2008年投资风云录(2008-02-25 转多彩)

truemting于2008-12-31 11:35发表跟帖：
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  2008年12月31日 结束2008年充满黑天鹅的一年！

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2008年开盘上证5265点，收盘估计在1835点，全年下跌65%！
由于手中股票最近一周下跌，总资产估计下跌接近10%。

2009年预期全年仍下跌20%-30%，但可能带有下影线。不管如何，2009年应是买入的一年。现在需要做的，就是凑措资金，耐心等待好的价格！

truemting于2008-12-24 10:45发表跟帖：
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  2009年12月24日 平安夜！

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前天在当当网顶了一只卡西欧的表准备给老婆做礼物，希望今天能到货。

另外，今天对于预收账款的处理问题，才发现自己犯了一个大错：即计算房地产企业净资产时自以为是的将预收账款加回，因此计算万科的净资产为4块多。显然是弥天大错！！！预收款入账时，借记银行存款，贷记预收账款，即预收款负债和银行资产是匹配的。因此，不能将其加回到净资产中。

这件事教训深刻，说明自以为是的时候，存在很多大错的可能：不知道这样的情况还有多少？？？？

truemting于2008-12-16 15:09发表跟帖：
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  2008年总结：未能完美！

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截止2008年12月16日

A帐户2008年总体收益率：-8.7%
B帐户2008年总体收益率（2008年11月开始）：2.6%
C帐户2008年总体收益率（2006年10月-2008年6月终止）：4.6%

A帐户2007年收益率：102%
C帐户2007年收益率：116%

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A帐户目前持仓：

002024 苏宁电器 37.4%仓位
600036 招商银行 31.5%仓位
122009 新湖债 31.2%仓位

B帐户目前持仓：
122009新湖债 47.3%仓位
126017 葛洲债 27.9%仓位
现金 13.6%仓位

C帐户目前持仓：（6月已经终止，尚无投资计划）

现金 100%仓位

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总的来说，2008年是比较满意的，2007年8月开始的减仓，到2007年10月的几乎90%现金，规避了此轮熊市最大最快速的下跌。但由于对企业估值的乐观，还是使得10%仓位的苏宁电器遭到腰斩，并且使得收益率快速下降。原先设定的每年正收益率的目标没有实现，也使得07年对08年的10%收益率计划未能达成，这也说明了收益率根本没有办法计划。08年最大的失误，就是在10月全球金融最黑暗的时候手上缺乏资金，当然，也缺乏适当的信心。10月总体建仓的比例仅为20%，这是08年最不理想的地方。而在10月之前建仓的比例竟高达70%！其中很大部分是短时期内吃进的。真是愚蠢到了家！
依靠黄光裕同志的被捕，才在相对高位减掉了部分苏宁电器头寸，保持了相当部位的现金。这只能归结于运气，以后的运气还能这么好么？？？

2008年末，又投入一个帐户资金，另外，尚有目前总资产规模的40%现金，预计可以在2009年一季度投入。C帐户的资金尽管规模很客观，达到A帐户的规模，但我短期内不考虑为XHH进行投资，因为他根本没有风险意识。而且C帐户投资收益，对我而言，只是义务，几乎没有收益。

总结下来，还是令人沮丧，本来这一轮预期之中的机会，被我活活浪费，并且一度丧失了主动权，让头寸几乎完全暴露在金融海啸中。并且不出意外，2008年最终将以亏损结束整年的投资生涯，这是2004年以来的首次年度亏损，也是自2004年开始投资股市以来首次年度亏损。让自信心受到不小的打击，也许这也是好事。

好消息是：主动权又回到手中了，如果明年资金到位，将近50%的现金，将使自己重新站在起跑线上，并且已经有30%的仓位买在已知价格低位。未来光明还是站在我的一边，现在只需要耐心和不断检视自己的策略和标的。

a股未来仍面临极其反复折腾的行情，绝对诱人的阶段还没有到来。B股有些公司值得关注，例如黄山B股。a股很多公司仍然非常高估，非常危险。建仓时间应该放松到未来1-2年。除开生活成本和必要的定期储蓄存款（保证必要生活和风险保障），将尽可能把所有能投入的资金全部投入股市。

展望2009年，可能是这辈子能看到最复杂的一年，而在这一个牛年，儿子或者是女儿将诞生，这可能比股票更令人感到兴奋！

truemting于2008-12-12 16:08发表跟帖：
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  2008年12月12日 心情复杂

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这段时期，在工作上与香港这方还是有较大抵触，从2006年开始，发现在工作上已经越来越难以安心下来了，不知道是因为自身投资顺利，还是因为05-08年两次历史机遇让内心躁动不安？

明年会发生什么？还难说，不过追求财务自由和个人的自由，似乎对我来说是天生的：我简直无法假设40岁时，仍没有自己的事业。

另一方面，明年不出意外，将升级成父亲，这是一个让人无法置信的事情：有一个新的小生命，把全部责任交付到自己身上。可我还是觉得匪夷所思。

truemting于2008-12-12 15:45发表跟帖：
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  2008年12月12日 第二只脚放下？

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美可能否决汽车业救市方案，日元回笼，导致港股狂泻。短期看，港股有可能见顶了。a股指数走的不高，但很多炒作的股票，已经涨幅巨大，该杀人的时候。
不管如何，相信10月的崩溃已经过去了，未来反映实体经济的恶化开始，也即是熊市第二只脚开始落下来。特征就是缩量、逐步反复下跌。但缩量是必须的，目前1000亿上海市场仍然反映了没有到熊市最末期。

但同时，在1600点一线，看空已经没有太大意义，熊市第二只脚和牛市第一步，往往难以区分。
11月开始，实体经济开始急速进入冬天，而且预计这个冬天会很长。做好1-2年过冬的准备。

继续期待8元的招行、10元的苏宁、4元的万科出现。万科的工业化住宅已经投入实际运作了，第五园的四栋已经完工，如果万科做的不错，那么未来几年后，万科将会突破目前这个限制。

1年30%的毛利，绝对打不过1年2次15%毛利的周转。因为后者可以容忍比前者低一倍的毛利，而且拥有多一倍的现金流动。

万科如果工厂化基地和物流，以及技术解决的话，可以：第一降低售价打击对手，第二更高价拿地，打击对手。目前来看，最需要解决得，还是工业化住宅的结构和美观问题：现在这栋楼结构太差了！

王石，仍然是地产界的老大，眼光和魄力，已经把当年的龙头中海等远远抛在脑后了。万科需要的，现在就是耐心和继续积累在工业化住宅方面的经验。

本来将万科排除在外，现在，倒真应该继续关注下它这个进展了。

truemting于2008-12-10 11:27发表跟帖：
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  2008年12月10日 高利差债可能有机会

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PPI11月掉到2%，简直是直线下落，反映了需求疲软已经影响到了上游。下一步将是CPI的直线下落。通缩时代很快就到来了，利率还将下滑，长债仍有机会，但高风险债比较复杂。感觉市场有些错杀了 122009 ，毕竟只有2.1多的久期。新湖系很复杂，但新湖地产短期内风险不是很大。

银行继续面临利差缩小的预期，特别是招商银行，利差缩小预期更甚。但人们似乎忽略了利率下调，减少了企业财务压力，补充了市场流动性，某种程度刺激了消费。企业破产的概率也减少了。

而银行而言，信用成本的风险，远远高于利差损失。

仍然痛苦放弃对于保险股的研究，这是个很难深入的领域。相对而言，银行更容易理解和把握。但银行内部风控，却很难把握。

投资说的头头是道，其实也不过是次赌博而已，只不过，你也许能看清楚手上究竟是三条A，还是其他。

这一次，我是拿身家全部赌大了。

等待未来几年庄家开局了：押大？还是押小？

truemting于2008-12-03 14:56发表跟帖：
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  2008年12月3日 还是大熊市！

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近期手上保留了近3成现金，未来预计能再增加4成左右的现金入市。
保持“强大”的现金增持力度，是未来应该做的。

我确认这是一生中最最重大的一次机遇，和05年一样，改变命运的时刻在未来2年内出现。将除了必要生活所需费用之外的全部资金毫不犹豫的投入（区别仅仅是什么时候投入），现在需要更多的是眼光和耐心，而耐心似乎更为重要！

目前散户和游资的风头必将黯淡下去，更多无知的资金会被套在山脚下。和07年5月那一次一样，不过是换了一拨人死亡而已。市场每天都在玩这样的游戏，可就是有人乐此不疲。

未来的黯淡前景必须引起足够重视，对企业的分析和估值要更加努力做到细致，对投资时机的把握和资金管理的控制要更加精细。

现在看来，未来我的盈利是确定的，多少则需要努力和命运的安排了。

truemting于2008-11-27 10:33发表跟帖：
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  2008年11月27日 病的都不轻！

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最近突然对金融心理学产生了浓厚兴趣，阅读下来，发现绝大多数投资者，病的都不轻，也说明为什么很多高智商的投资者会在股市上做出很多幼稚的举动来。

发现自己也有很多毛病和问题，例如对自己具有两面性：一方面对自己充满自信，一方面又不断充满危机感和不确定性感觉。例如对信息的自觉过滤等等。不敢说巴菲特也是具有心理症状的人，但芒格的出现似乎弥补了一些这样的缺陷，这个人对心理学有深刻的理解。

现在发现，真正非常优秀的投资者，都是能客观理性对待自己的人，这一点也可说是：知人者智，自知者明，两者皆有，才能称之为“明智”。但要做到，谈何容易！

truemting于2008-11-06 10:36发表跟帖：
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  2008年11月6日 风波？

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昨晚跟老婆生了一通莫名其妙的闷气，不知道是为什么。

外婆昨日住院，心脏病，高血压，以前从来没有得过，如此虔诚信仰基督，似乎并没有太大帮助，但至少给了她近几年的平静生活。信仰这东西很玄妙，局外人看不懂。

昨晚出去跑跑步，感觉好极了，发现有时候健康生活通常也会伴随健康投资。

最近一直就盯着招行和苏宁电器，感觉不错。尽管对招行暴跌暴涨的有趣现象感到无奈，但两家公司并没有停下来，招行深圳不少分行都在进行重新装修和改造流程。苏宁的社区店销售明显下降，但旗舰店表现还是比较好，同样，国美的销售更加糟糕。有趣的是顺电的销售局面反而比较好，这个公司还是有点门道的。

苏宁的战略很清楚：未来1-2年，门店同比增速肯定下滑，甚至负增长，因此只有外延扩张来提升业绩。另外，显然手握百亿现金，有充裕的资金扩张，同时，也打击国美，将其陷入两难局面：要么脚踏实地降低扩张，要么跟进苏宁脚步，从而现金流拖垮。国美前期摊子太广，苏宁一直都忍着没有发力，现在正是赶超良机。国美最理性的做法，还是收缩，做好大中、永乐等并购对象的消化融合，以及改进管理。老张显然想把从来不服气的老黄拉入漩涡之中，老黄这次会上当吗？

招行的战略是没有问题的：信用卡未来肯定要出事，不良贷款率急剧上升几乎是肯定的。因此07年招行信用卡突破2000万后，增速在08年明显放缓，这是主动的战略。而平安银行、交通银行、深发展等都还在屁股后面猛冲！这就是招行过往一直领先厉害的地方。

在纽约的首家分行，也站在银行业的领先位置，汇丰、渣打当年伴随香港出口和贸易业务走向全球布局，现在招行不过是走同样的路。

并购永隆，并没有外界想象那么恐怖。永隆存活了70年，贷款大部分都是个人消费贷款（主要是房贷），领导层非常保守。并购永隆，使得招行获得不少零售银行的先进经验：香港是零售银行竞争最激烈的地方。另外，深港两地合作深化，是个大趋势，未来两地人员来往交流越来越多，招行在深圳是大本营，融合香港两地，绝对是必须做的。

招行重新设计了网点的服务流程，从各银行来看，只有招行是到位的。尽管可能服务还存在一些缺陷，但总体的理念是无法比拟的。尽管各大银行目前学了很多招行的手法。

另外，招行比起渣打和汇丰的高端客户服务方面，仍然差很多。这方面，非常缺乏经验。这可能是未来需要加强的方面。

truemting于2008-10-24 12:19发表跟帖：
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  2008年10月24日 暂时休息！

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暂时停写博客至年底，近期事情太多！