汉王科技---Tenbagger

比较优势将更加明显，穿越周期波动可期待，建议买入

  【2012-05-18 10:55】 原文链接
 　　投资评级与估值：维持盈利预测，年内高点目标价215元，对应12PE28倍、13PE18.4倍。建议买入！预计12-14年EPS分别为7.686元、11.688元和16.595元，分别增长72%、52%和42%。洋河过去的高增长是有质量的增长，不断提升的核心竞争力、前瞻性的产品和品牌规划将推动洋河延续高增长势头。展望未来，产能已提前规划，洋河深度全国化、品类平台化可期。

　　有别于大众的认识：1、洋河连续7年每年收入增长49%以上、净利润增长65%以上，背后的机理在于：先天具备酿好酒条件、历史造就品牌底蕴、有动力和能力的团队打造企业核心竞争力。消费品企业的核心竞争力可以体现为产品力、品牌力、渠道力，从高端白酒来看，前两个力的打造需要天然条件、历史血统作为基础，但人仍然是打造核心竞争力的关键。洋河拥有优秀的股权制度设计（管理层股权使其与企业利益保持一致，国有股权督促企业不能懈怠）、市场化的用人导向以及独特的企业文化，整个团队凝聚力、执行力和创新力强，同时，领导者对白酒行业有着深入理解和独特眼光，有战略前瞻力。2、在宏观经济增速放缓、“三公”消费加强管理的背景下，洋河齐全的产品线、系列化的品牌、广而深的渠道以及步入收获期的广阔市场将使其比较优势更加明显。洋河产品高、中、低价位全覆盖，重点产品海之蓝、天之蓝、梦之蓝都是独立的系列化品牌，近十年坚持执行以厂商为主导的销售模式，对终端掌控能力非常强（公司营销人员接近5000人，经销商7000多家），可以随时根据市场情况进行调整，宏观经济、“三公”政策对洋河来说既是挑战、更是机遇。第五次廉政会议加快行业竞争格局的改变。3、展望十二五末，洋河将是深度全国化、生产规模化、发展进入新阶段的洋河。2012年，洋河完成初步全国化，销售网络覆盖国内所有的省份、333个地级市、2862个县区。通过品牌提升和渠道精细化运作，2015年洋河省外有望打造3-5个新江苏、重点省份销售突破10亿元、一般省份销售达到3-5亿元。同时，在产能保障方面，洋河已经提前规划，预计明年底公司将成为白酒行业规模最大、配套最齐全、现代化程度最高的企业。4、洋河股份未来几年有望继续呈现快速增长。理由：（1）2011年白酒行业收入3747亿元，洋河市场占有率仅有3.4%。进一步分解，预计11年洋河在省内市占率约25.2%，省外市占率约1.3%。这说明洋河在省外市场不断复制省内的模式仍有非常大的增长空间。目前省外市场陆续进入“拐点放量”的前夜。拐点就是企业发展上升通道的一个转折点，一旦打通转折点、走过转折点，前面就是一个平坦大道。（2）洋河产品线齐全，各价位段均有相应产品，梦之蓝、天之蓝、珍宝坊、绵柔苏酒等有望持续发力。（3）洋河的核心竞争力不可复制。洋河的竞争优势是一个系统工程：激励机制到位，创新力、执行力突出，有战略、有战术又有斗志，洋河、双沟有老名酒的基因，又有全国最好的大本营市场。洋河连续7年“每年收入49%以上增长，净利润65%以上增长”有其深层次原因。（4）“产品力、品牌力、渠道力”仍在不断提升。由于不断创新，洋河的渠道力优势明显；由于未来几年新增产能将不断投放，加上“最绵柔、更绵柔”的努力方向，产品力会进一步提升；随着洋河的上市以及高端化、全国化的不断推进，品牌力在不断提升。5、长远看，洋河品类平台化将逐步拉开帷幕，借助销售网络这条高速公路，其它品类有望获得快速发展。在做强做大白酒主业的基础上，洋河将先采用轻资产的模式，稳步向相关多元化作适当延伸。公司发展其它品类有三个判断标准：其一，与目前品类产生协同性；其二，有盈利性；其三，有战略性（有发展前景）。

　　股价表现的催化剂：不断有投资者研究洋河、看懂洋河后转为看好洋河。

　　核心假设风险：宏观经济增速放缓和政府“三公”政策背景下，市场对白酒的分歧加大，资本市场及新闻媒体对洋河股份的理解和认可仍将是循序渐近的过程。

002304 洋河，耐心持有。

洋河股份:耀眼的明星
2012年05月17日09:50国泰君安证券我要评论(0)
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  去年全国化丰收,预计今年仍将保持快速增长:11年全国34个省级市场有22个销售过亿。11年省内实现销售81亿、增长58%,所有地级市销售过亿;省外45亿、增长85%,亿元市由10年的1个增加至7个。河南成为首个突破10亿元省外市场,第2-5名山东、安徽、上海、浙江今年有望跟进。公司提出“22345计划”,2个特别行政区,23个省(含台湾),4个直辖市、5个自治区都要有公司产品。
  公司已经前臵性的对战略资源进行配臵:洋河要做基业长青的企业,对公司的短板不会视而不见,每年对基酒都会有补充,近期有个三万吨的车间正在投产,目前公司的产能规模在国内已经数一数二。
  省内外产品在推广结构上不断升级:省内今年主要推广梦系列和苏酒,省外推广天之蓝和梦之蓝。推广策略上逐渐向上调整,以前在省内推广天之蓝的时候,省外推广海之蓝;省内推广梦之蓝的时候,省外推广天之蓝。原则上,公司的新产品将在省内优先推广。
  公司未来看点:1)产品结构提升:蓝色经典、苏酒,定位从中端、次高端到超高端三个价格带。双沟珍宝坊、青花瓷等产品可进行适当补充和接力。产品整体定位中高档,结构层次清晰,未来将充分受益于白酒消费升级和品牌白酒集中度提升。2)深度全国化:初步全国化实现扫盲后,公司仍有空间进一步做深做透省外市场,12年起将全面走向深度全国化。洋河团队执行力强、营销手段先进、模式可复制性强。目前在许多一线市场出现拐点放量,增长势能正在逐步释放。3)品类平台化:洋河依靠其在行业中领先的营销能力,有望率先在白酒行业中成功实现相关多元化发展。
  盈利预测与投资建议:公司机制体制到位,战略定位清晰,省外深度全国化刚刚拉开帷幕,高成长仍可期待,预测12-13年Eps7.30、10.35元,年内目标价183元(对应12年25倍PE),增持评级。

002304 洋河，耐心持有。

002304 洋河

走势正常，耐心持有，等待目标价格180元的到来。

洋河股份出资4亿购买银行理财产品
2012年05月11日18:21证券时报网[微博]
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　　洋河股份（ 002304 ）5月11日晚间公告，公司第三届董事会第十六次会议审议通过了《关于购买中短期理财产品的议案》。公司及下属子公司江苏苏酒实业股份有限公司共出资4亿元购买银行理财产品。
　　公告称，5月10日公司与中国建设银行宿迁洋河支行签订《中国建设银行股份有限公司理财产品客户协议书》，出资3亿元，向该行购买中国建设银行江苏省分行“乾元”保本型理财产品2012年第054期理财产品；5月10日公司下属子公司江苏苏酒实业股份有限公司与江苏紫金农村商业银行股份有限公司签订《紫金农商银行“紫金财富”系列人民币机构理财产品协议书》，出资1亿元，向该行购买“紫金财富（12002期）”人民币机构理财产品。
　　截至目前，公司过去12个月内累计购买银行理财产品，尚未到期的金额，共计35.2亿元，占最近一期经审计净资产的35.52%。
　　（《证券时报》快讯中心）

002304
钱多

【 · 原创: 熊出没注意  2012-05-11 08:16 只看该作者(-1)  】 
   002362 (股吧) 不错

可以谨慎观察，但是要密切观察其产品销售是否有好转的迹象。

其实完全可以多看，业绩正在增长的个股。

002362 不错

洋河股份回应“散酒门”事件 承认购买过少量基酒
2012年05月08日22:09中国网
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　　中国网5月8日讯 此前有媒体报道称，洋河股份在四川宜宾高县等地收购散装白酒，用于勾兑生产洋河白酒产品。一时间，洋河股份被推上舆论的风口浪尖。今日，洋河股份就股民的质疑作出正式回应，但仍有避重就轻之嫌。
　　针对网上传言洋河收购四川散酒一事，洋河股份对散酒和基酒的概念作了简单阐述，并表示，公司存在外购少部分基酒的状况，主要用于低端产品和个性化产品的补充。
　　有股民称，此次传言根据来源于人民网，如果确实没有收购四川散酒，洋河股份是否会动用法律武器维护公司和股民的权益呢？对此，洋河股份并没有做出正面回应。
　　如此避重就轻的回答，显然并不能令股民满意。对于洋河股份来说，如何化解危机，消除负面影响是当务之急；然而对消费者和投资者来说，到底有没有收购散酒，以次充好，给公众一个真实的答案才是最重要的。

啊，大家知道了。

002304 洋河，耐心持有。

洋河股份:确保2012年营业收入增长逾3成

2012年05月07日 10:51
来源：全景网 作者：陈飏
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全景网5月7日讯 今日洋河股份[170.48 0.28% 股吧 研报]（ 002304 ）董事、副总裁、董秘丛学年在全景网举行的2011年度业绩说明会上表示，公司将全力推进导向工程体系、核能竞争体系、保障配套体系、集团管控体系和企业文化体系这“五大体系”的建设，确保2012年全年营业总收入不低于30%以上的增长。（全景网/陈飏）

持有。

002304 洋河

收盘价格170.48

一启动死发！

持有。

洋河龙年腾飞，剑指双百

  【2012-05-07 08:24】 原文链接
 　　业绩简评

　　洋河股份公布11年年报及12年1季报：11年营业收入同比增长67.22%，为127.41亿；归属于母公司股东的净利润同比增长82.39%，为40.21亿，对应EPS为4.47元。12年1季度收入同比增长64.06%，为59.62亿；归属于母公司股东的净利润同比增长72.30%，为22.12亿，对应EPS为2.46。

　　公司同时宣布每10股派2股并派发现金红利15元（含税）。

　　经营分析：龙年腾飞，剑指双百

　　市场全国化和产品高端化成为公司增长两极

　　全国化进展顺利：1）全国三十四个省级市场中，有22个省级市场全年销售超亿元，亿元县级市场从2010年的4个增加到33个。2）同时，省内市场在高基数基础上，全年实现销售同比增长58.07%，所有地级市场销售全部突破亿元。3）省外市场全年实现销售同比增长84.56%，亿元地级市场由2010年的1个增加到2011年的7个。河南省成为首个销售突破10亿元的省外市场。

　　产品结构持续提升：2011年，公司坚持品牌高端化战略，中高端品牌呈现爆发式增长，梦之蓝全年实现销售同比增长187.87%，天之蓝同比增长107.08%，珍宝坊全年实现销售同比增长62.65%，苏酒同比增长84.23%。绵柔苏酒一经上市，不到半年时间，实现销售近亿元，成为公司又一大增长极。

　　2012年，继续实现弯道超车

　　全力推进“五大体系”建设工程，分别是：导向工程体系、核能竞争体系、保障配套体系、集团管控体系和企业文化体系。

　　2011年，公司强化推进市场全国化工程，通过打造大样板和打造亿元区，实现一线城市拐点放量，拐点就是企业发展上升通道的一个转折点，一旦打通转折点、走过转折点，前面就是一个平坦大道。目前，公司许多一线市场出现拐点放量，企业的增长势能正在逐步释放。

　　中期发展：深度全国化 平台多元化

　　深度全国化，任重道远：中期目标实现一般省份3-5亿、重点省份突破10亿、打造3-5个新江苏。公司深度全国化目标非常宏伟，这有赖公司多品牌多酒种全价位全渠道的运营。以5个新江苏（20亿）、10个重点省份（10亿）、18个一般省份（5亿）计算，则总目标为290亿，意味着11-15年省外市场复合增速为55%。

　　平台多元化，值得期待。苏酒实业以品牌集成商和服务商的面目出现，不断集合和打造优质品牌群落，届时苏酒不仅将改造白酒业态，更可能会改造整个烈性酒的生态。

　　长期市值的看法

　　假设2015年，江苏省内实现200亿销售（复合增速27%），省外实现300亿销售（复合增速57%），则2015年实现500亿销售收入（复合增长43%），以33%净利率计算，对应166亿净利润（复合增长43%）。以DIAGEO当年15倍的PE来估算，2015年洋河的市值为2500亿，相对目前1250亿市值，增长100%，市值年复合增长为19%。

　　投资洋河在于看重洋河管理团队能够洞悉每一次重大的市场发展机遇，同时通过强大的学能力和执行能力克服困难把握每一次重大机遇。公司已经为500亿的收入做好规划，这包括原酒包装产能、营销渠道下沉、品牌群落建设等，但500亿目标的实现是否会超出公司新一届管理团队的能力圈仍有待进一步跟踪。

　　盈利调整及投资建议

　　一季度利润增速应是全年高点（主要是10Q1有少数股东权益分流部分利润）。

　　预计公司12-14年分别实现净利润63.03、90.24和12.40亿。对应12-14年EPS分别为7.004、10.027和13.782元。同比增长56.76%、43.17%、37.45%.

　　投资建议：洋河不仅是白酒创新领军企业，也是白酒投资之标杆和参照系。洋河估值中枢将在未来一段时间内介于古井汾酒与茅台五粮液老窖之间。

　　风险点：我们认为公司最大的风险来自竞争对手的快速模仿和学。然而从创新能力和学能力两点来看，洋河目前真正的对手并不多。

002304 洋河，耐心持有。