2008年投资风云录(2008-02-25 转多彩)

truemting于2008-03-18 16:19发表跟帖：
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  2008年3月18日 暴跌打乱思路！

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盘中一度跌至3600点左右，不到6个月，上证指数跌幅接近40%！腰斩的股票比比皆是。
如果我们认为3000点是价值投资的高阶，那么3000点以上就是消灭投机客的时期。3000点以下开始斩杀价值投资客。
几乎可以预期，能在此轮大牛大熊中坚持长期投资持股不动的，将是极少数人，大多数人是被迫套牢的。

中小盘的补跌加重了散户的恐惧，而金融地产有一线企稳的希望。但在3月，实在太多不确定性因素。

思路被快速暴跌打乱，后续如何打算，倒是需要认真考虑下了。

truemting于2008-03-17 09:26发表跟帖：
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  2008年3月17日 此次全球经济危机才刚开始！

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美国次贷问题还没有结束，利率重置被美联储人为延迟后，08年中后期一切都取决于美房地产市场的走势。如果市场信心没有恢复，房价没有重新企稳，那么投机资金依然会继续从房地产市场撤出，庞大的次级贷款以及衍生品依然会走向崩溃。
究其原因，还是美国为避免2000年科技泡沫破灭，将资金赶入房地产市场，而后不断在房地产信贷基础上衍生金融资产，导致庞大的虚拟资本全部建立在并不牢靠的房地产信贷上。更糟糕的是：这些信贷，很多本身就是投机性的。美国历史上，房地产价格一直比较稳定，除了纽约等大城市，全国的地产一直建立在实际需求上。此次房地产投机潮，是比较罕见的，这也是全球对此警戒性不高的原因。
美国上世纪20年代，西海岸曾爆发区域性的房地产泡沫，结果也许是导致美1929年股市崩溃及随后的大萧条的重要原因之一。虽然很难评估其破坏性，但影响是肯定的。
此次却是全国性的，且有庞大金融虚拟资本建立在这个豆腐渣大厦上，破坏究竟有多大，巴菲特说：难以估计衰退的时间和深度，索罗斯说：这是美国60年信贷扩张周期的结束。

回到国内：
1、2月出口减速已经在一些方面体现出来：深圳今年的服装价格开始快速下降了，打折的服装、鞋等越来越多，越便宜。这也许是出口转内销的产品导致纺织行业竞争加剧的结果。总之，纺织行业是未来非常危险的投资标的。
2、钢铁行业在宝钢提价后，似乎有一些起色，但从近期的报道来看，钢铁行业提价只是饮鸠止渴的行为，最终的市场需求：汽车、房地产两大支柱行业的需求将会最终反过来导致06年开始的钢铁业绩潮破灭。
3、房地产行业，已经积弱难返。深圳房地产虽成交略有放大，但仍然难返07年10月水平的20%。深圳08年以来推出12块居住用地（比07年显著放大），仅1月份有一块成交，且是底价成交。多块地出现流标情况。可以预计，房地产市场全国都面临一次自98年房改以来的第一次大幅回调。由于国人均没有经历过，难以判断此次的反向疯狂究竟到何种程度？

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总之，未来的财富路线图如下：

1、08年-09年：港股投资机会显现。
2、07年中后期-09或10年：A股的投资机会显现。
3、08-09年：房地产，特别是广东的南部沿海城市房地产价格，出现显著的历史低点。但未来的走势将会很缓慢，机会在于能否以较大安全边际的价格买入。

计划安排是：
1、08-09年，部分头寸长线建仓港股，标的是蒙牛（港交所是另一个选择）
2、08-09年/10年，部分长线建仓A股，或选择较大安全边际下的房地产实际投资（深圳福田区/特别是皇岗地区住宅/商务公寓等），也可用万科等房地产开发商替代房地产实业投资。

truemting于2008-03-13 14:13发表跟帖：
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  2008年3月13日 大盘跌破4000点

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有些意外的暴跌，不过对此没有太大兴趣。
苏宁今日一度跌停，不过也没有太大意义，基金也多是动摇分子，真是竖子，不足与谋。

我感觉到头顶的乌云更加密布，暴风雨即将到来。

是该为自己挖一个窟的时候了。

股市跌到这个份上，反弹已经在酝酿。

但，还是不动。反弹，并不感兴趣。

不过，很清楚，这是未来若干年内最后一次试图做“波段”，之后，预测市场已经是件徒劳的事情了。

放眼未来10年，我必将成为非常富裕之人。更重要的是，可以从事自己最喜爱的事业，就如老巴所说，每天跳着华尔兹工作的感觉很棒！

还是句老话：感谢上帝，感谢股票！

truemting于2008-03-11 09:08发表跟帖：
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  2008年3月11日 衰退已不可避免！

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1、2月出口增速环比1月大幅下滑，主要是对美出口下滑。
2、2月进口增速超过30%，增速让人怀疑。
3、2月PPI创多年新高，CPI2月新高不用怀疑。
4、2月央行上海数据表明，存款增速加快，单月居民存款增量创多年新高。

央行最好不要加息，如果加息，那么未来中国的经济增速将大幅下挫，滞胀不是空话了。

总之，这是石油危机+美国信贷泡沫+商品期货泡沫+全球资产泡沫的破灭，杀伤力无法预测。
结果或将是：股市先走熊——地产等资产走熊——黄金石油有色金属等商品走熊——美元走强——全球经济陷入不景气——农产品走熊。

坚持看空中国，而后几年，最有希望的地方，将是香港！

1、港股波动大，有可能先于国内见底。
2、港股泡沫没有那么大，有不少优质企业。
3、港股放开甚至与深圳融和，是大势所趋。
4、港币联系美元贬值到头，汇率风险减少。

truemting于2008-03-10 10:00发表跟帖：
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  2008年3月10日

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2.9附近卖出上港cwb1。
继续观察中铁建。

近期工作有可能出现调整，在上市公司内部也许是个很好的主意，能够更加接近了解上市公司，特别是内部的治理等等，对我是个重大挑战。

未来几年是个平淡期，希望能够做点有意义的事情。

truemting于2008-02-27 16:17发表跟帖：
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  2008年2月27日 跌破年线后终于反弹

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市场终于反弹，前期空仓的所谓的老手，开始回到市场，一切真的很美好。

看到如下不利事实：

1、美国1月银行强制收回的抵押房产同比上升超过90%。所谓的“利率重置”将使得美联储前期的降息作用并不大。说白了，本来就无法负担的购买者，如果房价不能重新上涨，不管当局如何延长还贷时间或者小幅降低利率，都始终是无法负担的，就是次级贷核心问题，也就是索罗斯所说的信用体系的崩溃。美联储的做法只不过是延长了繁荣的时期而已。对于美国经济，老格和老索、老罗，以及更老到的老巴，都有明确的判断，历史上，巴菲特和索罗斯共同认可的判断是那么的准确：例如前两年两者强烈看空美元一样。
2、从各类报道来看，珠江三角洲，特别是以外贸出口为主的企业，倒闭的很多。1月25日香港商会主席表示在粤的约7万家港商企业中，将会有1万家倒闭。主要原因是：人民币升值、美消费不景气、出口摩擦、成本费用的激增等。
3、房地产来看，一线城市已陷入不景气。房地产的景气，就是信用扩张的结果。而目前银行信贷依然会从紧，万科等一线地产企业的降价将会导致更多的二三线地产商最终跟风。股市与房地产的共同不景气，导致投资者试图将资产变换成现金。深圳来看，降价幅度是非常明显的，目前成交量比去年年末有一定程度上升，但比较去年年中的疯狂，已经大势已去。例如去年深圳二手房单日成交超过1000单，而目前仅100单左右。房地产是国家支柱产业，也是银行和财政创收的主要来源。目前商业银行房地产类贷款已经占27%以上，而我们的贷款甚至连次级贷的分类都没有，因为我国没有个人信用体系。
4、类似75年的第一次石油危机，石油是现代工业之母，石油价格飙升，推高了运输、化工、农用材料的成本，加上目前正好又赶上各类资源的价格：有色金属、矿石、煤炭、天然气同样大幅飙升，这对各行业来说，中下游企业的边际利润将会显著降低。回顾香港、美国、日本第一次石油危机均是如此。巧的是，73-75年正是全球股市黑暗的几年，最黑的莫过于香港，73-75年的股灾恒生指数跌幅超过90%。
5、09年将是大小非解禁的最高峰期，共计约8万多亿资金解禁。如果说05年开始的股改是大股东首先向流通股东付的小费，现在就是他们收取回报的时候。不信的看看如下：2008 年1 月份共有84 家上市公司发布了117 次减持公告，累计减持的股份占到1月份全部解禁非流通股股数的24.79%，远高于 2007 年全年7.50%的水平，减持力度明显加剧。这说明大小非已经对后市产生较大的分歧，大小非减持不再是空话。
6、07年已经公布年报的中小板公司净利润同比增长41%，其中投资收益（不含参股公司收益）占纯利的10%不到。而同期全市而言，已经进行业绩预告公司净利润同比增长114.08%。注意到，即使目前已经公布年报的公司，07年主营业收入也只是增长41%左右。换句话说：主板的业绩增长07年只是个“特例”，这样不合理的业绩增长主要来源于非主营业收入、三费的大幅降低等等。按照ROE来看，三季度季报显示A股公司平均ROE超过13%，这已经与美国历史平均ROE水平约14%差不多，这也是A股市场公司“经营水平”历史最佳了。超过美国？不敢想象。
7、尽管很多专家宣称A股动态市盈率已经到年初水平，说明泡沫已经洗去。但综观历史，有哪一个国家判断自身股市估值泡沫是用的“动态市盈率”？我喜欢用PB，净资产远比净利润更可靠。PB来看，从去年最高的7.5左右回落到目前的约6倍，比05年最低的约1.5倍仍然高居不下，比2001年也高出很多。

人民币升值仍在进行，流动性过剩局面依然没有消除，仍将是A股维系的基础，但，局面已经慢慢在改变。根本上，感觉是我国长期的依靠资源（自然资源、廉价人力、充沛的资金）的粗放型经济已经走到尽头。对我国未来，绝对充满信心，但，似乎信心这个词，不应用在目前“沸腾”的2008年。

目前的市场，已经岌岌可危，如果说之前中国股市的推动，3分靠业绩，7分靠估值提升，目前就是估值反向消失的时期，真正危机会是业绩推动力量的反向消失期间。2001年只是高科技产业和虚拟经济的崩溃，而这一次，如果虚拟经济和实体经济同时遭遇危机，那么就远远不是2001年-2005年那么简单。

2008年1季度仍将是业绩的盛宴（无审计，调税，大小非减持的需要等等）。真正的危机会是2008年的中后期以及2009年。没有人能准确预测市场，我只知道：目前只是危机的萌芽阶段。