本轮行情，银行百元股将花落谁家？？？！！！

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l老发现在是个买点

嘿嘿 ~

银行们一直这般闹法，后面可就好玩的紧了 -------

今天银行出彩。。。
UP...

这小发，
你未来的新婆婆玩乾坤大挪移。
干你屁事呀。
跟的那么紧。
切。。。

山中狼兄好：呵呵：）

巴菲特的减持像是宏观上对美国消费的看空动作，记得谁说过进入高利差时代，不知道会有多高？

美投资大亨青睐金融股 股神大举售股套现
http://www.sina.com.cn  2010年02月22日 05:14  中国证券报-中证网
　　□本报记者 杨博

　　美国企业财报季渐进尾声之际，美国“股神”巴菲特、“金融大鳄”索罗斯以及“对冲基金之王”约翰·保尔森去年第四季度的投资组合报告也相继出炉。上周集中披露的文件显示，这些投资大亨纷纷增持金融类股票，而对能源和消费类股不甚看好。

　　根据美国监管机构规定，管理资产超过1亿美元的资产管理公司通常要在每个季度结束后的45天内提交一份美国市场股票、期权和可转债的投资交易报告。

　　“股神”大举售股套现

　　为筹集收购北伯灵顿铁路公司所需的巨额资金，巴菲特的投资旗舰伯克希尔公司在去年第四季度大举调仓，大幅减持多家公司股票。伯克希尔2月16日提交的文件显示，该公司当季出售了所持有的26%的强生公司股票，9%的宝洁公司的股票以及34%的康菲石油公司股票。

　　此外，评级机构穆迪公司以及伟彭医疗的股票也都遭到伯克希尔不同程度的减持。不过，巴菲特同时也选定了新的投资对象，除了继续增持富国银行股票外，他还将目光瞄准零售巨擘沃尔玛、医疗设备制造商贝迪医疗、垃圾处理企业共和服务公司等。

　　伯克希尔公司股东之一的YCMNet咨询公司首席投资策略师迈克尔认为，巴菲特此轮抛售股票与收购北伯灵顿铁路公司的交易密切相关，其当前投资组合已与美国经济处于衰退期时期不同，“巴菲特正在买入那些更能显著受益于经济复苏的公司”。

　　花旗股份受热捧

　　美国经济逐步复苏及金融体系恢复正常运转令银行股受到了投资者的热捧。数据显示，截至去年第四季度末，伯克希尔持有的富国银行股票增至3.2亿股，较前一季度增加2.1%，对后者持股比例达到6.2%。目前富国银行股价超过每股27美元，较2009年3月低点时已上涨3倍多。

　　不只是富国银行，在金融危机中受损严重的花旗集团也受到投资大亨们的青睐。监管文件显示，量子基金创始人乔治·索罗斯、华尔街知名对冲基金经理约翰·保尔森和埃里克·明迪奇各自掌管的对冲基金在去年第四季度总计买入近5亿股花旗集团股份，此外还有120多家对冲基金也买入了该公司股票，资金净流入额高达12亿美元。而在此轮金融危机中，花旗集团市值最高曾缩水99%。

　　保尔森麾下对冲基金保尔森公司去年第四季度在增持逾2亿股花旗股票的同时，还增持了富国银行、摩根大通等一系列金融股。不过，该公司小幅减持美国银行股票至1.51亿股。

　　管理230亿美元资产的哨兵投资公司总裁兼首席执行官斯维提斯指出，对冲基金的增持举动意味着美国金融业已走出谷底，“他们认为可以从中有所收益”。

　　摩根士丹利分析师也在最新发布的研究报告中建议，美联储日前上调贴现率的举措显示其对经济复苏的信心，“强烈建议投资者择机买入美国银行股”。

深圳发展银行副行长刘宝瑞：富人和中产家庭最需要这样的银行
 来源：理财周报 2010年02月21日17:02我来说两句(0)复制链接大中小大中小大中小　　亲爱的读者：

　　短短几年内，中国零售银行业得到迅猛发展，从一开始毫无模式可借鉴的迷茫，到各出奇招、百花齐放，进入了白热化竞争阶段，各家银行都视其为“关乎银行未来的天命”。基于中等收入家庭的增长(2008年至2025年的年复合增长率为16%)和客户对银行产品使用度的提升，零售银行业务占中国银行业总业务收入的份额将从2007年的20%增长到2015年的28%。 

　　随着国内各家银行业务向零售领域的倾斜，零售业务竞争日趋激烈。在制定零售银行发展战略的时候，我们经过大量的数据分析与客户细分后发现，大众富裕客户和富裕客户是零售银行现有客户中最重要的组成部分和利润贡献来源，零售银行几乎全部的利润和60％以上的资产来自于这部分客户。大众富裕客户和富裕客户是各家银行都要优先发展、努力服务好的对象，这也导致了他们的资产在一定程度上存在流动性。

　　但不管如何流动，对这部分客户来说，他们约65％的总资产会比较稳定的存放在他们平时接触最多的、最惯常用的银行，我们称之为“主办行”，而非主办行每一家大约仅占他们总资产的5％左右。因此，与越多大众富裕客户和富裕客户建立主办行关系，就意味着这家银行越具有市场竞争优势。

　　对银行而言，零售银行应定位于专业、集中化、全方位，才能为未来培育基础，才有可能做大做强。目前零售银行大多局限于传统零售业务，同质化严重，任何一家银行要成目标客户的主办行，都必备独特核心竞争力，并坚持不断的顺应市场变化带来的新需求，实施差异化定位，走特色零售银行道路。

　　对客户来说，他们对银行的需求和取向有很大不同，影响其行为的因素列出来有几十项，我们经过分析数据发现，大众富裕客户和富裕客户在选主办行时最主要考虑三项因素：好的产品、服务的品质和服务的快捷方便。

　　好的产品、服务的品质和服务的快捷方便这三个方面的特色发展是我们零售银行战略规划的一个核心内容，是实现主办银行和客户定位目标的路径。

　　作为一家商业机构，深圳发展银行一直倡导用专业的水平和特色的产品及概念来引领市场。以好的产品帮助客户更方便地融资、管理好自己的资产，这是我们的一个切入点，对市场热点的一个回应。我们进行产品开发，不仅仅为客户省钱，更为满足客户不同需求，因此，只要市场上有需要的声音，我们就为这个细分市场设计产品。

　　比如说，你如果属于高薪阶层、有投资行为、活钱又比较多，在投资市场环境比较好时若暂时不想还钱，可选“气球贷”；若是自己做些小生意，贷款需要随时提用，可选“循环贷”以增加资金的流动性。我们为客户提供了个人债务管理，而一个好的债务管理其实就是一种优质的财富管理服务。

　　深圳发展银行正在进行一项较大的改造计划，主要就是要改变以往客户围着银行转的传统模式，真正以客户为中心。过往客户到银行来，咨询不同产品的问题要分别找不同的事业部，这对客户来说会很不方便。我们这个计划的核心是一个客户经理就能满足一个客户的大部分银行需求，即“一个客户经理就是一个深发展”，这是我们要提出的核心服务理念。

　　在交易渠道上，虽然大部分客户都惯于对物理网点的依赖，但已经有越来越多客户开始接触和使用远程交易手段。我们在布设传统网点、自助银行的同时，也在逐步建立网上银行、电话银行、手机银行等多方位交易渠道。有一天你会发现，你的手机，或一部普通电话，甚至是你在家里上网打开银行网页，呈现在你面前的都会是一个完整的银行服务系统。它能满足你随时随地的金融交易需求，就像随身带着一个银行一样。

　　当然这是主要的几个方面，零售银行实施特色化经营是无止境的。致力于好的产品、服务的品质和服务的快捷方便三个方面的特色发展仅仅是我们要做的第一步。当这三个方面都好的时候，客户才会希望和银行建立一个很好的关系的，才有可能成为客户主办行。

　　最后祝愿大家新春虎年快乐，财富日增，身体健康！

UP,
新年新开始。
UP...

大摩高调唱空 中资银行股陷入估值之争
2010年02月08日08:17　
 　　大摩高调唱空中资银行股

　　摩根士丹利中国策略师娄刚在近期的一次媒体交流会中高调表示,“我现在最不看好银行板块,一是由于是预期太多,如果预期没有实现,股价就要往下跌。二是因为银行股蕴含着巨大的周期风险。”
　受到摩根士丹利发表看空言论的影响,中资银行股（包括A股及H股）普遍出现了一定幅度的调整并引发整个市场的调整。

　　娄刚认为,中国银行(601988,股吧)业目前的净资产收益率水平可以和国际上的投行相比,而从事的主要是简单的吸收存款放贷的业务,净资产收益率能够达到20%多的水平是相当惊人的。因此在这个时候用十多倍的市盈率来看银行,其实是不合理的。只要利差稍有收窄,市盈率就变成二十倍,如果坏账比率稍有提高,就变成三十倍。

　　在娄刚看来,银行是一个周期性的行业,而当前处在相对的周期的顶部,超过20%的净资产收益率,对一个银行来说应该是一个周期顶。至于说信贷的增长和可持续性,2010年是强弩之末,现在国民的总信贷余额对GDP的比率已经超过了135%,这个数字在2009年初的时候是106%,一年冲高了将近20%。2009年如果不出意外的话,总信贷余额占GDP的比率可能会超过150%。今年是最后一年把信贷放得这么宽松。2011年再往后一定是往回收的。

　　“银行还会这么好过日子吗？没有什么东西是市场看不到的,只不过现在选择不去规避这个风险。”娄刚最后这样总结。

　　作为摩根士丹利中国策略师,娄刚的观点基本代表了摩根士丹利对于中资银行股的态度。那么,摩根士丹利为什么会选择在全球经济进入复苏阶段、美国金融业逐步走出金融危机漩涡的时候,迫不及待地高调唱空中资银行股呢？的确值得我们深思。

　　本土研究机构普遍看好

　　相对于大摩的看空,本土研究机构则对于银行股比较乐观。

　　华泰证券(601688,股吧)认为,2009年国民经济企稳向好,投资快速增长、消费市场较为活跃、进出口在下半年快速回升;随着全球经济的平稳复苏,国内民间投资的意愿增强,2010年国民经济企稳回升的态势将进一步得到巩固和加强。我们预期宏观经济的复苏将通过贷款需求增长、存款活期化、生息资产收益率上升等推动2010年银行业绩增长。由于存款的活期化趋势、贷款结构的进一步优化和银行议价能力的提高,2009年下半年净息差企稳回升;监管层政策调控出现日趋紧缩的趋势,如果2010年适度宽松的货币政策逐步退出,市场流动性收缩将有助于商业银行进一步提高谈判能力,有利于实际贷款利率的提高和净息差的回升。商业银行资产规模稳定增长、资产质量较为稳定,净息差企稳回升;目前行业估值较为合理。在经济复苏、人民币升值、通胀预期逐渐增强的背景下,银行业2010年的业绩和股价从长期看有进一步提升的空间。

　　中投证券认为,近期监管机构控制放贷进度以及央行对部分银行执行差额准备金率政策,再加此前的调高准备金率,1 月至今调控力度超过市场预期。但从去年下半年开始,监管机构已开始要求控制贷款投放节奏,此次多项调控措施只是去年政策的延续,主要针对1 月前两周的信贷过度投放以及未来两月的到期流动性释放。从对银行业绩角度看,投放节奏控制将提高贷款的稀缺性,因此银行议价能力将有所提高,同时市场利率也有提振作用,这将覆盖贷款日均余额增速低于原先预期的负面影响。监管机构将对季度与月度新增贷款占全年额度的比例采取最高限制,但并未减少全年的信贷额度,且预计上半年投放贷款将达到全年的60％,因此1、2 季度仍将维持较宽松的流动性,银行资产质量亦不会受到实质性影响。

　　安信证券认为,对银行基本面而言,利好来自息差扩大的超预期（这既包括加息预期时点的提前,也包括流动性收紧带来的贷款利率上浮）。如果2季度开始加息,将提高银行的盈利增速预期5-8个百分点。尽管信贷增速大幅回落可能从流动性的角度妨碍银行在短期跑出大幅绝对收益,但明确的利润增速、较低的估值有利于银行指数在市场的调整中跑出相对收益。

　　银行股究竟该怎样估值

　　抛开这场争论本身,究竟应该如何给银行股估值,是我们需要思考的问题。当前中资银行股（包括A股和H股）,无论是市盈率水平还是市净率水平都已经远远低于其他行业的平均水平。从市盈率和市净率的绝对数来说,银行股都已经是市场中的估值洼地。那么,这种相对折价的估值水平是否合理呢？

　　在大摩的娄刚等人眼中,这种折价是合理的。因为对于周期性行业而言,往往在周期底部呈现高市盈率,周期顶部呈现低市盈率。目前中资银行业如此高的净资产收益率表明银行业很可能处于周期性顶部。因此,给予低市盈率的估值是合理的。

　　对此,华泰联合证券研究员吴松凯认为,现阶段的中国银行业,并非传统认识中的高杠杆和强周期行业,而更多属于低杠杆和弱周期行业。事实上,在过去的多年间,中国银行业的ROE 水平及稳定性,均大幅优于市场平均水平。这是由中国经济长期保持稳健的增长态势以及银行业垄断竞争格局所决定的。

　　事实上,境内外银行的风险特性,并不具有可比性。以美国为例,美国的银行更多是风险和服务的提供者,而中资银行,目前则主要是简单的资金融通中介。从资产负债表上看,境内银行也明显具有更低的风险:一是贷款的客户风险更低,二是融资的流动性风险更低,三是大量的投资为国债、央票及金融债,流动性极好且基本没有违约风险。

　　展望未来,银行业仍具备严格的进入壁垒和利率管制,短期内放开的可能性也不大,银行在未来相当长的一段时间仍将有能力享受垄断溢价。如果经济不陷入衰退,而仍能保持较快的增长,则银行作为垄断的资金融通中介,也仍将保持较快增长。而随着综合化经营的逐渐放开,银行作为全面金融服务提供商,也将从业务领域的丰富中获益。
警惕“定价权”旁落外资行

　　事实上,大摩发布唱空中资银行股的行径,已非首次。每每当市场出现调整的苗头时,大摩便会跳出来唱空中资银行股,而理由却各不相同。

　　2006年,大摩唱空中资银行股的理由是“中国仍在进行金融体制改革,因此不能高估中国市场价值。中国股票的估值还没有到应该超过美国股票的时候。”2008年,大摩唱空中资银行股的理由是“内地企业2009年盈利进一步下滑的风险极大,中资银行股作为减持的重点,因其净利息收益率的扩大已经见顶,并且资产质量不断恶化。”2009年,大摩唱空中资银行股的理由是“中资银行将面对一个低利润、低增长而信贷风险相对较高的新阶段,而此前几年的情况是高利润高成长伴以低风险。”

　除了2007年最疯狂的时候,大摩没有看空中资银行股之外,似乎每个年份大摩都在唱空。2010年开年,大摩便又一次迫不及待的出来唱空了。

　　伴随着大摩反反复复的看空,我们看到的结果确实中国银行业的利润在逐年增长,资产质量不断提升。尽管2009年银行股的年报还没有披露,但没有悬念的是中国银行业的盈利水平将再次刷新历史新高。

　　与之相反的是,美国五大投行中三家殒命,昔日全球银行业魁首花旗银行在破产边缘挣扎,依靠政府的救济而苟延残喘。此时此刻,回眸昔日大摩所谓“中国股票的估值还没有到应该超过美国股票的时候”的观点,俨然已经成为历史的笑柄。

　　当2007年工商银行(601398,股吧)总市值超过花旗银行的时候,人们还激烈的争辩银行股估值水平是否已经过高,如今,工商银行的总市值已经可以买下几十个花旗。

　　事实上,中国银行业的崛起是历史的必然。强大的政策执行力和低杠杆的稳健经营策略是中国银行业能够成功渡过此次金融危机的关键。大摩当然能够看到这一点,但大摩依旧要执著的看空。是大摩无知吗？当然不是。利益在驱使大摩必须发出看空的声音。2010年的春天,大摩不过是在故伎重演。

　　众所周知,在2008年末金融海啸最疯狂的时候,外资投行普遍面临资金链断裂,一些参股中资银行股的外资投行不得不选择卖出套现,以弥补国内业务的窟窿。如今,伴随着金融海啸的逐步退潮,外资投行的元气得到恢复,流动性重归宽松。热钱开始向中国资本市场涌入。在这种背景下,唱空中资银行股的意义也就不言而喻了。说白了,大摩不过又一次在扮演外资投行的利益代言人而已。

　　不过,我们需要从中吸取的经验和教训却是,本土市场需要本土定价权。中国的证券市场首先是中国人的证券市场,应当由中国本土资金主导定价权,由中国本土研究主导话语权。事实上,国际大行对中国市场的研究要么很难深入,要么带着有色眼镜,要么有利益考量。

　　只是很多舆论和投资者不相信本土研究力量对于本土市场的研究能力会超过外资投行。如果说在数年前我们迷恋外资投行似乎还有些道理,经过本轮金融危机我们应当彻底醒悟——

　　外资投行,其实也就那么回事。

银监会规范银行资产证券化资本计提
 来源：第一财经日报 2010年02月08日06:57 　CBN记者　韩婷婷

　　今后，商业银行通过资产转让、信托、信用衍生工具等方式，从事的资产证券化业务，将不再游离于资本计提范围之外。

　　中国银监会2月5日称，《商业银行资产证券化风险暴露监管资本计量指引》(下称《指引》)正式发布。《指引》旨在确保商业银行按照资产证券化业务的经济实质从事交易，对因从事资产证券化业务而形成的风险暴露，审慎计提监管资本，避免出现资本充足率被高估的状况。

　　而银监会有权根据交易的经济实质，判断商业银行是否持有资产证券化风险暴露，并确定应当如何计提资本。

　　为规范金融机构审慎开展信贷资产证券化业务，监管部门于2005年制定发布了《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》。本轮金融危机的爆发，进一步暴露了全球资产证券化业务监管中存在的问题。巴塞尔委员会由此对《新资本协议》进行了修改，其中重点之一即是对资产证券化业务的资本计提标准、监督检查和信息披露提出要求。

　　采纳巴塞尔委员会最新要求的《指引》，共5章57条及5个附件。其中要求，为充分抵御因从事资产证券化业务而承担的风险，商业银行应当基于交易的经济实质，而不仅限于法律形式计提监管资本。商业银行作为资产证券化发起机构、信用增级机构、流动性便利提供机构、投资机构或者贷款服务机构等从事资产证券化业务，只要产生了资产证券化风险暴露，就应当计提相应的监管资本。

　　《指引》还在充分借鉴巴塞尔新资本协议的基础上，按照“基础资产的资本计提方法决定证券化风险暴露的资本计提方法”的原则，规定了标准法、内部评级法等计算方法。

　　银监会相关负责人表示，通过证券化的结构安排，分析评估银行所承担的风险，提出相应的资本要求，既防止银行简单地认为资产证券化必然会降低资本要求，盲目开展证券化业务;也防止不适当的资本要求给其带来不必要的成本，不利于促进我国银行业的金融创新。

　　据了解，《指引》目前仅适用于新资本协议银行和自愿实施新资本协议的银行，并自2010年1月1日起施行。有关监管资本要求的计算规则，自获得银监会批准实施新资本协议之日起施行。