·寻找持续成长的-快乐

sahoo 
　　沿着阻力最小的方向——sahoo的市场操作原则
　　总结了一下自己目前的操作原则(因为是写给自己的，有些地方会显得不够清楚)。
　　不知道算什么，不怕大家笑话，索性也晒上一晒。
　　如有指正的意见，sahoo很欢迎。
　　
　　sahoo市场交易的最高原则：基本面、技术面、资金面和谐共振。
　　
　　一、市场趋势
　　1、多头趋势：积极入市，全力做多；
　　2、平衡趋势：保守套利，阶段做多；
　　3、空头趋势：离场。
　　
　　二、个股选择
　　1、基本面
　　成长原则：巨大成长性，至少连续3年30%以上；
　　低估原则：现价低于价值50%以上；
　　基因突变：因重组、资产注入、技术革命，公司脱胎换骨；
　　100%原则：股价因以上因素具有100%以上的上升空间。
　　
　　2、技术面
　　龙头原则：热点板块中呈现领头羊风采；
　　热点原则：板块连动并呈主流特征；
　　强势原则：明显强于大盘的攻击态势；
　　临界原则：形态突破或面临突破；
　　极限原则：连续攻击呈现不可持续状态；
　　过头原则：股价创出历史新高；
　　三浪原则：处于上升三浪的早期：
　　博弈原则：二浪交替法则。
　　
　　3、资金面
　　控盘原则：走势独立，换手率较低，明显控盘；
　　活跃原则：成交充沛，换手活跃，量能分布与股价形态匹配；
　　集群原则：主流资金呈集群攻击态势。
　　
　　三、资金管理
　　仓位原则：多头趋势，持续重仓，平衡趋势，阶段轻仓，空头趋势，空仓离场；
　　分仓原则：入市资金均分3～4等份；
　　加仓原则：每等份资金2～3次分批进场；
　　重仓原则：重仓个股资金比例极限量为50%。
　　
　　四、另则
　　机会原则：捕捉重大赢利机会，组织决定性战役；
　　回避原则：回避不具足够确实性的题材股；
　　止损原则：-7%无条件退场。
　　

【 · 原创:美丽的小微
　　这世上有3种人：精明人-凡事斤斤计较，好争功，为了那绳头小利你争我夺不适一切代价。聪明人-专注于某一方面的技能，锋芒内敛，只论自己懂的事，只做自己力所能及的事情。明白人-宰相级人马洞悉天机运筹帷幄不争一时之利一人之上万人之下，就是心中有剑手中无剑的那种。

原创:立春
　　其实牛市，股票为王，要有股票，接下来是抱住为王，要能持股

【 · 原创:新态阳　 2007-05-10 19:36 】　　 
　　长线投资享受颠簸，很正常。因为持有时间长，企业发展过程中的种种问题我们都会碰到，就如同我们选的婚姻的另一方在与我们长相私守中会遇到不同的问题，比如生理上的不时的疾病，如果我们选定，如果我们有爱，是不会因为一场疾病就抛弃我们苦苦寻找到并爱着的另一半的。茅台的经济特征是长期投资者所看重所苦苦寻找后认同的，拿目前的问题来看，正是茅台显示值得长相私守的经济特征下让投资人倍加阿护的时候，也是认同她的投资者气定神闲充满信心的等待她康复的时候，因为我们的选择是对的-----一个伟大企业的一次事件型冲击是不会改变好的基因的，同时免疫力经过此次变化还会得到提高。这也正是在其经济特征下显示强大生命力的时候，这正是我们的选择。
　　等待公告----或曰体检报告。呵呵，风动幡动心不动。
　　无意构成任何投资建议。

　【 原创:cego　 2007-05-11 22:07　 多彩总汇　　 浏览/回复：136/1】 
　　据报导，深交所最新发布的统计数据，揭示了一个很有趣的现象。大约有340万股民在今年以来清空了深圳A股账户，或是新开户后期末没有交易股票。这些在场外观望的投资者人数，大约相当于场内投资者的三成，或是今年以来新开户人数的80%。
　　上述数据显示了两个“出乎意料”：一、部分A股投资者的谨慎程度远比大众所意识到的要强烈的多。二、在场外观望的资金(和投资者人数)远比大家想象的要多。
　　说实在话，我非常佩服这部分人的勇气。他们是试图跑在市场曲线前面的人，而且是冒着巨大的风险做这件事。什么风险呢？在牛市里踏空的风险。其实在历次关健的点位都有人试图扮演这样的角色。没有记错的话，早在这波行情启动初期，大盘在1300点附近遇到相当大的阻力，就有一些保险公司大量沽货。结果呢？这些公司后来在1400点以上又重新把股票买了回来。可以想见，这样的故事在后来的牛市进程中也在屡屡发生。
　　这让我想到一位华侨朋友讲过的两个与牛有关的活动：一个是 “牛仔节”，大家身穿牛仔靴、头戴牛仔帽参与其中。活动中最刺激的当属骑公牛，也就是牛仔需以单手骑乘8 秒，记分时综合考虑公牛和牛仔表现两方面因素。当然，参与者也可能被甩下牛背，一无所获。另一著名的与公牛有关的活动是 “奔牛节”。公牛从牛棚冲上街道，参与者们要在狭窄的鹅卵石街道上避开奔跑中的公牛，它们最终进入举行斗牛活动的露天斗牛场。可以想象，站在一头重达2,000 磅的公牛面前需要冒多大的生命危险。事实上历年来已有许多人在活动中丧生。相对而言，骑公牛或与牛一起奔跑还是比较安全的，而如果想走在牛的面前，被踩踏和受伤的风险就会增加。
　　这两个活动给我的启示是：（一）骑在牛上不被颠下来还要有好的表现，是一门功夫；（二）试图跑在牛的前面，是危险的事情。
　　对于行情的判断，谁都想做一个事前的诸葛亮，人之常情，无可厚非，然而，过度的追求则可能导致黑色幽默。华尔街就有这样一个段子：一个贪婪的股市投资者，他希望自己能被允许提前24小时拿到刊有股价行情的报纸，哪怕仅仅一次。通过种种秘术，他终于如愿以偿，于某日傍晚得到了本该24小时后才能看到的报纸，他兴奋异常，因为这会保证他在股市上大赚一笔。可是他在阅读报纸上其他内容的时候，读到了自己的仆告。他的仆人第二天发现他已经死了。

　看着股市的继续大涨，相信又诞生了不少民间"股神"，而近来有不少这样的故事，主角既有出租车司机，也有70岁的老人，赚几倍的故事已经不再稀奇，赚十几倍的似乎大有人在，但是，即使全球公认的股神巴菲特，年平均收益也只有30％左右，但却因为能常年保持这一收益率，得以雄踞股神宝座多年。
　　因此，真正的股神应是能绝对不亏钱并能不断赚钱的人，而非今天可赚大钱明天也能亏大钱的人，这样一次亏损就能将以前的盈利全部还回去！

凤凰单枞 
　　投资并不是你买的股票立刻上涨就证明了你做的是正确的事
　　
　　投资要成功，靠的不是光彩夺目的股票和多头市场，正确判断和坚持信念是获胜的先决条件。利用判断力，可以找到好机会；坚持信念，可以在别人争先恐后往某个方向跑时毫不动摇。

【 原创:青山常在　 2007-04-06 18:59　 投资部落　　 浏览/回复：219/0】 
　　１，目前９５％的股价出现高估．
　　
　　从长期来看，价格是企业内在价值的市场表现，即使指数未来上１００００点，那也是伴随着上市公司未来多年的发展，内在价值的不断提高所致．不可能一蹴而就．
　　２，对于手中的股票要区别对待．
　　只要是未来有持续增长潜力的公司，其内在价值终究会增长到足以支撑目前股价的水平，关键是确定自己的股票是否属于这一类，当然，你需要有足够的耐心．
　　３，有些股票留在手里，会带来灾难性后果．
　　如果当初是以投机心态，买入这类未来发展前景不甚乐观的股票，应该坚决屏弃，以防后患．

海天一色(147939579) 17:41:52
　　成功投资不需要杰出的智商、非比寻常的经济眼光或内线消息，所需要的只是健全知识架构以及避免被情绪所左右
坚守的回报
　　选择价值投资,实际上是选择了一条人迹罕至的路。
　　这种以一贯之的、深入灵魂的坚守障碍重重。
　　投资碰到危机的时候，最简单的解脱办法就是卖出股票，一卖了之。
　　但这永远达不到彼岸。

【 · 原创:laoba1　 2007-03-27 00:39 】　　 
　　关于估值的思考
　　
　　相对于PE（市盈率）来说PEG（市盈率 / 净利润复合增长率）更客观更全面反映股票的估值状况。PE是反映股票当前静态的指标，PEG既考虑目前估值状况，也结合了公司未来盈利的变化，因此比PE更有参考价值，净利润复合增长率是一个动态的指标，包含了对未来的预测，有一定不确定性，所以把PE和PEG相结合会更准确。伊利粉丝热衷的PS（市销率）对估值可以说没有任何作用，道理很简单，若没有盈利，再高的营业收入对提升公司的内在价值来说都是毫无意义的。打个比方，你开一个店铺，每天顾客盈门，货如轮转，却不能为你赚一分钱，你觉得这是好的生意吗？ 
　　业绩和估值是股票上涨的两大推动因素，估值推动比较隐性，往往被忽略。实际估值对股价的推动与业绩有着同样重要的作用，在一个牛熊周期（约十年）中甚至显现出更大的决定性作用，特别是对于业绩增长缓慢的公司来说。例如，熊市的低估会导致过低的市盈率如10－15倍出现，牛市的高估又可能把优质企业的市盈率推高致60－100倍，其中隐含的股价变动幅度最高达6－10倍，这个涨幅相当于复合净利润增长率20％以上，能达到的企业屈指可数。
　　
　　但并非高成长股估值较高时就完全不能买入，实际上若选好了投资标的，并对它有很强的信心，则在轻度高估时买入和持有现金等待低价买入相差不大，甚至后者还存在错过的风险，特别是在牛市阶段。为什么这么说？实际对于高成长股票来说，等待低市盈率是一个以时间换取空间的过程，等一两年，盈利上升市盈率下降，实际股价可能只降一点点，甚至不降反升（考虑不可能买到最低点，也许持币最好的结果就是获得20％的差价）。结合估值和企业基本面情况进行判断，有时在高成长股票未被过度高估（我的标准是50－60倍以上为过度高估）时买入，即使安全边际少一点，实际风险不会太大（再次强调必须是最优秀的成长股，并且确定性要很高）。
　　
　　【 · 原创:laoba1　 2007-03-27 00:40 】　　 
　　关于反方向的安全边际
　　
　　股票基本面未发生改变，就必须一直持有股票吗？当股票被市场过度高估时，我们能阶段性减持吗？
　　能否设定一个关于高估的安全边际，当股票价值与价格相比被高估足够大的程度的时候减持股票，这个安全边际确保我们减持股票后能在更低的价格重新买入股票。例如，设定过度高估的市盈率范围（如高于60倍以上），当市盈率高于这个范围，根据企业成长性，能确认市盈率重新回到合理范围（如20倍以下）需要很长时间（如三年、五年）时，对股票作出减持。又或者以DCF估值为标准进行设定。
　　这个问题我心中还没有答案，巴菲特的回答很坚决：只要基本面不变，一直持有。大师这样认为一定有他充足的理由。但也许是因为巴菲特有大量低成本且无风险的保险浮存金，使他能持续在低价买入股票，而且还有高额的资本利得税以及庞大的资金量使他无法做这样的操作。
　　坚定的价值投资者面对下跌的煎熬应付自如，但相信上面的问题却困扰着很多人。这是一个很矛盾的问题，一方面若阶段性减持股票明显违背价值投资的长期持有原则，这种操作模式也还没有真正被实践检验证明是有效的。另一方面若坚持巴菲特的做法将可能面临很大的时间和机会成本损失。最典型的一个例子是可口可乐，1999年峰值时市盈率68倍，根据可口可乐的增长率很容易得出结论，要回到合理的20倍市盈率，至少要五年以上的时间。巴菲特选择了持有，结果七年过去了，股价由峰值的100美元跌到现在的48美元，期间的时间和机会成本损失不可谓不大。国内也有相似的例子，云南白药2001年股价峰值为24.7元，市盈率为67倍，两年后跌至13.6元，到05年才回到01年股价峰值。
　　设定高估的安全边际能有效避免这些损失吗？
　　
　　反向安全边际与普通意义的安全边际本质上是一样的，目标都是以相对安全的价格持有优秀股票，区别在于两者发生在投资过程的不同时间节点。两者都存在错过优质股票的风险。
　　从两个角度比较这种风险产生的概率。普通意义的安全边际只需作一次的判断，超长期而言反向安全边际可能会有数次的抉择，数次的决定意味着数倍的风险，多次买卖股票存在着使心态变浮躁而作出错误判断的风险，从这个角度来说反向安全边际的风险大于普通意义的安全边际。
　　若把股票价格定义为低估、合理、高估三个区域，普通意义的安全边际目标是股价由合理或者高估区域回落至低估区域，反向安全边际目标则是由高估区域回落到合理区域，从这个角度来说反向安全边际错过优质股票的风险反而比较低。
　　在2005年致股东信中，巴菲特自责道：从我们最早买进这些股票后，随着市盈率的增加，对这些公司的估值增长超过了它们收益的增长。有时这种分歧相当之大，在互联网泡沫时期，市值的增长远远超过了业务的增长。在泡沫期间我对令人头晕目眩的价格啧啧称奇，却没有付诸行动。尽管我当时声称我们有些股票的价格超过了价值，却低估了过度估值的程度——在该行动的时候我却只是夸夸其谈。 
　　【 · 原创:laoba1　 2007-03-27 00:40 】　　 
　　论确定性
　　
　　世界充满了不确定性，唯一不变的就是永远在变。但是事物运动过程中必然性有偶然性，偶然性中也包含了必然性。我们不可能绝对地确定事件变化过程的每一个细节，却可以在偶然性中寻找发生概率最高的必然性事件。自然规律使事物运动的一些结果是可以确定的。股票投资就是对一些大概率事件进行判断，并坚定不移地以向高确定性结果迈进，而忽略期间不可预测的细节。
　　若一个人从城市的一个地点到另一个地点，可以走路、骑车，也可以坐公共汽车，时间可以是早上、下午，也可以是晚上，可以走不同的路线。我们不知道路程中的大部分细节，但能到达目的地这一点几乎是确定无疑的，除非发生交通事故或者突然被袭击身亡这种低概率事件。相似地，股票市场总体来看是杂乱无章的，个股短期的走势也是完全不确定的。不可能预测股票的短期价格走势，我们却能通过一些基本的信息，判断长期的大概率事件，然后等待最终结果的出现。
　　确定性对于股票投资是最好的安全边际。2005年底茅台价格约为24元（向前复权后），基于茅台产能的持续扩张、稳步的提价和火爆销售市场，很容易计算出未来五年茅台的业绩将达到3－5元以上，预期市盈率只有5－8倍，那么这时候买入持有五年，显然可以获得丰厚的收益，这一点是几乎可以说是确定的。而期间股价何时到50元，何时到100元已经不重要了。我们甚至可以把茅台比喻成为年利率为30％以上的银行存款，只是利息发放的时间暂时还没有确定而已。
　　周期性和科技股票由于产业特性使它们无论是股票价格还是基本面都充满了不确定性，希望预测它们的未来，无疑是徒劳无功。即使是中集集团、振华港机这些具有巨大竞争优势的企业，也会由于行业的整体衰退而存在着较大的不确定性。
　　如果存在确定性高且能获得超额收益的投资对象，为什么我们还要冒险选择那些难以预测未来的周期性或者科技股票呢？
　　
　　【 · 原创:laoba1　 2007-03-27 00:40 】　　 
　　论确定性
　　
　　世界充满了不确定性，唯一不变的就是永远在变。但是事物运动过程中必然性有偶然性，偶然性中也包含了必然性。我们不可能绝对地确定事件变化过程的每一个细节，却可以在偶然性中寻找发生概率最高的必然性事件。自然规律使事物运动的一些结果是可以确定的。股票投资就是对一些大概率事件进行判断，并坚定不移地以向高确定性结果迈进，而忽略期间不可预测的细节。
　　若一个人从城市的一个地点到另一个地点，可以走路、骑车，也可以坐公共汽车，时间可以是早上、下午，也可以是晚上，可以走不同的路线。我们不知道路程中的大部分细节，但能到达目的地这一点几乎是确定无疑的，除非发生交通事故或者突然被袭击身亡这种低概率事件。相似地，股票市场总体来看是杂乱无章的，个股短期的走势也是完全不确定的。不可能预测股票的短期价格走势，我们却能通过一些基本的信息，判断长期的大概率事件，然后等待最终结果的出现。
　　确定性对于股票投资是最好的安全边际。2005年底茅台价格约为24元（向前复权后），基于茅台产能的持续扩张、稳步的提价和火爆销售市场，很容易计算出未来五年茅台的业绩将达到3－5元以上，预期市盈率只有5－8倍，那么这时候买入持有五年，显然可以获得丰厚的收益，这一点是几乎可以说是确定的。而期间股价何时到50元，何时到100元已经不重要了。我们甚至可以把茅台比喻成为年利率为30％以上的银行存款，只是利息发放的时间暂时还没有确定而已。
　　周期性和科技股票由于产业特性使它们无论是股票价格还是基本面都充满了不确定性，希望预测它们的未来，无疑是徒劳无功。即使是中集集团、振华港机这些具有巨大竞争优势的企业，也会由于行业的整体衰退而存在着较大的不确定性。
　　如果存在确定性高且能获得超额收益的投资对象，为什么我们还要冒险选择那些难以预测未来的周期性或者科技股票呢？
　　
　　【 · 原创:laoba1　 2007-03-27 10:01 】　　 
　　综合概括成一句话：选择最优秀的企业作为投资对象，才去考虑安全边际。安全边际是确立投资对象后的辅助手段，而不是最终目的。不能为了获得看起来估值低的买入价格而放弃最优秀的企业，而选择较次的甚至是较差的行业或企业。
　　还是巴菲特的那句话：“以一般的价格买入一家非同一般的公司，远胜过用非同一般的好价格买入一家一般的公司”。