风雨流年 银行伴我余生

风险加权资产利润率＝净利润÷期初和期末风险加权资产平均数×100%＝净利润÷[(期初风险加权资产＋期末风险加权资产)÷2]×100%

以零售业务为主的招商银行为我们展示了更加真实的财务报表,资产负债机构透明,不良资产可以及时确认。零售业务还与对公业务相辅相成,为招行带来大批客户和资金,是其多年来保持高速发展的根本原因。
随着利率市场化,各银行间的贷款竞争趋向激烈,利润将会越来越微薄,之前被高利润覆盖的不良资产损失也将浮出水面,躺着赚钱的日子随之结束了。银行业的发展方向在于创新营收模式,不墨守成规,在控制好风险的同时扩大息差收入,扩大中间业务、资管业务、理财代销业务、投行业务等服务性收入,所以招商银行以零售业务为切入点,探索获客增收新模式、降低资本消耗的做法被是较为正确的发展之路。

大部分被隐匿的风险资产都来自于对公业务客户即企业客户,因为企业客户相比于零售客户即个人和小企业客户,在对银行的关系中更加强势,拥有更强的话语权,银行一般不愿意轻易丧失企业客户,尤其是对存贷款余额都很大的大型企业客户更是如此。相比较而言,银行对于零售业务端客户产生的逾期和坏账往往没有这么大的容忍度,会果断停止授信进行追缴,不良资产得以及时确认。这是我们判断银行被隐匿的风险资产主要来自对公业务的原因。
在此,我们对银行零售业务做一下简单的解释,指商业银行以自然人或家庭及小企业为服务对象,提供存款、融资、委托理财、有价证券交易、代理服务、委托咨询等各类金融服务的业务,具体包括个人存贷款、信用卡、理财业务、个人或小微企业融资等。
那么以零售业务为主的银行股,其资产负债表就更加透明,更能真实反映银行不良资产比例,此外,零售业务给银行带来的资金成本更低、收入更高。基于以上判断,笔者选择了招商银行这家号称“零售之王”的商业银行做重点分析。

针对这种情况,一般来说银行对无能力还款而续贷的大型企业客户多采取放任态度,毕竟一旦违约形成坏账,会直接导致企业破产,银行贷款就很难被收回。所以银行往往没有足够的执行手段来收回贷款、挽回损失,更愿意选择使用续贷或者增加授信等方式来给客户提供缓冲的空间。被推迟确认或被隐藏起来的贷款坏账总额到底有多少,这一点不得而知,无法统计。银行为了应对不断累加的坏账风险,一方面不得不持续提高拨备覆盖率,另一方面需要将利润转化为净资本以扩充贷款规模。这两种措施都将对净利润形成侵蚀,所以我们可以看到银行股的平均市盈率只有6倍,而年股息分红平均不到其利润的1/3,另外2/3的利润都被以各种名目占用或侵蚀掉了。

银行股的平均估值多年来都是所有行业中最低的,平均市盈率只有6倍,平均市净率不到1倍,这一方面是因为银行股成长性偏弱,更重要的原因是银行风险资产隐蔽性性强,在资产负债表中很难察觉,投资者与银行管理层之间信息不对称,一些不良贷款被隐瞒了。比如很多经营不善的大型企业实际上已经无力偿还银行贷款,只能以续贷来拖延,这种贷款虽然利润高,但是风险极大,且不体现在不良贷款中。

市场为何会给予招商银行远高于市场平均水平的的估值呢?原因有两点:一是招商银行上市多年来保持了较高的营收利润增长速度;二是其业务以零售为主,风险资产占比较低,坏账率低,拨备覆盖率高。

发上等愿，结中等缘，享下等福。

守住自己能力圈，巩固自己的能力圈，提升自己的能力圈，兑现自己的能力圈。

银行是一个带杠杆的行业，同时监管趋势是金融供给侧改革，好银行会更好，差银行很难变好。有些银行由于在常规渠道竞争不过优质的银行只能吃优质银行吃剩下的资源。这点无论是在负债端还是资产端都是这样。由于抢不到优质的资源，劣势的银行只能提高负债利率去拿钱和把钱借给更高风险的客户来维持净息差。最终导致相同净息差条件下，低负债成本率和低资产收益率的资产质量更优，信用成本更低，长跑时内生性增长更强。金融股这次的长期上涨基本面是由市场利率上涨推动的，利率走势这个主要看经济的形式。同业利率与国债利率的上涨对保险银行都是利好，尤其是对负债成本率比较低的银行效果更佳。
资金面，这次疫情，放水与核销消耗了很多核心一级资本充足率，不少银行股核心一级资本充足率比较紧张需要再融资，资本市场的功能就是融资。发动行情可以更好的融资。

风险加权资产收益率RORWA只是一个对于银行来说核心的指标，但是不是唯一的指标。投资银行最好是的是较全面的借鉴参考“宏观审慎风险体系MPA”来进行分析和投资。这个MPA其实就包含了RORWA的因素在里面。监管的趋势和流动性风险也需要注意，期限错配也可以挤出利润，但是这显然和不搞期限错配挤利润的银行是不一样的。