那些公司，那些人

《克罗谈投资策略》的启示

作者：七月
　　
自从96年进入期货行业开始到现在已经也过去了多年，我也从一无所知的菜鸟慢慢的成长了起来，虽然还不敢说已经大功告成，但是回首当初的我，发现自己的羽毛也逐渐丰满了起来。在这学和思考的几年中也积累了上百本证券期货投资方面的书籍，其中有很多在各个阶段给了我很多启发的好书，不过说到改变了我整个思想体系的书，我只能想起这本薄薄的小册子－－《克罗谈投资策略》。
　　
96年刚刚毕业的我如愿以偿的进入了期货公司，一个崭新的交易世界展现在我的面前，这个世界是如此的绚丽和多彩，以至于我完全陷了进去。我如饥似渴的学着，从几乎人手一本的约翰.墨菲的《期货市场技术分析》到许沂光的《风险投资实用分析技巧》、《四度空间》、刘梦熊的《期货决胜108篇》、黄柏中的《江恩理论》等等，我的理论水准和分析能力也得到了长足的提高，而这些提高也在交易的利润中体现了出来。正当我为自己掌握了投机市场的金钥匙而沾沾自喜的时候，市场用他一贯的方式给了我一次警告，我的交易开始出现亏损，而最后一次的交易产生的损失超过了前面所有利润的总和。陷入迷茫中的我了结的所有的头寸，决定休息。在家中不停的翻看各种资料试图寻找交易圣杯的我忽然发现了在书柜一角的小册子《克罗谈投资策略》，想来这还是我上大学的时候在一个旧书摊以一元钱购入的。（直到现在我还是很佩服自己当时的眼光，呵呵。）这本书给我的影响用醍醐灌顶来形容都不为过。它给了我看待市场的另一种眼光。　　

《克罗谈投资策略》是著名的传奇式的交易专家斯坦利.克罗集30年的交易经验而写出的精华。书的开篇用了一个一面涂了果酱的面包片和新地毯的生动例子来解释了墨菲法则。从这个墨菲法则我们得到的启示就是导致我们亏损的交易往往就是那些
（1）没有设立止损保护的，
（2）因为不够谨慎而持有了过多的头寸的。
虽然及其的简单，但这确实是真的。可以说单凭这一部分，已经值回了书价。
　　
　　 书中大量篇幅的描述了杰西.利沃默的事迹和利沃默对金融投机的真知灼见，显然杰西.利沃默对克罗的影响是巨大的，而克罗也好不回避这一点。关于杰西.利沃默的更多事迹建议看《股票做手回忆录》，据说作者爱德温.李费佛是杰西.利沃默的一个笔名。
　　
　　 第二章：投资策略的重要性里克罗谈到了进入赢家圈子的基本策略。
（1）只参与那些行情趋势强烈或者说行情主要走势正在形成的市场，认清每一个市场当前的主要走势并只持有符合这一主要走势方向的头寸，或者是不予参与。
（2）假定你锁交易的方向与行情趋势一致，在以前或从属的趋势已产生的较大价差基础上建立你的头寸，或者把你的头寸建立在对当前行情主趋势的适度逆行位置上。
（3）追市头寸形成有利变动时坚持持有，不要试图从反趋势交易中迅速获利。
（4）在持有头寸的变动对你有利的时候可以适当的增加所持有的头寸。
（5）除非趋势分析表明趋势已经反转，并且触及你的止损价位，否则一路持有。
（6）市场的走势与你预期的方向相反，则迅速逃避。
　　
　　 下面是我对这个赢家圈子策略的一些感悟。
　　（1）重点是那句或者不予参与。市场在大部分的情况下是没有明确的趋势的，在这个时候需要的是耐心，是不予参与，有了这个前提才能有能力和实力在主趋势形成的时候把握住机会。（2）完全符合道氏理论的描述，在次级调整波的适当位置建立头寸，而不是象目前流行的短线方法那样追逐所谓强势走势。（3）赚能够把握的那部分钱，不要试图赚取市场波动的每一分钱。我们是人不是神。（4）正确的时候要扩大胜利果实，当然是要用金字塔的方式。（5）耐心持有，克罗曾经持有一个糖期货的头寸达5年之久，获得了巨大的回报。想想在股票市场中曾经买到黑马的人很多，但是能够从头赚到尾的人却很少，就明白这一条的重要性。（6）迅速逃避，避免被套牢的法宝。
　　
　　 从这些赢家圈子策略我们可以发现一个问题，那就是真正的赢家考虑的不是如何去预测市场，而是如何去应对市场。而进入赢家圈子的策略也是如此的简单，并没有神秘的理论、概念和眼花缭乱的分析方式。而这恰恰是和我们在大部分书籍中，媒体中所受到的教育相反。
　　
　　 第七章：知者不言，言者不知。用一些简单的例子说明了这个华尔街古老的名言。从此我再也不停任何形式的小道消息。
　　
　　 第十章：风险控制和约束：成功的关键。系统的、客观的风险控制和制约的方法包含三个方面：（1）限制每一交易头寸的风险。（2）避免过渡交易。（3）截断你的损失。这些实际上是对赢家圈子策略的一种补充，只有控制风险，保存实力才有可能进一步的获得成功。这一观点在孙子兵法的形篇中也有提到。《孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。》　　
　　 第十一章：长线与短线。这个问题即使是现在也还是有很多人在争论哪一种更好，哪一种更符合中国目前的市场等等。关于这个问题克罗的回答很值得我们思考。克罗认为应当运用任何一种为你工作最有效的方法来交易，他在交易中一直坚持一种双重策略，即：在盈利的头寸上他是一个长线交易商，在相反的头寸上他是一个短线交易商。如果市场朝着有利于你头寸的方向发展，那么就应该尽可能的长期的持有头寸，即所谓的长线，而如果认定你的头寸与当前的趋势相逆，损失在增加的话，就应该及早退出市场，即所谓的短线。克罗本人也正是这么做的，他在小麦和铜的交易中赚取了最大利润，持有头寸约9个月，而且曾经持有糖的头寸长达5年。
　　 在这个章节里克罗还谈到了简单而直接的趋势鉴别方法，那就是均线的倾斜方向和收盘价的关系。这个方法对我看待市场的角度和理解产成了巨大的影响。而这个方法又是如此的简单，以至于一个后辈曾对我的分析嗤之以鼻，“你这个也叫做分析？”这实际上与其说是方法不如说是一种思路，而克罗也将其总结为KISS法则，就是“Keep it simple，Stupid”的缩写。尽量简单，傻瓜！！
　　
　　 《克罗谈投资策略》是一本通俗易懂的小册子，其中不乏有趣的例子和看似平凡的深沉底蕴。它让我知道了进入赢家圈子所需要的并不是神奇的分析能力而是简单的策略，也给我面对市场的眼光和思路来了一次革命。如果我能成为象克罗一样的市场常青树，如果有市场后学向我请教在市场上成功的秘诀，我将微笑着告诉他：“尽量简单！”

 市场上成功的秘诀：“尽量简单！”
做到是需要有繁到简的过程，而这个过程中，淘汰了绝大多数人。

姆.威可夫交易10原则
一位投资者应该在交易清单中选列哪些内容？这取决于投资者本人。不同的投资者理应拥有不同的标准或者原则：交易什么品种，何种方向，包括何时入市。以下是我个人交易十大原则： 
1.短线和长线技术图形在价格走势上是一致？我不断强调这一点，它是我的首选交易原则。如果周线、月线、日线（有时是分时线）走势不协调，我通常会放过这一次交易。一般来说，我是趋势交易者，在投资之前，我必得弄清市场走势。“顺市而为”。
2.这笔交易是否在我的风险承受范围之内？想要做一名成功的投资者，你不仅要有盈利，而且还要忍受可能遇到的为数并不少的亏损，你必须想到自己所能承受的风险额。如果我发现一次潜在获利的交易机会，但是市场巨烈震荡，我很可能仍会放弃这次交易。因为市场的巨烈震荡会导致我大幅亏损，经纪人甚至让我追加保证金。几年前的能源市场就是一个例子。能源市场价格走势大幅震荡，当然能源市场有时涨跌幅度都很大（某种程度上讲也是交易良机）。但是，当原油市场日波幅达到75％或者更大而以为常的话，那么该市场就波动太大，远远超出了我的风险承受范围之外——特别是在单纯进行期货交易时。
3.潜在风险回报率是多少？我在期货市场的风险回报率至少应在3：1。换句话说，如果我的亏损风险在1000美元，我的潜在利润就应该至少在3000美元。少于这个数就不该去做那笔交易。实际上任何所获得的最终利润不可能总是符合1/3的风险回报率。但是这里的问题在于，交易过程中，“潜在”的利润应该大于所投入资金风险额的三倍。
4.交易区间是否出现价格突破？我喜欢的一种交易计划就是当价格陷入区间波动时——界于主要的支撑和阻挡价位之间——持续时间较长（越长越好）。这种区间交易也叫做盘整或者筑底阶段。如果价格出现区间突破（上穿主要的阻力位或者下破关键的支撑位），我喜欢入市交易---向上突破就做多，向下突破做空。在价格突破之后，为了安全起见，要观察跟进力量的强弱，以免假突破。这样做所付出的代价是，由于等待特定的交易时机，因而坐失一些价格波动带来的投资机会。
5.假如市场机会就在眼前，是否有潜在的入市最佳点？多数交易点位应该设于某些支撑和阻挡价位。如果我看到市场存在潜在的上升势头，我会等待价格向上突破阻力位，上升趋势初具规模。然后，如果我真的做了多，我会在入市点附近的支撑位稍下设置卖出止损价。如果市场趋势变卦，转而南下，我就会止损出局，亏损不致太大。入市的另一高招就是在价格趋势运行的过程中（最好是趋势初始阶段），如果是上升趋势，就等待小的回撤；如果是下跌趋势，就等待向上修正。市场不会总是直上直下，趋势中出现的修正恰好是最佳的入市点。关键要确定它是真正的修正而非原趋势的终结。
6.当我入市交易时，附近是否有一个支撑或者阻力位，我可以就近设置止损位？这是我的出局战略，也是期货交易中至关重要的一点。关于何时出局，我有一个简单却十分有效的方法：入市时，假如我做多，我就在价位之下设定卖出止损（如果做空就设定买进止损），这样每笔交易大约会亏损多少资金，我可以做到心里有数。不设止损，我从不单纯去从事期货交易。你也不要。交易过程中，当手中头寸出现亏损时，我从来不会为何时该了结出局而感到困惑。
7.市场中的“基本面”消息是否会敲响警钟？阅读我的市场报道的人知道，我的交易策略多数是基于技术指标和图表分析——当然还有市场心理。然而，我也不会忽视那些有可能影响到交易市场的基本面。你也不能忽视它们。比如美国政府公布的一些经济数据有时会对市场造成极大的影响。期货协会的一些报告也会影响到市场。甚至是独立分析机构或者个人的分析也会影响到市场。对于那些预定公布的报告或者分析，如果它们潜在会影响到有关市场走向，我提前作好心理准备。我不喜欢打无准备的战斗。
8.电脑生成的技术指标如何（如RSI,DMI,KD值）？有些投资者把方向移动指标（DMI）视为全面的交易体系。而另外一些交易者则把相对强弱指数(RSI)，慢速KD值或者其他一些电脑生成的技术指标作为入市或者出局的唯一参考依据。我不会这样做，原因如下：尽管这些电脑生成的技术指标是重要的交易工具，但是我仍把它们放在第二位。我会利用这些“第二位交易工具”去核实那些基于“主要工具”所推出的投资策略的对错：“主要工具”指的是基本的技术形态、支撑和阻力位以及趋势线。
9.成交量和持仓量是否提供一些线索？多数资深的期货投资者同意，在技术图形上，成交量和持仓量也是辅助他们判定其他技术指标的第二位技术参数。换句话说，投资者在交易时不会单纯依据成交量或者持仓量来作出决断，而是协同其他技术指标来综合分析，或者说帮助验证信号。市场通常的原则是，趋势运行过程中应该是伴随成交量相应放大。在上升趋势中，上涨时成交量增大，下跌时成交量萎缩。在下跌趋势中，下跌时成交量放大，上涨时成交量缩小。持仓量的变化也可以用来判断其他技术信号。通过持仓量变化，我们可以分析有多少资金流入市场，或者是多少资金涌出市场。在观察市场趋势时，关注持仓量很有益处。另外一条交易原则是，当成交量和持仓量持续增长时，那么该趋势可能按现有方向继续发展-----上涨或者是下跌。相反，如果是成交量和持仓量不断下降，这可以视为现有趋势即将终结的信号。
10.目前市场的主体观点是什么（有时需要逆向思维）？当我还在几个大的期货交易所场内工作的时候，我观察到，多数情况下，投资者会逆着主要新闻报刊上有关商品市场的分析观点去做市。他们指出，如果新闻媒体对市场多数看涨时（例如由于干旱驱使农产品价格走高），那么上升趋势肯定快要完结了。在期货交易市场，逆向思维指的是背逆市场中普遍或者多数人持有的观点去交易。背离市场主要观点委实不易，尤其是在市场基本面利多不断，同市场主要观点相吻合的时候。如果你读过一些期货投资方面的书，多数人会建议你制定投资计划，在交易过程中要坚持下去。这种交易策略的优点就是，当你手中有头寸的时候，你可以远离市场的喧嚣。市场运行过程中，大众观点往往同市场主趋势正好背离。

--> 我看维克多的18条交易守则

守则1：根据计划进行交易，并严格遵守计划。
这的确很重要，并且关系到几个方面的问题。首先你是否计划了你的交易？还是在仓促之间操作的？我有一部分交易是在没有计划，仓促交易的情况下亏损的，并且买入之后就后悔了。这样的交易会让你心态变坏，没有耐心和信心持有股票，我的经验是：坏的买进往往以坏的卖出而结束。可以说是双重打击。
遵守计划也是很重要的，我有很多次没有遵守先前的分析，受盘中的影响就随意改变交易计划而失去了本可以获得的大利润。

守则2：顺势交易，趋势是你的朋友。
这话可以说炒股的人都知道。但我也知道实际操作中很多人以价格的高低和涨跌的多少来判断和交易，不知收益是否很好？

守则3：在许可的范围内，尽可能采用停损单。
中国股市是没法用停损单的，不过停损的心理和操作必不可少。我很害怕我的亏损变大，所以止损操作我学得最快，止损对我来说没有什么障碍。回顾自己的操作历史，如果我不会止损，早就套牢无数回了，哪还有翻身的机会？所以我确信自己是对的。

守则4：一旦心存怀疑，立即出场！
的确有这种时候，股票的走势慢慢的不对劲了，虽然并没有大的下跌，好象还可以再看看，但结果往往是下跌。也许这是一种经验积累后的盘面感觉。这种时候我至少会减仓。但这的确又需要和惯性的恐惧心理区分开来，没有理由的因为恐惧而卖出是违背操作规则的。我能感觉到这种微妙的差别，但要很完全的区分两种感觉的确也不是很容易的。

守则5：务必要有耐心。不可过度扩张交易。
这是在谈胜率问题。只在有足够把握的时候才操作。我想痛过的人都能理解。

守则6：迅速认赔；让获利头寸持续发展。
这是我认为最简明，最有用，最好的交易守则。关键是你是否完全遵循？

守则7：不可让获利头寸演变为亏损。
这条守则我认为需要小心运用，否则很容易违背守则2和守则6，他们是更重要的。

守则8：弱市中买进，强市中卖出。
这条守则也需要小心和大原则相冲突。但是对盘中操作到是有帮助，也就是不要轻易追涨杀跌。

守则9：在多头市场的初期扮演投资者，在后期扮演投机者。
这是整体策略的问题，具体到操作上需要经验。

守则10：不可摊平亏损
重要。很多次我的补仓都被证明是错误的，后来我就给自己定下规则：只加仓不补仓。（对获利头寸再买进为加仓，对亏损头寸再买进为补仓）

守则11：不可因为价格的高低而买卖。
势比价重要。也许可以延伸为不可因为流通盘大小而买卖，再或者不可因为业绩好坏而买卖？哈哈

守则12：只在流通性高的市场中交易。
可以运用在对待老庄股上。

守则13：价格变动迅速时，不可建立头寸。
现在已经用不着了，通讯发达了。作者的原意是：在快速的变动中，报价和实际交易价格不相符。

守则14：不可根据特殊情报交易。
不要听信小道消息。我也曾经深受其害。

守则15：永远得分析自己的错误。
总结经验教训是值得的，关键是不要重蹈覆辙。

后3条省略。

（注：维克多.斯波郎迪，《专业投机原理》作者）

--> 交易获胜的真正秘诀 学会修炼建立合适的买卖规则

不要预测未来的行情，而应该评估现在的行情性质并制定好交易策略！
买卖规则重于预测！这是交易获胜的真正秘诀：停损单是贏家的法宝，保本是永远不败的秘诀。 

交易不是知识的学，交易永远是修炼场，人性的一切弱点在这里暴露无遗。成功的交易者是技巧、心态和德行的统一，三者不可分离。
交易的最高境界是无我，无欲、无喜、无忧、无恐惧。成功的交易者总是张着两只眼，一只望着市场，一只永远望着自己。任何时候，最大的敌人，就是你自己。校正自己，永远比观察市场重要。 

预测是个陷阱，一个美丽的陷阱，从本质上讲，预测从属于主观。一切必须由市场来决定，市场永远是客观的，不以交易者的主观来决定的。跟着市场行动，抛弃任何主观的东西，是成功交易者的前提。建立起你的交易系统，放弃预测，放弃恐惧，也放弃贪婪和欢喜，一切由你的交易系统决定出入市。 

机遇是留给肯下苦功，目光远大的人的；留给不受眼前行情起伏震荡,有完全思想准备的人的；留给有博大的胸襟气度和顽强的意志品质，优秀的人格魅力的人的。 人们往往对简单的真理视而不见，因为他们觉得这是对他们智商的侮辱，难度越大的事情，人们往往乐此不疲，因为它具有足够的刺激和挑战性，而对于简单的方法，人们往往不屑一顾。 

投机市场的游戏就是一个管理和控制风险的游戏，而不是追求利润的游戏，估计很多人不同意这样的看法，但这是我的理解，这使我很安全！盯住止损，止损是自己控制的；不考虑利润，因为利润是由市场控制的！ 

其实资本市场的实质就是资本再分配，最高的境界就是心态的较量。 
大多数人都要过战胜自己这一关，能尽快意识到自己的弱点才有可能少走弯路! 
期货就是赌博，玩的就是心态，赢时要放胆，输时要舍得放弃。 
看对行情赚到钱没啥了不起，看对行情亏了钱还能不受影响接着下单才厉害。 
自己不是输在盈利能力,而是死在亏损大了舍不得砍，老是幻想能挺回来。 

允许自己犯错并能控制自己的亏损应该是最终的目标。 
战胜自己很难的，我觉得能明白自己的毛病想法去避开比较现实。 
只做自己有把握的行情，做单不用想的那么复杂，简单有效就行。 
根据自身特点找到合适的方法，就能在市场活得长久，纪律和心态控制比技术提高更重要。 
男儿在世，一诺掷地，自当溅血赴约，然投机市场，比拼的是放弃的技巧，似不宜过分执著为好。 

任何时候忘记了去尊重市场，都会铸下大错。 
在不同的市场环境下采取什么样的战略战术才是长期成功的关键。 
思考创造了人，多想想，想透澈点，盲从会死人的。 
任何一种方法固定下来都能最终赢利，只是科学控制仓量的学问。久错必对，久对必错，取长去短，少取长活，不战则已，战则必胜。在有成绩后可以放弃，而在受到挫折后绝对不可放弃。 

因为成功是最后一分钟来访的客人。（对做大趋势者犹为重要） 
金融交易的全部----就是要有一套有效的价格趋势策略,加上良好的资金管理和风险控制机制。用“分散”而“持久”的手段，在投机市场上长期地占有概率优势，而不是孤注一掷。 既然是做趋势就不应该经常换短线来做，因为趋势和短线考虑的角度是不同的，手法也不一样。操作方法到一定程度要继续改善也是很难的，因为无论如何都有出错的概率存在。 

  永远不要把自己置于危险境地，永远不要承担过度的风险。 

  只要你在入场前确定了自己能够承受得起的风险，从原则上来说那就是个好交易。 

  “计划你的交易，交易你的计划”，说起来很容易的一句话，但是你是否能够“交易你的计划”，却是最关键的一点，也是最难执行的。

嗯 ~~  4000点，就大体该在国庆前后了 
原创: Amoto 只看楼主(-1) 2009-06-21 18:55  

下面是今年以来有关大盘点位的瞎蒙
现在看来蒙对的可能性是越来越大了，
应该是诗在国庆前后了，如三季度的情况能如预期般顺利，
那么，10~11年度的忽悠恐怕就要大了去了