中国石油：开年迅猛抓牛头

中国石油：开年迅猛抓牛头

本报记者 宁国强 北京报道
牛年伊始，“2009年上半年迎来买入良机”，《中金2009年石油行业展望》中，维持了对该公司“谨慎推荐”的投资评级，同时将该公司2008年盈利预期微调至0.89港元。
那么中石油现在在忙些什么？300亿中期票据注册发行、200亿企业年金托付八家金融机构运作、海外项目开工，甚至中石油和麦当劳的合资公司也开始在其旗下的加油站开起了快餐店。
中石油及其母公司中国石油集团，在新年伊始出乎意料的忙碌，一些人将这一现象也解读为该公司对中国经济和股市的看好。而近期有证据表明，中国经济的出现了一系列比较积极的信号。
而股民“骂都骂不动了”的中石油，正在用以百亿为单位的重金进行新一年的押注。

2009上半年或现买入良机
有关中石油，中金公司分析师张金涛认为，“09 年上半年将迎来买入良机，而油价将在下半年出现回升。”
有关股价方面，张金涛等分析师认为，该公司港股已凸显投资价值，A股相对于市场而言，仍可能较高。
上海证券宏观分析师李剑锋，也对中国石油的股价表示了了类似的看法。“国内的情况，虽然应该不会向现在通胀转紧缩这么剧烈，估计最快到下半年，现在的流动性都在银行体系磨刀霍霍，大部分还没有真正向实体转移。中国国内总的来说并不缺钱，40多美元每桶本来就是超跌了，再加上各国的经济刺激计划，以及后期可能出现的流动性过剩，油价也还会重拾涨势。”
按计划3月26日，中国石油将正式公布年报，目前根据WIND数据显示，19家证券机构认为该公司2008年盈利应在0.7元以上。有21家机构对中国石油2008年度业绩做出预测，平均预测净利润为1289.86亿元,平均预测摊薄每股收益为0.7048元(最高0.9021元，最低0.59元)。照此预测，08年度净利润相比上年小幅下滑，降幅为4.15%。
另据wind提供的数据统计显示，在接受调查的23家机构中，3家机构表示强烈看涨，16家机构看涨，4家机构看平。股价则约在13至15元之间。

充满机会的市场
“公司原油加工量中进口量一年在3000万吨左右，自产超过1.1亿吨。2008年上半年公司炼油吨油的现金加工成本为145元/吨，炼油毛利为-678元/吨。如果成品油降1500元/吨的话，依然能保持一定盈利。上半年缴纳了478亿元，原先预计全年的缴纳金额会超出1000亿元，但目前国际油价跌到50美金，按照40美金的起征点来算已经没有很多了，接下来主要看油价的走势，全年估计会不到900亿元。总体来看，综合情况应该不会比2008年上半年更糟。”中石油方面表示。
据《华夏时报》了解，中石油比较乐观，“虽然全球金融危机，包括油价在内的所有大宗商品价格都大幅下跌，管理层的总体思路是要抓住此次机会，明年公司的在资本性支出不但没有减少，反而会有一定的增幅。对于海外并购，公司一直在积极寻找机会，该出手时会出手。关于融资并不存在问题，国内目前实施宽松的货币政策，公司此前300亿的公司债发行已获证监会审核通过，而且公司本身的资产负债率在30%以下，相对比较低。”
然而来自海关总署的数据显示，我国进口原油量并未因国际油价下滑而大幅增加。数据显示，08年11月，我国进口原油量陡然降至全年最低水平，只有1336万吨，相当于326万桶/日，较10月环比下滑13.33%，较2007年同期亦下滑1.86%。
美国纽约原油期货近期在12月19日33.87美元每桶底部强劲反弹，在短短十多个交易日内回到了50美元每桶附近，涨幅高达30%以上。这是自去年12月油价跌入50美元下方以来第一次强劲反弹。
由此中石油的“一定增幅”被解读为相对的保守。很多人主张趁油价较低应更积极的买入。中国国家能源局局长张国宝日前撰文却引起了包括华尔街日报在内的海外媒体的广泛关注。他指出，国家石油储备基地一期已“基本建成”，要积极推进石油储备二期基地建设，库容将达到2680万立方米(合1.7亿桶)。同时，中国应趁国际油价处于低位而积极买入。
目前国内的储油情况，据中国商业联合会石油业委员会资料显示，目前我国民间原油储备总能力达2.3亿吨，相当于二期石油储备基地储备能力的近10倍，但多数处于闲置状态。

宏观预期：凸现利好
中国石油，是一家全国性乃至国际性的公司，其在中西部地区同样拥有广泛的利益和机会。
一份来自渣打银行的最新报告显示，虽然东部沿海地区受到全球经济放缓等一系列问题较大冲击，但是在中国辽阔的中西部，不论是重工业还是轻工业正别有另一番风景。
“全国范围内，东部地区工业活动放缓最为剧烈。令人意外的是中西部地区工业活动放缓幅度非常温和。”他以工业增加值增速，试图阐述中国经济状况可能有很多好消息。
渣打银行高级经济学家中国研究部主管Stephen.Green认为，“如果私营部门投资活动如预期般乏力，那么内陆地区很有可能成为2009 年中国经济增长的引擎。”
“中国地域辽阔，人口众多。当整体数据显示宏观经济减速的时候，很有可能具体情况是这样：东部沿海地区遭遇冲击，而中西部和东北地区仍然充满活力。” Stephen.Green的这一表态，并不同于目前主流观点的看法。目前主流观点认为，中国经济可能2009年下半年才有可能复苏，而东部才是决定中国经济增长的关键。但是从区域的角度看，Stephen.Green认为，”中西部经济活动和投资增长动能要显得较为健康。预计2009 年，随着财政资本性支出不再以东部为中心，这种趋势将更为明显。”
以中石油为代表的庞大国有企业集团，在中国中西部，拥有着庞大的资产和投资。如中石油在新疆的克拉玛依油田和中亚天然气管道项目外，诸如甘肃长庆油田、青海油田、四川油气项目等，也被认为在某种程度上受益于内陆中西部地区经济的稳定。
“2009-10 年，中西部地区投资很有可能继续大幅增长。1998-1999 年以后，随着财政固定资产投资投入增加，中西部投资大幅增加。根据地方政府投资计划数据测算，2009 年东部、中部和西部地区计划投资额之比为51:26:23，2008 年10 月三个地区实际投资额之比为30:52:18。” Stephen.Green认为。“2008 年第三季度中西部出口名义增长率同样坚挺”。