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香港现在也是零利率
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本帖想强调的是“零利率”带来的另一个直接后果：套利交易的泛滥。
90年代末以来，在日元“零利率”的背景下，日元套利交易曾是个引起广泛的现象。由于日本庞大的可投资资产规模，日元套利对国际金融市场产生了巨大的影响。而现在欧美也出现“零利率”后，会不会出现美元套利、欧元套利呢？对国际金融市场又会出现哪些新的影响呢？
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好贴！
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好高深的样子 收藏了 明天看
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如美、欧等发达国家也加入了“零利率”的行列，那自然该国的资本，很有可能会产生套利行为，因为相对于通货膨胀，零利率就是贬值，是无法容忍的，且美、欧如果效法日本的套利行为，那可以预见的是首当其冲很可能也是香港，理由也很简单，真正看好的是中国，再加上人民币较明确的升值预期，套息加本币升值。
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干推了
学
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日本的因素先告一段落，回头有空再补充资料。让我们再来看美国和欧洲。
08年的国际金融危机和经济危机给世界带来了巨大而深刻的变化。有心人可以找找人行副行长（即将上任的国际货币基金组织副总裁）朱民在国际金融研究上发表的一篇文章，提出要研究十大问题，我认为概括的比较全面。在诸多变化之中，对于我们投资者而言，货币政策环境的变化当然是首要的。而其中最大的变化之一（或许没有“之一”）就是美、欧等发达国家也加入了“零利率”的行列。绝大多数投资者担心通胀，这当然很有道理。我对此的观点是未来几年美、欧将走温和通胀的道理，不过主要的出发点是基于其财政状况而非货币政策。此前的贴子里提过多次，这里就不重复了。本帖想强调的是“零利率”带来的另一个直接后果：套利交易的泛滥。
90年代末以来，在日元“零利率”的背景下，日元套利交易曾是个引起广泛的现象。由于日本庞大的可投资资产规模，日元套利对国际金融市场产生了巨大的影响。而现在欧美也出现“零利率”后，会不会出现美元套利、欧元套利呢？对国际金融市场又会出现哪些新的影响呢？
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美元跌的最根本原因是美国没有容纳那么多的资金的产业了，可以理解为经济发展的速度放缓，经济发展和资金总量不匹配了，资金出现了溢流，所以就要贬值。世界的经济状态的平衡产生变化，中国是个很大因素，这是必然的。中国是近百年以来继美国之后的新热点，这就是一种趋势，美元长远看就是要跌，人民币也必须涨，这是格局造成的，不是其它原因。美元跌并不是说美国股市就也要跌，这不是一个概念，经济状况好，全球都会吸引资金套利投机，美元就流出套利，美元就跌，黄金上涨，但美国股市也会涨，这里面不存在此消彼长的问题，只是大环境对美元流动的影响问题。
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这帖得顶，，
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如真要日本信托协会的趋势数据，估计只能采取逐一记录当前时点，一段时间之后再看趋势的方法了。
不过上面马索兄那张图的数据出处，说不定有类似这样的数据。
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直接考察日元汇率和恒生指数的变化的当然不会有发现很强的相关性，因为两者都受到其它太多因素的影响。但我想提出的命题是：近年来（比如说07年以后吧），每次港股大跌时（比如单日下跌3％以上），日元汇率都会出现单日上涨的情况。07年以前我没有注意过两者的联系。但07年后在我的印象中屡屡出现这种情况。不知道有没有有心人愿意做这个实证分析。
马索的图表很有价值。多谢。不知道数据出处是哪里。不过单凭这个表并不能说明日本人的炒股水平强（如果严格按上面的投资进度操作，不知道到现在解套了没有），只能说明其确实在不断地加大海外投资。
笑笑生说的前两点不错。日本人对中国的理解可谓深入，对中国显然十分看好。这和坛子里许多看空的意见形成鲜明对比。本帖也不想争论谁的观点正确，只想说，谁对谁错要看凭手里的资金说话。对于中国的多空争论从来就没有断过，但证券市场里，重要的是发展和预期。从欧美投资者的角度，以过去几年来中国的发展变化为推测的佐证，以未来2－3年的时间维度看中国，究竟是利空的因素更多还是利多的因素更多，结论恐怕比较容易下。
不过3、4两点较为次要。日资到香港来不是为了吃利息的，而几乎完全是为了炒股票的。市场容量也是次要因素，中国因素才是最主要的。新加坡也是亚洲十分成熟的金融中心，在外汇交易方面的重要性似乎还略胜香港，其背后代表的是东南亚市场，但得到的股票投资额却仅有香港的九分之一。可见，交易中心本身不重要，其所代表的背后的市场才重要。
可惜日本信托协会的国别数据只有当前的时点指标，而没有半年或更长时间的数据，否则应该更能看出趋势。
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