0
盛，明，一切好，都代表着结束，往往转瞬快；暗，黑，一切坏意味着开始，恰恰极漫长。
0
又要工作又要孩子双成的极端想法，得到则代价大的出奇，要不就会崩溃
灵魂天使不去占领恶魔就会占领
生命正义不去占领邪恶就会占领
0
接受市场这个上帝的审判，所有人休想逃脱
0
这里不是在挣钱，是在考验人性呢。每个人接受审判，判定的结果就是他的成绩
0
行情发展总是出人意料，守道的重要性正体现在这里
0
孙立坚：有了市场共识 房价才会软着陆http://www.sina.com.cn 2010年05月18日 02:59 中国证券网-上海证券报
中国目前迫切需要找到一个健康可持续的为社会大众带来财富增长的发展方式，既然房地产市场做不到，就更应尽早释放这个市场积累起来的越来越严重的价格泡沫风险。现在需要拿出智慧，缓解通胀预期，挤掉资产泡沫，让投资回到“高收益高风险”的常理中来，让产业资本和金融资本回到会给大众带来健康可持续收益增长的经济建设中去。
孙立坚
观点一：增加经济适用房和廉租房供给可平抑房地产价格过快上涨的态势。
这是把两个不同性质的问题混为一谈了。因为今天房地产价格上涨是人们追求财富增长的利益驱动所导致的结果。也就是说，只要市场有充裕的流动性需要将它有效地“管理”(并不一定是银行的流动性)，只要人们对未来通胀的预期不减，只要房地产市场的高收益具有可持续性，那么，人们把收入转变成房产的冲动就丝毫不会减弱。这是房价上涨最大的刚性需求！对今天处于人均收入还只有后3000美元的社会发展阶段的中国来说，因为社会保障的后顾之忧无法有效缓解，社会大众完成财富积累的冲动不容忽视。只是人们追求财富过程中看到了地方政府利用批发土地获益、开发商偷工减料唯利是图、“不劳而获”的行为，对此发出了严厉的谴责。但这个强大驱动力的存在，大家靠房地产这个唯一的大众投资渠道“赚钱”的性质，不会因为政府增加有限的土地供应而会有实质性改观。而且，看似为了增加消费能力而实施的工资增长计划，也不会改变“省吃俭用”的状况，剩下来的资金也照样会因为需要完成财富积累而投资到楼市中来。
总之，只要大众资金源源不断地进入(可供投资的)房地产市场，房价就会一直涨上去。何况现在政府所构思的土地的出让和住房供给的增加只是解决百姓居住问题，丝毫无法影响到人们通过投资房地产来积累自身财富的强烈愿望！除非房地产市场“只有收益没有风险”的格局真正被打破，从而回到金融投资的基本原理中：(从长期来讲)高收益一定面临高风险，否则这个市场将是扭曲的，一定会走向崩溃。今天买房出于纯粹消费动机的人越来越少，投资目的进场的人越来越多。甚至“产业资本”和“国外游资”都在进入这个本不容许它们进入的市场！
观点二：中国经济的发展目前离开房地产市场的繁荣很难持续。
这是把“因”和“果”关系颠倒了。的确，城市化和国际化会出现房价上涨的态势，但它应是中国经济健康发展的结果之一。如果一个国家把主要资源投入到一个以金融投资目的为主的房地产市场，以其作为发展动力，满足暂时在经济基本面较好阶段所表现出来的对GDP增长有积极贡献的局面，那就等于完全是在利用“药效发挥的阶段”来麻醉自己。如果今天这场游戏参与者还包括本不应该兴师动众加盟的地方政府、非金融企业和支撑中国经济命脉的银行业，支撑中国经济发展的健康活力的“可持续性”就会大打折扣。最后，如果因为不敢接受他们所认为的“恶果”出现，只能现在想方设法维持原状；那可真会出现了没有房地产市场繁荣，经济就会带来硬着陆的结局！
如果地方政府现在真的像社会所说的那样，离开了土地批租的权力就没有生存的空间，我们的企业无法找到能与房地产媲美的商务环境，银行经受不了房地产市场的调整(连改变恶的体力都已经不存在了)，那么，中国实体经济只好维持现在的原状——中央政府搞经济(无法退市)，地方与市场争财富(挺房价)，这样下去，后果不堪设想！
观点三：中央政府抑制房价的决心和力度决定中国房地产市场和中国经济未来的命运。
听上去不错，但细想一下，这样的宏观调控还是治标不治本。因为不治标，治本的环境就不存在，治本的代价就会很高，效果也会大打折扣。因为今天问题的本质是中国社会还没有看到让大众未来安心生活的前景，社会保障、通胀压力、经济增长等等都让大家急于通过寻找安全投资的渠道，尽快积累更多的财富，给自己和家庭买好“终生的保险”。所以，民生的这一财富积累的问题不解决，房价下来，还会出现“金价(1226.70,-1.40,-0.11%)”大涨，资本市场泡沫，甚至出现子虚乌有的“大蒜泡沫”。
提供安居环境固然重要，但是，应该看到更为关键的是人们因为没有财富积累而对未来所产生的心理恐慌。有专家说，先通过扶持房地产市场让大众完成财富积累，然后再进一步结构调整，不是更好？问题是这样做，随之而来的就可能是中国经济产业的空洞化。你想，房地产市场投资最没有风险、收益又最高，这样“好”的机会，哪怕投资准入门槛较高，人们也会拼命设法往里拱。这也就是为什么民众会对央企圈地、地方政府高价拍地、炒房团大手笔购房等现象表现那样强烈的情绪的原因。一句话，只让少部分人参与财富积累，是根本不可能的，而且也会制造更为严重的贫富分化。中国目前迫切需要找到一个健康可持续的为社会大众带来财富增长的发展方式，既然房地产市场做不到，就更应尽早释放这个市场积累起来的越来越严重的价格泡沫风险。
因此，现在需要拿出智慧(比如，收缩银根、导入物业税等)，缓解通胀预期，挤掉资产泡沫，让投资回到“高收益高风险”的常理中来。尽管这样“调控”也还是治标，但毕竟这可以让产业资本和金融资本回到或扶持会给大众带来健康可持续收益增长的经济建设中去。
分析了上述观点，我想说的是，今天在如此强烈的投资冲动面前和市场化程度已很高的情况下，政府要让房价“软着陆”是何等的艰难！除非市场不再提价，甚至“部分让利”，寻求一个双方都愿意接受的“那什均衡”。但问题是，这样“不出现大跌”的结果，实际上做得到吗？
(作者系复旦大学经济学院副院长、金融学教授)
0
国际比较看A股市场(2010-05-13 00:29:14)转载
对于中国股票投资者来说，金融危机好像刚刚过去，似乎又卷土重来。投资于大盘股的投资者早在去年下半年，就开始承受绵绵的下跌，而投资于新兴产业的投资者，最近几周的净值缩水，绝不亚于2008年的切肤之痛。
越是迷茫的时刻，对市场的分析文章越多。我在这里姑且放下对市场的条分缕析，换一个角度来观察。
我计算了一下全球主要股指自创下金融危机最低点以来至今日的涨幅。我将这些指数分为几类：有活力的发达经济体，欠缺活力的发达经济体，新兴经济体，以及和中国相关的指数。
1． 有活力的发达经济体指数：道琼斯工业指数+67%，标普500指数+74%，纳斯达克+89%，德国DAX+72%.总体上升70%左右，其中大市值指数对于小市值指数有折价，而科技股指数纳斯达克相对于标普500有20%的溢价。
2． 欠缺活力的发达经济体：法国CAC40指数+51%， 英国富时100+55%，日经225指数+48%，大概在50%左右。比较低的涨幅反映了这些国家经济内在的一些问题，比如日本的通缩和英国的高额财政赤字。
3． 新兴经济体：印度Sensex+106%, 巴西BOVESPA+120%，恒生国企指数140%，富时A股指数95%，南韩综合86%，台湾92%。相比印度，巴西和以国际投资者为主的恒生国企指数，A股涨幅最小，但也在100%左右。这一类指数的涨幅比较高，与这些国家或地区的经济发展潜力相匹配。
从经济发展速度和潜力的角度来看，各国股票指数涨幅间的差异是比较清晰和有逻辑性的。接下来，我们回头再来仔细看看A股指数。富时A200，即大盘股指数，+69%，和道琼斯工业指数相似；富时A400，也即中盘股指数，+140%，和恒生国企指数相当。如果说恒生国企指数代表了国际投资者对于中国未来经济增长潜力的评估的话，A400的涨幅因为同恒生国企涨幅类似，应该认为是合理的。最后我们看看富时小盘股指数，也就是最近跌幅最大的板块，涨幅为207%，居全球主要指数之冠。所以，似乎小盘股的补跌也很正常。但我们最关心的问题是，小盘股指数还要跌多少才算合理？
如果我们认可恒生国企指数和富时A400指数的140%涨幅是合理的，我们也认可类似于纳斯达克相对于标普500的涨幅有高出20%，则富时A小盘股需要再跌掉15%。
所以，如果从各国股票指数涨幅的角度来看A股，目前的水平是比较合理的，大盘股有低估之嫌，而小盘股略为高估，但也远不到值得投资者如此恐慌的地步。但目前股票市场中的杀跌，大有玉石俱焚的味道，很多好的股票一定会被错杀。拿新兴产业来说，大力发展新兴产业是中国中长期发展战略的重大转变，必将创造未来若干年中国经济发展的浩浩荡荡的潮流。中国倾全国之力发展的产业，必是充满活力和机遇，对于上市公司如此，对于股票投资者又何尝不是如此。比如风力发电，几年前，中国风力发电还基本上是空白，如今风力装机容量全球第一，而光伏产业，中国已成为世界制造基地。新兴产业的范围远远大于新能源，很多产业刚刚开始加速，投资机会不能不让人心动。忍受住短期的动荡，利用市场的非理性寻找被错杀的股票，这样的长线投资者必有丰厚回报。
那么，最近市场的快速下跌背后的原因是什么？除了中国政府对于地产和其他高耗能产业的调控之外，是不是还有其他的原因？
一种观点认为是股指期货分流了市场资金。这种情况的确存在，但分流的资金性质多为比较活跃的投机资金，这些资金在市场中的作用常常相互抵消，决定市场趋势的仍是长线资金。所以，股指期货的分流资金无法改变市场趋势，充其量会降低市场的活跃程度。不过A股市场过去实在是太活跃了。
另一种观点认为是全流通导致市场不断失血。的确全流通导致股票供给增加在中长期会对股票市场产生不可忽视的作用，但用来解释市场短期波动似乎牵强。
我认为，影响A股市场投资者信心的真正原因并不是好公司太少或者估值太贵，而是政策带来的不确定。回顾过去若干年，市场每一次的重要转折背后，无论涨跌，政策的变化都起到了决定性的作用。而中国现实的政治体制决定了政策出台往往迅雷不及掩耳，常常出乎市场意料。和美国每一重要政策必经过国会漫长的争论和媒体大量的报道相比，中国政策出台的高效率和保密性，导致市场往往呈现V形反转并伴有大幅震荡。如果未来有一天出现了一个中国的彼得林奇，此人心理之坚韧，“忍者之王”当之无愧了。
言归正传，应该说，上述的分析谈不上科学，也没有大量数据的实证分析，仅仅为投资者提供一个思考的方向。有人会说，小盘股指数虽然涨幅还不算太过分，但很多股票涨了4-5倍，跌起来似乎大有空间。我只能说，我们都要现实一点，市场无效的一面在任何时间都会存在，4-5倍的涨幅会催生投机股的泡沫，也可能是大牛股刚起步。股票市场是向前看的，不是向后看的。一些高成长的股票刚刚被市场认识，即使涨了几倍仍值得拥有。如果一定要求所有股票涨跌幅齐步走，那么寻找翻10倍大牛股的任务可能要花上30年的时间，这也是标普500指数从110点涨至目前1100点所花的时间。
0
社会学家埃米尔·迪尔凯姆认为：当个体同社会团体或整个社会之间的联系发生障碍或产生离异时，便会发生自杀现象。
0
何时归寂静？呵呵
0
这应该是个寂寞的行业，也不是聪明人取胜但是聪明人扎堆流水的行业，现在很风光
登录用户ID：
10
评论(304)
收藏
展开
