交易原则的相对性

呵呵，*
摸友们好，调整任重道远，上涨肯定会来。必须树立这样的观念：“等待也是操作”。目前势态没有任何趋势止跌信号，成交量严重不足，热点散乱，股票价格虽经回落，但依然较高，不足以引发场外资金蜂拥进场的兴趣。跌不深涨不高，进进出出还是套，基金就是在这么亏损的。MDB不要亏损只要盈利！

知春鸟何时才能到来


  记得巴菲特说过这样一个意思：如果听到知春鸟叫唤，春天就已经过了一半了。据说，所谓的知春鸟就是杜鹃，又称布谷鸟，在文学作品中又叫子规，杜宇，在我们这里，布谷鸟叫的时间已经到了仲夏，麦子即将成熟的时节，因此布谷叫的叫声我们自小就理解为“割麦种谷、割麦种谷”。也可以说布谷鸟叫的时候，春天已经过去了。

  这是一个投资界一直争论的问题：究竟是在趋势左边交易还是右侧交易？似乎不同的理念有不同的选择。技术派总体上倾向于右侧交易，价值派主要倾向于左侧交易，但也不排除右侧交易的价值投资者。

  在目前多空争执不断，人们进退维谷的时候，需要厘清这个分析的根本问题。这个问题就是：股市究竟与经济趋势是一种什么样的关系？答案无非是如下几种：

第一．股市是经济的晴雨表，直观地反映了经济形势。

第二，股市是经济的先行指标，提前预期了经济的运行趋势。

第三，股市是经济状态的后行指标，是经济趋势的一个后果或者组成部分。

第四，股市和经济没有相关性。

如果说经济和股市没有相关性，显然是不成立的。大量的事实证明经济和股市有正相关性。但是这个相关性也是很复杂的，包含了对经济指标，货币政策，市场估值等等的整体相关性。因此，第四个看法基本可以排除。前面三个论点其实都有道理，只是需要从不同的时间周期来判断。如果从相对短的时间来说，第一，第三的观点明显是不对的，因为它们预设了市场的有效性。也就是说，只有在市场有效的前提下，股市才能是经济的晴雨表或者后行指标。镜像一般地直观反应经济的状态的情况总是很少见的，大部分时间都是处于二者不对称的状态。经济好的时候，也许股市已经好过了，而经济坏的时候股市也许坏到底了。对于个股而言更是如此，我们会遇到业绩很好的企业，市场都知道它好但股价就是不动甚至下跌，而业绩很差的股的价格却一根劲的涨升。因此，从大量的股市事实和一个相对长的周期看，第二种观点是比较合理的。这是因为市场的参与者，不论是投机还是投资，都是按照理性的原则参与市场的博弈活动，追求利益的最大化，利益最大化的方法就是先于它人行为。因此监管再严格的市场也很难避免了解内幕信息或者有先见之明的人在别人之前下手。因此在宏观上，在预期经济趋势的方向之后，股市往往会在经济现象出现之前决策。固，人们从股市的经验中归纳的一般性规律就是：股市能够领先经济趋势3—6个月的时间出现拐点。尤其是大的牛熊周期，更是如此。

  从这里可以得到两个经验性的结论：

1，机构投资者或者有先见之明的或者有内幕信息的投资者必定是左侧交易者。这即是巴菲特那句名言的含义。

2，投资的目标必定是市场尚未预期的标的，盈利的关键是寻找黑马，而不是白马。也即是发现别人尚未发现的将来能够大涨的目标。

因此，我认为股市的真正的赢家，尤其是机构投资者必定选择左侧交易。而右侧交易一般是散户或者非常保守的跟风者才选择的策略。

  这里需要谈论左侧交易的风险问题。左侧交易的风险究竟在哪里？表面上看在于抄底的错误，但实质上在于经济形势和股市趋势的认知误判。一旦错误选择了买进的策略就会挨套，错误的卖出就会踏空。但是，认知误判的风险右侧交易并不能避免。因为右侧交易本质上属于“事后诸葛”的认知类型，而在买卖决策之前，也同样无法回避认知误判。假设有下面的A,B两段趋势，a点是左侧交易，b点是右侧交易。他们都出现了认识误判，最后都走出了B的趋势。在不考虑止损的条件下，实际上b的损失比a还要大



我这里的意思是说，风险不是来自左侧交易或者是右侧交易，而是来自认知的误判。一般来说右侧交易误判的概率似乎小一点，左侧交易的误判概率大一点，但是这也需要看认知者的知识和智慧而定。

  现在回归到目前的多空争执。当前的投资决策并不决定于目前的经济指标和股价走势，所谓的4月的cpi或者第一季度的经济数据的分析不过是马后炮行为，真正的问题是对未来3—6个月的经济预期或者股市趋势的判断。看空者的理由也绝不应该是4月的cpi，ppi和gdp的状态，也不是目前的货币政策，而是3季度的经济和货币政策的走势。看多者的根据也应该如此。

  如果把眼光看的更加远一点，多空的分歧应该集中于两点：

1,07年10月以来的股市趋势以及未来3—6个月以上的趋势判断以及目前总体估值合理性的分析。

2，未来3—6个月的宏观经济数据和货币政策走向预测，以及对“十二五计划“时期的经济趋势的判断问题。

  此两个问题才是最根本的问题。如果我站在机构的立场看此两个问题，绝不会得出悲观的结论。因此，目前的种种看空的观点其实都是短暂的和假象性的，实质上，目前的股市走势已经到了一个大的转折阶段。当然，什么都不能绝对，中国出现恶性通胀和经济长时期的滞涨的形势尽管概率很低，但是并不能排除。因此，股市进入极度熊市的概率很小，相反的方向或者平衡稍强的状态概率很大。

  因此，面对多空的争执，目前应该拨开迷雾，看透事物的本质。

如何看我们的股市走势，很多人的视觉太短，仅仅看到几周甚至几天的走势。其实，目前我们的股市处于大突破的前夜，尽管有中小板和创业板的下跌调整，但是他们对于指数的影响并不大。因为：
  
  第一，在他们暴涨的时候，都没有把指数带到3200点之上，那么在下跌的时候，自然也影响很小。
  
  第二，当这些小盘股经历大幅度下跌之后，更加可能的事情是指数股和小盘股都会有行情。我不同意那种中小盘股和创业板股什么形成几年大头部的判断。例如不论是海普瑞还是汉王，经过大跌之后，我认为带来的是重大机会，而不是越跌风险越大。因为科技股的动力在于它本身是推动经济和社会进步的动力。
  
  因此，这个下跌是给你补仓买股的机会，而不要被大宗商品价格下跌吓破了胆。任何事情都有两面性，资源的下跌对于我们应该是利大于弊。
  
  最后关于货币政策，目前舆论所谓进一步收紧的舆论我是不大同意的。在治理通胀和经济发展的平衡中，是一个辩证的同一，一味的紧缩可能适得其反。目前我们的问题是房价问题，而房价问题的关键是制度问题，财政制度，税收制度和分配制度，而不仅仅是利率问题。如果试图靠提高利率降低房价，很可能房价跌了但经济也被伤害惨了。
  
  对于中国的事情，一定要有信心，对于中国的股市也更应该有信心。
=========================================================================

这一段写得非常好

娱乐投资

【妓院产业股在金融危机中坚挺不倒！！】2003年5月，澳大利亚日日新星（Daily Planet）挂牌上市，全球股市出现了第一只妓院股，经过多轮融资，日日新星已拥有50家连锁店。前两年金融海啸时，澳大利亚经济低迷，矿业巨头必和必拓股票市值缩水30%；但，日日新星股价坚挺，不跌反涨。

市场的打劫者---开心一笑  红枣开始“好想你”了，我知道这哪里是想我啊，是想我口袋里的票子。

  洗足的也要来上市了，洗足的经理说，我们不想来上市的，是管理层要我们来，你们这些投资者，融资者太累了，洗洗才健康。我们并不仅仅洗脚，也洗手，洗脑。这里手脚太需要洗洗了，当然主要是来洗脑的。洗洗就睡安稳了。

  办驾校的也来市场了。洗脚卖枣的能来，我为什么不能来。新东方都能去美国上市，抽象一点说，我们都是办学校的。

  当然，下面办连锁托儿所的可能也会来，因为儿童才是我们祖国的未来，比较教人开车来说，教育儿童更是“高科技”。那么，劳教所也可以办成连锁的，当然也可以上市了，因为他们的竞争优势很明显：壁垒性，人力资源极其便宜，更主要是解决了社会治理问题，我们的社会更加和谐了。

  这让我想起范伟同志客串的一个电影：几个蒙面人上了汽车，然后掏出了刀子和手枪，对着乘客说到：严肃点，这不是拍电影，现在开始打、打、打、劫。。。。。不许笑，打，打，打劫你知不知道？

  现在看来是笑话，股市的确上来了不少蒙面客，他们同样拿出了刀子手枪对着投资者说：不、、、、不许笑，现 现、现、在开、开、开、始打、打、打、劫。

美国 美军和美元 

有人说支持美元的不是石油而是美国的航母。这个事情太复杂，我没有能力去分析。仅就美元的事情做一个猜想。

  大家都知道最近国际期货市场巨大震荡。白银，黄金，石油大面积回调，如果不出意外，其他的大宗商品也同样或早或晚的回调。当然回调并不会一直跌，而是在震荡中走低。

  是什么原因造成这些商品的预期价格走低呢？是美元。美元的反弹预期。

  对于美元的反弹预期，有人认为是定量宽松政策即将退出造成的。我认为有可能有影响。但是决定美元的基本因素并不仅仅是这么简单的问题。还有两个因素可能更加重要：

  第一是美国财政和贸易的双赤字，这是一个巨大的陷阱。要消除这个危险只有靠出口，而美元的汇率走低对于出口有很大的影响，因此即使是美元反弹也不可能走多高。因为这对美国的出口不利。

  第二，美国从阿富汗撤军的预期，以及将来从伊拉克撤军的展望。这个因素会加强美元的地位。问题是美国能真正地从国际警察地位中退出多少？如果真的能重修内政外交，减少国防消耗。以美国的资源和制度的修复能力。美元强势可期。

  因此，美国的军舰一旦消停下来，美元可能会重新走强。毕竟欧元和日元在萎缩，而人民币还待字闺中。

  这就是最近大宗商品巨幅震荡的原因。

  

  对于我们的股市的影响呢？如果美元反弹，资源股价格下跌，对于我们的通胀膨胀预期是一个扭转。而资源股的调整必须有新的结构板块走强来对冲。这就是市场的机会。

 （ 早上忙着做一些事情没有写完，也没有修改，错别字好多。）

  继续写一点：

  如何看我们的股市走势，很多人的视觉太短，仅仅看到几周甚至几天的走势。其实，目前我们的股市处于大突破的前夜，尽管有中小板和创业板的下跌调整，但是他们对于指数的影响并不大。因为：

  第一，在他们暴涨的时候，都没有把指数带到3200点之上，那么在下跌的时候，自然也影响很小。

  第二，当这些小盘股经历大幅度下跌之后，更加可能的事情是指数股和小盘股都会有行情。我不同意那种中小盘股和创业板股什么形成几年大头部的判断。例如不论是海普瑞还是汉王，经过大跌之后，我认为带来的是重大机会，而不是越跌风险越大。因为科技股的动力在于它本身是推动经济和社会进步的动力。

 因此，这个下跌是给你补仓买股的机会，而不要被大宗商品价格下跌吓破了胆。任何事情都有两面性，资源的下跌对于我们应该是利大于弊。

  最后关于货币政策，目前舆论所谓进一步收紧的舆论我是不大同意的。在治理通胀和经济发展的平衡中，是一个辩证的同一，一味的紧缩可能适得其反。目前我们的问题是房价问题，而房价问题的关键是制度问题，财政制度，税收制度和分配制度，而不仅仅是利率问题。如果试图靠提高利率降低房价，很可能房价跌了但经济也被伤害惨了。

  对于中国的事情，一定要有信心，对于中国的股市也更应该有信心。

  个人看法，仅供参考。

吉姆-罗杰斯(Jim Rogers)------

一个在10年间，赚到足够一生花用财富的投资家；

一个被巴菲特誉为对市场变化掌握无人能及的趋势家；

一个两度环游世界（一次骑车、一次开车）的梦想家。 

富贵人生，虽然人人称羡，但总是遥不可及。其实万丈高楼平地起，想打造亿万身家，也许只须坚守一个原则或是转变心念就能达成。对成功投资的秘诀，多数人选择神秘地私藏，但吉姆罗杰斯却愿以简单的一封信，分享其个人的创富智慧与睿智灼见。

 

 

吉姆-罗杰斯给投资者的一封信

 

亲爱的读者朋友： 

你喜欢投资市场吗？你对投资有热情吗？当我21岁开始接触投资市场时，我就知道这是我这辈子最有兴趣的领域。因为喜欢，所以有热情；因为充满热情，所以我花很多时间在做研究，研究竞争对手、研究市场信息、研究所有可能影响投资结果的因素。

找到热情所在，就找得到机会。所以每个人都要问问自己：最喜欢的领域是什么？如果喜欢园艺，就应该去当园艺家；喜欢当律师，就朝这个方向努力前进。不要管别人怎么说，也不论有多少人反对，反正只要是自己喜欢的，就去追寻，这样就会成功。 

我强调“专注”，在做投资决策前，必定要做很多功课，也因此我并不赞同教课书上所说的“多元投资”。看看全世界所有有钱人的故事，哪一个不是“聚焦投资”而有的成果？ 

投资成功致富是来自事前努力的做功课，因为做足了功课，了解投资的产品价格被低估才买进，所以风险已经降到最低。并不是分散投资就叫做低风险，如果你对于所投资的市场、股票不熟悉，只是把鸡蛋分别放在不同的篮子里，这绝对不是低风险的投资，谁说只有一个篮子会掉在地上？ 

就好比有人认为分散投资于50家公司，一定比投资于5家公司的风险低。但是是这样吗？你不可能完全掌握50家公司的详细状况，相对来说，如果只集中投资在5家公司，就可以做比较仔细的研究。所以说，5颗鸡蛋放在一个相当稳固、安全的袋子，一定比放在50个不牢固的袋子要好得太多了。

尤其我并不是一个喜欢冒险的人，相反地，我讨厌冒险，就是因为这样，所以我才要做很多功课。成功投资者的方法，通常是什么也不做，一直到看到钱放在那里，才走过去把钱捡起来。所以除非东西便宜、除非看到好转的迹象，否则不买进。当然买进的机会很少，一生中不会有多少次看到钱放在那里。

所以我并没有任何导师，全部仰赖自己的研究与判断。

一旦我清楚知道自己在做什么时，是不会有风险的。当然市场有可能在我决定投资、也投入金钱后继续修正，这时候我会回过头来检视，我究竟有没有彻底了解、做足功课，如果没有，那么风险是来自于我没有做好研究。倘若我有确实做好功课，那么面对市场超跌的状况，我会投入更多金钱。所以风险高不高的症结在于有没有做功课，而不是集中投资就是高风险。 

至于该怎么做足功课呢？那就要看是哪方面的议题，如果是跟栽培作物有关，就要去注意有多少农民、有多少库存农作物、这个领域谁在做什么规划、市场上有什么需求上的变化、是不是才刚播种、刚施肥？……找出包括生产、需求的基本因素，事实上，这些问题可以适用到各种行业上。 

另外，媒体也可以当作一个很好的指针，媒体向来是反应大众的看法、反应大家已经知道的事情，所以当媒体都在做类似的报导时，这就表示该项信息已经被充分传递了。 

就好像1999年的时候，随便找一本杂志、随便哪一个广播或电视媒体，都在提“.com”这个新经济将带来不同的投资思维，加上每个人都在投资.com，这就是一个强烈的警讯。真正有价值的信息其实是充分不足的信息，当某些信息得花很多力气才能取得，这样的信息才可帮助你获利。 

所以说，大家都知道的信息，存在当中的机会相当有限。像近几年，大家热烈讨论新兴市场，投资人就要去思考，新兴市场的好是否已经反应了呢？大家是不是都进去投资了呢？如果你发现身边的人，都在买新兴市场的股票或基金，这就表示市场已经在反应了，想要从中获利，当然有限。

不过，中国大陆的状况除外，因为中国大陆股票从2005年6月起涨到现在，不过10几个月的时间，相较于很多新兴市场股市已经涨了好几年，中国大陆股市尚未过热。

我还是要强调，信息愈少、机会就愈多。举个例来说，当你翻开华尔街日报，你会发现整版都在讲股票、讲基金，但是商品(commodity)信息却只有一小块，可见商品未被重视，这就是商品的机会所在。而且问问身边的人，有谁在投资商品？如果答案是极少数，这就更证明了商品的投资价值。

投资致富的轨迹在于，做自己喜欢的事，拥有热情，愿意不断的学、做功课，发掘别人还没有看到的机会，这是我永恒不变的投资哲学。而跟随群众是永远不会成功的。

熊市：90%的人选择这样死去！
 我的朋友同学十个里面有十个在炒股。
　　 6124点以前，十个人中有九个赚了钱，最厉害的一位一年赚了五倍多，这个赚四倍多的是个“短线杀手”，操作频繁，他成功的秘密是有足够的胆量，经常涨停板上满仓追入，然后再吃若干个涨停。我当时的战绩排名中游，在补齐前些年的基础上，赚了一番。
　　 到这个月股市回落到2700点时，十个人里面只剩两个人赚钱。
　　 那个在6124点还亏的人自然亏得最狠，因为他的心态最差，成天想扳本，不断地听各种小道消息，买进卖出，光印花税手续费就供献了本金的一半都不止，目前他亏损了近九成。排在亏损榜第二梯队的是三位6000点前赢利不多，股指下行亏损后，不断割肉抄底企图关于亏的人，他们一般亏了八成左右。排在亏损榜第三梯队的是三位坚持牛市思维从6124点捂股至今并不断补仓的朋友，非常幸运的是他们中间没有拿有色股和房地产股的，主要拿的是银行股，现在亏损大约五成到七成不等。那位赚了四倍多的朋友排在第四梯队，实际上从6124算起，他亏损的绝对数额是最多的，但由于我在这里只计算本金的盈亏比，所以，他被排在第四梯队，他把利润都亏回去了，本金也亏了三成多。 我这个牛市里的排在中游的人这次列在第五梯队，利润回去了二成多，因为我在6124点向下以后还没有看清楚大势已转熊，以为是回档，在500点上方满仓炒了两次底，都是5%割肉止损，两次失手后，我再也没敢轻易进场，因为我在上几轮熊市中已经割肉割怕了，胆子在这十个人里最小。第六梯队的那位，是没见到6124就出完货的一位朋友，当时他说，市盈率都快70倍了，中国有股市以来，多数大行情都不可能在70倍以上站住脚的，该走了，留点钱给别人赚吧，20倍的时候我再回来看！然后，他就清完仓暂别股市旅游去了。他是做长线的，1000多点时进了一只股拿到5800点左右，那股票不是这轮牛市里涨得最好的，最低点不到2元，最高点见过16，我这位朋友3元多买的，13元卖的，其中07年年初的价格到最高点，这只股也就涨了1.5倍。
　　 现在看来，这位做长线的朋友的炒股方法是最科学的，因为他真正明白了长线操作的精髓，做长线并不意谓着长线单边做多，该做空的时候，也要懂得长线做空。现在，他已经空仓九个多月了，九个月来他没有一次操作，但是，他无疑是九个月来，这群抄股伙伴中最大的赢家。等下一个赛季开始的时候，他的本金将是最充足的，心态也一定是最好的。让人伤感的是，到了下个赛季，只怕我们这群朋友中有一些将不会再留在赛场上了，他们死在熊市里。其实，这真的不该怪熊市，而怪他们在熊市里还战斗不休。
　　
　　
　　
　　 写到这里，看了看原油期价的走势,又在上涨，在138左右横盘等待消息，今晚美国议息，普遍预测这次不会加息,如果真的不加息，那原油期价极有可能今晚突破140重要阻力位,直指150.美股没有A股变态,不会把油价上涨当利好,油价的上涨必然会引地美股走出一轮新的暴跌，12000的重要支撑位已破，11800如果再破，下跌空间甚大。
　　 城门失火殃及池鱼，A股明天有99%的可能性又得向下或者冲高以后向下了,一批敢于正视淋漓鲜血的勇士将再次献身于熊市的祭坛。
　　 抢反弹，套牢，割肉，再抢反弹,再套牢，再割肉，熊市里的散户90%以上就是这样死掉的。
　　 熊市的轨迹就是急跌，突破重要支撑位，震荡横盘等待十日二十日三十日线下行，再急跌，再突破重要支撑位震荡横盘，等待新的向下突破，这个大趋势不是一两条利好政策可以改变的，唯一能改变它的只有时间，用足够的时间创造出足够的跌幅，用足够的时间让高位套牢的人再也忍不住大量地割肉，用足够的时间让主力充分地吸够筹码，如此反复，大盘才会在各种累加起来的积极因素的影响下，慢慢向上，形成新的趋势。
　　 现在到转势的时候了吗？看看A股的周K线和月K线图，我想聪明人会明白的。
　　 行股如行棋，先看大势，再经营局部，最后才收官子。
　　 行股如将兵，先战略，后战术，战略上的失误是任何战术上的成功难于弥补的，目前股市总的战略态势就是空头占上风，中长期趋势向下，此时天天想着抄底扳本，操作得越多，失误的概率越大，亏损的可能也越大。
　　 在熊市活下去最简单有效的办法就是：空仓无为，静待真正的转机来临。

股市本身不会有产值，这个钱是哪里来的呢？
这是我在中华网上对一个网友的回帖

 股市本身不会有产值，这个钱是哪里来的呢？

认识肤浅，股票有两种属性，第一是股权证，第二是筹码。把它当股权证买进，你就有权享受上市公司未来的业绩增长所带来的资本增值；把它当筹码买进，你就是个赌徒，只好按行情大小来增值或减值了。 
股票本身就是个凭证，确实不创造价值，但是，可但是，发行股票的上市公司是个实业，它却在创造价值的增长。无论是中国短短的十几年的股票历史还是世界发达国家几百年的股票历史有无数的真实例证来证明，一家具有生命力的上市公司，随着业绩的逐年递增，终究会反应到股价上来。你手中的股票就是享受这种长期增值的回报凭证。股票是什么？拥有一家有成长性的公司的股票，你就是那家公司的股东，别把自己的地位贬低到赌徒。 
您不是股票投资者吧？难怪不懂。

投资是一项简单的劳动
  股票在变化莫测的股市里，一旦你悟到了投资的真谛，放弃了对所谓技术的判断，转而成为一个忠实的价值成长性投资者后，做股票再也不是成天提心吊胆的事情了，你站在一个高高的山岗上，俯视着山坳里厮杀的多空两军，你知道了“坐山观虎斗”是怎样的愉快，从此告别苦恼是多么幸福，你的心胸豁然开朗，你知道好股票的价值成长将会在今后的若干年里给你创造巨额财富，你已经可以容忍股价的波动甚至是深幅调整，你已经明白你的财富增长的过程不会是直线上升，中间会有很多次的曲折波澜，这时候，投资股市已经变成了一种简单的劳动。一个人在股市中如果能把自己解放出来，充分享受人生的快乐和财富的增长，这才是最好的结果。否则你就和在赌场里的赌徒没有啥两样。