超高风险之博弈——*ST宏盛（600817）危中有机？

不知道这篇文章的意图为何

听君一席话，胜读十年书，非常感谢！

不凡兄倒有闲情啊，高见！
怎不关心0034了？

对《年报疑点重重*ST宏盛退市在即》文章的反驳
  本想延续首贴未写完的部分，但中午看到21世纪今天关于600817宏盛的报道文章，其中对09年报数据的多处疑问，甚感好笑。我先排除这篇文章没有别的什么意图，本人仅从文章提出的疑问，试作解释如下。
  1、标题有亏张误导之嫌
  文章标题是《年报疑点重重*ST宏盛退市在即》。我认为疑点是有，但重重则不见得，如果仅按报道的字面看而不加分析，的确是疑点重重，但如果细致看09年报，文中提出数据上的重重疑点均有可解释之处。只是作者没有细看或跨科目对照分析而已。其次，“退市在即”一说更是夸张和误导。目前600817只是暂停上市，若一年后无法扭亏，才可能退市。而我认为，2010年年报扭亏是简单的事。
  2、关于三季度净利润-1170万元，年报亏损3.8亿的疑问
  我在上一贴曾说过：“利润亏损反映在营业外支出约3.8亿，并且具体明细与本人预期的高度一致（虽然本贴未公开说）”。私下有朋友笑我马后炮。其实这3.8亿亏损很简单，年报也完全反映出来了（见年报第21页）。他们主要是在四季度发生和确认的，因此没有计入前三季度的亏损，详细如下：
  （1）逃汇案罚金8000万元。原董事长龙某该案及8000万罚金是在09年12月22日被判的（见12月23日的公告）。因此这8000万的损失在四季度才计入并反映在09年度的其他应付款是合理的。
  （2）远大案逾期利息1257万元。远大案在08年度涉及金额2.18亿，后来由于远大及宏盛不断上述，拖到09年8月才终审，但由于宏盛提出申诉，到11月底才被最高院驳回，至此案件全部定论。（见2010年1月5日的公告）这一年间涉案这2亿的利息是被判要计算的，1257万元逾期利息由此而来。所以其损失在四季度才计入并反映在09年度的其他应付款也是合理的。
  （3）中信保07-09年逾期应付利息2.78亿元。为何会突然多出2.78亿？公司与中信保涉讼的金额在07年底为2.4549亿美元，当时折合18.9亿人民币。从08年报看，当时没有计提利息，今次在09年报一次清算计提利息（估计）约2亿元，还有违约金约8000万元（这是本人根据08年7月的公告计算的）。
  上述（1）、（2）点的亏损是非常明确要在09年报中反映亏损的。而第（3）点，理论上可不反映在09年度或待和解仲裁结束后反映在以后年度。但当3月9日首次公告亏损3.5-4.5亿时，我就意识到将提前对中信保的利息和违约金将进行计算了。同时也不排除是出于与至中信保的和解仲裁接近尾声及把亏损集中释放，利于2010年报扭亏的考虑。
  所以说，上述约3.8亿的亏损是可以比较明确计算（甚至提前计算）出来的。尤其第（3），要把07、08、09年三年年报的数据进行比较，才有分析结论。
  3、关于总负债增2亿至6.78亿；其他应付款从1.29亿增到5.76亿元；资产减值损失从三季度的166增至1.49亿元等及没有解释原因的问题。
  首先明确，记者文章中这三个问题涉及的数据均是09年报中母公司的数据。而看年报一般以看合并报表（含子公司）数据为主，而且金额也大很多。奇怪该文章为何不以合并报表的数据来提出疑问，而合并报表的主要数据均有附注解释而且是包含母公司数据的，而母公司数据的解释就会少很多。但即便如此，母公司的数据还是可以基本推算解释的。
  关于总负债增加了2亿至6.78亿、其他应付款从1.29亿增到5.76亿元这两个问题，前面第2大点也有较多涉及，不作重复。关于资产减值损失从三季度的166增至1.49亿元的问题，从其他数据上分析，也是能找到原因的，主要是对子公司宏普国际发展（上海）公司其他应收款计提100%坏账而致(见年报附注第73页)。该计提年报没解释原因，希望公司以后改进，增加透明度。
  4、关于600817股权结构图的疑问
这个问题，文章作者算是细心，找出08年报中曾刊登的鞠淑芝持有宏普实业38.09%及龙长虹持有12.61%的记录。但我认为这也不太重要，重要的是股权结构的最上层（见09年报第9页）宏普国际控股另外的50%股权谁持有，这才是关键。我查了一些过去曾经的报道，印象是几家境外投资公司持有。
  5、关于新大股东西安普明并没有采取行动，原大股东宏普实业仍掌控董事会，并提前发布年报的疑问。
个人认为新大股东西安普明入主已成事实，后续改组董事会是迟早的事。况且原董事会到今年6月届满，而年报出来后公司的股东大会议程及何时召开也未确定。提前发报年报这个问题比较复杂，里面牵涉的因素绝非公告所说的“公司年报工作进展顺利”这么简单，日后有机会再分析。我认为，目前重中之重是与中信保达成仲裁和解，否则债务重组无从谈起。北京分会的延长裁决期已于前两天到期，上海分会则在1个月之后，希望各方能尽快达成共识。

  总体上看，对该文章的提出09年报的数据质疑是能找出解释原因的（反而我认为更应质疑07、08年的年报）。但我认为09年报及公司这两年的公告的透明度是不够的，尤其是影响最大的中信保案的系列公告，我认为披露的要点不够完整及详细，甚至披露的及时性也值得商榷。现在本人是600817宏盛的股东，虽然仓位较少，但所谓同坐一条船，毕竟也是与公司及其他股东的利益一致。以上观点及分析也难免有不对或不客观的地方，仅供参考。
  不凡，写就于2010年3月23日傍晚

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谢谢你的经验分享。
本人做的第一只PT是渝钛白，期后有，双鹿、农商社等。近三年也重点做过几只带星，总之风险与机会均非常大。
这些都是比较极端的股票。但我也非只做这些，苏宁、天威等所谓价值投资也算是最早介入的，可惜留的时间不长。去年下半年年起把主要精力放在破产重整股上。
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完全没关系，买其实与赌无异，不买反而安心，看各人的承受能力及资金安排，我也只是买了10几%的仓位而已。但相信，这是一只不简单的股票。目前看，成功的几率视乎大些。
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我甘拜下风。
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每只带星股都有很大的区别，600860我没有关注，粗看觉得600860与600817没有什么可比性阿。

不凡兄，参照您这次的操作思路，那600860是否也值得在今年内进行关注呢？

去年买入暂停第一股兰光，今年最后一天继续杀入暂停第一股。嘿嘿！

惭愧，真的没敢买。。。

600817晚上刚出了09年的年报，粗看了一下，利润亏损反映在营业外支出约3.8亿，并且具体明细与本人预期的高度一致（虽然本贴未公开说）。总体各方面看，情况比想象中好。个人有以下几项初步预计：1、西安方面大股东将顺利入主。2、所谓“婆媳之争”会变成“婆媳和睦”。3、600817将有可能仅用半年甚至更短的时间内提出所有债务的解决途径（包括与中信保达成仲裁和解等）。2010年（即明年）年报不但扭亏，而且利润可能达10亿。新股东在2011年上半年注入房地产资产。若顺利最快明年6、7月左右即可复牌。
  本贴将在下周继续详细分析及跟进。在此向在这几天勇敢买进或持有该股的朋友致敬，因为你们是中国资本市场中为数不多的敢于高风险博弈的弄潮儿！

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兄所言确在点子上。。。
817，也许就是 最近退市第一股。。
风险巨大。。。。