内在价值与复利(2008-02-26 转多彩)

一尺栅栏于2008-02-26 02:32发表主帖：
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  内在价值的计算能力是价值投资的核心能力。大多数的公司没有长期稳定的盈利增长模式，所以难以估计其内在价值。但如果公司具有简单明了，长期稳定的盈利增长模式，那么它在可预见的未来可能给股东带来的回报，也就是它的内在价值，就是可以粗略匡算的。

一个稳定成长的公司其实际的内在价值之大，往往是超出一般人的常识范围的，这里面蕴藏着价值投资巨大的获利空间。这空间到底有多大呢？
从前，有一个术士，为国王发明了有64个格子棋盘的国际象棋，非常好玩。国王玩得很高兴，就要赏赐他：“你要什么，你自己讲。”术士说：“大王，我要求的东西微不足道。我只要大王在棋盘的第一格里放上1粒米，在第二格里放2粒米，在第三格里放4粒米……依此类推，在后面一格里放上前面格子多1倍的米，64格全放满，我就心满意足了。”国王觉得这个要求太小，就让人在棋盘中放米，想不到，还没放满一半，仓库里的米已经用完了。他请算师一算，才知道，要放满64格，全国的米都运来，也远不够用！
原来，根据公式算一下，就知道，共需要
S=2的64次方—1=18446744073709551615粒
1立方米米约有15，000，000粒。照这样计算，国王就得给术士1，200，000，000，000立方米的米。这些米比全世界两千年生产米的总和还多。假如造一个高4米、宽10米的粮仓装这些米，这个粮仓就有30，000，000千米长，能绕地球赤道转700圈，等于地球到太阳距离的两倍。
震撼吗？惊讶吗？你的常识能估计到吗？如果你投资的公司，盈利有如此好的成长性……
一个公司持续地如此快速地成长显然是不切实际的，但每年30%的增长不是完全不可能的吧？如果你拥有的这个公司第一年的利润是20000元, 第二年就是26000元，第三年是33800元，第四年是43940元,第五年是57122元，第六年是74259元, 第七年是96536元，第八年是125497元，第九年是163146元，第十年是212090元……加油! 继续坚持下去……第三十六是252924371元 (2.529亿元)。
找到类似此盈利成长模式的公司，算一算其累计可给股东带来的收益，市场常常会低估了其价值。最伟大的物理家爱因斯坦惊讶于财富是如何通过复利方法翻倍的, 他认为复利计息是人类最惊人的发明之一，这也正是价值投资长线获利的真谛。