充满希望的2009

2009年注定是不同寻常的一年，由于美国次贷危机所导致的全球经济危机正在侵蚀着全球投资者的钱包与信心。人们在深陷其中的悲观中，无法判断这场危机什么时候结束，世界经济什么时候重新复苏。但是纵观美国历史，美国经济衰退的时间往往只占全部美国历史的很少的一些年份。如果我们通过美国经济发展的图表来看，通常美国经济衰退的时间在1到3年之间。正如巴菲特先生所说：“1790年，美国人口只有400万，中国人口是29000万，欧洲人口是10000万，不管人口多少，他们都拥有相同的气候和自然资源。在218年内或更长一些时间，我们建立了拥有了一个占世界GDP总额25％的市场经济体系；因此，它是一个非同凡响的体系，它释放了人类无限的潜能，这是前所末有的。”所以虽然对这场危机的正式描述是“百年一遇的”但是在这场危机中我们适当的保持一点信心是很有必要的。

在世界投资者都期待着美国走出复苏并能带动世界经济重新向好的时候，我们有必要分析和理解次贷危机的形成以及对世界经济的影响。人类社会的发展基于劳动生产率的提高，劳动生产率的提高使人们能够生产并消费更多的产品。但是由于人性所致，人类通常会在乐观的时候更乐观，悲观的时候更悲观。这样就导致在劳动生产率提高的过程中，人们去消费的产品和服务超过了劳动生产率的提高。这样一旦这样的不均衡持续到无法持续的时候，经济社会就会对此进行自我修正，也就是经济危机的到来，随着这种修正到了一定的阶段，人类的悲观情绪到了极致，人类的消费增长调整到适应甚至低于劳动生产率的水平时，经济社会又会重返向上的道路。由于世界经济和科技的不断发展，世界各个经济体也比以前联系的更加密切，而美国由于其最高的劳动生产率居于世界经济的食物链顶端，在无限的吸收各个经济体营养的同时，美国的消费支出已经在一段时间内的超出了美国自身的生产率的提高和世界经济体对其的供养。所以我们也可以理解，次贷危机其实是美国经济对自身的免疫性反应，在病痛消失后，美国经济将会在一段很长的时间内，如之前的两百年一样，焕发出青春和活力。世界经济也将被动性的进行疗伤而最终康复。
由于美国经济在世界经济中的地位，所以对中国经济的影响也是非常明显的。中国经济GDP是由出口、投资、和消费三个方面组成。按照比重来说，出口和投资占了80%左右，而消费只占到20%的份额，在出口受到世界经济危机影响无法维持原有增长率的时候，要保持中国经济不受到大的影响，实现经济软着陆的方法只有扩大投资和消费。以便期待着美国和世界经济的复苏。在劳动生产率没有大幅度提高的时候，大规模的投资容易导致大量低效资产的产生，但是由于世界范围内凯恩斯理论的影响，大规模投资在预期通胀影响的阴影下却展现出了使经济软着陆的美好翅膀，尤其对于中国更是表现的出乎异常的吸引力，但是于此同时，决策者也不得因为对世界经济复苏进度的未知性而不考虑通胀的影响。由于中国的劳动生产率仍然处在一个比较低的水平上，劳动者长期靠牺牲福利和保障来维持出口对经济的拉动以及供养庞大的财政支出。而在我们能看到的一段时间内，这种经济增长方式将持续很长一段时间。在巨额财政赤字和消费低迷的情况下，想一个完美方案是不容易的。所以可以预见到的底牌和我们应该重视的方面应该是目前仍然低迷的资本市场。我们可以轻易的理解一个活跃资本市场对于国家税收、企业融资、消费促进的良好作用。同时也可以理解一个活跃而的资本市场对于劳动生产率的提高有着积极的作用。那么就我们不难理解，资本市场的活跃可能是我们目前不多的几张好牌之一。当然我们可以更加乐观一点的判断，由于中国目前的劳动生产率低，所以我们发展的速度会更快和更有空间。对于指数的判断我想今年上证综指能够突破3400点，明年到达9000点也不算是什么过于乐观的估计。这个乐观的估计是从：没有人能判断准确美国经济何时复苏的判断中推断而来的。
具体到一些投资品种上，我们可以看到石油目前处在40美元的价位，而黄金在1000美元左右。这可以印证投资者一方面对短期内的经济走势比较悲观，同时也想避免资产因通胀风险缩水，而转移部分资产投入黄金。历史上石油与黄金的价格一直在1：10的范围内波动，但是由于大部分投资者的行为，使得黄金的价格已经高于其预期收益了，所以在经济指标如果有所恢复的时候，由于投资需求和避险需求，可能反而会产生黄金价格大幅度向下的风险。而石油的特性决定它现在是处在一个历史低位时期。不管怎样，投资者最终会重新燃烧起投资热情，那时候大宗商品可能还是一个非常好的投资标的。
劳动生产率的提高和科学技术的发展密不可分，在一定的历史阶段，往往是一项新技术的发明、发展和大规模应用加速着人类社会劳动率的提高，我们可以联想到远一点的如电的应用，近一点的如互联网的应用等等。都是在一段时间内的提高了人类的劳动生产率。如果我们相信美国经济和世界经济的复苏是必然的，那么可以想象，在一个新的经济周期内，美国为了维持在世界经济的领先地位和使劳动生产率的进一步的提高，必然会在战略上对一些新的技术加以重点运用和发展。从能源对人类经济发展的基础性地位来说，透过奥巴马与其政府的相关报告可以看出，新能源的应用，可能是美国政府期待能够突破现有经济发展瓶颈而重点发展的技术领域。那么作为全球投资者都应该关心新能源的发展，哪怕这将来又可能在一定时间内成为一个被孩子们追逐的美丽的肥皂泡。另一个肥皂泡是不是生物科技呢？