浦发银行（600000）再融资意向及市场反应点评

内容：浦发银行20 日跌停，并带动银行板块继续低迷。市场传闻浦发拟再融资400 亿，且高

管有变动可能。21 日公司公告，再融资方案正在讨论中，但否定高管变动传闻。
我们认为： 浦发银行再融资符合预期，而据我们了解，公司的方案进程也正如今日公告
所云。对于浦发银行，由于资本充足率已低于除华夏以外的其他上市银行，进行资本补足以
应对竞争是符合公司利益和发展方向的。但具体的融资规模、方案和成本则是市场对公司价
值判断以及机构博弈的结果。我们测算，按100、200、300、400 亿的融资规模，2008 年如
果完成再融资，浦发的资本充足率将分别达到11.24%、12.85%、14.46%、16.07%。一般而
言，如果以向同业看齐的标准，则100-300 亿是较为可能的融资规模。对于公司而言,以合适
的成本募集足够的资金应是最大需求,但公司的合理价值则更多取决于经营发展和管理水平,
受再融资本身影响较小.因此,我们认为再融资意向不影响公司基本面判断,维持谨慎”增持”评级.