宁波海运（600798，￥14.63，推荐）对神华提价62％

神华运价提62％，远超预期。公司与第二大客户神华能源的运价合同刚刚出炉：运价

提升62％，超出我们原先预计的50％，公司业绩在08 年将大幅上升。08 年通过对神华的
电煤运输保守估计将增厚公司EPS 在0.20 元以上。
公司对浙能、华能运价提升或继续超预期。公司目前尚未公布对第一大客户浙江能源、
第三大客户华能的提价水平。我们认为，在目前的市场环境下，公司对浙能、华能的提价很
可能继续超预期，提价幅度超60％的可能性非常大。
公司目标价20 元，评级为“推荐”。保守预计，我们仍然按照综合运价上涨50%、运
量上涨20%进行测算，公司07、08、09 年的EPS 分别为0.33 元、0.72 元、0.90 元。按照
08 年业绩25 倍的市盈率计算，公司海运业务的每股价值为18 元。公司投资的绕城高速按
照DCF 方法折算的每股价值为2 元，公司总体的每股价值为20 元。基于公司未来的良好成
长性，维持公司“推荐”的投资评级。