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波浪掌门兄，你说的是千元股。哈
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首份保险股半年报:中国平安净利逾43亿
[黄蕾] 来源：中国证券网 2009-08-14 19:57
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中国证券网讯（记者 黄蕾）保险股2009年首份半年报出炉，中国平安8月14日晚间公布的半年报数据显示，按中国会计准则，2009年上半年，归属于上市公司股东净利润为43.47亿元，同比下滑38.8%，基本每股收益0.59元，同比下滑39.2%，每股派发中期股息0.15元。
市场人士分析称，中国平安半年报业绩符合市场预期，净利润同比下滑，主要归因于受上半年变现的权益类资产浮盈与分红收益对利润的直接贡献较去年同期减少，寿险首年规模保费快速增长带来短期利润受压，以及消化税务提补因素的影响。
本报此前独家报道今年第二季三大保险上市公司集中加仓，中国平安半年报数据印证了这一消息。截至今年6月底，中国平安将权益投资的占比由去年底时的7.8%提高至9.6%，而固定到期日投资占总投资资产的比例由去年底时的80.7%下降至今年6月底的74.7%。得益于资产配置的调整，今年上半年，中国平安总投资收益率由去年同期的3.6%上升至4.8%。
股市波动也影响了中国平安的个股操作思路，银行保险股重回中国平安十大重仓股行列，占尽半壁江山。从中国平安半年报中披露的十大重仓股情况来看，深发展A、招商银行、建设银行、工商银行、中国人寿榜上有名，除持有这五家机构A股股权外，中国平安还持有后三家H股股权。
不仅如此，在持有非上市金融企业股权方面，中国平安也格外青睐银行股权。根据其半年报披露，截至今年6月底，中国平安共持有台州市商业银行、光大银行、许昌市商业银行的股权。
尽管净利润同比下滑，但中国平安各项主营业务增长强劲，总保费收入同比增长33.9%，增幅远超市场。而半年报中最大的亮点是其寿险业务的超同业增长。今年上半年，平安寿险个险首年规模保费增长35.7%，远超市场水平，一年新业务价值较2008年底增长19.8%。一位保险分析师接受记者采访时说，“这主要源于寿险代理人队伍产能和人数继续稳步增长。”
银行业务方面，上半年，平安银行总资产达到1976.03亿元，较2008年底增幅达35.3%。存、贷款总额较2008年底增幅分别达30.1%和43.7%，增速均高于行业平均水平。不良贷款比率由去年底的0.54%下降至今年6月底的0.46%，资本充足率及核心资本充足率远高于8%和4%的监管指标要求，分别达到11.2%及8.4%。
值得一提的是，市场一度关心的国家税务总局对中国平安进行税务检查的结果正式被公布。中国平安在其半年报中披露，国家税务总局已结束对其2004年度至2006年度的税务情况进行的常规检查，已根据检查结果及现时对税法的理解计提有关税项负债。截至今年6月底，中国平安累计计提应补缴的2004年至2006年度企业所得税、营业税及个人所得税等共计10.18亿元，于2009年上半年计提的补税金额为8.71亿元。
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单一优势股东控制模式弊大于利2009年08月13日 17:23董事会
深发展式治理难题待解
从市政府到新桥，深发展的治理走了一条单一优势股东控制模式之路，这种模式并未带来治理的明显改进、暴露了诸多问题。在目前中国的公司治理环境下，这是与“一股独大问题”同样值得我们特别关注的
深圳发展银行股份有限公司，正像其股票代码000001一样，头上顶着多项中国第一的帽子：第一家面向社会公众公开发行股票的商业银行，在深圳证券交易所挂牌的第一家上市公司，第一家外资为第一大股东、外籍人士担任董事长和CEO的商业银行。中国平安[53.82 1.11%]收购深发展，如果最终获批和执行，又是中国A股市场上最大的一起收购。
在这种种第一的背后，总是伴随着深发展“建立现代企业制度、改进公司治理”的努力与期望，甚至是以改进公司治理为缘由。从股权结构上看，深发展一直走着单一优势股东控制模式，从来都没有绝对控股股东，这很有特色，特别是在国内银行当中。从公司治理改进的角度，应该如何评估深发展的这一路历程，还有哪些尚待破解的中国式公司治理难题？
国企改制上市与公司治理：改形式易、变实质难
深发展是在对深圳经济特区原6家信用社改组的同时，经中国人民银行深圳经济特区分行批准向社会公众发行股票，于1987年12月22日正式设立，1988年4月11日在深圳经济特区证券公司挂牌柜台交易。1991年4月3日，作为深交所创立后的第一只股票上市。
深发展的成立、股票发行与交易都属于“试点”阶段的产物，具有很大的标杆意义。应该说，是代表着中国建立现代企业制度和改进公司治理努力的前锋力量。
作为最早进行股份制试点的企业，深发展的股权比较分散。同时，前几大国有股东稳定持有约20%的股权结构，使深发展没有像万科那样，因为股权分散而受到资本市场上并购与控制权争夺战的威胁。但是这种国有股东稳定持有的股权结构，让深发展免受控制权争夺“干扰”的同时，也屏蔽了资本市场的公司治理压力，甚至使其徒有股权分散的形式，实际沦为与传统国企大同小异的公司治理状态——一切均在深圳市政府的控制之下。深发展的这一段股权与股东结构历程，带给我们的一个重要启示就是，由同样受控于政府的多家国有单位所形成的多元股权结构，只是一种表面形式，与政府直接控股的国企相比，在公司治理运作上很难有什么实质性的改进。
引进外资战略投资者与外籍董事、高管：公司治理贡献几何？
深发展前几大国有股东背后的真正大股东是深圳市政府，这在通过将四大国有股东所持深发展股权转让给美国新桥投资集团，来引进所谓的“外资战略投资者”这一点上表现得非常鲜明。
2001年下半年开始，深圳市政府提出了“深发展靓女先嫁，引进外资股东”战略，并开始和一些外资机构接洽。这一决策的背景是在中国加入世贸之后，深圳市政府向中央政府要求在金融领域“先试先行”，建设区域性金融中心。2004年5月，深发展的4家国有股东将所持总计17.89%的深发展股权，按深圳市长提出的净资产1.65倍作价，以总计12.35亿元转让给了新桥。深发展成为国内首家外资作为第一大股东的股份制商业银行。
从2004年底的深发展股权结构来看，新桥17.89%的持股比例给其带来的控制权优势是很显著的。此时的第二到第十等9家股东合计也只有8.84%。以前10大股东合计持股比例衡量的深发展股权结构出现了集中趋势，2008年底为34.72%，甚至超了1992年底(32.99%)。
在“引进外资和战略投资者改进公司治理”的思维误区之下，人们普遍认为新桥入主，将改进深发展的公司治理水平，甚至几大商业银行都整齐划一地采用这种模式。几年下来的结果却是与人们的预期大相径庭。
且不说，事先谁都无法预见的全球金融危机，使那些“国际领先金融机构”或自身难保或自顾不暇，稍加理性一点分析就可以想到，外资战略投资者不可能在银行治理结构上同中资银行长期合作，为自己培养一个竞争者，本质上它们同其他投机者并无二致。外资战略投资者在其锁定期结束后，纷纷在二级市场抛售中资银行股份。新桥获益之丰不亚于其他外资战略投资者。
包括深发展及其他几家引进外资股东和外籍董事的金融机构在内，公司治理上基本都是按照监管部门的要求亦步亦趋地缓慢改进而已，难以看到企业自主性的改进治理的努力。比如，自2005年6月至2007年6月，深发展一直存在董事会中独立董事比例不足的问题。2007年9月20日，深圳证监局对深发展进行了公司治理活动现场检查，主要提出了以下问题：信息披露事务管理不够完善；公司制度建设存在缺陷，问责机制不够完善；部分董事会议案关联董事未回避表决。显著变化是所有引进外资战略投资者的金融机构高管薪酬都爆炸性上涨，从几百万到几千万元的巨额年薪迅速在中国金融企业里铺开。
新桥以绝对优势的第一大股东入主深发展之后，给深发展派来了外籍董事长、董事和行长。富有金融管理经验的外籍董事和高管可以给中国金融机构带来有益的管理和业务经验，但是指望这样有效地改进公司治理则是一厢情愿。就深发展来说，第一任外籍董事长蓝德彰卸任董事长后，由董事会提名为独立董事，在受到中小股东的强烈质疑和深交所的否认之后才作罢。按照美国公司的公司治理惯例，前任董事长作为董事也不能被看作独立董事。
第二任也是现任的外籍董事长兼CEO法兰克•纽曼，在为深发展2005年5月“零对价”股改方案辩护时说，新桥投资作为投资基金对它的投资者负有信托义务，美国的法律不允许把属于投资者的东西付与他人，似乎是忘记了他作为深发展的董事长，首要的信托责任对象应该是深发展的几十万股东。新桥以净资产1.65倍购入的深发展股份和几十万流通股东以市场价购入的深发展股份之间，这么明显的差异他好像看不见。如果不是中国股改政策规定的流通股和不流通股东分类投票制度，恐怕难以想象深发展的流通股股东最后能够得到满意的对价支付。
高度评价新桥入主带来深发展公司治理改进的一些媒体文章非常喜欢用新桥派来的外籍董事的资历来作论据，这应该说是很难成立的。独立董事奥汉仑曾长期担任雷曼兄弟日本公司的董事总经理，然而雷曼兄弟现在是个破产的结果。前独立董事、现董事长纽曼曾任美国财政部副财长，不过，就是曾任财长的鲁宾还不是在危机时刻赶紧从花旗集团逃之夭夭？我们不是否认这些个人的能力。中国的公司治理是一个系统的制度和体系问题，需要中国人自己去系统地学、消化和改进，不可能指望引进“洋人”坐镇董事会、出任高管就可以解决。就像发达国家和跨国公司向发展中国家转让技术是一种“不可靠的承诺”一样，引进外资、引进外籍高管改进公司治理也是一种注定要落空的期望。
从新桥到平安：中国环境下股权分散公司治理的特殊难题
中国平安方面表示，在股权收购完成后，平安对深发展的经营参与主要体现在“股东和董事会层面”。在收购完成后，深发展的董事数量将从15名增加到18名，平安在两次股权收购完成后派出5名董事和推荐1名独立董事加入董事会。
在改进深发展的公司治理方面，平安能比新桥做得更好吗？作为深发展具有明显优势的单一最大股东，平安与深发展高度分散的其他股东之间的利益结构关系，与新桥完全一致，甚至是更为明显。新桥以不足20%的持股比例占深发展近30%的董事会席位，平安则将占深发展三分之一的董事会席位，也会超过其持股比例。能指望按照“关联交易准则”关联董事回避，就有效地解决深发展这种单一优势股东与其他广大分散股东之间的利益冲突问题吗？效果有待观察。
存在单一优势股东，特别是在这一股东为企业(产业公司、证券投资基金之外的任何类型金融机构)的情况下，拿什么保障企业经营和战略选择上的真正自主性？没有经营和战略选择自主性的保障，就难以避免会陷入一种企业集团网络之中而受操控，而这，在目前中国的公司治理环境下，是与“一股独大问题”同样值得我们特别关注的。
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阿里巴巴将派发8.8亿元股息分红http://www.sina.com.cn 2009年08月13日 17:52 新浪科技
新浪科技讯 8月13日下午消息，阿里巴巴今天下午表示，为纪念公司成立十周年，特别向股东派发每股20港分的特别股息，将于9月9日前后派发，总计所需约10.1亿港元(约合8.8亿人民币)。
阿里巴巴今天下午公布截至2009年6月30日中期业绩，财报显示，阿里巴巴上半年总营业收入为17.149亿元，同比增长21%，去年同期总营收为14.1亿元；净利润为5.14亿元，同比下滑26.3%，去年同期净利润为6.97亿元；营业利润为5.64亿元，同比下滑13%，去年同期为6.51亿元。
据港交所公告显示，为庆祝成立十周年，阿里巴巴董事会议决派发每股20港分的特别股息予2009年8月31日已登记在本公司股东名册内之股东。上述特别股息将于2009年9月9日前后派发。董事会日后将定期审阅阿里巴巴派发股息的政策，并会根据阿里巴巴的现金储备、可分配利润及可投资发展的机会，恰当地为股东长远的利益作出考虑。
“互联网尤其是电子商务充满发展机会，未来在充分考虑业务投资机会的基础上，我们会继续考虑回馈股东。”阿里巴巴表示。
在财报中，卫哲也透露了阿里巴巴未来的战略。“客户是阿里巴巴十年最杰出的成就；员工是阿里巴巴十年最宝贵财富。”卫哲表示，过去十年，阿里巴巴已证明电子商务为中小企业和创业者带来无数的商机。未来十年，阿里巴巴相信，电子商务不再仅仅是供货商作营销推广的渠道，而可以再向前迈进一步。
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董裕平：中国推进金融业综合经营恰逢其时
2009年08月13日 17:15董事会【
中国平安[53.82 1.11%]入主深发展的事件可谓我国金融业走综合金融集团之路的标志性事件，其市场化运作方式对金融业的发展具有重大启示意义，我国金融业当前可能处于推进综合经营的有利时机
文/董裕平
2009年6月13日，中国平安公告称，平安人寿将认购深发展定向增发股份，平安将受让深发展第一大股东新桥所持的股份，平安从而入主深发展。深发展6月29日的股东大会高票通过此项收购。在当前全球金融危机尚未确定见底之时，有观点认为金融综合化经营是引发危机的重要原因。另外，我国自1993年确立金融业“分业经营、分业监管”的体制至今也未明确松动。那么，我们该如何看待“平深恋”？
金融综合经营并非危机祸因
有评论认为综合化经营是引发这场金融危机的重要原因，因而主张维持分业经营体制。一方面，花旗、苏格兰皇家银行、富通等大量涉足证券、保险等非商业银行业务，最终导致巨额损失，危机爆发后，主动分拆出售保险、投资银行等非核心业务，似乎又回归到分业经营。另一方面，中国金融系统在这场危机中几乎是独善其身，没有出现系统性风险，比较之下，就认为“分业经营、分业监管”体制是保持我国金融系统稳健运营的重要理由。
实际上，就美欧金融业而言，首先，综合经营并不必然导致金融机构深陷危机。在危机中率先遭受重创、倒闭或者被收购、接管的一些金融机构，例如AIG等保险公司、贝尔斯登、雷曼兄弟等投行，并不是完全综合经营的机构，华盛顿互惠银行、英国的北岩银行等则是主要从事按揭贷款的专业经营机构。由于金融危机的极易传染性，这些并非综合经营的金融机构出现严重问题后，系统内的其他金融机构很难完全幸免。花旗的损失80%以上缘自其大量买入的CDO和CDS两种复杂金融产品。同样，我国的一些商业银行也购买了少量的这两种金融产品，结果遭受损失。这说明，花旗等出现的问题本身并不能归咎于综合经营。
其次，综合经营可能有助于金融机构抵御更强的危机冲击。综合经营的金融机构一般具有更均衡的业务组合、更稳定的核心负债，不同类型的业务收入之间不仅存在互补性，也有替代性，因而其流动性风险相对较小，有利于抵御经济周期波动所造成的风险，实现稳健发展。在金融实践层面，金融危机中，一方面，国际金融业不仅没有出现大规模的“去综合化”现象，而且花旗在出售、关闭了部分区域的公司金融和消费金融业务以渡难关之时，仍然保留了投资银行业务。花旗CEO潘迪特表示，将继续走全能银行的道路。另一方面，综合经营甚至成为政府拯救一些陷入困境的金融机构的重要手段。例如，美联储允许两大投行高盛和摩根士丹利在危机中变身为银行控股公司，各拥有并经营一家商业银行，帮助其获得稳定的流动性和危机救济渠道。此外，美国银行也大举拓展综合经营，收购了美林证券。由此可见，身处金融风暴核心的美国，在应对危机并检讨各种原因中，自身并没有否定综合金融模式。
事实上，综合金融集团在金融创新与服务一体化方面越来越显示出其强大的优势，“一站式”金融服务不仅有利于促进创新，更可以节约经营成本，发挥集团资源的协同效应，获得规模经济与范围经济。如2008年平安银行新增信用卡的50.5%来自于平安集团内的交叉销售。
市场化的平安综合金融路径
平安起家于保险。随着国家对金融业管理政策的调整变化，平安早就设想构建综合金融集团的战略模式也逐步显露，其管理者对现代金融业的发展趋势与竞争机会有相当充分的理解。
1995年后，平安按政策要求进行分业经营模式转换时，提出了集团控股模式的分业方案，由平安保险变身平安集团，全资或控股各类保险、投资子公司，形成集团控股下的分业经营模式。2002年平安正式明确了以保险为核心，“银行、保险、资产管理”为三大业务支柱的综合金融发展战略，并接纳了汇丰的投资。2003年，平安联合汇丰分别出资2000万美元收购了福亚银行，更名平安银行，迁址到上海经营。但由于福亚银行属于中外合资性质，包括信用卡在内的不少业务受到严格限制，且规模太小，银行基础架构与网点资源不能与保险业务匹配，无法满足平安的发展需要。平安2005年竞购广发行未能成功，2006年7月，平安收购深圳商行并完成了其与平安银行的合并。经过这两次成功的收购，平安成为国内银保交叉销售最为活跃的公司，也是国内金融混业平台最为完备的保险集团。
依靠平安银行自身发展很难迅速形成全国性布局，通过收购则可以快速提升，深发展显然是平安非常合适的目标。深发展在全国19个城市拥有287个分支机构，其中有14个城市是当前平安银行没有覆盖的地方，而在这14个城市里，平安的保险业务发展强势，平安可以借助深发展的现有网点迅速布局全国，形成可观的协同发展效应。深发展可以共享平安超过4500万个人客户和200多万家企业客户的庞大资源，并可在全国超过3700多个机构网点里进行深度资源整合，充分开展交叉销售。
从平安拓展综合金融的路径来看，其最大特点就是完全市场化的行为，背后没有我们以为常的政府主导操作，这与市场成熟国家那些大型金融集团的构建模式相类似。平安是在清楚把握市场发展趋势的前提下，基于追求协同效应和加强市场竞争优势，对所拓展的业务领域做好较为充足的准备之后，主动出击把握市场机会，而不是被动盲目地追求多元化，更不是像以往国企并购那样几乎完全授命政府的“拉郎配”，这可能也是平安发展路径至今取得成功的重要原因。
推进金融业综合经营面临有利时机
目前，我国银行、证券、保险等仍然沿袭较为严格的分业体制，但包括中信、光大、平安在内的一些金融机构业已开始构建综合金融集团，工行、建行等大型商业银行也有意收购相关的资产管理公司开展综合经营，监管层对此也有意做出尝试，在“十一五”金融业发展改革规划中有较为明确的描绘。毕竟综合化仍将是全球高端金融业发展的基本趋势，我国当前进一步推进金融业综合经营是顺应经济与金融发展的大势所需，空间很大、时机很好、风险也是可控的。在这个意义上，平安收购深发展，可谓中国金融业综合化经营标志性的一步。
首先，从我国在更广范围、更深程度上参与经济全球化的发展趋势来看，大量企业需要“走出去”，而多数国家的经验表明，本土企业的全球化一般需要有本土金融机构跟随服务。目前我国企业在海外进行大量的投资收购，迫切需要有高端的综合金融服务，而不能限于在国内提供传统的信贷资金支持。中国铝业[16.97 4.30%]收购力拓失败，与缺乏本土机构提供高端的综合金融服务不无关系。
其次，从我国金融业发展的实际来看，目前呈现雏形的这些金融集团基本是“一业突出、主辅结合”的模式，主要依托集团内核心金融机构较强的掌控力，经营模式、管理流程和产品种类也都相对简单，金融创新能力不强，协同优势未能充分发挥，整体水平还不高。平安收购深发展后，可能率先发展成为保险与银行“双业并重”的模式，这将会更好地体现出协同优势。
最后，当前可能处于推进综合经营的有利时机。一是我国经济的市场化、国际化越来越要求金融机构能够提供相应的高效综合金融服务；二是包括平安和工行、建行等一些大型金融机构通过不同形式对综合金融模式已有探索，积累了一定的经验，并且在此次危机中保持了稳健运营；三是一些国际金融巨头目前还深陷危机，元气大伤，正在设法改善自身资产负债表质量，基本无力参与或干扰我国金融企业市场化并购的竞争。
当然，我国在推进金融综合化经营时也要注意一些问题。就金融企业自身而言，不能盲目追求多元化，集团内部需要做好不同业务单元之间的风险隔离，特别是要避免银行与资本市场的过度融合而放大系统性风险。就政府与监管层而言，一是要从我国金融发展整体架构上适当规划引导，适时调整监管体制，为综合化经营创造环境；二是避免直接主导操作并购，应尊重类似于平安收购深发展这样的市场选择，以实现有机整合，才能真正提升金融集团的综合服务能力，通过一整套高技术含量的服务组合和金融解决方案更好地满足客户的需求。
作者为中国社科院金融所公司金融研究室主任
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猫啊毛
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你是在青城山吧，那适合休假，清净幽雅，夏天气候非常凉爽....
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呵呵，说你是跳大神的没有错。是其中一座山的边上。
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四川？乐山？青城山？峨眉山？
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晕死......为什么说我像跳大神的啊......
偶貌似说对的多啊....
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