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必须坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策
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下周还得涨!
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大家都在说调整，
但行情却总是和大多数人的意愿相反，
除非有外力的推动。
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行情走得这么好，
总是在担心什么，
突然想，
会不会再出现一个530？
若再出现530，
会不会和上一个一样？
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很多人认为中央银行现在不敢弄险，尤其是在通胀这个问题上。然而这是错的， 中央银行现在最敢冒的险，就是通胀。
这是硬币的正面。硬币的反面是，央行会在真实的通胀压力显现前回收货币吗？
答案是“会”。如果等到通胀压力真实显现再采取行动，那一切就来不及了。央行根本不知道自己一口气滥发了多少货币，难道会清楚该按什么样的力度收回流动性？若等到通胀压力爆发，势必手忙脚乱。
过去的一个泡沫，是金融机构吹起来的；如今的这个泡沫，是全球央行吹起来的。同时，还有两个共同点：其一，都没有受到足够的约束和监督；其二，都无法在“适当的时机”收手。
可以想见，全球化这条大船，越往前行驶，水越深；骤然袭来的风浪，也会更具冲击力。
接下来我们将试着探讨一下中央银行现在的决策逻辑，以供判断政策取向时参考。
用通胀消灭衰退，再用衰退消灭通胀
最近翻看4月6日“一季度经济金融的总结与思考”时，发现其中一段话非常适用于当前：
1970—1985年间的史实告诉我们，如果中央银行热衷于行动，会“用通胀将经济带出低迷，再用一场低迷去消灭通胀”。……我们相信，虽然中央银行如今是压力下被动行事，但其走的道路，最终将被证明和上述如出一辙。
我和我们的另一位宏观研究员朱茵最近再次就这个问题进行了有益的探讨，这里将我所勾勒的示意图提供出来。
整个下来，包括中国在内，各国在2007-2012年的处境，应该就是“次贷——衰退——通胀——衰退”的几番折腾，或者说，一个衰退的“来回”。依据我们的分析，这个折腾的最大收获就在于，如果次贷泡沫是个病灶，并最终使全球大病一场，那么，当全球化在“第二个衰退”后再起步时，基础相对比较健康。当然，那时候我们只不过走在“通往新的失衡”的道路上罢了。
一切是中央银行当前的政策所决定的。
与相信产出缺口和闲置资源对物价上行压力的抑制作用相比，我们更愿意相信，失落了“通胀稳定器”之后全球化场景，通缩只是跑龙套的，通胀才是永远的主角。
与此同时，如果通胀（预期）和增长（预期）这两个宏观预期，都是建立在滥发货币、而不是技术进步基础上，那么，可以确信一点（5年之内，新能源不是我们考虑的社会进步原动力），中央银行试图收回多发货币的意图和行动，都将成为釜底抽薪之举，引发从金融市场到实体经济的动荡。事实上，在我们勾勒的另一个转变趋势中（近期在“二季度经济金融总结与思考”中会给出），2010年上半年开始的宏观波动，很大程度上将来自中央银行的政策调整预期。
“这的确是个问题……”
2000年2月17日，经济呈现一派繁荣景象，纳斯达克市场达到了历史高位。艾伦?格林斯潘刚刚在美国国会的一次听证会上做完陈述报告，开始接受提问。共和党议员罗恩?保罗正在关注货币方面的问题。他注意到在货币供应中有一个被称为M3的类别的增长情况，统计数据显示，从1992年以来，这个指标的扩张速度似乎要比整个经济快得多。因此，他想知道美联储为什么会允许这种情况出现。格林斯潘给出的答案让人有些不安：
“……我们一直努力对货币进行准确的定义，问题在于……现行的货币定义并不能为我们提供控制货币供给的有效方法……”
保罗先生对此有点疑惑地问道：
“那好，如果你不能准确定义货币，又怎么能够控制货币体系呢？”
艾伦?格林斯潘回答道：
“这的确是个问题……”
2009年6月的今天，我们同样可以拿这样的问题问伯南克或周小川：如果中央银行不能准确界定货币发行与实体经济的匹配规模，又怎么能够控制货币体系，怎么能够防范贬值风险呢？换言之，中央银行过去做不到事情，何以会在2010年开始就能够做到？
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未来6－12个月的主线是房地产和汽车。
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【 · 原创: 不错 只看该作者(-1) 2009-07-09 11:56】 贝贝兄, 我在真正的市场化企业, 就业没有好转, 也没看出年底能好的迹象, 通常4,1季度会有新一轮裁员! 仅供参考!
原帖由小懒虫贝贝在2009-07-09 11:53发表
大盘无忧，创投已动。
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国内实体经济已经开始复苏。
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大盘无忧，创投已动。
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樊纲：后危机时代的五个趋势www.eastmoney.com 2009-07-09 00:13 樊纲 人民日报海外版
我对这次国际金融危机的看法，尽管不像有些人那么乐观，但是总的来讲，这次人类还是防止了最坏的事情发生。目前我们最重要的不是思考现在，而是思考危机之后。我概括了世界经济在后危机时代的五个基本的趋势，这些趋势是挑战，也是机会。
第一，世界主要发达国家的消费率将会降低，储蓄率将会提高。过去美国的高消费率、低储蓄率，其中一个重要的原因，就是在过去金融体制下，存在巨大的金融泡沫，形成高杠杆率、高负债率的一种极端的结构失衡现象。现在危机捅破了泡沫，人们看到了过去金融体制下的问题，再次重视监管，对各种金融活动、金融机构、杠杆率进行监管，因此美国的储蓄率会相对提高，消费率相对会下降。
对于中国经济和中国企业来说，面临最大的挑战是如何应对这样的变化，如何尽快采取措施，从财税体制、分配体制上，从各种长期的发展政策上调整我们的储蓄率和消费率，使中国经济一方面继续依靠出口市场促进增长，另一方面要依赖中国自己的消费需求，开发国内市场。国际市场和国内市场要更加均衡，使我们的增长更加迅速。
第二，回归实业。中国当然需要大力发展金融业，但是世界过去几十年金融业发展严重泡沫化，脱离了实体经济的基础，产生了大量的风险。现在到了反思的时候。中国金融业是落后的，需要继续发展，这毫无疑义。但是中国仍要继续大力发展制造业，从经济学的基本道理来讲，没有哪个行业更高级，没有哪个行业永远的利润率更高，制造业利润来得慢一点，但可能风险更小。这次制造业当然也受到冲击，但受冲击最大的是金融业，是高端服务业。
中国制造业还有没有发展空间？一般服务业要靠城市化、工业化的发展才能发展。金融服务业也要依靠人们收入的提高而逐步发展。全世界如果制造业发展越来越困难，空间越来越小，金融业等其他行业的空间也会越来越小。我们人人都在穿皮鞋、袜子，随着收入越来越多，人们越来越多地买皮鞋、袜子，这就是空间，增长就是空间。
中国的产业升级应该概括为产业结构的扩充和产业链的拉长，而不是现在排挤掉某些产业。我们要大力发展新兴产业，包括服务业，但是大量的低端产业仍然是我们长久发展的基础。只要天下穷人占多数，低端产业就会占更大的市场，世界最大的市场是小商品市场，是千百万个小市场。我们应该从这个市场做起，逐步发展品牌，逐步替代意大利的皮鞋、袜子。
第三，市场竞争将越来越激烈。其他新兴市场国家也在发展，我们面临的竞争越来越激烈。我们要加强练内功，每个行业都要专注发展，长此以往形成我们的核心竞争力。
第四，低碳经济将是一个新的增长点。为了实现低碳经济，就要更换大量的设备，就会产生新的增长点。我们国家也要走这条路，这已成为一个大的趋势，我们要抓住这个机遇，分一块新市场的蛋糕。
第五，新兴市场国家将在危机之后占据市场空间更大的比重。我们要扩大全球化的视野，更多地了解这些市场，增长这些市场的知识，使我们的企业在这个市场获得更大的发展，这也是危机后中国经济向前发展更重要的领域。
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这篇文章给我们指明了未来发展之路。
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三行跌得也太奇怪了，
人为操作的痕迹也太明显了。
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过去的一轮已公认为人民币升值背景下的三条主线：出口，城市化与消费升级。
未来的大框架有相当可能是通涨背景下的三条主线，
关注的路径有三,而所汇总的也大多在此三条路径下.
1)碳税/新能源(含包容污水处理/再生水的节能减排，及与之结合的可能落后产能淘汰进而的产业整合进程)
2)新土改(类似重大的变革往往润物细无声而再回头时惊觉)
----关注已释放出的流动性与新土地要素结合可能出现的生产方式变革如规集约带来的农机/物流等机会。
----关注其倒支撑封杀地价下行空间的作用->征地成本->地价->房产
----关注已作为试行者中粮集团下一步全产业链的整合，且其已完成生物质能整合，另黑龙江大豆破局似也只有其可拿出解决方案且大豆补贴可以因之而改。
3)金融国际化及创新与加大杠杆化(金融的每一步变革与对应产业结合均为乘级效应)
----创业板促进的多层次体系形成含OTC,新三板.计划的国际板及可见的未来B股的整合(实际股市的投资不局限于通常意义的A股,另手上的持股需假设如是与国际接轨后新定位)
----REITS的试点会影响信托与商业地产
----农村网点的下沉,看未来新农行与农村新金融模式的产生
----外币中期票据等的创新,及未来更多新衍生品如开办利率掉期、国债期货、利率互换等金融业务
----券商的融资融券与直投,未来的股指期货
----期货的新品种
----新的模式,如金融租赁等
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