股民的自我修养 11年股市感悟

好文章，顶

本想将此帖存放在我的博客,但是这样好的帖,还是发在淘股吧给各位朋友一同分享吧.

《股民的自我修养》之二：对牛谈熊

 

　　在绝望中新生，在犹豫中上涨，在欢乐中死亡，在希望中下跌——这是一个完整牛熊周期最简练的概括

　　在大牛市的顶峰对一个股民讲熊要来了，无异于对牛弹琴不说，更会招致对方“真诚”的讥笑。他们摆摆手说前一段时间总是听到熊来了的论调，跟“狼来了”差不多，结果却是一路牛气冲天，现在总算“整个世界清静了”，正是永不言顶的时候。然后，他会反过来劝你不要继续踏空了，快点买还来得及。当然也有些谦虚的人会表示理解你的忧虑，然后转身过去就忘记了你的话，继续“高烧不退”。

　　但狼最终还是来了，熊也一样。股谚说“只有退潮时，才知道谁在裸泳”，每一场牛熊转换都会在沙滩上留下一大片手足无措的裸泳者，他们被波浪托到空中瞬间摔下，正在享受巅峰快感时他们猛然发现，财富和底裤一起都被冲走了。一些人在沉重打击下心灰意冷发誓再也不会来游泳了，大多数人则不甘心损失准备吸取教训重新来过。遗憾的是，其中只会有极少数人在下一次退潮时做到了全身而退。

　　事实就是这样，牛熊周期生生不息，一代代股民“长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上”。

　　所以三五年一次的牛熊周期转换是股市中最大的课题。一般心态下，只要大体搞清楚所处是牛市还是熊市，不需要多高深的分析技术，基本上都能不犯大错、或多或少有所收获并回避大的风险。尽量全面了解牛熊市的各阶段特征，以建立一个基本的市场大感觉顺势而为，是股民投资决策最先应该打下的基础。此后，才谈得上心态磨砺、逐渐精确的操作和利润最大化。否则一次熊市就可能让你很长很长时间陷入苦战翻不过身来。

　　在绝望中新生，在犹豫中上涨，在欢乐中死亡，在希望中下跌——这是一个完整牛熊周期最简练的概括，稍作细分，可以分为牛市新生——牛市上半场——牛市下半场——盛极而衰——熊市上半场——熊市下半场6个阶段。因为牛市上涨阶段最能吸引一般股民注意，是新股民入市最多的阶段，我们的介绍就从第二阶段开始。

  第二阶段——牛市上半场

　　市场在大多数人的将信将疑中，不知不觉稳步上涨了好几个月甚至更长时间了，并且几乎没有大的调整。市场气氛逐渐热闹起来。

　　指数每上一个台阶，都会引起争论，反转(涨势确立)与反弹(暂时上涨，还有新低)两种观点激烈交锋。一开始反弹论者占优势，随着股指的上涨，反转论者获得更多的认同，他们说涨幅说明一切，越来越理直气壮。

　　这时指数相对于熊市最低点的确已有可观涨幅，热点此起彼伏，看起来机会很多。但股民们却无所适从了，早期买进的一些人大多因为担忧反弹的终结而早早获利卖出。

　　股票重新开始进入人们聚会谈论的话题列表，这一阶段参与市场的股民或多或少都有点收获，大家情绪不错，自我感觉也良好起来。

　　于是经济基本面的问题也不再是多大的问题了，一切都在改善不是吗？曾经在熊市中展现巨大杀伤力的负面因素逐渐被忽略，慢慢就没有人去理会这些并没有完全消失的利空了。

　　出于稳妥起见，媒体此前一度是话说两头模棱两可，但已经倾向于乐观解读所有信息。投资机构则忙于小幅修正不断被悄然刷新的目标点位，以跟上大盘的步伐，同时又不显得过于冒进。

　　这一阶段，在犹豫和争论中，市场和参与者逐渐从熊市的打击中回过神来。

　　第三阶段——牛市下半场

　　现在整个市场的调子逐渐同一。卖出的发现预期的下跌迟迟不到，忍不住要补回，空仓的看到身边越来越多挣钱的例子，满怀信心也参与进来。

　　股价有扶摇直上的意思，但很少有人愿意深究其合理性，他们说为什么要跟钱过不去呢？

　　长期的上扬毕竟需要调整，甚至剧烈深度的调整。一开始大家都被吓到了，都说泡沫要破碎了，不安、夺路而逃的不在少数。不过后来的事实证明这不过是虚惊一场，大家开始反省自己的动摇，牛市不言顶，他们坚定起来。

　　专家、媒体和机构发现自己前一段时间的小心翼翼显得有点迟钝，决定改变风格跃跃欲试，唯恐错过这个“伟大时代”或者什么“黄金多少年”的历史性大机遇。他们大胆预测，无心求证。其中，声调最高、预测最大胆者获得了最多的欢迎，被视作股民的代言人享受无上荣耀。这时候卖出需要莫大的勇气。极少数人的空头言论被认为不怀好意。

　　不知道什么时候突然满大街都是股神了，巴菲特成为很多人追赶的目标，巴老甚至因为某次没有卖在最高点，被媒体大肆炒作要赶下神坛。每个人都在跟你推荐股票，茶馆里每个杯子上空都飘荡着股票代码。

　　基金发行加速，新股上市加速，金融机构的理财计划令人眼花缭乱。上市公司自然不能安分，抓紧圈钱乃是上策，合并兼并重组也日益频繁。

　　有些人开上了炒股挣来的新车，住上了新房。更多的人则是放弃了暂时的享受，拿买车买房装修结婚甚至养老的钱杀入股市。

　　每一次调整都成为买入良机。流动性泛滥，成交量越堆越高，市场的正反馈环显示了席卷一切的强大威力。

  第四阶段——盛极而衰

　　市场的盛况令人目瞪口呆，没有最高，只有更高，一个一个整数关被轻松跨过。人们为自己能够经历如此盛宴而欢欣鼓舞，仅仅是翻倍的投资成绩已经不好意思提起，到处是十倍以上的神话。

　　这时很难找到哪怕一丁点真正的投资机会——所有股票都被轮流炒作到高高在上，百元股俱乐部日益壮大。但投资机构仍然忙着继续修正个股的盈利预期和目标价格，他们费力寻找支撑股价的估值模型，并且调高一切可以调高的数据。

　　并非没有人意识到潜藏的巨大风险，不过即使你明明知道这一点，也还是在短期的涨幅中忘记了过往牛市崩盘的诸多教训。所有的空头要么被消灭殆尽，要么只好默不做声。

　　理财产品的广告铺天盖地，媒体的标题愈加耸人听闻。

　　下跌却在毫无征兆的情况开始了。被视作股民代言人的那些人说这是正常的调整，最后的买入机会。

　　但还是继续下跌了一点，媒体和投资机构说要对经济发展有信心，牛市上半场也许要结束，但下半场很快来到，将更加波澜壮阔。

　　买在顶峰的人有了亏损，持股者利润缩水，都不甘心。怎么会呢？他们信心不减，继续加码。

　　第五阶段——熊市上半场

　　果然有上涨，但已不能回到顶峰位置。当股民重燃信心，市场却急转直下。

　　是趋势反转，大萧条？还是一次较大幅度的调整？持股者亏损很快扩大，止损？股民仍然抱有希望，但反弹渐次夭折，指数逐级而下。人群陷入迷茫，呼唤救市。

　　监管部门指示要出台措施维护市场稳定。媒体和机构则教育股民要价值投资，不做短线投机。专家说已经跌无可跌了，不要盲目杀跌，长期铁底已经出现。

　　股民在互联网论坛和股吧发泄不满，并相互慰藉。

　　经济基本面的坏消息似乎印证了人们的担忧。负面消息得到前所未有的关注，类似标题大量出现：数十亿市值顷刻蒸发，财富瞬间缩水。

　　大家都在关心会到哪里止跌，但贸然抄底者却再受重创。一点点风吹草动都让人们更加不安，市场随处可见恐慌的抛售。悲观气氛笼罩。

  第六阶段——熊市下半场

　　持续的下跌令人窒息。

　　经济基本面数据难看。种种救市措施并没有起到预期的市场效果。所有的好消息都难以刺激股市有所表现。媒体说这种情况其实有某种必然性，并罗列股市所面临的巨大利空，看起来每单独一个利空都足以完全击垮脆弱的市场，何况问题这么多，因此大盘远远没有见底。机构还是忙着在研究报告中调低目标预期，一律使用最严格的估值方法，还是觉得风险巨大，各项数据能调多低就多低。空头专家以先知的姿态重出江湖，曾经牛市中股民的代言人们则人人喊打。

　　多次的抄底失败将投资者的资金和信心消耗殆尽。持有股票成为煎熬，股民陆续减仓清仓，或者干脆自我安慰说把股票留给孙子算了。大家见面都心照不宣，不愿意再说起伤心的股票。因为投资不慎引发家庭危机甚至破碎的新闻不时见诸报端。

　　第一阶段——牛市新生

　　市场一片沉寂。稍有反弹，就引发绝望的抛盘。

　　救市措施连绵不绝。但专家、机构和媒体都说经济复苏尚需时日，寻底路漫漫，留得青山在不怕没柴烧。

　　成交量日益稀少。逐渐地，所有的反弹都被看做陷阱，无人喝彩。但终于在几次伴随利好消息的反弹之后，指数没有创出新低。一些人的胆子稍微大了一些，小心翼翼地尝试买入。大多数人仍然在说，大盘至少还有一定下跌空间，不会如此轻易上涨的。

　　但，新的周期毕竟再次开始了。

 

　　《股民的自我修养》之三：当蝴蝶拍动翅膀

　　 ——股市运行的混沌本质

 

　　未来是那么不可知。无论是天气、股市还是人生选择，我们注定只能生活在概率之中，甚至，我们常常连这概率该如何计算都一无所知

　　“我猜到了开始，可是我没有猜到这个结局”——《大话西游》中紫霞仙子凄婉的这一句打动了无数影迷。如果这影迷同时还是股民，那么他一定会更加百感交集。因为股民们每天都在股市循环上演猜中开头却猜不出结局的故事。

　　股民总是按照过去的经验来判断行情的发展方向。每当看到一个技术形态，就会联想起过去曾经经历或者见到过的类似情况，他们盘算历次这种技术形态出现之后的走势，很自然就得出了自己的判断并相当确信这种判断。

  这样，他们猜了开头，但结局往往难以预料，股民们判断正确的概率最多也就跟抛硬币差不多。

　　不错，股市具有周期运行特征，过去出现的事情会重复出现，但不会是简单重复。在股市这样一个复杂系统中，宏观经济、政策风向、行业事件、企业发展阶段、机构行为甚至一篇不起眼的媒体报道等等太多的因素可以影响股价的运行。对任何一只股票而言，你不可能找到所有这些内外部因素完全相同的两个时间段，更何况看似相同的初始条件(“开头”)其实本有细微的差别，影响股价的种种因素也时刻处于变动之中，这些都无法精确衡量。

　　失之毫厘，谬以千里。不管是股市、人心，还是其他，结局都是只可体验不可猜测的。如果巴西一只蝴蝶的翅膀拍动会造成美国得州的飓风来袭(蝴蝶效应)，那么你怎么知道谁的哪一笔不大不小的买卖操作会造成什么出乎意料的后果。

　　以著名的“蝴蝶效应”为代表的混沌理论可以对股市这个复杂系统的运行提供部分解释。

　　“在南美洲亚马逊河流域热带雨林中，一只蝴蝶漫不经心地扇动了几下翅膀，可能在两周后引起美国德克萨斯一场灾难性的风暴。其原因在于：蝴蝶翅膀的运动，导致其身边的空气系统发生变化，并引起微弱气流的产生，而微弱气流的产生又会引起它四周空气或其他系统产生相应的变化，由此引起连锁反应，最终导致其他系统的极大变化。科学家把这种现象戏称作“蝴蝶效应”，意思即一件表面上看来毫无关系、非常微小的事情，可能带来巨大的改变。”(来自互动百科“蝴蝶效应”词条，该现象由美国气象学家爱德华·洛伦茨发现)

　　在气象领域，由于蝴蝶效应，长期天气预报注定不可能具有绝对精度。因为人们永远不可能得到绝对精确的初始条件，计算过程中也永远不可能保留无限的精度，而所有这些误差都会在蝴蝶效应中以指数级扩大。

　　蝴蝶效应是混沌理论中的一个概念。混沌理论是动态系统从有序突然变为无序状态的一种演化理论。在无法用单一的数据关系，而必须用整体、连续的数据关系才能加以描述的动态系统中，混沌理论对其中出现的内在“随机过程”形成的途径、机制进行解释。除气象变化之外，人口移动、化学反应、社会行为等均适用于用混沌理论来解释。当然，混沌现象也是股市运行的本质特征之一。

　　在混沌理论之前，科学的发展模式就是将种种发现公式化、理论化，并进而形成一般性的规律。股市中人们也是一样，总是力求从不同层面找到某种规律以实现“早知三日，富贵十年”的预测梦想。

　　但混沌理论告诉我们规律是用来打破的，确定性的原因不必定产生规则的结果，而可以产生易被误解为随机性的极不规则的结果；简单的原因也可以产生复杂的结果。我们发现某些规律不等于能够根据现在预言未来。

  混沌现象起因于物体不断以某种规则复制前一阶段的运动状态，而产生无法预测的随机效果。混沌系统经常是自反馈系统，中间过程得出的东西会通过自我相似的秩序重新经过变换再得出新的结果，循环往复，没完没了，任何初始值的微小差别都会按指数放大，因此导致系统内在地不可长期预测。

　　打开股市走势各时间级别的k线图，你会发现除了时间周期不同之外，走势的起伏结构看上去大同小异。这种被股市技术分析专家描述为“波浪”的形态，就是整个混沌走势系统中的自相似结构。技术分析者们穷毕生之力希望完全掌握其中奥秘，他们找到了不同程度有效的一些规律。但问题在于，即使是确定的结构，由于初始条件和发展过程中的随机差异，在多次的循环往复中还是会产生大相径庭的结果。这也就是为什么没有一种放之四海而皆准的技术分析手段可以成立的原因。

　　混沌理论中的另一种分叉现象，同样在股市中发挥神奇效应。事物在经历了一定的阶段之后，会迎来一个崭新的阶段。在新旧阶段交替的时点上，事物将面临两种或者多种方向选择，这时只能在确定其中之一作为发展的道路。这种选择的过程称为倍周期分叉现象。

　　显然，在股市中，在我们时常会遇到并感到无比困惑的股价运行新旧阶段交替点上，方向的选择是无法准确预计的。这种方向选择时刻之后，往往带来更加剧烈的波动，这是新的结构的开端。

　　混沌一词原指宇宙未形成之前的混乱状态，我国及古希腊哲学家对于宇宙之源起即持混沌论，主张宇宙是由混沌之初逐渐形成现今有条不紊的世界。

　　我们的生活同样是一个不可逆的混沌过程。在某些重要的人生选择当口，你的选择决定了此后的人生道路。人生没有回头路，但即使你再慎重，面对未来的不确定，你的选择也不可能是真正精确计算的结果。

　　诺贝尔奖化学奖得主普里高津认为：一个足够复杂的不稳定系统的确定性演化可等效于不可预测的概率过程。正如我们今天看到所有的天气预报都以降水概率代替了言之凿凿的预测。

　　未来是那么不可知。无论是天气、股市还是人生选择，我们注定只能生活在概率之中，甚至，我们常常连这概率该如何计算都一无所知。

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