风雨流年 银行伴我余生

这两天一直在读报表，眼睛不舒服，也很累。既然选择在这个行业混饭吃，再艰难也要走下去。市场就是勤奋者、聪明者赚懒惰者、愚蠢者的钱。

“三化”升级，转型效能持续提升

在保持良好资产质量的同时，宁波银行还践行“商业模式系统化、经营模式数字化、管理模式智能化”的新要求，不断升级符合自身战略定位和长远发展目标的经营新生态，推动经营效率在同业中继续保持较好水平。

主要产品包括金针菇、真姬菇（含蟹味菇、白玉菇和海鲜菇）、杏鲍菇、香菇等鲜品食用菌

安琪的优质服务增强了客户黏性。公司与乐斯福和英联马利的模式相比，除了提供酵母及酵母深加工产品外，还通过技术人员及销售人员向客户提供相关产品的技术解决方案，此外还会开办培训班、技术交流会等提供技术支持，客户体验好，黏性高。安琪通过公司网站、中华面点网等线上平台及线下人员为客户提供远程商务和技术服务。乐斯福和英联马利在国内主要提供产品。
酵母行业具备资金壁垒，龙头资金及规模优势强。酵母行业属于重资产行业，投建厂房产线需要大量资金投入。以安琪酵母为例，建设年产1万吨酵母的工厂需投资2亿多资金，一次性投入大，建厂周期1-2年。此外，考虑到原材料、运输成本等因素，产线产量至少要达到6000吨/年才能达到规模效应，龙头在原材料采购及生产过程中具备明显优势，品牌及渠道优势也更强。小企业没有足够的资金实力支撑产能扩张，达不到规模效应，盈利能力差，逐渐被淘汰。
酵母行业具备环保壁垒，小企业被迫退出。每生产1吨干酵母会产生150吨废水，对环境污染较大，随着国家环保政策趋严，环保门槛不断提高。要达到国家环保标准，最初的设备投入及后续运营费用较高，废水治理费用高，大企业环保承担能力要远好于小企业。酵母行业具备服务壁垒。安琪的客户以B端客户为主（B端客户占比81%），除了提供好的产品外，还需要公司向下游客户提供人员培训，协助B端客户开发产品等一站式产品解决方案。
全球酵母产能155万吨，安琪规模位列第三。当前全球酵母总产能达155万吨，CR5市占率78%，行业集中度持续提升。前两大品牌分别是乐斯福和英联马利。乐思福规模最大，产能达48万吨，市占率31%。英联马利规模次之，市占率17%。安琪位列第三，市占率达15%。
近十年，乐斯福及英联马利（ABF）产能增长缓慢，全球第二大的英联马利产能甚至下降。乐思福近年逐步淘汰关闭其在欧洲的一些老酵母厂，计划在东南亚、南美洲、中国新建酵母厂，用人口及经济快速发展地区的新产能逐步替代人口下降、增长乏力、成本较高的传统产区产能；英联马利由于其业务多元化，逐渐收缩酵母产能，有退出酵母行业的计划；安琪酵母近两年不断扩张产能，全球酵母产能达到近25万吨，未来随着安琪进一步拓展海外产能布局，有望超过英联马利。
鲜酵母产品由于保质期短，有一定的运输半径，需要冷链运输，运输成本较高，安琪的干酵母产品成本更低。此外，干酵母和鲜酵母在烘焙面食发酵时的使用比例是1:3，对下游客户来说更节省成本。安琪在海外的主要竞争对手是排名在安琪之后的一些小品牌，安琪采取更低价的策略与本土品牌竞争，打高性价比路线，基于本身较强的技术、规模、服务优势，有望进一步抢夺小企业的份额。
未来，亚洲、中东、南美及非洲有望成为安琪海外增长的重要引擎。

酵母是利用糖蜜进行微生物分解而来的，而糖蜜属于制糖的副产品，每生产3吨糖约产生1吨糖蜜。
以前，糖蜜下游60%供给酒精生产，而酒精生产的原材料除糖蜜外还有木薯和玉米，糖蜜作为酒精原材料，虽然价格便宜，但废液的治理成本较高。自2017年环保力度加大以来，因为使用木薯和玉米作为原料进行酒精生产的环保投入少，用糖蜜来生产酒精的需求出现大幅下滑。有些地方的糖蜜酒精厂开工率降低至50%以下。
中国糖产量呈现“三年增、三年减”的特征。我国食糖绝大部分来自于甘蔗糖，由于甘蔗种植有3年宿根性的特点（种植一次，宿根可以生长三年，一般三年后农户才会考虑更换作物，这导致甘蔗供给端的增加或减少一般会以3年为一个单位），我国食糖生产具有较强的周期性，一般6年为一个周期，3年上涨周期、3年下跌周期。2003年至今，我国糖价经历了三次完整周期（糖价上涨+糖价下跌）：1）2003年-2008年，62个月的周期，上涨周期中食糖价格由2055元/吨上涨至5450元/吨；2）2008年-2014年，71个月的周期，上涨周期中食糖价格由2665元/吨上涨至7765元/吨；3）2014-2019年，52个月的周期，上涨周期中食糖价格由3970元/吨上涨至7020元/吨。预计我国食糖价格最早于2020-21年迎来下一个上涨周期.
国际上白糖的主要出口国包括巴西、泰国、澳大利亚和古巴。其中，巴西占比最高，达40-50%，其次是泰国，占比达10-20%，印度在出口国和进口国之间转换，近年来原糖产量不断创新高，成为净进口国。目前全球糖业供大于求，糖价下行明显，预计最快2019/20年甘蔗种植进入减产周期，2020/21年可能出现供应缺口（据USDA数据）。从食糖历史价格走势数据看，5-6年为一个周期，经历价格上涨、原材料种植规模提升、供应过剩、价格下降、供应减少、供不应求、价格上涨的变化过程。随着近两年食糖供应由过剩逐渐转向偏紧，预计全球糖价在最快将于未来1-2年内将迎来新的上升周期。
糖蜜下游需求中酵母和酒精酿造占大头，酵母的需求量较为稳定，而糖蜜酒精近年受下游需求大幅下降及环保政策趋严的重挫，产能大幅缩减，糖蜜酒精在糖蜜的下游需求构成中占比由2015年的近60%下降至2018年的20%。此外，动物饲料、色素等行业对于糖蜜的需求量也有所减少。
2013年，糖蜜价格大幅下跌14%，若不考虑其他因素，毛利率应受益于主要原材料价格的大幅下跌而上升，但2013年毛利率略下降了1.3%，这是因为2013年固定资产折旧大幅增加了50%，对当期毛利率的负面影响更大。2015年，糖蜜价格上涨30%，若不考虑其他因素影响，当年安琪的毛利率会受到原材料成本上涨的负面影响而出现下滑，但当年实际毛利率上涨了0.6%，主要是因为2015年固定资产折旧增速由19%下降至4%，取代了糖蜜价格变化成为影响当年毛利率的最主要因素。

安琪的办事处、销售人员数量等远远领先竞品。公司已经构建了辐射全国的营销网络，截至2018年，在全国拥有27个办事处，国内经销商11245家，销售人员达到1330人，7个技术服务中心。竞品乐思福在中国仅有5个办事处，150名销售人员，2个技术服务中心。不仅在经销商布局上领先国内主要竞争对手，安琪的渠道已下沉至县镇一级，而海外的两大主要竞品乐思福和英联马利目前只下沉到地级市。英联马利在中国仅有200名销售人员，4个办事处和1个技术服务中心。基于强大的渠道网络布局，安琪可以提供更便捷服务。

2b就是to business。字面上来看,2b就是面向公司，你的产品是给公司做的，就是2b。2c就是面向消费者，你的产品是给劳苦大众做的，就是2c。

安琪的股权结构清晰，员工持股绑定利益管理层及核心人员通过湖北日升间接持股，与上市公司利益保持高度一致。公司总股本8.24亿股，控股股东为湖北安琪生物集团有限公司，持股比例达39.98%，实际控制人为宜昌市国资委。第二大股东湖北日升科技为380名公司管理层及核心员工的持股平台，持股比例达5.66%。

酵母抽提物（YE）（又称酵母味素，英文名称为Yeast extract，简称YE）是以蛋白质含量丰富的食用酵母为原料，采用生物技术，将酵母细胞内的蛋白质、核酸等进行降解后精制而成的天然调味料，主要成分为多肽、氨基酸、呈味核苷酸、B族维生素及微量元素。酵母抽提物（YE）具有纯天然、营养丰富、味道鲜美醇厚等优点，在食品工业中应用广泛。

会计科目中的投资损益和公允价值变动损益区别：
1、投资收益表示企业真正收益，而公允价值变动损益则是持有某种资产，只是公允价值变动而暂时性收益。
2、换句话说投资收益是真正赚，落袋为安，而公允价值即使赚也不是落袋为安。
例如：
原计入公允价值变动损益的部分在处置该交易性金融资产是要确认为投资收益：
借：投资收益 50
贷：公允价值变动损益50
3、一般而言，除了权益法核算的长期股权投资以外，投资收益都是已经实现了的损益。而公允价值变动损益只是账面上的损益，并不是实际的损益的。
比如100元买一股票，年末市价120，确认了20元的公允价值变动损益，但第二年股票市价降到90了，那么第一年涨的20实际就没有了。而如果第一年年末按120卖了，那么这20万元就变成实际的收入，第二年市价下跌也没有影响了。