新一轮的重组并购潮正悄然来zt

投资者报新一轮的重组并购潮正悄然来袭。

　　回顾2009年上半年的A股市场，因重组而实现暴涨的股票正在不断演绎“麻雀变凤凰”的传奇：其中既有重组后动辄连续八九个涨停的五洲明珠(600873)、高淳陶瓷(600562)等，还有长时间停牌后因重组成功而复牌暴涨10多倍的ST黑龙（现ST国中）和顺发恒业等。

　　近期，市场上另一只重组股——由“蘑菇大王”变身地产股的ST九发再度掀起重组大潮。该股自今年4月20日复牌后已连续创出近31个无量涨停，其气势直逼之前得到西南证券(600369)借壳的ST长运，作为2008年最牛的重组股，ST长运曾创出连续45个涨停的“涨停王”纪录。

　　在“麻雀变凤凰”的想像之下，市场上的重组牛股还在不断孕育。根据《投资者报》数据部的统计，截至7月6日，今年以来有逾250家上市公司因重组概念而实现多次涨停。如何捕捉下一只具有真实重组题材的概念股？许多投资者在与《投资者报》交流时，均提出类似问题。

　　通过统计今年以来重组股的流通盘、业绩和所属行业等特征，《投资者报》数据研究部从中发现了一些规律：在今年以来的重组股中，绩差股及ST股以及中小市值股的（今年年初总市值在20亿元以下）更易被重组，此外，鱼龙混杂、良莠不齐的房地产行业是重组的高发地带。

　　根据这些重组股的特征，结合上市公司定向增发预案，《投资者报》数据研究部最终筛选出30只下半年最值得期待的重组股，包括有望实现整体上市的华侨城A、金牛能源(000937)、*ST珠江等。

　　绩差股及ST股占八成

　　重组概念一直是股市中“经久不衰”的题材。上市公司往往能通过资产重组实现华丽转身。在重组后业绩大幅增长的预期下，公司股票也会受到投资者的追捧。

　　自去年11月初以来市场展开了一场大幅反弹，众多重组股也如雨后春笋般应运而生。

　　根据《投资者报》数据研究部统计，截至2009年7月6日，A股市场涌现出253家因重组（包括收购兼并、资产交易、股权转让、资产置换、资产剥离等5种方式）而多次涨停的股票。

　　这些股票既包括重组后连续八九个涨停的五洲明珠、高淳陶瓷、万好万家(600576)等，也包括长期停牌后复牌的重组股ST国中（原ST黑龙）、顺发恒业等，以及近期创出30个涨停的ST九发。

　　在这些重组股中，因市场上“壳”资源稀缺性、存在保壳压力的ST股“独领风骚”，成为重组股孕育的温室。

　　据统计，今年以来共计有73只ST股票重组，占今年以来重组股数量的近三成。这些股票包括近期的*ST九发，以及前期连续涨停的ST有色和ST得亨等。

　　此外，非ST股票中的绩差股也是重组的热点之一。在今年以来重组的180只非ST股票中，共有120只股票2008年的每股收益小于同期A股平均水平，即0.22元每股，其中甚至有40只股票2008年的每股收益为负值。

　　由此可见，在今年以来的重组股中，ST股票和每股收益低于A股平均的绩差非ST股票，占据总重组数量的近八成。

　　中小地产股成重组多发地

　　历史重组并购数据表明，中小市值的股票更容易被并购重组，而今年以来上市公司的重组数据也验证了这一点。

　　《投资者报》数据研究部统计显示，今年以来重组的253只股票中，有158只股票的总股本小于4亿股，占总数的62%。

　　同时，有199只股票的流通股本小于4亿股，占总数的近80%。显而易见，中小盘股被并购的概率更大。

　　如果根据重组股期初市值（以今年年初市值为参考）计算，在253只重组股中，有177只股票的总市值小于20亿元，占重组总数量的七成。其中，有116只股票的市值小于10亿元，占总数的近一半。由此可见，中小市值的股票重组的概率会更大。

　　此外，按并购重组上市公司所属行业划分，我们发现，房地产成为今年以来并购重组最频繁的行业。

　　据不完全统计（注：上半年重组股中部分申万行业尚未变更），今年以来253家并购重组中，有25家并购重组来自于房地产业，是上市公司中发生并购重组最频繁的行业。

　　目前，国内的房地产业鱼龙混杂，很多民营房地产企业冀望通过“买壳”上市，而另一些已经上市的房地产企业则希望通过重组提升企业竞争力，这就使得今年以来房地产企业的重组层出不穷。房地产企业上市及做强的预期，直接推动了未来房地产企业的重组浪潮。

　　30只股票有望真实重组

　　根据国内外经验，并购重组潮一般发生在牛市的顶峰和熊市的低谷。在下半年A股市场走强的预期下，并购重组潮有可能成为IPO（首次公开发行）之后最受市场关注的热点之一。

　　一般情况下，上市公司的并购重组多是通过定向增发购买资产的方式进行。因此，最近几年来公布定向增发预案的上市公司最有希望实现重组大计。

　　根据Wind统计，从2006年初至今，共有369家公司公布过定向增发注入资产或整体上市方案，其中董事会预案70家，已经过股东大会通过的88 家，获得证监会批准的36家，停止实施的120家，未获证监会批准的55 家。

　　此外，结合今年上半年重组股的一些特征：即总市值低于20亿元，流通股本小于4亿股、每股收益低于今年一季度的A股算数平均（0.45元每股）。我们最终筛选出下半年最值得期待的30只重组概念股。

　　这些股票包括有望实现整体上市的华侨城A、三一重工(600031)、徐工科技(000425)、金牛能源、国投电力(重组)等，也包括一批业绩较差的股票，如*ST科苑、*ST珠江等。

　　这30家上市公司的定向增发预案，有近一半已经获得股东大会通过，还有6家已获证监会批准。有3家上市公司的重组预案被停止实施，包括上实医药(600607)、重庆港九(600279)、光华控股(000546)等。这些公司的重组预案虽暂时被停止实施，但未来依然有希望再度申请定向增发，从而实现重组计划。