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气定神闲 收藏细品
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意外！没想到兄对阿里巴巴的研究很多的呀。1688、1211我持有仓位在40%左右。看来未必有兄的研究多呀？
阿里巴巴整体上市我是没敢奢望。马云的计划是支付宝再纳斯达克上市，再说拆分上市可能更有利于高管们身价的增值吧？
投资阿里巴巴，主要看好行业的前景、马云的境界。
另外我也是淘宝的资深用户，钻石级的买家。
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是啊，做自己的生意让别人去炒股吧。现在我才确定自己的态度，我们是来的生意的，不是来炒股的。
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长者，失敬了。给您拜个晚年。
在现实生活中，我的朋友大多数是忘年交，朋友圈中我是最小的一个了。
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[40岁，人生过半。
我已经可以一路平平静静地走向结局了。而结局是一定的。]
有如此境界，实属不易。虽長你近50%，仍需向你學。
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我认为现在可以买入阿里巴巴股份公司的股票，这是一个在香港上市的阿里巴巴集团下面的目前主要为国内外中小企业提供商业信息的公司，许多年以来一直被称之为BTOB。
这两天较为仔细地看下中金祝伟先生的研究（下调了预测），欣慰的是，我还是看好这个产业未来的商业空间。我尽量地抑制自己的冲动来思考些微观的东西，从1688的微观经营中从发现或者去纠正在宏观上认识到的偏差。这个工作我未来会重视。
但似曾相识的感觉，让我的思路与2004、2005年的腾讯纠缠在一起，当初的腾讯我已经意识到未来非常的好，彼时我已经憧憬到了此时网络社区上娱乐业的繁荣，腾讯公司绝大多数实现了之前的预期。所以股价从4元涨到了此时的50元。我想强调的是，此时买阿里巴巴基本可以暂时忽视目前的现金收入模式，重点若在这里，那么将会极大提升公司的估值水平。
当然，还是先说坏的，三个月来，所有的卖方都调低了阿里巴巴今明两年的盈利，以及大多数项下的经营数据，据我观察，2008年的一致预期下调到了0.26~0.28元，2009年下调到了0.25元。诚然，卖方分析师也许正确，但凭直觉，我认为未来可能低估。
根本原因在于低估了这个市场空间，目前阿里巴巴的收费用户约占会员的10%，而后者又仅占中国约3500万个中小企业的10%，换句话说，收费用户的市场空间还有100倍。同时，单个收费客户由于未来增值服务的扩大，其ARPU值很可能上升。（目前两季，卖方调低评级的原因是国际交易市场项下，Gold Supplier和国际诚信通会员的ARPU值低于6个月之前的乐观预期）。
附三张表：
其一，经营数据的比较
未来收益预测比较
2007 2008（E） 2009(E) 2010(E)
实际 08.5.9 08.11.14 08.5.9 08.11.14 08.5.9 08.11.14
收入 216.3 317.3 300.5 441.7 355.6 559.6 446.1
（+/-） 59% 47% 39% 39% 18% 27% 25%
毛利 188.3 280.5 264 388.7 302.2 492.5 379.2
（+/-） 67% 49% 40% 39% 15% 27% 25%
营业利润 80.4 136.6 136 199.8 134.4 261.8 178.2
（+/-） 200% 70% 68% 46% -1% 31% 33%
净利润 96.8 128.5 133 187.3 132.7 243.3 169.5
（+/-） 340% 33% 38% 46% 0% 30% 28%
摊薄每股收益（HK） 0.15 0.3 0.31 0.47 0.3 0.61 0.37
PE 107.8 48.2 15.7 31.1 16.1 23.9 13
ROA 24% 18% 19% 20% 15% 20% 16%
ROE 127% 51% 51% 30% 31% 33% 24%
备注：根据中金11.14日的报告做的分析
历史会员数
注册用户、企业商铺和付费会员
万户 2004 2005 2006 2007 2008Q1
国际交易市场
注册用户 116.6 195 311.5 440.6 488.8
企业商铺数 14.3 29.2 51.5 69.8 75.3
Gold Supplier会员数 0.6 1.2 1.9 2.7 2.9
国际诚信通会员数 0.5 0.8 1.1 1.2 1.3
中国交易市场
注册用户数 484.1 901.9 1664.9 2319.4 2481.8
企业商铺数 49.8 100.3 155.8 225.9 246.8
中国诚信通会员数 6.6 12.2 19 26.6 28.6
ARPU及会员数预测比较
08.5.9预测 单位：元
经营数据 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2008E 2009E
国际交易市场
ARPU
Gold Supplier 16000 17000 17200 17400 66181 68000
国际诚信通 729 750 800 1050 3335 4100
付费会员数
Gold Supplier 29000 31000 34000 37000 37000 49000
国际诚信通 13000 13000 14000 14000 14000 16000
中国交易市场
ARPU 747 750 750 750 2996 3200
中国诚信通会员数 286000 300000 325000 350000 350000 47000
08.11.14预测 单位：元
2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2008E 2009E 2010E
国际交易市场
ARPU
Gold Supplier 16006 15520 15422 15500 63071 65000 70000
国际诚信通 729 702 741 700 2869 3000 3000
付费会员数
Gold Supplier 28548 29766 30836 31336 31336 22336 25336
国际诚信通 12533 13912 15016 15516 15516 19016 24016
中国交易市场
ARPU 747 814 822 800 3204 3200 3500
中国诚信通会员数 286037 324328 352499 372499 372499 447499 547499
分析：根据中金5月份的报告预测（其中1季度为实际数据，其余为预测数据），国际交易市场中2、3季度实际Gold Supplier的ARPU值低于预测值约10%，因此在11月的报告中对4季度值进行了12%的下调，对08年ARPU值下调了5%，09年下调了4.6%。国际诚信通会员的2、3季度ARPU值也低于预期的7%，因此下调了4季度ARPU值达到50%，下调08达16%。Gold Supplier 2、3季度付费会员数实际低于预期7%，调低了08年Gold Supplier会员数达19%。国际诚信通实际会员数2、3季度超预测。中国交易市场ARPU实际值高于预期6%，诚信通会员数也高于预测，因此预测时也作了相应的上调。
备注：根据中金11.14日的报告做的分析
其二： BLOOMER 预测数据
其二，Bloomberg 一致预期
那么是什么原因促使我看好阿里巴巴的股价呢？
我的第一个判断是1688的股价在5港元附近将筑长期底部；也可能筑底已经完成，5元之下很难再度见到。
理由有二：第一：公司公布的20亿港元的股票回购计划，我相信这不是“忽悠”股民的。这个资金量对应的是目前不到60亿元的流通市值。（目前可流通量是10亿股），同时目前每天的成交金额仅几千万元。所以股价已经没有下跌空间。
第二，淘宝网的上升趋势呈现拐点，有明显的迹象表明开始步入盈利周期。我发现，在这轮金融及经济危机中，有一个行业却是显著受益的。最近一个月多来，我认识的不少人都开始养成了网上购物的新惯，除省去外出的时间及成本外，商品（生活必备品）价格还便宜至少30%，淘宝因此受益。我认为这一轮危机客观上催化了电子商务的发展，成了淘宝正在走向繁荣的催化剂。通过采访马云的媒体报道，淘宝在2008年11月份已经实现了单月份的盈亏平衡转换，所以我说淘宝的拐点出现。
上述两点。是我此时看好1688的核心理由。前者，回购行为将封杀股票的下跌空间；后者证明了阿里巴巴集团正在步入新的生命周期。
除了上述两点之外，还有其它理由可以继续支持。
第三，短期没有业绩的风险。
正如我之前分析，阿里巴巴第4Q的业绩将很可能超出市场预期，达到全年0.26元，2009年的业绩也极大概率超出目前的卖方分析师预期。
第四，持有阿里巴巴（1688）的股票很可能有惊喜。
为什么这样分析呢？
其一，马云在十一月初员工的内部会议上，曾说过：“未来的某一天，当你们回首往事时，将发现阿里巴巴曾经有过股价3元多的灰暗历史”（不是原话）。
请问马云为什么这样说呢？
其二，接着，马云公布了二十亿元的回购计划。
其三，接着，在马云当选为《中国企业家》杂志评选的2008年度优秀企业家时（综合排名首位，其中前瞻性子项排名首位），接受采访时发表了一段话，他说：“我已经越来越清楚，电子商务没有B to B，B to C ，C to C ，B to S的界限，未来所有的技术手段和商业模式都会融合在一起”（不是原话）。
第四个线索，仍然来自于记者最近对1688的采访，马云过去一年对达摩五指的整个团队进行了换血。
我有理由认定，在马云的意识里，阿里巴巴股份与整个集团是一个整体。如果未来淘宝、支付宝寻求单独上市，那么怎样解决彼此的关联交易（技术和人员的关联）呢？又怎样平衡集团内部员工的利益呢？2008年，淘宝和支付宝在整个集团中发展抢眼，2009年很可能也是这样。那么怎样才能让核心管理团队的经济利益和谐呢？一边上市公司1688的股价跌破6元的员工行权价，而另一边非上市业务却繁荣。1688的股东又怎样担忧呢？
所以，目前观察，阿里巴巴集团整体通过1688上市很可能是一个共赢的结局。前者的股东通过资本市场卖出高价，后者的股东又消除了关联交易及对马云的负面评论。
所以作为投资者，我认为5.5元/股之下值得买入，值得长期持有，而未来，或者五年存在可能性阿里集团在网络上实现超越沃尔玛的梦想，那么股价是可能创出新高的（40元）。
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[引用原文已无法访问]
老兄好眼光！
都是好公司。
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我和南樵兄的历程、心态相差不多呀，向往自然、无为，投资平淡。只是我的水平、心态相差不止一个层次，希望南樵兄多指点。
目前持有阿里巴巴、
比亚迪、一致药业b、张裕b、
招商地产吧、小肥羊、中兴h。
可有入南樵兄法眼的公司吗？
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石头里蹦出来的，那是猴子，后来修成正果，成了斗战胜佛。
我嘛，没有猴子的灵性，也没有他的斗志。
闲人一个。
欢迎你，朋友。
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市场中有太多1年10倍的股市。
有一年10倍的事情吗？
有的，但真的不会太多。
长期看10年增长1000倍的故事也是存在的，但那更是十万分之一的概率。
这样的故事对大多数投资人而说，有害无益。
他让人们急功近利，而急功近利者怎么能成功呢？
7岁的孩子炒股，是完全有可能赚钱的，但说他一直都盈利那就有点夸大其词了。
炒股很简单，但的确还没有简单到完全不需要知识和智慧的程度。
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