国光连锁：粮食加工+免税预期+网络电商+生鲜农超对接

行业背景

中国商业流通历经了“杂货店—商超—电商—新零售”的演进。公司作为线下连锁超市，属于第二阶段。虽然我国已经进入第三阶段，线下超市部分百货业务被线上电商替代，但是食品、生鲜等产品电商替代性较差，预计在相当长一段时间内，线下超市仍是我国零售业不可或缺的部分。
我国零售行业企业众多，市场集中度较低。根据国家统计局数据，我国2012-2018年之间，超市零售法人企业数量由4482家增长至5910家，年复合增长3.0%。多年以来，我国社销零售总额维持稳定增长，但是我国连锁零售企业商品销售额2013年以来已经基本没有增长，主要是电商渗透率提高的缘故。但是超市行业营收却在稳步增长，但是增速有放缓，2018年行业营收增速仅为4.73%。2018年行业净利率1.23%，维持在较低的水平，行业竞争依旧激烈。
由于三四线城市是我国城市化的主力军，将成为连锁零售企业扩张的蓝海。另一方面，由于一二线城市零售企业竞争充分，三四线城市企业将被兼并收购，行业集中度将提高。

市场地位

公司2019年营收25亿元。公司的业务局限于江西省，主要分布而在吉安市和赣州市，属于地方龙头企业。公司在吉安地区布局广泛，相比于沃尔玛 、大润发、华润万家等具备明显的网点数量优势，在赣州地区网店数量仅次于当地龙头超市，拥有17家门店，且多设置在城市较核心的地区。公司经过多年经营，在两地建设了比较健全的物流配送体系，品牌优势也非常明显。

江西国光商业连锁股份有限公司自成立以来，主要从事连锁超市、百货商场的运营业务。公司立足于江西省内，多年来通过深耕本地市场、持续推进门店升级转型，成为以生鲜、食品为核心品类的零售企业，截至目前公司拥有门店六十多家，为江西本土领先的连锁经营企业之一。

为何国光连锁有可能成为次新股黑马?

一、粮食加工

江西国光云创科技有限公司（国光连锁100%控股）

2020年7月23日，公司与江西章贡高新技术产业园区管委会签订了《工业生产项目投资合同书》，公司拟在江西省赣州市章贡高新区投资兴办生鲜食品加工、包装及销售项目，项目总投资为3亿元。


二、免税预期

国光连锁，江西省本土最大的连锁超市，国家鼓励消费内循环，随着市内免税店政策开放，消费者对免税商品购买的便利性将增强，预计将对现有的有税渠道产生一定的替代效应，带动免税市场规模进一步提升。6月9日，王府井(600859,股吧)公告取得免税品经营资质，此后王府井股价一路高开，加上消息透露前的涨幅，近三个月内王府井涨幅为383.30%。7月9日，王府井盘中触及79.19元/股的历史新高，距离今年年初13.87元/股涨幅470%。

初步统计，在此之前，已有百联股份 (600827.SH)、岭南控股(000524.SZ)、鄂武商A(000501.SZ)、大商股份(600694.SH)、欧亚集团(600697.SH)、南宁百货(600712.SH)、友阿股份, (002277.SZ)、中百集团(000759.SZ)、步步高(002251.SZ)、东百集团(600693.SH)、海印股份(000861.SZ)、海南旅投十二家公司先后公告在申请免税品经营资质。可以发现基本上都是省市大型连锁商超为主。国光连锁作为江西本土唯一的大型连锁超市，申请免税拍照预期强烈。


三、网络电商，消费内循环

国光商城、美团外卖相继上线，顾客在国光商城购买商品可以采用快递发货和上门自提的方式，真正的做到了线上和线下融合，在很大程度上满足了顾客网上购物的需求，为消费者带来了方便和舒心。在实体店购物后的支付方式上，国光连锁也新增了自助扫脸购和自助收银机等最新的结算设备，让顾客购物更轻松更便捷。
更多品类更高品质
现有吉安配送中心和赣州配送中心两大物流中心，占地上千平方米的现代化物流仓储中心内，一辆辆叉车穿梭于高高的货架间，按照各店下达的订单将所需商品装运到车上，一辆辆封闭式货车随后轰鸣着驶出大院，奔向位于各地的国光连锁超市


四、生鲜产品农超对接

“一个强大的配送中心就像连锁企业的心脏，只有打造出健康、高效的心脏，超市的扩张血液才能得以迅速在企业全身循环。”这一明确而坚实的理念，也赋予了国光连锁在扩张中稳扎稳打的风格。
作为国家首批“农超对接”试点企业之一，国光连锁创立“超市+基地”农超对接模式，形成了从生产基地→批发市场→生鲜配送的一条龙产业链，帮助农户走上致富路，更让生鲜商品“夜间在田里、早上在店里、中午在锅里”成为可能。
在品质保障上，为打造安全放心的商品，国光连锁通过“商品采购集中化、质量控制产地化、全程管理动态化”的质量监督跟踪体系，保证消费者吃到放心食品。
目前国光连锁已与全国32个省份、自治区或直辖市的124家合作社、农产品 基地和厂家签订合作协议，2019年度采用直采模式的生鲜采购额已占生鲜采购总额的65%以上，生鲜商品由此也成为国光连锁各超市中占据半壁江山的主角。
为满足不断升级的消费需求，国光连锁还积极进行全球布局，拓宽国际化采购渠道，让消费者享受“买世界、品世界”的实惠体验。
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