回天胶业：一颗璀璨夺目的蓝海明珠

你能看到的招股说明书的数据都是历史的数据，只说明了过去的状况，不代表将来。

所谓片面的数据，却是最不为人所知的市场一手数据。

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回天胶业多募集了4亿的资金，怎么用？这明显是浪费。

lz好像没有涉及这个问题。

谢谢，

我是做工程的，知道风电、脱S行业，看好此股，开盘47买了，但看来机构暂时没有光顾。不过还是相信自己的判断!

巴同学好，再对兄提到的占有率多说几句：

1、从19楼《“C角”一跃为“A角”》一文中隐约涉及到你提到的占有率3年未见明显提高，主要原因我认为无非有三：
  1.1 研发和产业的结合度，产品过于细分，使得精力分散、实力分散，厂商采购忠实度从而不够。
  1.2 行业对于聚氨酯胶，尤其是高端有机硅胶的应用程度不够。或者说中国政府对于产业和政策支持力度的问题。
  1.3 国内科技水平的相对落后，国外大厂的高端占据。
但是即便如此，09年前企业占据了多个行业第一的实力已经打下了一个坚实的基础。

2、然而，也就是从19楼的文章所反映的内容和今年高铁凸型台聚氨酯胶的唯一供应商来看，产品的优化和客户聚焦使得09年开始已经集中攻击而不是以前的全面散花了，获得雪铁龙大单和DELL供应商资格就是明证。可以说从09年开始，企业已经开始了向“龙头标杆企业”冲刺的进程。

3、公司三大基地襄樊、上海、广州，正好对口中国三大汽车生产基地神龙汽车、上汽、广汽，09年前所未有的60%神龙汽车的订单占有率以后，上汽和广汽会怎样？金风科技50%的风叶粘胶提供商，其他的风机厂呢？前8位太阳能电池商供应商是一个什么概念？LED封装胶32%的总体市场占有率又是一个什么概念？

有时候，对于一个细分产品市场，我们反而不能把这个市场中的高中低端产品一揽子来看，对于高端占有率30%和高中低全部市场的15%呢这2个数据，我们更愿意看哪个数据？细分市场中，高端占有率是细中之细。

再者，无论是风电、太阳能、脱硫环保、LED、高铁机车、高铁铁路，个个都是近几年最新的产业政策支持行业，如果这些行业有平均30%左右的增长的话，占有率保持不变已经是一个很值得重视的结果了，如果一旦占有率再在资本市场的支持下背靠研发实力提升的话，这基本就可以成为一个神话了。或许这就是创业板存在的魅力？

[引用原文已无法访问]

谢谢LZ，这个企业接触过，在00年左右还是没什么名气的小企业，这几年的发展速度非常快。

有心人不难看出，本帖的重点就是：有确定性增长的题材和看点。

切记，确定性增长。

最近一周以来一直在搜集分析关于回天胶业的资料、报道和机构预测，得出一个疑似阴谋论的结果：

1、如果2012年才能完全投产的话，那么章锋于2007年开始立项，2008年先期开始投入的动作就未免显得过于“超前”；同时对于高铁建设计划来讲，又过于“滞后”。
2、如果2012年之前就能完全投产的话，那么要么是机构不动脑子人云亦云，要么就是机构故意人云亦云，其中的目的不言而喻。
3、如果1和2的答案是符合正常思维和行业现状和企业实际的话，那2010年的估值真的会让人眼前一亮。

今天晚了，回头来接着讲。。。。。。

高速铁路客运专线建设用聚氨酯胶粘剂的技术要求及应用
刘 鹏
（上海回天化工新材料有限公司，上海 松江 201600）
摘要：介绍了聚氨酯树脂灌封胶在我国高速铁路客运专线路基建设应用的技术规范、使用方法、未来的需求量。
关键词：高速铁路；凸型挡台；聚氨酯树脂；胶粘剂；技术规范
根据国际成熟经验，高速铁路铺设采取无砟轨道技术，为解决轨道材料的热胀冷缩、高速冲击产生的振动位移等问题，高速铁路轨道板之间用凸型挡台定位，并采用粘接性好、弹性优、抗压缩变型恢复快、耐震动疲劳性优异的聚氨酯胶粘剂作为高速铁路轨道板与凸型挡台缝隙之间的填充材料。
根据国家铁道部的设计方案，无砟轨道铺设用胶将以国产胶粘剂产品为主，无砟轨道单轨每5米嵌入一个凸型挡台，每个挡台需灌注双组份聚氨酯胶粘剂约17.8kg，每公里双轨无砟轨道建设需双组份聚氨酯灌封胶粘剂7.12吨。
根据国务院2004年审议通过的《中长期铁路网规划》，到2012年，全国铁路营业里程达到11万公里，按照我国近期高速铁路规划，到2012年，我国将建成客运专线42条，总里程1.3万公里，其中时速250公里的线路有5000公里，时速350公里的线路有8000公里。根据2009年国家铁道部已经动工和计划在三年内建设的高速无咋轨道有广深港线、广珠线、成灌线、石太线、武广线、沪宁线、哈大线、京沪、兰新等高速铁路客运专线，根据规划预计未来十年，每年用于铁路建设的双组份聚氨酯胶粘剂将超过万吨。
1 凸型挡台灌注用聚氨酯胶粘剂的技术规范
1.1高速铁路客运专线路基的组成
我国高速铁路客运专线的建设主要是引进日本的CRTS I型板式无砟轨道及德国的CRTS Ⅱ型板式无砟轨道铺设技术，以引进日本的CRTS I型板式无砟轨道铁路为例，高速铁路路基的组成如下(如图1所示)：
• ①混凝土基础
• ②CA砂浆（乳化沥青砂浆）
• ③SL-I型砂浆灌注袋
• ④轨道板
• ⑤凸台树脂灌注袋
• ⑥凸台树脂
• ⑦凸型挡台
• ⑧扣件系统
• ⑨铁轨

1.2凸型挡台灌封用聚氨酯树脂胶粘剂技术规范
凸型挡台灌封用聚氨酯树脂胶粘剂在固化后主要起列车在高速运行中对轨道板的定位、减震、缓冲作用，要求在－45℃～80℃都有弹性、粘接性。中国铁道科学研究院在引进日本高速铁路凸型挡台聚氨酯树脂灌注胶技术标准的基础上，根据我国南北气候差异大的特点，把产品分为严寒型和常温型，严寒型产品除了保持常温型产品的性能指标外,还要测试树脂固化后在低温下的物理性能指标,主要适用于我国的东北地区、部分西北严寒地区，东北部分地区气候资料如表1。
表1 沈阳以北沿线气候资料统计
项目
数据
项目
数据
年平均气温
4.4～8.4 ℃
年平均降水量
481.8～682.7mm
极端最高温度
36.1～39.8℃
平均相对湿度
62%～65%
极端最低温度
-39.9～-32.8℃
最大积雪厚度
17～30cm
最大月日平均温差
11.6℃～14.3℃
最大季节冻土深度
1.37～2.05m
严寒型的凸型档台灌封用聚氨酯树脂胶粘剂在脆性温度及压缩耐寒系数指标上有严格的要求。
脆性温度：
一般是指当低于某一温度时，高分子材料的韧性急剧下降，高分子材料将由韧性状态转变为脆性状态，这一温度称为脆性温度。脆性温度并不是材料可以长时间使用的温度，在该温度下，高分子材料已经失去弹性，不能正常使用。通常情况下，脆性温度要比实际使用温度低。
压缩耐寒系数：
是反映在某一低温温度下，材料的形变的能力。系数范围0～1，系数越大，说明材料的柔韧性越好，在低温下分子活动能力越强，耐低温性能越好。
我国正在建设的哈大高速铁路客运专线的凸型挡台灌封用的聚氨酯树脂胶粘剂即选用严寒型的产品。
2008年铁道部科学技术司发布了客运专线铁路CRTSⅠ型板式无砟轨道凸型挡台填充聚氨酯树脂（CPU）暂行技术条件（科技基[2008]74号）
其主要技术标准如表2（固化前）所示：
表2 双组份PU灌注胶混合液的性能指标要求
序号
项 目
单位
性能指标要求
1
粘度
Pa·s
≤10
2
可工作时间
min
≥20
3
表干时间
h
≤24
4
承载时间
h
≤48
5
固化收缩量
mm
≤10
凸台树脂材料A组分和B组分混合后浇铸体固化后的性能指标应满足表3的要求。
表3 固化后浇铸体的性能指标要求
序号
项 目
单位
性能指标要求
1
外观质量
/
表面平整,无明显杂质、气泡、褶皱、裂纹
2
表观密度
kg/m³
≥1.05×103
3
硬度（邵尔C）
度
≥50
4
弹性系数
kN/mm
10±2
5
剪切强度
MPa
≥2.0
6
粘结强度
MPa
≥0.50
7
疲劳性能
/
永久变形≤1.2mm，弹性系数变化率在±20％以内，外观无异常。
8
耐腐蚀性
9
耐热老化性
/
外观无异常，弹性系数变化率在±20％以内。
10
脆性温度*
℃
≤－50
11
压缩耐寒系数(1)
/
≥0.50
1.2.1几种标准的测试方法:
GB/T1682-1994 硫化橡胶低温脆性的测定（单试样法）
GB/T1690-2006 硫化橡胶耐液体试验方法
GB/T3512-2001 硫化橡胶或热塑性橡胶热空气加速老化和耐热试验
GB/T6034-1985 硫化橡胶压缩耐寒系数的测定
HG/T2489-2007 鞋用微孔材料硬度试验方法
2、凸型档台灌封用聚氨酯胶粘剂的应用
2.1湖北回天胶业公司的产品实测技术指标如表4、表5。
表4 双组份PU灌注胶混合液的性能指标
序号
项 目
单位
性能指标要求
回天测试数据
1
粘度
Pa·s
≤10
3.2
2
可工作时间
min
≥20
50
3
表干时间
h
≤24
8
4
承载时间
h
≤48
合格
5
固化收缩量
mm
≤10
6.9
表5固化后浇铸体的性能指标
序号
项 目
单位
性能指标要求
回天测试数据
1
外观质量
/
表面平整,无明显杂质、气泡、褶皱、裂纹
表面良好
2
表观密度
kg/m³
≥1.05×103
1.36×103
3
硬度（邵尔C）
度
≥50
86
4
弹性系数
kN/mm
10±2
10.8
5
剪切强度
MPa
≥2.0
2.5
6
粘结强度
MPa
≥0.50
0.66
mm
永久变形≤1.2mm，
0.22
%
弹性系数变化率在±20％以内
3.3
7
疲劳性能
外观无异常。
外观正常
8
耐腐蚀性
9
耐热老化性
%
外观无异常，弹性系数变化率在±20％以内。
外观正常
耐盐-9.2
耐碱-4.8
10
脆性温度*
℃
≤－50
-80
11
压缩耐寒系数(1)
/
≥0.50
0.55

湖北回天胶业公司生产的凸型挡台灌注用聚氨酯胶粘剂已在武广高速铁路客运专线、哈大高速铁路客运专线、沪宁高速客运专线上大批量应用。
2.2现场施工图

 

 

 

除了市场占有率外，还有行业本身的发展和扩容空间可以考虑。所谓大市场细分行业，就是这个特点。你无法要求一个细分市场里还处于培育期和发展前期的时候就一定要扩大“占有率”，行业应用本身的扩展一定程度上弥补了“占有率”。

另外，高铁凸型台聚氨酯胶的应用，算不算市场占有率的提高呢？呵呵

[引用原文已无法访问]

“根据公司与金化所《技术转让合同》，金化所非独家许可发行人使用树脂技术进行生产，未经其同意，不得擅自许可给第三方使用。双方确认，本合同项下，金化所仅许可发行人根据合同和其提供的树脂技术进行生产，有关配方、技术等知识产权仍归金化所所有。发行人向其一次支付技术许可使用费人民币30万元，此外，发行人应按照销售收入的5%向金化所支付相应的技术服务费。目前公司已中标哈大高速铁路客运专线项目和沪宁城际铁路项目并签订了共计740吨高铁聚氨酯的供货合同。虽然这些项目的招标要求与公司使用金化所高铁聚氨酯技术没有直接的关联关系，但由于公司参与了该技术引进消化及前期工艺改进工作，因此能够较好地掌握该项技术和工艺，满足铁道部等相关部门对高铁聚氨酯技术质量的要求，并且由于该项技术本身源自铁道部下属部门，发行人在参与铁道部下属单位的项目招标上具有一定优势。”


 
从上述这段描述可以看出“高铁专用凸型台聚氨酯胶”这个产品在技术转化期间，就已经基本定下了未来将被大量使用于高铁建设的基调，相信这也是为什么章锋敢于先期开展项目建设的原因。