基金公司应该处理好三个关系

2008，除了部分债券基金外，基金行业可以说是全军覆没，虽说2009年挽回一点面子，但很多投资者不再信任基金，2009年全年股票型基金净赎回比例达43%。在这种情况下，基金行业如何重塑形象，赢得投资者的信任，有很多工作需要做。而对基金公司来说，要得到基民的信任，应该处理好三个方面的关系。

首先，要处理好股东与持有人的关系。
基金公司作为股份公司，为股东创造利润是无可厚非的，而基金公司的利润是通过对持有人的资产进行运作管理得来的，所以持有人的利益至上应该也是基金公司的基本宗旨。可以说，股东创建了基金公司，而持有人则成就了基金公司。因此基金公司必须处理好股东与持有人的关系。
从长远来说，股东的利益与持有人的利益是一致的——一家持续为持有人带来优异回报的基金公司，必然也能做强做大，从而能持续为股东创造高额利润。但是在短期，股东的利益有时候与持有人的利益是相冲突的，如去年，某基金公司为给大股东贡献交易费，换手率超过平均水平36倍，显然在肥了大股东的同时，损害了基金持有人的利益。
事实上，这样的大股东，应该是捡了芝麻丢了西瓜，持有人会用脚投票，选择离开，最终为基金公司规模、利润缩水买单的还是大股东。
当然，基金公司应该顶住压力，并积极与股东沟通，争取防患于未然，努力将持有人利益与股东利益关联起来，共同发展，共谋双赢。

其次，要处理好投研与营销的关系。
2009年12月10日，在先后经历了吕俊出走、唐建“老鼠仓”、孙延群去世（还穿插了遗孀官司）以及业绩、规模都大幅下降的上投基金宣布：董事会已批准总经理王鸿嫔的辞职申请。上投从声名鹊起到双雄傲视江湖再到沦为二流公司、王鸿嫔黯然去职，只花了5年的时间。而王鸿嫔的失败，是典型重营销、轻投研的失败。
投研与营销的关系，其实也是业绩与规模的关系，再往大里说，是做强与做大的关系。基金公司作为资产管理的专业公司，投研始终应该排在第一位，当然这并不是说市场不重要，只是投研水平高了，业绩上去了，会推动营销，而营销水平高了，规模上去了，并不能推动业绩。从基金的发行可以看出，整体业绩出众的华夏基金，发行什么基金都是一天搞掂，而上投当年被900亿追捧的基金，至今还是上投的负品牌之一。
其实投研与营销、业绩与规模、做强与做大，孰轻孰重，应该一目了然，根本不值得争辩，只是基金行业太过怪异，才使我等小散“惊诧”而已。
另外，业绩与规模的关系，也关联到持有人利益与股东利益的关系，对持有人来说，业绩重要，对股东来说，规模重要。华夏基金股权问题未解决，ZJH停批新基金和一对多产品，就是针对股东来的，但是这样的惩罚，其实是对持有人有利的。

第三，要处理好公募与专户的关系。
证监会对专户理财放行以后，大批基金公司抽调明星基金经理去打理专户理财，掀起了公募基金的新一轮人才流失高潮。以易方达基金公司为代表，将明星基金批量转移到专户去之后，还在2008年公募基金亏的一塌糊涂的时候高调宣传旗下专户理财产品全部实现正收益，引起业界一片哗然，我也把易方达的基金全部清理掉了。赢了专户，输了公募，也是典型的为拣芝麻丢西瓜案例。
作为一名小投资者，我一直对专户理财深恶痛绝，因为现行的制度很容易使专户理财成为利益输送的温床——且不说股票池共享或者公募抬升、专户受益等问题，即使是在最完美的防火墙和最严格遵纪守法的大前提下，基金公司也可以通过公募产品锻炼队伍，成长以后转到专户产品。
每一名研究员、分析师、基金经理的成长，在积累经验的同时，肯定伴随着失误和教训，而这些失误和教训统统公募买单，等这些人才成熟了，公司抽调去管理专户理财，符合现行所有规章制度。但是21世纪最缺的是什么？基金行业最缺的是什么？
是人才，所以，公募基金向专户理财进行人才输送才是最大的利益输送。