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再谈大盘中期调整的可能性
(2009-08-06 09:18:58)标签：策略 股票 分类：大盘解读
【博主原创】 原文链接 http://blog.sina.com.cn/s/blog_51b9fab20100f2qa.html
核心观点：中期调整基本确立。之所以是中期调整，是因为这个调整是经济向上周期中的调整，调整的时间可能比较长，调整的幅度不一定很深，调整过后，迎来更加疯狂的上涨，届时回头看看，自1664点至现在的行情属于建仓行情。
一、大盘自金融危机以来，持续上涨幅度翻番，累积巨大获利盘。
二、部分蓝筹股经过大幅度上涨后，估值已经处于合理上限，继续上涨，将进入泡沫区，这是经济繁荣期发生的故事，目前尚不具备这种条件，在目前国内外经济环境和政策预期下，继续上涨的动力匮乏。
三、部分蓝筹股尽管经过了前期大幅度上涨，但随着业绩的逐步兑现，估值并不离谱，向下调整的空间并不很大。
四、实体经济中的行业轮动有先后，行业在经济周期中的时序不同导致的在本轮行情中涨幅差异巨大，后续经济继续向上的情况下，时序落后的行业仍然有可能继续上涨，比如外向型行业股票以及其他一些时序落后的行业股票。
五、外围经济继续向好基本确立，尽管过程复杂，进程并不十分迅速，但这些震荡向上的经济数据会支撑外围股市震荡向上，同时会刺激大宗商品和外汇市场已经形成的重大趋势性走势不会改变。
六、国内外经济政策变向预期正在迅速积累，这些预期和未来实际政策的变化是否一致，将是影响未来资本市场震荡的最主要因素。它的传导过程是通过对微观企业的盈利预期的改变来实现的。
七、伴随全球经济从金融危机的低谷中走出，人民币升值压力将逐渐增强。
此外：
本轮行情和06、07年的行情没有任何相似的地方，主要是从经济周期时序角度来说的，从这个角度来看其实更像03、04年的国际市场的行情，我们A股在那个时候的行情也可以参照，但因为当时股权分置改革尚未进行，制度预期混乱，不太具有实际可比性。
其实，判断一轮股票市场的行情，如果从外汇市场、商品市场、债券市场、运输市场、信贷变化、国际股票市场等综合因素来考虑，本轮行情属于经济危机后的复苏行情，不是经济繁荣后期的行情。
以上纯粹个人观点，据此操作，后果自负。
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政策变向预期正在迅速累积，大盘面临中期调整
(2009-07-29 11:37:10)标签：策略 杂谈 分类：大盘解读
本轮行情以来第一次发表关于大盘的看法
【博主原创】 原文链接 http://blog.sina.com.cn/s/blog_51b9fab20100ew01.html
核心观点：政策变向预期正在迅速累积，大盘中期调整的可能性正在增加。
1、当前所处的经济周期时序
咱们这里不用经济学家给经济周期的定义。咱们用正弦波图形简化经济周期，从一个峰谷到另一个峰谷算一个完整周期，我把他们分成三个阶段：复苏、繁荣、衰退。其中复苏和繁荣的划分以正弦波零轴算。
那么当前所处的经济周期时序位于复苏确定期。也就是在一轮经济周期上升阶段的零轴以下部分，并逐渐接近零轴的时候。
这个包括了国内和国际。
2、政策预期
金融危机爆发后，各国采取了积极的财政政策和宽松的货币政策，甚至是量化宽松的货币政策，这些政策显然都不是经济活动中宏观调控的常态，当经济走出低谷的时候，这些政策的改变是必然的。
那么现在是否到了改变这些政策的时候了呢，答案很简单：还没有。
但资本市场反映的不是真正政策的变化，而是政策变化的预期，目前来说，这种政策预期正在加强，鉴于股票市场的加速上扬，近期出台的政策有超过预期的嫌疑。
3、资本市场将面临双向尴尬
一是政策调整预期迅速累积，二是经济复苏更加明显，微观业绩提升正逐步得到验证。
4、中期调整的动力
一是累积涨幅巨大；
二是政策直接指向了股市；
三是未来货币政策必然会调整，而且现在已经开始发生了；
四是宏观货币政策预期改变会导致对宏观经济发展和微观企业利润的预期发生变化，甚至会导致预期混乱，这些不确定性必然导致中期调整
五是真正政策改变后，会形成新的预期，经济周期时序向繁荣发展，中期调整结束，开始新的征程；
5、经济周期的时间跨度在缩短
随着人们对经济运行规律的认识的增长，以及科技的进步，尤其是信息技术的革命性发展，经济周期的时间跨度大幅度缩短。这点必须要有充分的认识。
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[新疆] 大黄山至奇台高速公路开工
《中国交通报》 哈琳琳 2009年08月14日
8月6日，新疆大黄山至奇台高速公路开工。新疆维吾尔自治区党委常委宋爱荣出席奠基仪式并讲话，自治区政府副主席戴公兴主持仪式。
大黄山至奇台高速公路位于昌吉州境内，远期可作为国家高速公路网进疆的第二条大通道。路线全长112公里，起于大黄山幸福路口立交桥，途经三台镇、吉木萨尔县、奇台县、中心团场，终于303省道岔路口。项目概算投资34.63亿元，计划于2012年11月建成通车。
宋爱荣指出，大黄山至奇台高速公路项目对加快吉木萨尔、奇台、木垒及准东地区的石油、矿产资源开发，促进区域经济发展，推进新型工业化和优势资源转换战略实施，特别是加快社会主义新农村建设有着十分重要的意义。她要求公路沿线各级党委、政府和有关部门通力协作，建设单位和施工企业团结合作，高标准、高质量完成建设任务，打造优质工程、精品工程、民心工程、阳光工程，向自治区党委、政府及沿线各族人民群众交上一份满意的答卷，为自治区经济社会又好又快发展提供强有力的交通服务保
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傻啊，PVC就是煤化工
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中泰因南黄草湖147亿吨煤炭储量声名鹊起。
新疆煤炭价格较内地极度便宜，与内地用煤大户的距离，使其甚至较澳洲煤炭也没竞争优势，加之准东水资源并不丰富，这个巨型煤矿的价值始终未得到主流机构的认可。
煤矿的存在是事实，其价值随时间的变化也会发生变动，因此，目前不被认可，也反映到了股价中，因此再不值钱，白送自然也要笑纳。
大股东成为当地国资委后，作为当地整合资源平台的预期陡然上升，但事件的推动却具有不可预见性，只能等。
利用当地价格低廉的煤炭资源，做大PVC煤化工，实属漂亮明智之举。
产能超级过剩的PVC，没啥技术含量，最终拼的还是资源，乙烯法在国际原油的驱动下，未来成本很难长期居于低位，电石法，尤其煤炭价格低廉、又同时具有低廉的原盐和石灰石资源地区的上下游产业链完整的电石法PVC，必然将从成本方面淘汰其他地区的产能。
PVC是煤化工，本身也是新疆廉价煤炭资源的出路之一。
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撇开煤田的事情，中泰的主业本来就是PVC，现在公司规划做大做强PVC，希望做国内PVC领跑者，公司的前途应该是更有希望，也说明管理层的务实和扎实，这样的公司，才是机构投资者所喜欢的。
产能过剩，不是看空的理由，行业整合才更有机会跃居领跑。
唉，都是煤炭惹的祸，让大家遐想联翩了。
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主体思路－－做大PVC主业？
庞大的资金需求，银行贷款只能解决部分，大部分只能通过增发来解决。
如以15元的价格增发，则只需增发2亿股就可解决一期投资的资金需求；
如增发价12元，则需增发3亿股。
讨论点：1、国内整体PVC产能严重过剩，中泰要凸显自身的规模优势，还需要经历国内PVC行业洗牌的过程，趋势当然是PVC行业更进一步向西部集中，但过程应该需要若干年。
2、向谁增发?是引入战略投资者还是向以基金公司为主的机构投资者增发？他们会长期看好中泰的主业并参与增发吗？
3、目前还是依然看不到公司对南黄草湖煤田的开发规划信息。假定中泰顺利拿下采矿权，如何与160万吨PVC主业规划相融合？在中泰做出巨资扩大主业产能的情况下，还能投巨资利用煤田资源进军煤化工领域吗?或许二选一的可能性更大。从已出的PVC主体规划来看，看似要放弃煤化工。
4、时间上看，2010年要开工建设“中泰化学阜康工业园项目”，下半年就必须解决资金问题，而同时采矿权的是否获得应该不会拖到2010年，届时煤田的开发也列入增发投资的项目吗？
欢迎大家一起讨论，希望能理清思路。
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董事会公告编号2009-049
2009年8月14日
项目已经自治区发改委备案，项目资金筹措为企业自筹及银行贷款。
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中泰化学对外投资公告：
2009年8月14日董事会公告主要内容：
一 关于新疆中泰化学阜康能源有限公司项目规划的事项
（一）对外投资概述
1、对外投资的基本情况
根据自治区煤电煤化工战略发展规划，积极推进乌昌一体化，依托公司阜康电石生产基地和当地丰富的焦煤资源，结合周边已形成的上下游产业链，公司将以新疆中泰化学阜康能源有限公司为主体，在阜康地区整体规划160万吨/年聚氯乙烯树脂、120万吨/年离子膜烧碱、2*15万千瓦+2*33万千瓦热电联产装置、320万吨/年电石渣制水泥等项目（以下简称“中泰化学阜康工业园项目”）：工业园占地1.5万亩，总投资约150亿元。上述项目按照“整体规划、分步实施”原则，计划用五年左右的时间分四期建设。其中：一期工程总投资360935.16万元，建设项目为40万吨/年聚氯乙烯树脂、30万吨/年离子膜烧碱，计划2010年全面开工，2011年建成投产。二、三、四期工程总投资114亿元，每期建设规模为40万吨/年聚氯乙烯树脂、30万吨/年离子膜烧碱、配套热电机组。
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商品期货走牛 相关公司价值凸显
2009年08月11日 12:36 和讯网－红周刊
PVC强势不改 电石法厂商乐享其成
■ 《红周刊》实记者 张锐睿
沉寂多时，进入8月的期货市场又一次成为了市场关注的焦点，PVC主力合约创出年内新高，期货价格的高涨甚至引起了A股化工板块的躁动。
“地产效应”催生PVC行情
从7月27日开始，PVC开始了一波近乎疯狂的大幅拉升行情。当日开盘价仅为7075元，6个交易日后，期货价格就创出了上市以来的新高，盘中一度报出7865元的高价，随后一直在7700元附近徘徊，8月7日的结算价为7655元。
长城伟业期货的分析师认为，原材料价格的上涨和房地产行业的复苏是期货价格大幅上涨的原因，PVC需求复苏与否与房地产行业有密切关联。
PVC有60%用于建材和房地产业，房地产业的兴起对PVC需求增加无疑将起到有力的提振作用。从目前情况来看，国内房地产市场复苏之快超出了绝大部分人的想象。1~6月，全国完成房地产开发投资14505亿元，同比增长9.9%，尽管比去年同期回落23.6个百分点，但增幅比1~5月提高3.1个百分点，这已是房地产投资开发增速在今年2月触底以来，连续第四个月的提高。
8月4日，房地产龙头万科A(12.87,0.20,1.58%)发布中报，宣布公司上调开工面积至585万平方米，较年初计划上调45％，较去年全年同比增长12％。万科A的表态，无疑为房地产以及相关行业注入了一剂强心剂，而房地产开工量的持续增加，同样将使得PVC需求持续高位。
中证期货分析师刘建表示：“对于PVC期货，我们认为中期上涨趋势是不变的，但近期期货价格是否还会像近期这样暴涨，就需要看资金面的炒作了。”期货价格的疯涨，带动了现货价格的上涨。“之前PVC现货价一个月上涨50元都很困难，期货上涨之后，上一周现货价格就涨了200多元。”刘建告诉《红周刊》。目前华东地区电石料PVC报价多在6850元/吨以上，而在7月27日，同等产品的报价仅为6500~6550元。
电石法厂商受益油价上涨
远观房地产需求，近看原油价格上涨，这已经成为了业内的共识。对于PVC未来的价格走势，各券商分析师普遍表示乐观，而电石法厂商更加受益于产品涨价。
目前PVC生产工艺主要分为两种，乙烯法和电石法。采用乙烯法的PVC厂家，其生产成本受原油价格影响较大，电石法厂商的生产成本则较为固定。
国际原油价格波动频繁，近期已经重回70美元以上，前期与急速上涨的原油价格出现背离的乙烯等产品如期补涨，东南亚乙烯CFR价格为1024美元/吨，较上月同期897.5美元/吨的价格，上涨幅度达14.1%，有专业人士表示，当乙烯到岸价格在900美元/吨以上后，乙烯法的成本优势将不复存在。乙烯价格的上扬，让国外乙烯法厂商的生产成本急速增加，从而推动了国际PVC价格上涨，目前国际PVC到中国CFR价格已经接近7200元/吨，国外PVC价格的上涨进一步推动了国内PVC产品的涨价，目前华东市场乙烯法PVC报价达到了7100元/吨以上。
根据中信建投分析师赵献兵推算，50美元/桶的原油对应的PVC生产成本和3000元/吨电石对应的PVC生产成本相当，也就是说，目前乙烯法PVC生产成本再次走高，将会推动PVC价格上涨，乙烯法PVC成本上涨，那么PVC进口量将会大幅减少，同时，原油价格上涨将导致国内乙烯法PVC开工率下降，所以对电石法PVC企业构成利好；9月份是PVC的传统消费旺季，这将进一步刺激PVC价格上涨。
联合证券分析师肖晖预计国内PVC将出现两轮上涨。国际乙烯法PVC成本上涨，提升国内电石法PVC开工率，从而增加电石需求、提高电石开工率，促进电石价格上涨，从而推动电石法PVC价格上涨，实现国内与国际PVC价格接轨，国内电石法PVC华东地区价格将达到7000元/吨，形成第一轮上涨。随着全球经济的进一步复苏，将推动国际PVC价格再次上涨，从而促进国内PVC价格持续上涨，形成第二轮上涨。
拥有完整产业链公司受关注
“对于电石法生产企业，我认为拥有完整产业链，具有电石资源的公司将在这轮价格上涨中受益，而那些外购电石的厂商，其利润大部分将被电石价格上涨所吞噬。”肖晖告诉《红周刊》。
而在国内众多的电石法PVC上市公司中，分析师表示可以关注英力特(23.09,0.00,0.00%)、新疆天业(9.88,-0.11,-1.10%)、中泰化学(18.33,-0.22,-1.19%)。其中能够实现电石完全自给的英力特更被看好。根据肖晖的预测，PVC价格上涨，盈利敏感度较高的依次为：英力特、新疆天业、中泰化学，英力特业绩相对PVC价格弹性最大。配股完成后，英力特每万股电石、PVC产能将分别提高至32吨、18.4吨，以24万吨PVC产能计，PVC价格上涨100元/吨，公司EPS将增加0.1元。
赵献兵表示，公司拥有从电力、石灰、电石到PVC完整的产业链，产业链的完整造就公司产品成本优势。2008年年报公司PVC产品的毛利率为8.72%，要高于行业内相关上市公司，公司PVC盈亏平衡点为6300元/吨，而PVC行业的盈亏平衡点为6500元/吨，公司成本优势明显。
他认为虽然近期英力特涨幅较大存在短期回调的可能性，但还是将公司近期的目标价定在28元。
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