风雨流年 银行伴我余生

从全局的角度看，建行的体量大，商业模式相对固定，短期内很难改变。信用卡、理财、长租公寓等业务占比太少，对营收的影响有限。所以，其业绩表现主要取决于市场的流动性和基准利率变化的情况。目前看从2012年开始长达8年的降息大周期接近尾声，在这轮降息周期中2017-2018年上半年曾经出现过一轮流动性收紧。正是在那一段时间建行和工行走出了一波中期上攻的行情。由此可见，在流动性紧缩或者加息周期中，建设银行的负债结构会给建行带来超越行业的竞争优势。宏观经济正在加速复苏，明年大概率货币政策开始走向正常化。在这种大背景下，建设银行2021年更值得期待。

从2019年年报披露的数据看，建设银行按揭贷款占总贷款的比例高达35.31%，房地产开发企业的贷款占比3.74%，两者之和超过39%。建设银行的个人中长期贷款（主要是个人按揭）收益率4.76%，远高于对公贷款的4.41%。从不良率数据看，个人住房按揭历年不良率大约在0.24%，而对公贷款的平均不良率在2.5%左右。由此可以看出住房按揭的有效收益率（收益率-不良率）高达4.5%，而对公贷款的有效收益率只有不到2%。两者之间差距巨大，住房按揭可以说是建设银行最优质的资产。

在上个世纪末，房地产蓬勃发展的初期，四大国有银行还是按照行业划分经营范围。其中，中国工商银行主要办理工商信贷业务，支持实体经济；中国农业银行主要服务于农业开发和建设；中国银行以涉外信贷为主，负责外币的管理，只有中国建设银行以基本建设投资为主要业务，房地产正好属于建设银行的主要放贷领域。所以，最初只有建行被允许开展房屋按揭业务。中国房地产发展的黄金20年成就了建设银行的崛起。

宁波银行证券投资比招商银行高了近50%，主要是配置了债券，基金。

成本收入比同比下降。单季年化成本收入比 33.9%，较去年同期下降 0.15%，其中管理费同比增长 23%，费用同比增速较 1 季度的 34%边际 有所放缓，但总体增速仍然较高，主要是公司发力财富管理业务，有一 定的增员和费用支出增加。