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风口研报打入“大众MEB+特斯拉”供应链，新能源 汽车业务在手订单50多亿，被低估的它尚有近50%修复空间2020-07-28  11:31  星期二《风口研报》今日导读  
1、中鼎股份：
①中鼎股份是国内汽车非轮胎橡胶行业龙头，相对可比公司而言估值较低，主要由海外疫情和传统业务所压制，目前这些因素的影响正逐步消除；
②中鼎股份布局新能源 汽车为公司带来成长机遇，相关产品已获得大众MEB、通用BEV3、特斯拉、吉利PMA等纯电平台定点，在手订单价值量或超过50亿元；
③光大证券 邵将预计中鼎股份2020~2022年归母净利润为4.7、7.3、9.0亿元，当前估值处于历史底部，较同行公司而言也被低估，给予2020年目标价13.30元，较现价9元附近尚有近48%上行空间；
④风险提示：原材料价格波动等。  
2、海康威视 ：
①公司公布的半年报表现出色，其中二季度收入环比大增57.4%，净利润环比增109.1%；
②红外测温系统放量这一因疫情影响的短期因素之外，公司的EBG（企事业事业群）受益企业数字化的需求大幅增长，创新类业务（萤石网络、海康机器人 等）也有大幅增长；
③公司毛利率不断提升，得益于公司软件属性增强，华泰证券 胡剑看好公司在5G物联网时代“软硬兼备”的平台型竞争能力；
④风险提示：外部环境尤其海外市场存在不确定性，宏观经济波动对需求端的影响。  

主题一  
打入“大众MEB+特斯拉”供应链，新能源汽车业务在手订单50多亿，被低估的它尚有近50%修复空间  
财联社7月28日讯，光大证券邵将近日首次覆盖汽车和汽车零部件细分领域被严重低估的中鼎股份。  
中鼎股份是国内汽车非轮胎橡胶行业龙头，主营业务涉及冷却系统、密封系统、降噪减震底盘系统、空气悬挂和电机系统四大板块。公司相对可比公司而言估值较低，主要压制因素有两个：
①公司海外业务占比较高，市场担忧疫情影响海外公司业绩；
②公司业务较为传统，市场担忧公司增长空间不足。  
但目前来看这些因素正逐步消除，其一，全球疫情逐步得到控制，中鼎股份海外子公司的排产率开始恢复；其二，公司积极布局新能源汽车相关产品，同时向汽车轻量化、空气悬挂拓展，单车配套价值量有望提升超50%（不考虑空气悬挂）。公司估值市场低估，有望迎来估值修复。  
中鼎股份布局新能源汽车为公司带来成长机遇，较传统汽车公司配套新能源汽车单车价值量有望提升1600~1900元至0.4~0.5万元。  
中鼎股份新能源汽车相关产品已获得大众MEB、通用BEV3、特斯拉、吉利PMA等纯电平台定点，未来有机会获取更多特斯拉、大众MEB等配套订单，据邵将估计中鼎股份新能源汽车项目在手订单价值量或超过50亿元。  
中鼎股份还通过横向拓展品类布局轻量化打开增长空间，公司基于现有衬套产品增加铝合金锻件，在单车价值量上橡胶减震系统600~1000元，而锻铝控制臂价值量可达1000元，不仅可以打开收入增长空间，还可以增强公司供应链地位。目前公司铝合金锻件产品已获得某自主品牌和北京奔驰相关车型的配套。  
中鼎股份当前正加速推进两大优质海外公司产品国产进程：TFH的热管理冷却管路系统（全球头部管路总成供应商）和AMK的空气悬挂（全球前三空气悬挂供应商），国产化的好处在于两点：  

①毛利率提升或产品单价降低增强市场竞争力，就AMK来看，AMK技术和产品的国产使空气悬挂产品成本有望从2万元/套降至0.8~1.2万元/套；  

②TFH和AMK在海外具备优质客户基础，国产化后易于切入对应国内OEM供应体系，从而打开国内市场空间。  

邵将预计中鼎股份2020~2022年归母净利润为4.7、7.3、9.0亿元，当前估值处于历史底部，较同行公司而言也被低估，给予2020年35倍PE估值，对应目标价13.30元，较现价9元附近尚有近48%上行空间。