寻找驰宏锌锗第二：锡业股份(2007-01-28 转多彩)

guson于2007-01-28 17:59发表主帖：
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锡与钨、锑、稀土被并称为中国的四大战略资源，属为数不多的中国可以具有定价能力的战略资源。锡业股份（000960）拥有的锡矿资源占中国的1/3强，全世界1/10强，本部锡年产能3.5万吨，郴州及新加坡1.5万吨，合计5万吨，近1500只A股中资源及产能均居世界第一的稀有品种。 关于锡业股份2006年度及2007年度业绩预测的版本很多，目前券商研究所公开的预测为2006年度0.35--0.42元、2007年度0.75--1.05元，坊间流传的版本2006年度0.55--0.70元，根据2006年第4季度LME期锡价突破性大涨登上10000美元大关的表现，以及参考同地域的000807云铝股份第4季度业绩的暴增（2005年度0.26元，2006年前3季度0.26元，近期预增100%--150%，2006年度约0.52--0.65元，即第4季度有望达到0.26--0.49元），本人认为000960每股收益比2005年度的0.53元稍有增长，达到0.60元左右的可能性应是极大的（2006年中期0.06元，前3季度0.206元，第4季度0.40元）。 锡镍为2006年度第4季度最强势的金属，也是2007年1月份最强势耀眼的金属，独立于铜铝锌金属，2007年度累创新高成为锡镍的常态。2006年度国内锡价与LME期锡价向上的大趋势相同，但不完全同步，涨幅稍为落后于期锡价，原因在于国内锡价仍然高于国际锡价。近日，期锡价突破12000美元再创历史新高，国内锡价也从人民币89000元左右突破性向上达到93000—95000元，国内外锡价已基本接轨，预期未来国内锡价与期锡价的关联度将加紧加大。 锡业股份2007年度业绩与锡价仍然高度相关，粗略估计，锡价平均每涨1000美元，每股收益有望增厚0.50元，每股收益推测测如下：

2007年度平均锡价（美元/吨）	每股收益（元/股）
10000	1
11000	1.5
12000	2
13000	2.5
14000	3

锡业股份的发展战略是向高附加值的锡材、锡化工等深加工转型，目前向下游产业的锡供给占锡总产量的15%，未来的目标是提高到50%。目前的锡材、锡化工的产品毛利率约30%左右，随着高技术含量的新项目的投产，毛利率将进一步提高。例如，作为锡行业深加工水平极限的集成电路BGA产品也已经投入市场，该产品的生产能力为400亿粒/月，价格高达4000~10000元/公斤，毛利率将高达50%以上，2007年至少实现盈亏平衡，2008年成为重大的利润增长点。 有色板块的龙头驰宏锌锗（600497）股价已达78元，冲击100元已无悬念，正如茅台冲击100元抬高酒类股票股价水平一样，驰宏锌锗也将进一步打活有色板块，锡业股份具备驰宏第二的潜质！ 作为长期看好的稀缺战略资源行业下的身处锡消费大国、掌握全世界最多锡资源、冶炼技术最好、产业链最完整的世界级龙头公司，锡业股份在国内有色金属行业上市公司中的地位是独一无二的，理应享受远高于驰宏锌锗等普通有色股的溢价，在目前A股平均市盈率已高达32倍的大背景下，锡业股份2007动态市盈率达到20倍将是基本的。对比同属战略资源行业、总股本相当的厦门钨业（600549），目前的深加工能力暂优于锡业股份，但资源及行业地位远不及锡业股份，以1月27日计算的股价22.42元计算的2006年及2007年可能的市盈率分别为33倍、21倍（2006前3季度业绩为0.44元，长江证券预测其2006年、2007年业绩为0.68元、1.05元。 锡业股份股价近与稀土高科（600111）接轨，市盈率再与厦门钨业（600549）接轨，股价向驰宏锌锗（600497）学习！ [ GUSON 20070128 ]