兄弟科技的四驾马车，是否有翻倍空间？

本周带来的个股分析是兄弟科技，关于兄弟科技这支票，老读者应该有印象，我应该是在4月份的时候就提过一次，当时推荐的主要逻辑是维生素涨价，今天再次重新拿出来分享，主要在维生素逻辑之外又新增三个题材，构成了“维生素+长寿药+电子烟+碘造影剂”的四大题材，这里面的题材故事都具有长期的时效性，都不是短线概念，兄弟科技是一个真正的可以长期跟踪持有的好票！

下面简单梳理一下核心逻辑：

 

1.先看主营业务

以2019年的报的营收状况看，其主营收入主要是两大块，维生素+皮革化学品，占比97%，其中维生素营收9.2亿，占比73%，皮革化学品营收3亿，占比24%，而其他产品占比只有3%。

从2019年的营收构成发现，其主要收入还是维生素啊，哪来的四驾马车？我们细细研读其年报中正在进行的新项目可以发现，其即将开展业务：香兰素，烟酰胺与烟酸以及碘造影剂的生产。

 

2.长寿药题材

前段时间长寿药题材首次被正式提出，主要来自于美银美林的一份研究报告，他们在报告中表示“未来十年最大的投资机会是致力于延迟人类死亡的公司，2025年这个市场将达6000亿美元，人类的健康寿命将很快达到100岁”

 

“长寿药”的核心原料NMN，而NMN产品的原材料主要是烟酰胺与烟酸，而公司的年产13000吨维生素B3项目恰好可生产烟酰胺与烟酸，其生产产能8000吨每年，该项目已于2017年完工，并正常生产。

首先在长寿约的原材料部分，公司已具备相关生产能力，目前不知道烟酰胺与烟酸合成NMN产品的工艺流程的复杂程度有多高，如果未来NMN的真的成为市场爆款，公司引入NMN合成工艺，直接生产NMN成品，将直接步入长寿药的快车道。

特别是在老龄化逐渐显现的中国，“长寿药”这片蓝海正掀起巨浪，给公司未来业绩带来巨大的想象空间。

 

3.电子烟题材

兄弟科技与电子烟扯上关系主要原因是持股中华化工的股份，是中华化工的第二大股东，持股15.6%，HNB电子烟龙头华宝股份 供应商嘉兴中华化工生产的“久珠”牌香兰素与乙基香兰素的产品纯度均达到99.9%以上，年产量占全球市场50%以上。

 

随着电子烟市场渗透率的提升，相关产业链的企业必将大幅度受益，长期逻辑向好，但这里有一个不可预测的风险，兄弟科技与中华化工的诉讼冲突，这可能会导致这个部分的不确定性增加！

 

4.碘造影剂项目—未来两年的核心增长动力

无论是长寿题材还是电子烟，个人觉得真正对业绩有大幅度贡献可能还需要点时间，真正即将对业绩产生贡献的，我觉得还是碘造影剂项目。

公司1000吨碘造影剂项目已经于2019年底开始试生产，目前的重点主要看客户开发进度。

那么这个项目究竟有多大的业绩空间呢？我们可以参考另外一个碘造影剂龙头-司太立 的数据可以作为参考：

2019年司太立造影剂系列营收11.65亿，而翻看其年报可以发现，司太立的造影项目年产能在1500吨左右，从这个数据反推兄弟1000吨的造影剂项目未来可带来的业绩贡献预计在7亿左右。

而兄弟科技2019年的营收是12.6亿，单纯碘造影剂项目就可能为公司带来55%的增长空间。

但是，有个风险要识别到，造影剂属化学原料药，化学原料药从试产à生产à客户认证à上市，这个流程非常长，一般要一到两年的时间，所以从2019年底试生产开始算起最快最快也要到2021年可能才会有较大的业绩贡献，但是原料药的中间体是可以提前上市的，也不需要这么长时间，中间体对业绩的贡献预计在第三季度开始，这个部分等中报出来可以在详细看。

还有一个好消息就是7月底司太立的造影剂工厂发生了爆炸，工厂会有较长时间的停工，这部分应该会刺激兄弟科技的客户认证速度加快。

以上的四驾马车具体短期能带来多少效益还是一个未知，但想象空间非常巨大，目前二季度业绩增长的主要推动力还是维生素涨价的贡献 ,其他项目的贡献主要还是要看2020年的中报内容。

基本面的内容梳理大致如上，时间有限，明天再来简单讲讲技术图形~~