逻辑拆解：天原集团

重仓中，不知道资金认不认了，有些担心。

老师多多分享，一汽富维吃大肉了

老师，继续吹，我买，我买还不行吗

天原集团将为宁德时代提供10万吨正极材料，这是啥概念呢，2019年中国正极材料总产量19万吨。也就是说届时天原集团的正极材料产能会占到全国25%-30%。
为啥可以这么大规模的产能，因为一体化低成本优势，宜宾市乃四川经济副中心城市，有五粮液，水电资源丰富，电力成本低，加上天原化工产业配套提供低成本蒸汽，钛白粉，烧碱，他的每吨正极材料成本低4000-5000（按当前化工价格低位计算，高位时可以低6000-10000），所以宁德时代才选择宜宾作为国内最大材料基地。

终于有人吹天原集团了，我拿了好久了。这票不止是宁德时代，不止是深度合作，而是深深度合作，完全捆绑。

此外，最重磅的除了宁德时代，还有另外一个超级重磅原因。

广发电新天原集团：即将成为宁德时代正极重要供应商

随着2020年补贴政策从单一能量密度考核迈向低成本、高安全的新周期，三元材料竞争关键要素从高镍化转向一体化实现成本优势。公司已经完成锂资源（天宜锂业2万吨氢氧化锂10%）-前驱体-三元材料（宜宾锂宝2万吨49%）产业链布局，至2020年底宁德时代宜宾工厂投产、天宜锂业锂盐放量配套，公司将充分发挥客户与成本的双重优势，供应宁德时代7月几十吨，8月300吨，9月500吨，随着四川时代爬坡可达单月1000吨，产能规划2020-2022年为2万吨、5万吨和10万吨。

公司以化工产业思路切入锂电材料，放大成本领先性：①主业烧碱直接用于前驱体和氢氧化锂生产，当前烧碱价格低位，单吨成本可节约1000-2000元；②宜宾电费0.35元/度，单吨成本领先2000元。

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联系人：纪成炜18717875124

老牌氯碱龙头，推进一体两翼战略。

公司是国内老牌化工龙头，已经在氯碱行业建立了一定的领先地位。公司在2016年开始推进一体两翼发展战略，布局的新战略主要在两个方向，三个产品进行展开，均与传统业务即氯碱工艺产生一定的协同，其中1）新材料方向：主要布局PVC-O，系PVC业务的向下延伸；氯化法钛白粉的生产可以帮助消耗氯碱工艺中过剩的氯气；2）新能源方向：三元材料前驱体的生产需要在碱性环境下进行，可以利用公司的烧碱资源。

▍借助地域优势及合资经历，公司三元业务有望获得宁德时代的订单。

公司的实控人是宜宾市国资委，预计会在当地新能源产业的快速培育中充当重要角色。此外，公司与宁德时代等公司共同投建的天宜锂业已经正式运行。我们判断上述两个优势很可能将助推公司获得宁德时代的三元正极订单。另外，公司有望借助烧碱产能的配套有效降低三元材料前驱体的生产成本，从而实现和传统业务的协同，也有望借此优势顺应当前新能源汽车产业链降本的趋势。

▍布局氯化工艺，钛白市场领先地位逐步体现。

氯化法钛白粉生产工艺具有流程短，连续自动化程度高，能耗低，“三废”排放少的优势，也是钛白粉行业主要的发展方向。目前中国每年至少还需要进口20多万吨高品质氯化法钛白粉满足国内的高端需求，因此当前布局氯化法工艺的公司将在未来的钛白粉市场中具备较强的竞争力。公司已经规划了10万吨的氯化法钛白粉产能，预计将逐步为公司的业绩增长提供较大的支撑。

▍风险因素：

原材料价格大幅波动，订单签订不顺利，新产品推进进度不及预期。

▍投资建议：

尽管由于疫情等因素公司短期业绩承压，2020年上半年也出现了亏损，但是公司布局的一体两翼战略仍在稳步推进。公司在建10万吨氯化法钛白粉将填补国内高端产能空缺，2万吨三元正极材料布局有望进入国内核心供应链，预计后续均将为公司的业绩提供较强的成长性。我们预测公司2020/21/22年归母净利分别为-0.31/1.48/2.35亿元，对应EPS预测分别为-0.04/0.19/0.30元，首次覆盖给予6.50元目标价（1.1倍PB）和“买入”评级。

11月13日晚间，天原集团发布公告称，公司与天华超净、宁德时代、长江晨道等于2018年11月13日在福建省宁德市签订投资协议，共同投资成立新公司并投资建设年产4万吨锂电材料（碳酸锂和氢氧化锂）项目，进一步加强各方在锂电行业的产业布局。
公告显示，投资成立的公司名为宜宾市天宜锂业科创有限公司，注册资本7亿元，其中天华超净出资2.94亿元，占比42%；长江晨道出资1.82亿元，占比26%；宁德时代出资1.05亿元，占比15%；天原集团出资7000万元，占比10%；宁波翰逸出资3150万元，占比4.50%；宁波梅山保税港区超兴投资出资1750王玉环，占比2.50%。
  公司表示，本次投资合作成立新公司发展锂电池材料原料项目不仅符合国家产业政策和环保政策，同时也与四川省、宜宾市以及公司的发展战略高度契合。公司正处于“一体两翼”产业战略转型创新发展的关键时期。产业发展重点从基础氯碱化工向化工新材料、先进能源化学电池及材料等高端成长型产业延伸。公司下属子公司正在投资建设三元正极材料及前驱体项目，公司参与本项目的投资能进一步完善公司在锂电新能源方面的战略布局和提升产业协同，拓展和延伸现有循环经济产业链，提升公司综合竞争力。
以上是18年的公告内容，琢磨琢磨。