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中国发展高端装备业的关键在核心零部件。龙溪股份在特种关节轴承技术研发的优势在国内首屈一指。这也是中航集团年初既希望参股并最终控股的原因。目前该股缩量随大盘小幅调整，但强势形态依旧
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太原重工（600169）
关键字：高端制造，产业升级
亮点：
1）高端装备制造业五大方向确定。据国内媒体报道称，高端装备“十二五”规划正在积极制定中，有望在2011年一季度出台。据参与起草规划的权威人士透露，高端装备“十二五”规划主要分为五个部分：航空、航天、高速铁路、海洋工程、智能装备。从目前太原重工所从事的主业来看，除智能装备尚未涉及外，其他四项都有涉及（开工建设天津滨海新区临港重型装备制造基地进军海洋工程，定向增发募集资金投入高速列车轮轴国产化项目进行高铁），可以说是高端装备“十二五”规划最大受益者之一。
2）当之无愧的重型机械设备制造龙头。太重是国家大型机械设备制造重点骨干企业之一，在重矿机械行业中，产品以类型多、品种全、水平高、质量优而著称。主要产品包括：480t铸造起重机、1200t水电站起重机、55m3矿用挖掘机、无缝钢管成套设备、板带材冷轧机组、大口径焊管设备、75MN铝合金挤压机、炼钢转炉倾动设备、风电增速器；正在自主研发的产品包括：TZM500全路面伸缩臂起重机、7650t/h米移动破碎站和3MW风力发电机等。由此，太重借助国家大力扶植高端装备制造的行业契机，将产品向风电、核电、高铁轮轴等高端装备制造业升级。
3）多个项目2011-2012年将助推高成长。一）天津临港基地建设项目，以风电、核电、煤化工等新能源装备为主，产品定位高端，面向国际市场。一期计划2011年底进入试生产，2012年开始贡献业绩，最终目标是销售规模达到100亿元，是夯实公司实现国际化战略和“十二五”翻番目标的重要基础。二）公司投资15亿元建设的大型铸锻件国产化研制技术改造项目，预计2011年底建成投产。建成后太重将拥有一台1.25万吨油压机及其配套设备，形成年产5万吨铸件和6.5万吨锻件的产能，主要生产电站铸锻件、轧辊、容器等。目标贡献销售收入30亿元，利润总额2.5亿元。三）在我国高铁建设的突飞猛进的背后，是重要核心零部件完全依赖进口，其中高铁的轮轴主要依赖进口。因此，公司拟非公开发行1.8亿股，投向高速列车轮轴国产化项目，规划2012年建成投产，目标新增销售规模20亿元。四）2011年占比75%以上的非钢铁冶金装备将持续高增长，尤其是1.5兆瓦及2.0兆瓦风电变速箱进入批量生产，这标志着公司的新能源装备拓展取得重大突破，产品结构进一步向高端升级。
4）太重“之最”和“唯一”。中国最大的起重设备生产基地、最大的挖掘设备生产基地、最大的航天发射装置生产基地、最大的大型轧机油膜轴承生产基地、最大的矫直机生产基地、最大的多功能旋转舞台生产基地、唯一的管轧机定点生产基地、唯一的火车轮对生产基地、国内品种最全的锻压设备生产基地。
4）盈利预测和投资评级。结合卖方和买方报告，预计公司2010-12年EPS分别为0.9、1.2元和1.6元（东方证券最为看好），未来三年净利润复合增长率为30%左右，按照2011年23倍PE估值水平，合理股价为27.6元（业绩预测上调的同时价格也会上调），给予买入投资评级。
主要风险：钢材等原材料价格波动；项目拓展的不确定性
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虽然龙溪与中航和合作因为当地政府要求控制权而告吹，但公司聘任陈晋辉为公司常务副总经理可能为未来合作埋下伏笔。据传，陈晋辉不少同学在中航工作，属于有中航关系背景的人”。另外，公司增发项目并未因中止中航合作而取消，毅然自筹＋贷款上马该项目，个人感觉一方面是项目盈利前景较好，另一方面则是中航背后给予大力支持。
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龙溪股份（600592）
关键字：高端装备制造，小行业大公司，基金重仓股
亮点：
1）机械零部件行业迎来巨大发展契机。重大装备70%零部件3年内将国产化：工信部日前印发的《机械基础零部件产业振兴实施方案》明确指出，三年内，我国要研发一批关键基础零部件，掌握一批拥有自主知识产权的核心技术，重大装备基础零部件配套能力提高到70%以上。方案实施期为2010年-2012年。（高端制造及装备是“十二五”规划重要发展方向）
2）标准的“小行业，大公司”。公司是国内唯一一家专业生产关节轴承的企业，印有“LS”（“龙轴”中国驰名商标）字样的关节轴承国内市场份额60%以上（比威胁最大的竞争者的占有率高出8-10倍）；国际市场份额约13%左右，遍布欧美亚等三十多个工业发达国家和地区，实现年创汇千万美元，在世界关节轴承市场占有一席之地，被许多跨国公司列为关节轴承的主要竞争对手。关节轴承的下游应用领域正在从传统的工程机械、水工等领域向军工、重卡、核电、风电、铁路装备等新领域拓展，增长势头强劲。公司的先发优势、技术优势以及品牌优势等为公司建立起了强大的行业壁垒，产品毛利率高达40%以上。
3）自主创新，硕果累累。公司研发体系完善，研发能力强大，创立了全国唯一的关节轴承研究所和国家实验室认可的检测实验中心，建立了省级企业技术中心，成立了企业博士后科研工作站，是关节轴承国家标准和行业标准的主要起草单位、全国滚动轴承标准化技术委员会关节轴承分技术委员会秘书处单位，不仅能够为用户提供标准型产品，而且能够提供特殊要求和特殊结构的产品，至2009年年底已研制开发出3700多种关节轴承，其中多种产品被确认为国家级重点新产品或列入国家级火炬计划，品种数、产量居世界同类厂家第一，产品水平和质量水平达世界同类产品先进水平，拥有22个授权专利，其中1个授权发明专利。
4）开发高附加值、高技术含量的轴承。公司09年投资2.36亿元建设的特种关节轴承项目进展顺利。预计2011年达产后新，增特种关节轴承240万套，将新增销售收入3. 6亿元，新增利润总额1.32亿元。据了解，特种关节轴承在航空航天、新能源、轨道交通、钢屋架结构、重载汽车等领域均有广泛的应用。特别是随着我国大飞机项目的不断推进，相关配套产品将陆续进入供应商资格认证阶段，而一直以来公司都与中航工业集团在业务上有着密切的交流，若公司能通过该供应商资格认证，将对公司发展形成长期利好。
5）参股金融和资本运作。公司持有兴业证券3000多万股，初始投资仅为3000多万元，占兴业证券发行前总股本的1.58%。由于成本极低，公司增值不菲。公司控股股东漳州市机电投资有限公司持有公司31.39％国有股权无偿划转片仔癀集团获得国务院国资委批准，划转后，片仔癀集团将成为龙溪股份德控股股东。（片仔癀集团作为漳州市重要的国有资产管理平台，做大做强当地上市公司，因此公司存在注入和并购预期）。
6）盈利预测和投资评级。从目前经营形势和政策支持看，公司关节轴承业务未来3年有望实现30％以上的复合增速；结合卖方券商调研报告（东方证券最为看好），预计公司2010-12年的EPS分别为0.4、0.5和0.68元，对应PE30.5，24.4，18倍，估值处于行业低端，明显与其龙头地位不符，且特种关节轴承取得进展将进一步提升公司业绩，业绩存在上调空间，给予2011年30倍PE，第一目标价15元，给予增持评级。
主要风险：原材料价格上升风险。
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比券商的１０大金股肯定要好
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非常欢迎不同的观点，但希望说出理由，尤其是负面风险，谢谢！！
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说实话，一个都看不上
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2010年11月23日爱尔眼科调研会议纪要
湖南长沙，株洲
陈邦（董事长）韩忠（财务总监、董秘）
陈总发言：
医疗行业不是爆发式的增长，不认同市场对爱尔眼科是医疗服务业的苏宁的说法。目前爱尔有三十家医院，今年建设11家。省会级别城市最多设立2-3家眼科医院，今年收购和新建的11家类似个壳，还需要很多建设。现在的增长基本都是来源于内生性的。新医院开业1000-2000W的利润贡献不大。
麦格眼科是白内障专科，是中国最早的眼科医院之一。培养了大批的医生，合并主要是让对方接受文化上的认同。2家医院的合并，是目前主要的工作。11月收购的北京英智医院，院长的父亲是国内早期最有名的专家，占股份10%。以前医院是用外国模式，提供手术平台，其他医院医生带病人过去做，慢慢把业务做起来了。“中华眼科大会”和“亚太眼科学术会议”。爱尔眼科是投稿量最大的。收购北京英智是很好的标的。未来发展没有好的收购对象还是主要以新建为主。把北京打造成北方的医疗中心。
上海医院今年可以打平，业务做的不好，主要是上海本地医院非常强。医保项目也在他们的干预下目前只有一类项目进入医保。上海对民营医院的管控太多，上海医院的建设是以一类医院为主。上海医院主要是对国外进行学术交流，在上海开展了很多社区活动，直接进入社区去截流病人。未来几个月全部项目都可进入医保，白内障上海排名第二。未来作为国际化的龙头。
股权激励有别于其他公司，90%是激励在医生个人。外国眼科主要是医生自己开诊所，国内小诊所找不到病人。医生收入主要是 工资+奖金+股权激励。 长远来看收入业务骨干比国有医院要高，包括台面上和灰色收入。股权激励董事长看的非常重，是今年的工作重点，股权激励与业务考核直接挂钩。
问答： （除了问题2是韩忠回答，其他都是陈总回答）
1、一线、二线医院的不同？
一线城市相对二线医院，需要的时间会更加长，成本比较大。投资期长。广州医院收购的时候收入才400多W，今年可以达到2000W利润。上海在一线城市里也是非常特殊。政府管控的太多。
2、医院投入很大，需要高的增长，如何提高周转率？
爱尔还是主抓内生性增长，目前每家医院都在增长，平均保持在25%，基本2个会计年度可以持平。
3、五年后的发展?
按照每年30%的增长，5年后会完全不一样，省会城市基本全部布点，最少有一家一级医院出现，设计中有5个大的医疗中心，北京，重庆，长沙（武汉），上海，广州。做国内最顶级的中心，明年走出去，做省外的地级市。
4、行业内第2,3名的情况？
爱尔没有全国性的竞争对手，只有区域性的。中山眼科，同仁医院，天津，深圳眼科都是区域性的医院，最大的民营医院排名第二的销售也就2亿左右。（厦门眼科）
5、收购医院的医疗牌照问题？
区域规划，省级的都是自己做。爱尔品牌和资金都有优势，牌照上没有问题。新开的医院进入医保是与国营医院是一样的政策，时间都有所不同。
6、眼科和牙科的分别？
牙科与眼科差别很大，长沙有700多个口腔诊所。眼科的门槛要高很多，眼科和牙科没有类比性。
7、行业的问题？如何控制质量？
安徽出过医疗事故，1人死亡，9人摘除眼球，上海也出过眼底视觉神经破坏的医疗事故。爱尔控制质量是2条线，集团学术委员会作为学术控制，还有行政控制。只要按照国家的相关 ，没有什么问题，爱尔成立以来没有大的医疗事故。
8、成熟医院的收入水平？
成熟医院，稳定盈利5年以上的医院都是很赚钱的，利润增长会大于收入增长，因为费用是固定的。
9、国家开放民营医疗机构的问题？
目前的政策已经非常好了，税收是免营业税。对行业政策，个人觉得是最了解行业政策的人。与国营的差距是没有教学医院，以后一定要补上。外资不用担心，医疗行业的特殊性决定了不会作为行业内的主导。爱尔的工作等于做高了眼科的壁垒。日本OIA最大的民营医院，占市场份额60%，每年病人有20W人。之前在上海设点也没有做起来，最大的竞争还是来源于国营。
10、新医院的规划，是否加速？
明年省会级别的都基本建好，爱尔不是管理，人才的问题，而是办公场地的问题。新开医院人员不需要太多，地级市目前有7家医院，模式是成功的，未来提高工作效率。好的办公场地非常难找，如果说风险，这是一个风险。
11、增长的主要来源方式？内生？收购？
今年过亿收入的有3家，如果不建设新开的医院，利润马上可以提高，但是医疗行业是区域性的市场，一定要开在患者的家门口，现在有100多人抓医院的经营管理。
12、收购英智，爱尔对英智有什么帮助?
北京英智是眼底病排名北京地区第三，爱尔排名前三的项目在英智上并不突出，收购后，爱尔会短时间补上英智在这方面的不足，加快英智的成长。名称改为“英智爱尔眼科医院”。
13、“爱尔眼科，服务全国”的思维便决定了它的发展方向：截至2010年，不到8年的时间里，陈邦在全国30多个城市都开设了眼科医院，拥有眼科医师600多名，年门诊量超过100万人次（从2009年开始）。“ 两年内（即2012年前），爱尔将在中国绝大部分的省会城市办院，并且我们将逐步将渠道下沉，争取在不久的将来构建根系密集的眼科医疗网络，我们要让中国的老百姓都能在家门口就享受到优质的眼科医疗服务!”陈邦非常自信。
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感觉太原重工是个好票！
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说实话，爱尔眼科那几个风险都比不上其估值高高在上的风险，希望未来的高成长能够抵消！！
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