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如果以Huntington的文化冲突理论为基础，基本可以推导出欧元必然解体的结论。即使同为天主教国家，南欧与巴尔干和波罗的海国家的文化也存在一定的差异。
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机构投资者经常挂在嘴边的“逻辑”，实在很不靠谱，把复杂的事情简单化，往往就是屁股决定脑袋。就说目前，同样的事情，多空都可以找出自己的逻辑：
1、二次探底。看空者：跌无疑；看多者：退出减缓，甚至会推出新的刺激，涨。
2、继续复苏。看空者：刺激退出，跌。看多者：企业盈利向好，涨。
个人认为，退出是主流。不退出，死路一条。货币泛滥，导致资产价格和通胀高企。是否退出，对民众是生存问题，对利益集团是赚多赚少的问题（当然银行坏账是不可忽视的定时炸弹）。涉及到统治稳定的根本问题，孰轻孰重，决策层应该心中有数。
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黄庭坚的画3.9亿，2两茶叶拍了X万，这都是今早CCAV2同时播出的新闻。
摘录高善文2009年7月在招商银行的演讲：
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第三个方面的证据就是我们在资产谱上观察一个广谱的市场，同时观察股票、房地产、普尔茶、红木家具、纪念邮票、纪念币等等市场，如果在这样的资产谱上，大多数资产类别市场上，市场同时表现出价格向下的压力，就是说股票市场自身在调整，但是纪念币还在上涨，纪念币在调整，但是房地产市场在上涨，如果非常大范围内这些市场同时表现出价格向下的压力，这也将是一个非常危险的信号。
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流动性拐点3个信号之一，目前看还是绿灯。
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确切的说法，A股不是没有价值，只能说是深度价外，溢价部分是供小于求造成的，溢价相当可观。以前老有人提“估值接轨”，不过在长期供需失衡的情况下，溢价始终存在，多少罢了。
这一次，供应大幅增长（包括解禁和融资），而货币紧缩，接轨会成为现实吗？这好像不符合强势的卖方和ZJH的利益，宁愿相信这是又一轮的割韭菜，重组应该还有的玩。
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抱歉没注意到您的留言。
紧缩可能会随时势略松一松。不过个人的观点，如果经济的结构和增长模式不改变，而且钱不往回收，后果可能比经济增速放缓还要严重。如果“二次探底”实现，并再度使用货币工具，很可能就是滞胀了。我对经济学没啥研究，以上都是直观的感觉。
[引用原文已无法访问]
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呵呵，我感谢您才对。做股票就是积累，积跬步才能致千里，共同进步。
[引用原文已无法访问]
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会的。有所感就记录下来。最近因为有些事情，离市场远了点，连打新股都是有一搭、没一搭的了。
[引用原文已无法访问]
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请楼主继续
加油感谢
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坚持下去..........................
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高善文：新牛市的前提是GDP和CPI双降http://www.sina.com.cn 2010年05月28日 11:31 财新网
只有在经济增速和CPI双双快速回落的前提下，政策转向才可能发生，这在四季度的概率较大
【财新网】（特约作者 高善文）受欧洲债务危机的影响，5月国际金融市场出现剧烈波动，并且呈现出以下明显的特征：一是股票、大宗商品等风险资产价格大幅下跌；二是国债（尤其是中长期）收益率明显下降；三是各国Libor、CDS以及高收益债券与AAA级债券的利差持续上升；四是美元相对主要货币显著升值，但日元的升值速度比美元更快。
以上特征表明，市场的风险偏好正在下降，资金开始从风险资产以及欧洲市场撤离。虽然欧盟在5月10日出台了大规模的救援方案，但仍然没能有效阻止上述趋势，因为考虑到欧元区政府赤字的持续收缩和其总债务水平在未来三年仍将继续扩大的事实，市场的担忧开始从流动性转向经济增长。例如从5月中旬开始，黄金由涨转跌，暗示影响市场的因素已不单纯是避险需求。
外围市场和经济的骤然变化，将对中国经济造成紧缩性影响，比如4月下旬以来人民币对欧元累计升值接近7％。在此背景下，5月中旬开始，宏观调控的态度出现松动，政府陆续出台了一些对冲性措施，政策开始逐步转入观察期。
基于对政策放松的预期，当前投资者对市场的乐观情绪开始上升。但我们判断，政策出现全面放松的条件目前仍不具备：一是执行一个多月的地产新政还处在各地细则陆续出台的阶段，达到调控预期目标仍然需要时间；二是潜在的通胀压力继续制约着政策调整的空间。
我们认为，只有在经济增速和CPI双双快速回落的前提下，政策转向才可能发生，从时间上判断，发生在今年四季度的概率较大。因此，虽然近期股市企稳反弹，全面转折仍需等待。
事实上，我们注意到，目前在大类资产方面，房地产市场继续受到抑制，一线、二线城市的成交量大多维持在较低水平，部分城市成交面积环比出现了负增长，多个城市的新房可售面积出现了小幅增加，保障性住房政策对经济及地产市场的影响有待观察；与此同时，避险情绪使中长期国债收益率和交易所债券市场收益率持续下降；一些有代表性的邮票（甲申猴票）价格已经下降，我们跟踪的彩金币（群英会、贵妃醉酒）价格近期也停止了上涨。
考察因流动性收缩带来股市调整的历史案例（比如2004年-2005年，2007年-2008年），我们可以发现相似的路径：一、短期融资收缩，市场估值下降，但企业ROE（净资本收益率）继续上升；二、中长期信贷收缩，ROE见顶回落；三、流动性因政策等原因发生反转，市场估值上升，底部开始出现。4月经济数据显示，国内中长期信贷已开始收缩，投资和工业增加值的回落也与我们对A股ROE提升趋势基本结束的判断相呼应。而在政策转向导致流动性趋势发生改变以前，我们仍需要密切重视中长期信贷收缩，以及经济和盈利增速预期下调对市场的冲击。如果政策如期在四季度放松，市场将出现规模较大的阶段性投资机会，但政策刺激不可能达到2009年初的力度，市场也难以再现2009年的行情。
我们需要注意到，与往年不同，今年CPI的变化滞后于PPI。过去十多年，在食品、日用品等价格主要由工业品推动的条件下，PPI与CPI总表现出一致的波动趋势；如今，由于劳动成本的压力逐步显现，其对CPI的影响将逐步上升。在中期内，我们还需要重视猪肉价格变化的影响，从猪粮比所在的区间以及存栏量的变化趋势上来看，我们认为目前猪肉市场已经触底，其价格上涨趋势将以月环比5％-6％左右的速度持续一年以上，这对明年的通货膨胀将构成较大的压力。
目前，市场逐渐达成一个共识，即持续的重工业化和资产泡沫的积累已经到了难以为继的地步，经济的转型势在必行，但这显然在短时间内难以实现。如果因为经济增速的原因，在转型得以完成前，采取一定的刺激性手段，将无疑加大资产泡沫的负面影响，这显然不是管理层所乐见的。实际上，目前政策的选择开始陷入一个困局，即需要在维持经济增速、控制通货膨胀和约束资产泡沫之间取得平衡。在目前的内外环境下，这好比在针尖上跳舞，难度很大。因此，从趋势上我们需要调低对经济、股市以及政策主导空间的预期。■
作者为安信证券首席经济学家
（全文详见5月31日出版的2010年第22期《新世纪》周刊）
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