实盘日记，中线轮动及盘中高抛低吸，期望每年超越大盘24%，实现长期复利

顶一下。

 
 

600066利润缩水很快哦，统计了下，最近3天落后大盘3%，最近6交易日落后大盘1.76%，最近9个交易日落后大盘3.12%。相对近期多数个股大幅度超越指数跌幅来说，个股防御性还算基本符合预期。

宇通客车的行业性机会浅析：
1、公交行业：北京治堵为代表的城市交通堵塞治理，带来公交车销售的提升。宇通在大中型客车的国内占有率为29%，但在公交系统目前只有20%，份额上还有潜力可挖；
2、2010年7月1日，国家质检总局和国家标准委联合发布《专用小学生校车安全技术条件》。校车是一个较好不叫座的子分支，虽然按照美国校车销售量来看，国内市场似乎未来潜力很大，但估计这种车型利润率还是比较低的，聊作一个小小看点；
3、新能源客车：有国家政策扶持，但近期1-2年的发展速度未必会很大，毕竟技术上全行业都不成熟，销售会有，但需要政策配套，短期对业绩的影响不明显；
4、旅游车市场：消费升级、高铁等开通，提升了周边游等短途旅游市场份额。高档旅游客车的需求在今年明显提升，这种车型，外观要漂亮、要耐腐蚀，而这正好是宇通客车的强项（车身电泳工艺领先）；
5、企业班车市场：随着市区规划建设和市区地价上涨，越来越多企业搬迁到城郊或者工业园区，通勤班车需求在未来无疑会继续扩大；
6、折旧市场：大中客车折旧年线基本为十年左右。前十年至今，正好是高速公路跨越式发展时期，折旧市场的需求，每年也将保持不小的当量；
7、特色车：如机场摆渡车、指挥车、巡逻车什么的，这些分支产品规模太小，基本不会影响到股价估值。

以上分析，仅仅是辅助预测宇通客车未来几年的销售量基本还有每年10%-20%左右提升的市场机会。正好明年客车行业生产产能也没大的投产，短期业绩维持小幅增长态势的概率还是很高的。

从股价估值角度来看，个人认为需要重点关注如下方面：
1、高铁的开通，对大中型客车是否有较大利空？目前从数据上很难得出判断。显然高铁夺走了不少客运份额，但同时也有分析表面，高铁票价高于原来普客价后，应会有不少价格敏感的消费者改为选择公路客运。这种分歧目前部分程度制约了股价表现；
2、未来大中型客车是不是低速成长行业。不是行业专家，我没有答案。所以我不会选择其20倍PE的时候进入，而只是在15倍PE以下才会去考虑。高油价压力、低碳要求、城市公交拥堵压力、出口市场等这些涉及到行业未来趋势的基本面的改变，估计是行业研究员们关注的。只有企业数据和市场方向出现了较明显的拐点时，分歧的减少、一致预期的初步出现，就有行业研究员推波助澜，这个时候股价才有明显的上涨动力。

不求闻达于市场，只求跌幅小于指数，在这个市场上方套牢盘巨大、股指没有明显上涨趋势的需要防守的时候。

抱朴守拙，涉世之道 ，投资之道  （转）
人类要求迅速致富的心理导致对高成长型投机的先天偏好，作为资产管理的大型基金和各式对冲基金，为了讨好客户和大众，随波逐流便是释放压力的最好方法。然而历史经验多次表明，就像旅途上浪漫的艳遇，在经历短暂的过度热情追高导致最终幻想破灭之后，稳健的价值投资必然又会重回正轨。国家有盛衰轮回，行业或经济有繁荣和萧条循环，投机与投资也会在不断的交替，就像人在成长的青春岁月中会有叛逆。人类短期是长记性的，在概念或高成长股受伤后，会追求安全和稳健，价值投资又会深入人心，从而矫枉过正走向另一个极端，人类长期是不长记性的，当新一轮振奋人心的概念出现时，便会又去追逐。在贪婪与恐惧的巡回演出中，很多人相信自己有超人能力，在投机流行时搞投机，在崇尚投资时做投资，这样的人很容易被市场淘汰，巴菲特、彼得.林奇都只能各自固守一方，只有坚持站在自己的能力圈内，才能长期立于不败。

常常有人假设巴菲特在中国股市投资也会输掉内裤，今年巴菲特来中国亲自声明了即使在中国自己也能一样成功。认为巴菲特在中国要输掉内裤的人，只能说对世界投资市场的历史、对美国股市的历史一无所知。美国人的热情比中国人有过之而无不及，所以在美国股市的历史上，经历过多次投机狂潮，然后能够孤独笑傲江湖40多年的年收益率数字却是一点不让人心动的20%，这就是白开水的魅力。

现在老态龙钟的铁路股，在19世纪也是时髦的高成长股，是道琼斯指数的成份股，但后来都被剔除了。100年后，老树又发新芽，它可能又会变成未来的成长股。说到这里不得不提一个很大的误区，就是很多人惯在分析企业价值时把行业分成周期或成长，这可能是那些畅销书作者凭空臆造出来的，在巴菲特的股东信和言论中，我还未曾看到过对行业有周期的字眼，价值就是价值，不需要有更多的前缀和后缀。历史上的成长行业很多变成了周期性行业，有些曾经呈现周期特点的行业经过充分竞争和洗牌则会成为成长公司。

铁路股后，20世纪早期的钢铁股、50年代的铝业股、60年代初期的电子股和塑料股，80年代中期的生物制药股，90年代末期的互联网股等等都成为高成长股的代表，各领风骚1-2年。1959-1962年的电子狂潮流行后缀有“trons”的公司名称，发行的新股创之前的历史之最，传统的市盈率规则被这些公司股票以50-1000倍市盈率取代，但是随后在1962年后期终于爆发可怕的抛售浪潮，与被冠以高成长的股票一同遭到暴跌。怎么涨上来的就怎么跌回去，最后跌去的一定比涨得多。同样的情况在1983-1985年的生物技术和微电子又重演，80年代中后期，大多数生物技术公司股份跌去3/4，再也没有涨回去。1999-2000年的互联网，在狂热时买入的人，有多少赚钱了？赚大钱的都是那些徘徊在1元钱上下面临随时摘牌时买入的，成为大赢家。

已经修改，谢谢。

股天乐兄，请改下标题。原标题是：开实盘实践，中线持股，盘中高抛低吸，期望每年超越大盘24%，实现长期复利；
麻烦改为：实盘日记，中线轮动及盘中高抛低吸，期望每年超越大盘24%，实现长期复利；

今晚新闻联播报道了宇通客车年产4万辆下线的新闻，今天跌幅又比较大，看明天开盘是否有点促进作用 ：）

 

今天运气不太好，中国重工最高价差1分没卖出成交，在低位跌的少的宇通换一点过去呢，又没全部成交。收盘宇通跌更多，中重反弹。
今天开盘机构资金进入煤炭股的逻辑倒是挺合理的，煤炭板块在蓝筹中即活跃估值又选对较低，原油价格明年继续坚挺概率也大。可惜不足以维系大盘。小盘股继续资金流出，下午股指跌幅扩大，是否于中午海外某机构号召卖出中国股票有一定关系？

宇通客车跌幅在尾市扩大，也许和周末的4万辆下线有关？（说明到26日才卖了4万辆，12月销量仅仅是符合预期而不是超预期）。不过作为中线轮动，保持既有的节奏，少预测多关注基本面变化，学会通过盘面来扑捉基本面及估值变化拐点共振产生的阶段性机会。这种盈利模式虽然比较辛苦，需要不断跟踪基本面，但盈利模式属于可复制范畴。

中国，去年GDP超德国，今年GDP超日本，未来赶超美国基本没有问题。那么多国家的股市指数大几千点，甚至上万点，他们也有他们面临的问题，我们不能仅仅活在当下，对现在市场的痼疾和缺陷持续抱有悲观态度。中国为什么将来不能上万点？至于什么时候上没关系，只要我们一直持有的是千把点的筹码即可。这个是战略性问题，战术性方面就交给盘面上的细节操作和晚上周而复始的功课。

该交作业啦。

人民网：2010年12月26日，宇通2010年第4万辆客车下线仪式在河南郑州宇通工业园内隆重举行。

在仪式现场，型号为ZK6122的宇通客车，完成最后一道工序，驶出生产线，购车客户郑州交运集团董事长赵军伟与全国劳动模范获得者宇通员工雷勇，共同为宇通2010年第4万辆客车贴上宇通车标，中共河南省委副书记、省长郭庚茂宣布：2010年宇通第4万辆客车正式下线。国家发改委、交通运输部、商务部、河南省政府等领导，与百余名汽车行业专家、媒体记者、宇通客户代表、供应商代表、共同见证了这一历史时刻。

下周账户操作上的一些思路：
截止11月底，宇通客车已销售35543辆。今天第4万辆生产并销售下线。看来本年销售业绩基本确定，也基本意味着12月的销售并没有超预期，符合研究员的预测。全年业绩估计在1.65左右，今年PE小于14，业绩增速超过50%，PEG很好看，不到0.3。

宇通业绩增速数据体现在中报后，即8月10日（中报披露日）。此后大盘上涨6%，个股上涨16%，相对中小市值个股来说，领先大盘并不多，明年业绩继续保持小幅度增长无忧，目前基本面对应的股价总体无忧。如果短期蓝筹继续获得资金进入、中小市值个股继续有资金流出的话，个股或许还将有超越指数的表现机会。但总体上来说，短期股价并不具备进攻性，原因还是在于市场有不少投资者认为高铁的大规模普及或将压缩大中型客车的销售空间。当然也有乐观者认为城镇化建设、旅游市场、校车市场、出口市场、新能源公交汽车每城千辆推广计划等行业机会中，宇通客车会分到较多的羹。所以股价中期表现还需要观点碰撞后基本面朝哪个方向出现变化。如果是超预期变化，股价活跃就抬升了。

俺们不是客车领域的行业专家，现在暂且在一个相对估值较低的个股上，安心高抛低吸而已，其他的交给运气。就前述所说，如果中国重工后续跌幅较多，我或许会换过去。