truemting于2009-01-06 11:08发表主帖：
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| | 2009年已经到来，鉴于闽发人流稀少，倒是个留贴的好所在，于是突然心血来潮，记录下这两个实证帐户，第三帐户2006年11月开户，已经于2007年11月关闭，至今全部持有现金，投资计划未定。
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| 2008年最大的失误，仍是对经济形势乐观了些（尽管最初已经很悲观），另外就是对个股的“安全边际”仍然偏乐观。所幸的是三个帐户中其中较大的一个帐户已经在07年11月全部清仓关闭，全部持有现金。另外最大的一个帐户仍保持了接近32%的流动资金（目前投资在债券上）。从风格上看，属于较大风险帐户，持有的新湖债虽说3年有回收条款，但本身企业信用只有AA-，且属于高风险地产行业。但新湖中宝账务仍较稳健，短期来看，仍是高风险高收益的好标的。
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| 持有的招商银行和苏宁电器，属于典型的白马股，已经分别度过了其生命周期中的高速成长期，未来成长势必放缓，但同时公司抗风险能力也得到很大提升。符合我个人的投资计划：稳健基础上追求高收益。两个公司前期均受到质疑，其中招商银行由于并购永隆，被市场普遍认为战略失误，且商誉拨备和银行行业景气下行影响了对公司的估值水平。从估值水平上看，8倍2008年PE，2倍多一些的PB，未来仍可保持17-20%ROE的招商银行显然更吸引我的注意。未来如果招商银行跌至8-12之间，计划买入更多公司股票。苏宁电器作为已经度过高速增长期的白马股，在估值上已经难以享受超过30倍PE的估值水平，加上对于经济形势和平板更新换代的衰减估计，股价在12元附近，仍是我计划增持品种。
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| 对于地产股，仍觉估值较高，与港股普遍0.1倍-1倍PB相比，国内地产股估值水平仍然简直高的不可思议。万科A跌至4.5元以下，估值优势才能显现出来。关注华侨城与金融街发展。
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| 关注优势百货类品种在经济下行的错杀机会：城镇化进程中的优势地段百货公司，仍是消费的中坚力量。目前估值水平PE在15倍左右，仍嫌高估，毕竟2003年以来的高速增长期已经过去，经济下行中受打击最大。
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| 区域内超市和百货+超市类企业稳定性强，但估值严重高估，实在没有投资优势。
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| 食品饮料方面，实在找不到估值和企业水平较对应的股票，张裕B股估值看起来似乎有优势，例如分红等。但必须注意到前些年香港关税降为0和CEPA导致葡萄酒的进口增速加快，法国和意大利的中高端葡萄酒一旦获得国内强有力的经销渠道支持，可能改变整个国内格局。
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| 保险股，中国平安19元时市值仅1400亿，一度有很大吸引力，但始终看不太懂保险行业，也对平安内部较复杂的金融控股平台望而生畏，平安银行2008年激进战略，也让人不太安心。毕竟招行的马蔚华是经历过93年海南地产泡沫银行垮台的惨痛教训的，经历过轮回的，会更加可靠些。
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| 其他例如制造业、新能源及基础原材料不考虑，主要是没有这方面经验，完全依靠书本或者年报无法保证投资信心。
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| 有线电视方面，对天威视讯仍有期待，但估值不堪一看。
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| 2009年仍可能是黑暗和折腾的一年，从估值上看，指数PB和历史分红率仍难以与超级大熊市匹配。市场仍然比较活跃，远没有达到熊市末期的现象。09年指数最终跌幅超过20%，应该不会让我很惊讶。
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| 但在指数跌幅超过70%的基础上，看空已经没有任何意义，相信10月的港股就已经探明了底部：最低0.1倍PB的地产股合生创展，最低1.2倍PB的招商银行，普遍5倍PE以下的工业股，普遍10倍左右的消费类股。
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| 2009年的投资主线，就是坚持买入机构认为跑不动的优势白马股，坚决抛弃03-07年超级牛市中产生的侥幸轻率的不良思想。坚定选择第三产业公司，选择产品服务面向消费大众的企业。逢低买入而不是追高，只进不出而不是波段操作。既不盲目看空坐等所谓安全边际，也不能盲目乐观，加仓过激。预期2009年全年收益率仍可能面临亏损。
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| 资产快照时间：2009年1月4日
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| 帐户：A（存续时间：2004年11月-至今）
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| 总市值：621155，总资产：621375，现金：220
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| 后续资本变动：2009年1月5日 转入现金5500
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| 帐户：B（存续时间：2008年11月-至今）
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| 总市值：93607，总资产：93928，现金：320
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Mting兄对招行的分析让人耳目一新，受益良多，但对与富国的比较，仍有几点疑问，愿与兄探讨：1现阶段国内银行仍以利差收入为主要利润来源，而国家为协助企业度过金融危机，宏观调空方向对银行不利，甚至不惜大幅增加不良贷款，这必将对未来赢利造成损害。2本轮金融危机波及范围之广，影响之深，远非一般房地产危机可比。房地产贷款在银行一直是优质贷款，除非所购房产变成负资产，否则大量违约情况发生可能性不大。最怕的是中小企业的破产倒闭，企业主的携款潜逃。这样看来，如同风险评估机制的不完善，拨备的覆盖率也是个问题。3发生年度亏损时，国内机构是否能如巴老有足够远见也未可知。我认为招行股价未来两年仍有反复。手里没有招行，静待时机。
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你贴子的名字和SOSME一样,不过内容好象不一样
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目前上港债的收益率已经收窄到%2.7左右，但是短期AAA级企业债还是避险增利的最好选择。
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今日操作如下： 卖出 苏宁电器：3000股 买入上港债58张，总计：55912元。 操作理由：对后市行情走势的强烈担忧，加上平衡持有股票仓位和债券与现金的考虑。 后续计划：仍计划持有超过50%仓位的股票不变，但增加债券仓位至50%，主要包括AAA级与AA/AA-级企业债。 目前A帐户总资产：719134RMB B帐户总资产：99312RMB
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[引用原文已无法访问]
老兄是理性的，事实上，我对后市看法比年初更加悲观了，大多数股票还将在09年初基础上最终再下跌7成-8成。
苏宁按照07年市盈率25倍，招行按照07年市盈率14.8倍，我相信按照这个普遍标准，大多数蓝筹股仍将在目前基础上最终下跌再超过5成。
不管市场如何，我只关心自己的投资组合是否遭到过分的高估，否则，继续持有并寻找低吸机会，仍是首要的选择。
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支持一下MTING兄的实盘
近期苏宁招行等白马股的走势并不令人满意,比较普通股票的动辄翻倍的涨幅,显示本轮行情多数理性投资人并不认同,利用流动性搏傻意味更浓.
对后期行情比兄看的更悲观一些,留用的余粮也稍多.祈望中国经济能更早地摆脱危机影响踏上复苏大道,即便只是奢望.
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继续沙发
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庄股时代又开始了,利润的诱惑能否熬住?!
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另补充遗漏交易数据： 2009年1月13日 买入 招商银行1400股 价格11.92元。 B帐户2009年至今交易如下： 2009年1月13日 卖出 奈伦债 100张 价格107.74元。 2009年1月13日 买入 招商银行 900股 价格11.90元。 截止2009年2月6日，总市值：98902元，总资产99262元。 持仓品种无太大变化。
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2009年2月6日 熬！没想到发仔已经复制过来了，那就继续记录下吧。 补充变化如下： 2009年1月底-2月2日 转入保证金帐户38500元。 2009年1月21日 卖出苏宁电器（ 002024 ）3000股 2009年2月4日 买入 122013 北辰债 共计77张 剩余现金417元。 截止2009年2月6日 总资产：RMB700551元，总市值700134元，现金417元 持有： 苏宁电器 002024 10000股 招商银行 600036 17000股 新湖债 122009 170张 北辰债 122013 77张 后市看法： 计划持有更多现金或债券，以便于在股市2009年中后期回落后，继续买入心仪的公司股票。尽管目前减息预期降低，但仍处于次周期中，长债收益率推低后风险已经较高，只能持有中短期债券，而高等级债券收益率已无太大空间，最理想的风险投资品种，无疑是地产公司债，新湖与北辰，看似风险高，但由于都附有短期回收的条款，实际到期期限已经只有2.4年左右，目前信用利差在1.7-2.3之间，应该还是个高风险高收益品种。 牛年年初的小牛市，尽管指数上涨幅度不大，但个股投机之盛，可以与2007年年初相比，毫无疑问，牛年下半年股市走低甚至创出1664点新低，也丝毫不会让我惊讶。现在要做的，是准备好熬。 一是熬过去年股市暴跌带来的估值信心危机，二是熬过2009年初股市反弹蓝筹股普遍弱势的投机心理，三是熬过反弹后市值浮盈剧烈变动的诱惑和贪婪，四是熬过2009年中后期，2010年等熊市低迷期，公司业绩甚至下滑和股价低迷的煎熬。 德川家康晚年看着大阪城回顾和丰臣秀吉争斗的历程，说过的一句话： 人生如负重致远！ 附德川家康家训： 1. 人生有如负重致远，不可急躁。 2. 视不自由为常事，则不觉不足， 3. 心生欲望时，应回顾贫困之时， 4. 心怀宽容，则能无事长久， 5. 视怒如敌. 6. 只知胜而不知败，必害其身！ 7. 责人不如责己， 8. 不及胜于过之
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