注册制实施，创业板加成为最大风口！

子公司华峰铝业周一上市了.或能带飞超纤吧

证监会副主席方星海在2020中国国际金融年度论坛上表示，为稳步推动资本市场对外开放，下一步证监会将持续完善对外开放产品体系，进一步扩大沪深股通的标的和范围，及时创造条件为境外机构投资者投资股票和债券市场提供良好的风险管理工具。不断提高证券期货业双向开放水平，鼓励境外证券基金 期货机构来华展业，支持境内金融机构走出去。及时防范和化解跨境资本市场风险，强化跨境上市公司审计监管合作，严厉打击财务造假行为。

已关注

9月7日-9月13日，中国8月经济、金融数据将集中公布。下周一，中国8月贸易帐、8月外汇储备数据将公布；周三，8月CPI、PPI数据将公布；周四，将有包括M2、新增贷款、社会融资规模等一系列数据将公布。

北斗新一代定位芯片亮相，据了解，这款芯片采用22nm工艺制程，属于高精度定位芯片，预计在今年底就能够正式发布，并且到明年上半年开始量产。
从这款芯片的高精度定位特性就能够知道，它的作用范围是非常广的。比如在自动驾驶，精准测绘和人工智能 ，物联网等领域都能发挥关键作用。

时报吹风，看下文字描述，亚光科技是第三代半导体材料的龙头哇！

国君策略：震荡抱周期 逢跌加科技财联社9月6日讯，国泰君安策略团队最新研报认为，美股震荡加剧对A股及北上资金均具有一定的负面影响，但考虑到美股下跌空间有限，及国内经济复苏的优势，美股冲击影响可控。震荡格局，盈利端支撑A股难以跌破震荡区间下沿，但考虑到A股当前的估值及结构特征，向上突破区间上沿难度也较大。从盈利修复和低风险特征思路出发，核心集中在顺周期与消费风格中，逢跌加科技。

近期突发扰动打乱了增量资金入场节奏，存量资金也出现了紊乱行为，但短暂影响消退后，随着基本面持续恢复得到验证以及中美大选前最后的扰动因素落地，预计增量资金驱动的中期上涨在9月中下旬开启。首先，边境争端阶段性逆转了外资流入趋势，投机交易逆转又诱发了美股暴跌，集中出现的扰动打乱了增量资金入场节奏，但我们预计边境争端和美股暴跌对市场仅有短暂影响。其次，创业板低价股的炒作短期内对散户资金形成分流，而中报季后部分机构投资者调仓诱发了高位消费股的调整，不过这种紊乱的资金行为预计很快会回归正常形成合力。再次，我们认为未来潜在的增量流动性依然充裕，只是在等待入场时机，表面上短暂的流动性紧张并不是流动性实质的收紧。最后，9月中旬集中公布的经济数据料将继续验证基本面的持续复苏，字节和腾讯交易禁令细节也将明确。随着国内经济数据和中美扰动因素的落地，增量资金预计在中下旬加速入场，推动市场开启一轮增量资金驱动的中期上涨。配置上依旧推荐周期、可选消费和金融三条主线，并建议开始配置调整已到位的科技龙头。

地缘争端和美股突发扰动

打乱增量资金入场节奏，但影响短暂

1)近期边境争端阶段性逆转了外资流入趋势，但事态可控，影响有限。从中印事后表态来看，双方保持着军事和外交沟通渠道畅通，事态整体可控，预计后续影响有限。

2)投机交易诱发了美股暴跌，但美股不会重现3月动荡。近期美股上涨不断加速且越来越向头部集中，SPX中FAAMNG的市值占比由年初的17.4%升至24.6%，扣除FAAMNG后SPX年内涨幅仅有-2.2%。头部公司涨幅快、市值大和流动性好的特性引发了大量投机交易。例如，苹果公司的买权隐含波动率在8月以来上升了83%，而近期VIX指数也罕见地出现和SPX同涨的现象。投机交易的短时间逆转导致了美股短期的暴跌，但在疫情有所缓解、经济有所恢复以及美联储的看跌期权保护下，难以诱发类似3月恐慌性的抛售。

存量资金短暂的紊乱行为

预计很快会回归正常并形成合力

1)创业板低价股产生了短暂的散户炒作热点，分流了散户资金，但预计很快降温。创业板和科创板在报单机制上存在差异，创业板的报单机制给“预埋单”的策略留下了获利空间，创业板个股更容易出现快速的上涨或是下跌，吸引了大量散户的注意力并诱导其参与交易。A股市场目前仍然以散户交易为主，散户持股市值仅占28%但贡献了86%的成交量，持股周期达到半年的中小投资者不足15%。低价股获得市场热炒，核心在于相关上市公司基本面普遍较差、市场关注度底、机构持仓少、股价低，“预埋单”策略成本更低。但从交易机制来讲，“预埋单”策略并非没有风险。更多投机资金的参与，以及散户在交易过程中的持续耗损，都会摊薄策略未来的回报。创业板低价股的炒作行为难以持续存在。

2)中报季后部分机构调仓诱发了高位消费股的调整，但预计不会成为持续拖累市场的因素。中报期过后，必选消费板块短期缺乏新的催化，估值对流动性的边际变化更为敏感，部分投资者的调仓容易引起消费股的高位快速调整。不过，近年来规模较大、重仓消费的资金极少因为所谓风格的因素而大规模抛售消费股。以公募基金为例，2016年以来持仓风格轮换的频次不断减少，平均每个季度仅有6%左右的持仓进行风格切换，头部基金的持仓风格更为专注和稳定。对于预期回报率要求更低的长线配置型外资，也没有因为风格因素而大幅调仓。在9月3日和4日，对于食品饮料板块，配置型外资小幅净流入0.1亿元，也没有出现明显抛售的情况。我们预计经过短期快速的调整后，必选消费板块不会成为后续拖累市场上涨的因素。

未来潜在的增量流动性依然充裕

表象的紧张并非实质的收紧

1)短期新发基金速度放缓属正常，居民对标准化权益类产品的增配趋势不变。我们估计未来平均每月约有1.6~1.9万亿元固收类理财产品到期，有再配置的需求，而权益类资产的可替代资产预期收益率普遍较年初持续下滑。以信托为例，投向房地产/工商企业/基础产品/金融的信托产品8月底的收益率较年初分别下滑1.06/1.22/1.44/1.70个百分点，较7月末也下滑0.1/1.19/0.37/0.99个百分点。此外，渠道的变革更有利于未来居民配置资金被引流至标准化权益产品。8月底发布的《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》再次强调禁止独立销售机构代销非标产品，鼓励其代销标准化的私募产品。

2)近期长端利率的上升更多源于国债发行放量，并非央行主动收紧流动性。近期长端利率的上升再次引发了市场对于宏观流动性拐点的担忧。长端国债利率上行主要反映的是债券市场本身供需平衡的变化，并非央行政策态度的转向。受两会延期影响，今年政府债券发行高峰点较以往的6月份延后，8月政府债发行规模达1.65万亿，为年内第2高峰，而9月第一周发行规模已达到3947亿元，目前年内地方债仍有近1万亿的发行空间。国债单只发行规模大幅上升，9月初国债单只发行金额已超700亿元，高出1-7月平均单只发行规模约63%。我们预计9月开始国债和地方债发行将继续放量，对长端利率产生一些影响，但随着发债高峰被消化，预计长端债券利率在四季度会出现回调。

3)近期外资流出更多是交易型资金，人民币升值背景下海外增量资金的流入更多是购债，压制利率并间接刺激股票市场。本周出现了较为罕见的人民币升值伴随北上外资流出的情况，引发市场担忧。但实际上我们发现本周流出的北向资金中交易型外资约占67%，并且主要受地缘政治风险事件影响。人民币升值带来的增量资金更多是直接流入债券市场，有助于抑制利率的上行，产生更持久的信用宽松的环境，从而间接的对权益市场产生作用。9月2日央行等部门出台文件进一步便利化外资投资中国债券市场，这一变化紧邻9月24日富时罗素对中国债券市场纳入其全球债券指数的评估。如果通过，预计带来增量资金约1568亿美元。这样一来全年4个国际债券指数的纳入将带来约4458亿美元的增量资金，对国内市场而言是一股极其重要的参与力量。

新一轮中期上涨预计在9月中下旬开启

把握关键入场时机

9月中下旬是最后一些不确定性因素集中落地的时点。我们预计中旬公布的8月经济数据将继续验证基本面的持续复苏，强化市场对于基本面修复驱动下一轮上涨的预期。9月下旬，美国大选将迎来第一轮辩论，预计特朗普会在此之前加紧落地一些打压举措，例如9月20日前针对字节跳动和腾讯的交易禁令细节，以求增加更多选举资本。随着9月中下旬国内经济数据和中美扰动因素的落地，增量资金预计在9月下旬加速入场，推动市场开启一轮增量资金驱动的中期上涨。配置上，继续聚焦3条主线：1)受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块；2)受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；3)绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。此外，我们建议开始配置调整已到位的科技龙头。

风险因素

全球疫情蔓延速度和持续时间超预期，中美分歧加剧导致全球风险偏好下行，海外权益市场进入第二轮大调整，国内疫情反复。

感谢楼主分享

国海证券--华峰超纤动态研究:国内超纤龙头,移动支付技术领导者公司研究点击量：85 回复数：0 举报叫我达仔 发表于 2019-10-29 11:45:30
研究报告内容摘要
事件:
公司公告2019年三季报:2019年前三季度公司实现营收22.94亿元,同比增长0.91%,归母净利润1.04亿元,同比减少62.57%,扣非后归母净利1.37亿元,同比减少44.57%;2019年Q3单季度公司实现营收8.13亿元,同比增长10.31%,归母净利润5653万元,同比减少18.81%,扣非后归母净利4602万元,同比减少15.27%。
投资要点:
国内超纤龙头,收购威富通进入移动支付领域。华峰超纤成立于2002年,成立以来专注于超纤材料研发与生产,是国内少数几家超纤材料生产工序最完整的企业之一,也是国内超纤材料产销规模最大的企业,公司每年产能达到1亿平方米。2016年公司以发行股份及支付现金方式作价20.5亿元收购威富通100%股权,进入移动支付领域。威富通原实控人鲜丹成为华峰超纤第二大股东,尤小平及其一致行动人仍有公司实际控制权。
威富通是国内移动支付技术先驱。威富通成立于2006年,是全球领先的移动支付解决方案提供商。截止到2018年底,威富通服务银行超过200家,服务商户超过3000万,每天处理超过3000万笔移动支付交易,累计受理移动支付交易金额超过1万亿元人民币。由于威富通不具有第三方支付牌照,因此主要向银行、第三方支付公司、商户提供技术服务。移动支付技术服务分润是威富通主要收入来源,2018年收入占比达到86%。银行模式是技术服务的主要业务模式,2018年收入占威富通总收入比例达到71.8%。根据商户开拓来源不同,银行模式可进一步拆分为威富通自拓商户模式和银行拓展商户模式,2018年“断直连”政策对威富通自拓商户流水产生较大影响,导致了2018和2019H1公司业绩下滑。
“断直连”负面影响减弱。“断直连”对威富通银行模式自拓商户产生负面影响,但并不影响公司银行拓展商户和银行受理机构模式收入。受“断直连”影响,威富通业绩有所下滑,2017-2018年实现营收3.87亿元、3.23亿元,实现归母净利润1.84亿元、1.49亿元。威富通积极应对政策产生的负面影响,一方面,产业链上谋求与更高级别的卡位深度合作,与网联、银联开展业务;另一方面,深耕银行服务,加强对银行的精细化、差异化运营,截至2018年底,公司在全球范围内服务的银行超过200家。“断直连”政策的不利影响已集中体现在2018年度,至2019Q1威富通交易流水基本平稳。根据公司公告,2019年6月,威富通自拓商户模式已逐渐恢复增长趋势,当月实现收入为256.11万元,较2019年1月增长104.01%,“断直连”负面影响减弱,三季度单季业绩也能佐证。
盈利预测和投资评级:给予“增持”评级。我们认为,公司是超纤材料龙头,中美贸易摩擦边际缓和释放下游需求,“断直连”政策对威富通负面影响减弱,我国移动支付交易规模持续高增长支撑威富通业绩。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.17/0.27/0.32元,对应当前股价PE分别为58/37/31倍,给予“增持”评级。