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券商与客户尴尬对赌 融券交易陷两难困局http://www.sina.com.cn 2010年04月20日 04:41 证券时报
证券时报记者 杨 冬
本报讯融券交易从开始就不可避免地将券商逼入了进退维谷的境地。在利益的博弈下，券商自营业务和融券业务站到了对立面，这种博弈已令融券业务裹足不前。
融券业务困局
在现有的融资融券机制下，券商自营业务与融券客户不可避免地成为了相互的对赌方。根据相关规定，券商融券的标的券种必须是券商的自有证券，且标的券须来源于可供出售类金融资产。
上海某券商融资融券负责人指出，实际上融券标的都来自于自营券种，客户在融券交易上盈利，意味着客户对该券种做空获利，反过来则意味着券商在该券种自营上的损失，融券业务实际上就是自营部门与客户的对赌，自营部门一般不愿意提供太多可供交易的融券券种。因此，券商提供的融券总额度其实很小。
同时，目前市场波动较大导致券商自营的调仓压力也较大，由于融资融券的期限为6个月，如果客户融券偿还时该券种已经大跌，券商仅能获得融券的利息收入，如果对该券种进行抛售的话，就会形成损失，甚至可能出现该券种下跌带来的浮亏远远高于融券利息收入的现象。
国泰君安研究员蒋瑛琨指出，目前券商做大融券业务的动力不是不大，为了降低与客户对赌的风险，券商一般选择提供较少的融券券种，并随时调整融券券种的范围与规模。
不过，随着未来融资融券业务的发展，融券业务的这种困局有可能被打破。“未来的发展趋势是，券商可以在市场上借券融给客户，即转融券，这种模式可以令券商摆脱两难境地，并使融券风险将至最低。” 前述上海某券商融资融券负责人说。
供需陡然失衡
融资融券试点启动至今已有13个交易日，双方利益的博弈将券商自营业务和融券业务推到了对立面，这种博弈已令融券业务裹足不前。另一方面，在目前市场震荡的环境中，部分券商又因不能提供充足的融券券种正面临着客户流失的风险。
国泰君安数据显示，截至4月16日，融资融券余额为17965.6万元，其中融资业务余额为17836万元，融券业务余额仅为129.6万元。
对于融资与融券业务发展严重不平衡的现象，市场此前并未出现太多的争议。深圳某券商相关负责人指出，市场是总体向上的，因此融券的需求本来就不大，况且从国外的经验来看，融资的规模远大于融券。
但昨日市场的暴跌却令融券的需求与供给陡然失衡。深圳一位私募人士表示，“从周末的房贷利空来判断，本周一的股指肯定会跌，尤其地产股要暴跌，这无疑是融券卖出地产股的好时机，但很遗憾，从开户券商那里已融不到任何的地产股。”
事实上，目前多数试点券商提供的融券券券种均十分有限。相关数据显示，截至4月19日，中信证券(28.94,0.00,0.00%)的融券券种为19只，国信证券为10只，海通证券(14.60,-0.33,-2.21%)为8只。
“从昨日股指期货的巨量空单上，就可以看到目前市场对于做空的需求是多么大了，未来市场在中短期内可能会继续下跌，融券的市场需求还将持续，那些能提供丰富融券券种的券商将会吸引一部分增量客户。”某上市券商研究员指出。
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2010-04-20 09:28:50 新浪天津网友钱在不断的贬值 股指期货的推出，以后股民就不会有好日子过了！没有股指期货的时候股民和机构都得做多才能赢利，现在机构不用在A股上做多，而在股指期货做空就可以赢利，可是股民呢，只能 是亏钱了。这是一个不平等的交易，把股指期货的门坎设得很高，就为了不让股民参与，否则机构怎么会象现在这样很轻易的做空赢利呢，而且股指期货是T+0交易，而A股只能是 T+1交易，这就更不公平了！如果也让A股可以T+0交易，股民看情况不好可以及时卖出股票减少损失。机构在股指期货上做空赢利的钱实际上是股民在A股上亏的钱，这样才零 和。试想：指数爆跌时有谁去做多股指期货？没有人做多股指期货，那做空赢利的钱怎么零和？投指期货的推出应该降低参与的门坎，让人人可以参与，参与者自担风险（参与者A股 不也是自担风险吗？），同时把A股也改为T+0交易，这样才能公平！
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上周五股指期货终于登陆新中国证券市场，激动之余，更多的是让广大的普通散户感到不安。随着期货行情的不断深入发展，究竟会给A股的现货指数、个股等等带来什么影响？这股票还能象往常一样炒吗？
我的看法是，股票该怎么炒还是怎么炒，股指期货暂时还不会对现货市场产生过多的影响。目前散户阶层大规模参与期指操作的各种时机均还不成熟，你参与不了，但完全可以不用去费心思关注它，就让大小机构去玩吧，你的注意力还是放在股票上面。
期货和现货到底是个什么样的关系？或者干脆地说，股指期货到底和沪深300及两市所有个股（以下简称股票现货）是个什么关系？ 关于可以利用期货进行套期保值之类的东西我们就不讨论了，这些玩意比较冠冕堂皇化，说穿了和大部分老百姓也没啥大关系，下面我就从一个比较另类的角度来为大家剖析一下。我比较讲究事物的本质，那些“官方”的、只能放在台面上的话多说没什么实际意义。
举个例子。比方说足球比赛和外围球盘。那么股票现货就好比是现实的球赛，股指期货就好比是外围赌盘，更恰当点说就是外围球盘中的走地盘。先撇开其它的因素不提，一场球赛的赛果其实是冥冥中注定的，该谁赢就是谁赢，但如果你玩走地球盘，不管你一开始下注到哪一队身上，都可以通过合理的注码分配、临场操作判断来或坚持注单，或回补反打注单来赢利。也就是说，你不用去关心究竟哪队会赢得最后的比赛胜利，你只需要把握好90分钟内任意一个时间段的胜负情况就可以了。
铺天盖地的走地盘注码，他们之间有赢有输，但不论他们怎么玩，哪怕赌到出人命了，都不会改变这场球赛的真正的注定结局。走地盘角逐的是某一段过程的内容，但实际上整场足球赛依然会按照其预定的进程演变、完成、终结。
当然，如果走地盘中的散户筹码过于集中在某一队身上，也就是发生了几乎一面倒的局面，那么庄家会通过两个步骤来调节风险。一，是先利用盘面上的正诱或反诱来分散注码流量，尽量使赌客的下注平均。二，如果还是不行，那么就会出现大家都知道的假球了，直接通过各种手段来让注码一面倒的球队输球以吃尽散户的下注。
而联系到股票市场上，其实严格来讲，所有的商品价格其实都是有供求关系来决定的。虽然短期内会因投机因素暂时有偏差，但其大致的趋势终究会被供求关系所约束。因此，我们的股票现货，就是刚才所讲的球赛本身，它不会因为股指期货的T+0炒作而改变其本来的运行轨迹。这个轨迹也许是指某支股票的价值，也许是指某支股票的供求，也许是指原有庄家的计划和部署，等等。而股指期货，就好象是球盘中的走地盘，其中的参与者只是先行决定了一个稍近期或稍远期的大致看法，但之后绝对会通过各种各样的反手、平仓操作来修正，要么投机性的捞一票走人，要么还是要大体判断并服从商品本身的走势。
和刚才例子中的情况一样，如果以后期指的参与者真正多了，主力大机构也会在某个尴尬的时刻利用现货市场来配合打假球。这个我们只能看作是个别的情况，不能把它归于通常的范畴之中去了。因为即便没有股指期货，A股中的假球本来也就不少。
讲了这么多，也不知道讲明白了没有。总之是想告诉各位，如果你目前还没兴趣或者没能力玩股指期货，那么别担心，放心继续炒你的股票，以前怎么炒，现在还是老规矩。需要注意的是，指数方面应该适当忽略一些，别太看重了，指标股也稍微留点神，没十足把握少碰碰。集中精神在中小盘个股上面，这样可以最大限度地剔除某些期指带来的虚的成分。
下面说说大盘。上周五再次收在了115线之下，我说过了，这条115线的支撑一直是比较有效的，所以从短线上讲，基本可视为下跌之末端。再往下，是周线图表的一组均线密集支撑带，最下限是3060左右，加上日线图表中225线所处的3056位置，我们完全有理由相信这个3060点附近将是满打满算的短线调整终点站。具体操作，可依此两道防线来计划分配，不用过于惊慌。
http://blog.sina.com.cn/gushenwuzhaodingyi
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容宽窄确。
人之初不怕异想天开，想了就干，久能走通为限。自身能量能为付出之力负责。
人类宿命三阶段：山是山，山非山，山实山。初贫，入富，逐渐分纯心与纯理两大对立，不断斗争，每每趋至尖锐不可调和，斗争得一胜者，崩溃，重新积累新矛盾，周而复始。迨人类力至临界点，以核弹威力为证明，山非山已穷，同时物富也已极，遂向人类原始回归，与初不同乃富。绝对，极端降为次要；相对，同和升为主要。古代大哲辉爆宇穹，易老庄于事，孔孟于人。他们在山是山尾出现，提示人类山非山阶段必终，山实山必出现。
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贪怕正常，过火遭殃。
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好仓位即使有错也会盈，因为是对的；坏仓位即使侥幸赢绝对要避免，严禁饮鸩止渴。
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万物贵法自然，万事贵在坚持，心气通和，难易消弭。
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战略极度宏伟，战术极度精细。
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善美与势力，并驾齐驱，混沌融容。大势力追求深善美，真势力与伪势力。
中小板382家：
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100亿：36家——10%
200~1000亿：8家，22%
100~200亿：28家，78%
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30~100亿：219家——57%
50~100亿：99家，45%
30~50亿：120家，55%
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30亿以下：127家——33%
20~30亿：88家，69%
20亿以下：39家，31%
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002376新北洋，4.1~4.2，欲扬先抑，施弱拾强，醉而不归，佯顺退，实蓄能，猝更高。飞鸟掠水而渔。
金玉檀公策，借以擒劫贼，鱼蛇海间笑，羊虎桃桑隔，树暗走痴故，釜空苦远客，屋梁有美尸，击魏连伐虢。
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