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价差结构
从2010年国内外天胶价格的运行轨迹来看，大部分时间段国内价格都低于国外。中国作为全球最大的天然橡胶消费国，橡胶价格却低于东南亚主产区。上图是按照东南亚定位最低的印尼20号胶折算到中国港口的复合胶进口成本，并与国内的全乳胶现货相比较。我们可以发现，在上海现货升水复合胶进口成本时，胶价通常表现为熊市（2008年中--2009年），而当上海现货贴水复合胶进口成本时，胶价通常表现为牛市（2009年下半年-2010年），这也符合经济学规律。
从2010年天胶期现货价格的运行轨迹来看，上半年和下半年发生变化。上半年，尤其是3-6月份的下跌过程中，现货价格持续坚挺，而期货价格一路走低，导致期现货价差严重倒挂，两者价差一度达到-2500元/吨。而下半年，随着期货价格的快速拉高，现货的涨幅明显不足，两者价差随之拉开，期货价格某些时点高于现货价格2000元/吨，给了期现货两手操作的投资者提供了良好的投资机会。
总体来说，2010年沪胶近远月价差走势比较凌乱，但是还是能发现一个规律。就是在上涨的过程中，远月的涨势更加淋漓，而近月份相对表现落后，而在下跌或者横盘过程中，近月表现相对较强。同时当上半年5月合约严重倒挂1月合约时，资金开始快速移仓拉高远月，这样的情况今年上演了好几次，并且完成的很快。价差结构从近高远低，转向为中间月份高，两头合约低，接下来我们需要关注的是，会不会有可能转变为近月低远月高，进入一轮熊市周期。
作为天然橡胶的替代品，合成橡胶应该在2011年被引起关注。随着天然胶价格走高，下游橡胶制品和消费终端将逐步提高合成胶在配方当中的比例，尽管在这一点在目前还不是很明显。异戊橡胶作为最有可能完全替代天然橡胶的一类合成胶，备受业界关注，部分企业开始设计并投产，目前产量还没能释放出来。从2010年的天然胶与合成胶价差来看，与顺丁胶价差相对比较合理，而与丁苯胶的价差攀升至万点之上，这一部分源于丁苯胶装置产能过剩严重，并且在消费领域也不受欢迎。
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库存
（9）全球天然橡胶年末库存逐年走低，一度在金融危机时反弹，但2010年重新走低。截止2010年底，全球天胶年末结转库存147.0万吨，库存消费比下滑至13.78%。尽管2011年预测数据产量增幅7.35%将大于消费量增速4.57%，但预测产量1097.0万吨仍低于同年消费量1115.1万吨，因此预测2011年年末结转库存将进一步下调18万吨至129万吨，而库存消费比也将走低至11.57%，全球天胶供需格局总体仍然偏紧，虽然不排除阶段性的期货或现货库存高企，但总体库存难以较大幅度增加。
显性库存：从全球主要的橡胶期货交易所库存状态来看，库存水平比往年明显偏低。上期所天胶库存 在2010年大部分时间内都在4万吨以下，10月份之后才开始有所攀升，截止年底才达到6万吨左右，勉强达到一般水平，而按照往年惯例年底产区逐步开始停割时期是一年中库存最高的时节。日本TOCOM库存水平逐年走低，这一方面是源于交易所严厉的交割审查和门槛，更多的还是反应了全球橡胶供求偏紧的格局。
隐性库存：完整的橡胶产业链包括产区、二盘商、加工厂、贸易商（中间商）、轮胎厂、轮胎贸易商、汽车厂、汽车贸易商等，产业链比较长。加上橡胶价格波动剧烈，产业链各环节都有很强的投机性，通过囤货，放货等手法控制价格，更是拉长了橡胶的供应周期。我们所分析的隐性库存主要在二盘商、中间商以及轮胎厂的未用原料。2010年，全产业链最为明显的一个特征就是库存都比较薄，助长了橡胶的大牛市行情。目前东南亚市场现货报价坚挺，反应了原料的紧张局面，二盘商和中间商囤货积极，这个环节橡胶库存相对偏高，而轮胎由于成本亏损加上淡季效应纷纷降低开工率，其橡胶库存比较低，一般水平15-20天。
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关注的人越来越多，我将转载有关橡胶的知识供各位参考，图片未能提供，有些遗憾
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东证期货2011年天然橡胶年报
作者：闫新兵 撰写时间 2011年1月7日
（1） 尽管去年橡胶主产区遭受局部的干旱和洪涝灾害，但国际橡胶研究组织IRSG公布的2010年全球天然橡胶产量仍然同比增加5.33%达到1021.9万吨，同时对2011年做出预测：全球天然橡胶产量将同比增加7.35%达到创纪录的1097.0万吨。随着胶价的不断攀升，胶农的种植意愿被大大提高，但是目前的面积受限。按照橡胶树的生产规律，树龄要达到6-8年才可以进行割胶，因此橡胶的整体供应周期较长，价格对于供应的影响弹性短期并不明显。IRSG的产量预测是按照正常天气情况并尊同往年规律运算出来的数据，仅供参考之需。
（2）全球主要天然橡胶生产国仍然集中在南亚一带，泰国、印尼、马来西亚为全球三大橡胶主产国。按照天然生产国协会（ANRPC）12月份报告，泰国2010年产量下滑-2.9%至307.2万吨，印尼2010年产量增长16.5%至284.3万吨，马来西亚2010年产量增长13.3%至97.0万吨。印度、越南、中国产量缓慢攀升，印度2010年产量增长3%至84.5万吨，越南2010年产量增长3.7%至75.0万吨，中国产量受到干旱影响仅增长0.3%至64.7万吨。对于2011年的天胶产量，ANRPC做出了预估。其中泰国将恢复长5.7%至324.7万吨，印尼增速下滑至3.3%达293.8万吨，马来西亚增长8.2%至105万吨，印度增长5.3%至89万吨，越南增长4.0%至78万吨，中国增长6.6%至69万吨。
（3）从全球天胶主产国的种植面积变化来看，整体来看比较平缓，只是在2008年胶价处于高位时印尼和泰国有比较明显的扩种，但随之而来的暴跌又减少了种植面积。种植面积并不能完全代表产能，还要考虑到开割面积所占比重。2010年度，从种植面积来讲，印尼是最大的天然橡胶种植国，种植面积达到344.5万公顷，其次是泰国278.6万公顷，马来西亚101.9万公顷，而中国排名第四为100.5万公顷。2011年，各国种植面积变化也不大，印度、越南、中国均有小量增加，马来西亚反而减少0.3万公顷。三大主产国适宜种植天胶的地区基本饱和，更多的是每年的老树翻种，增长的潜力并不足。
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天胶价格飙升 七大轮胎巨头联合求救国务院
2011年02月12日07:04中国经营报[微博]
兔年新年前夕，中国轮胎行业的七大轮胎巨头们齐聚北京的中国橡胶工业协会，陷入“开工越多亏本越多”困局的轮胎企业，在北京一起签下了一个轮胎行业联合“求救书”。
“拯救轮胎行业，对天然橡胶价格进行调控的报告已经打到国务院，现在就等相关部门的批准了”，中国石油化工协会的相关负责人表示，而据《中国经营报（微博）》记者了解，报告是由中国石油化工行业协会相关委员拟定的，目的是希望通过府给目前火爆的天然橡胶价格“降降”，以挽救处于生线边缘的轮胎行业。
疯狂的天胶
2月9日，贵州轮胎股份有限公司的部分轮胎生产线并没有开工，与此同时，国内多家轮胎企业也选择了在春节假期结束后继续延期复工。
这是轮胎行业为了自救而采取的举措之一，利用春节延长轮胎企业的放假停产时间，以减少天然橡胶的用量，降低原材料成本支出。“现在是越开工越亏损，天胶价格高的让企业根本受不了，价格走势已经完全脱离了基本面，年前觉得天胶3万元／吨的价格都到不了，仅仅过了两个月，现在已经接近4.3万元了”，银河期货橡胶研究员原静表示。2010年汽车销售的疯狂也促使天然橡胶价格一路狂飙，据统计美国的通用汽车公司和克莱斯勒公司2010年汽车销售增幅均达20％以上。
“这次春节，按照年前七家轮胎企业的商定，可能会先放假半个月，然后根据天胶价格看情况再决定什么时候开工”，杭州中策橡胶有限公司办公室的沈先生表示。
不到一年价格翻了一倍，这就是目前天然橡胶的疯狂价格。2011年2月9日，沪胶冲上43500元的历史新高，而在一年之前的2010年6月份，沪胶的价格仅在2万元一线。2月10日，央行宣布加息，沪深指数下跌，但沪胶依然强势价格屡创新高，沪胶主力合约1105收盘比上一交易日结算价涨825点，沪胶总成交约30万手。
受天然橡胶期货大涨影响，最近海南橡胶逆市上涨，直奔“天价”而去。2月10日，因近3个交易日累计涨幅超过20％，海南橡胶停牌1小时。
与此同时，国内轮胎企业风神股份（600469.SH）与黔轮胎A（000589.SZ）同时发布受天胶价格暴涨影响的业绩预减公告，风神股份预计2010年全年净利润将同比减少50％，黔轮胎预计同比下降50％~70％。
“去年天胶产量大幅下滑，加上需求增加，胶价涨幅太快，日胶涨，国内天胶和合成胶就跟随涨，轮胎企业根本来不及调价，因此即使多次涨价，利润也在急剧下降”，北京中期期货有限公司西安营业部副经理邵卡表示。
天然橡胶价格的上涨无疑增加了轮胎企业的生产成本，“如今成本已经增加60％以上，虽然我们公司已多次上调轮胎价格，但仍无法抵消原材料涨价带来的成本剧增”，上海一家轮胎企业外销部负责人对此感到很无奈。
据中国橡胶工业协会统计，自2010年1至11月，轮胎行业利润同比下降22％，亏损面达26％。
轮胎企业联合自救
春节刚过，天胶产量方面又传来了让轮胎企业感到头痛的消息。天然橡胶生产国协会（ANRPC）在月度报告中称，今年2月的天然橡胶产量或将受到农户略微延长割胶季节的影响，同时中国内地云南河口天然橡胶受寒灾损失约1.53亿元。
在消费方面，2011年的国内车市依旧“开门红”，根据最新数据，1月份的销量环比上月又增加了15％。国际市场上今年1月美国汽车总销量达到82万辆，比去年同期增长17％。
国内的石化企业，尤其是中石化和中石油两大公司，在目前轮胎企业处于极端困难的时期，自然希望能稳定合成橡胶市场价格。“合成胶行业与轮胎行业上下关联，唇齿相依，一损俱损，合成胶价格不应随天然胶价格上涨而跟风上涨”，中国橡胶工业协会与七家轮胎企业集体向中石化协会发出了这样的联合请求。
除了临时停产以外，据记者了解，轮胎企业发布的联合声明中还希望国家能完善天然胶国家储备调节机制和取消天然胶进口关税。在天然胶价格已经达到历史最高的时候，取消天然胶进口关税，这样不但不会影响国内天然胶产业的发展，反而会有助于轮胎行业降低成本。
“当初实行天然胶进口高关税是为了保护国内胶农的利益，但如果国内自给已经严重不足，高关税就失去了意义”，上海双钱集团的总经理岳春辰表示。2010年全年我国进口天然胶总量已达237万吨，但国内生产的天然胶总量最多不会超过70万吨。我国天然胶的自给率呈现逐年降低的趋势，2010年恐跌至20％的水平。在此情况下，我国仍采取之前制定的天然橡胶进口登记制度，天然胶的进口关税为在20％的从价税和2600/吨从量税两者中从低计征关税。
“国家储备的天胶量太少了，即使抛储也不足以对天胶的市场形成影响，只能说稍稍缓解一下轮胎企业的困境，如果国外天胶价格依然高居不下，那国内的天胶价格就很难下去”，宏源证券天胶分析师文竹表示，他还认为目前实行的天胶关税，即使全部取消，按照现在2600元每吨的关税价格相比较4万元每吨的天胶价而言，也无法让轮胎企业扭亏为盈。
“只有等到今年4月，新的橡胶开割季来临，天胶价格才可能有所回落，”原静这样告诉记者，而在此之前，天胶仍将持续牛市，国内的轮胎企业只能苦捱过冬以等待新的春天来临
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[引用原文已无法访问]
对上述看法谈点不同意见：
随着全球经济复苏、汽车产销增加，橡胶的短缺成为事实。橡胶供应无法在短期大量增加的，合成橡胶的替代性也不强，因此，原油价格虽然对天胶有影响，但还不是决定性的。
原油价格的上涨也不完全是由于苏伊士运河的关系，还有其它很多因素。
因此橡胶与原油的价格走势，短期不一定完全同步。
天胶和601118的价格走势都没有出现反转，在这之前判断顶部，是否值得商榷？
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做这只股票太累，只看技术面都没用，穆巴拉克下台-埃及局势趋向稳定-苏伊士运河封闭忧虑消除-原油下跌-日盘橡胶下跌-沪胶下跌-海胶。。。玩短线的朋友周一集合竞价出货是上策。
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感觉下周调整1－2天后会冲击20的，但是危险也许就在高点出现时。
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搬个板凳，随时关注。
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1118调整再来
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谢谢LUKE兄的精彩言论，希望能通过讨论，各抒己见，规避许多不必要的风险。
美国经济经历08年的危机，通过自我修复后，市场的重塑能力依旧很强，从道指和纳指不断新高就可以看出，资金回流美国股市是无疑的。反观国内A股的乱相，高市盈率的发行，透支未来的发展；炒作完全靠政策，靠题材，除了自产自销的“炮灰”和“鸡毛”外，最后还能剩什么？
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