新十年细分云计算公司投资逻辑

过去几年，毫无疑问云计算是最令人兴奋的投资领域，股价的飞涨，反映的是市场逐渐意识到云计算公司的绝美生意模式，重复性收入，低边际成本带来的高毛利，广阔的未来空间，一旦能够找到快速增长点，就能成为令人垂延的现金流机器。
但是正如很多ToC的互联网 领域，最早的十多年时间似乎云计算已经被‘’先行者”们占据了:
  占领了IaaS的份额，而且差距越来越大，
SalesForce,  Workday,  Adobe  等已经成为了SaaS相对应的function的代名词，后来的小公司想要挑战这些巨头，从capital到talents 都很难再一个量级比较，甚至很多细分云计算公司刚上市，就有很多投资人下意识认为这玩意，巨头们要吃掉太容易了。
但是世事无绝对，新的一波后浪夹缝中茁壮成长起来，也给我们新的投资云计算的机会。
云计算涉及商业的方方面面，今天只会注重讲公有云的发展，希望能让有缘人有个更全面具体的理解。


公有云的历史是从AWS开始的，缘由是Amazon自己为了应对峰值流量，对自己的处理能力不断做改进，发现平常正常流量时有太多Idle的资源，灵光一闪，出了卖储存的idea（感觉跟阿里云差不多
）。2006年刚开始，AWS的主要功能就是SQS（网络传输prog），S3（云端储存）和EC2（虚拟服务器）。因为能够根据用量来动态调整需求，无限扩大缩小容量，和无需维护更新成本，AWS给很多想减少资产投资的公司提供了很好value。接下来的几年时间，以Bezos的话来说：一个商业奇迹发生了。因为几乎从来没有一个新兴产业 在先行者成型几年内，都没有新的竞争对手，几乎所有有能力投资这种烧钱项目的企业都觉得，well，太烧钱了，而且不靠谱。



在看到用量激增，而且云计算的可行性之后，Amazon在2010年全面上云。接下来的几年AWS根据用户需求，不断拓宽自己产品服务，到现在的产品分类都有二十几个类目（如图）

这个阶段的AWS日子是过得很滋润的，因为新的功能都是按照usage来结账的，所以在用户反馈需求多的，就加大投入去建，换来更长远更持久的未来收入。从投资的角度来看，算上这么多年的ARR，这几乎是ROIC最好的产品之一了，这，很Amazon。
终于在2010年，微软 的Azure才面世，当时也仅仅是从留存Windows的用户做考虑的，而Google成型的公用云产品，差不多在2011年左右。在一超多强几年之后，近两年AWS开始看到市占率被后面两家逐渐赶上，越来越多的商家企业因为害怕把全部数据放在潜在竞争对手Amazon上，逐渐采用从多家买容量的做法，公用云市场开始进入下一个阶段，后浪也悄悄到来了。


新阶段的云计算：
云计算是一个全新的技术问题，越来越多的用户使用过程需求也会五花八门，即使强如AWS也不能全部靠自己，所以这个时候AWS使出了科技巨头的绝招，抄袭。可爱的码农们把自己的创新功能都开源分享，Elastic 的search，MongoDB 的Query DB 都是很及时地出现在AWS上的。



但是后浪们掉的头发不是为了帮AWS打工的，Elastic和MongoDB都开始把迭代新的版本用license锁住，确保在自己控制。然后AWS反击，抄下来整个project，自己建立了一个开源社区，让码农来自己的社区支持开发，然后Elastic又反击AWS的反击......(你懂得)

如果说AWS是对这些细分云公司最恶意的，那么GCP就是最友好的。Google作为三大公用云中的后来者，一直专注于更底层的功能，对这些更细分产品取合作态度，甚至很多时候销售团队会跟细分云团队一起做planning，也多次公开商业互吹。（顺便安利一下Sundar戴的这个智能表，fossil sportswear，我戴了两年，觉得比满大街的Apple Watch好看多了
）
随着企业因为：
1，竞争原因，不会最依赖AWS
2，可靠性，特别是大公司，不能容忍有一家死机，全公司瘫痪的情况发生
3，议价能力，用Azure来压价AWS等
4，地区偏向，巨头之间也有在不同地区表现性能不同的情况，企业可以分区来买
这些原因，使得服务器部分的云计算渐渐多用云的趋势明显。
多用云，这是很重要的变化，也是我认为细分云服务能够对AWS有优势的根本原因。



因为软件端在做database触达，ID认证，资源管理，CDN这些动作时，都是通过API完成的，而每个用户的软件端的操作流程，设计架构，都是独特的，所以API的access也是要企业自己去写。假设一个网购网页，同时用了Azure和AWS，在做产品信息提取时，可能要用到两家分别提供的相对应特别服务这类需求的数据库，但是这两家的数据对应的API也会是不同的，就是说还是要企业自己分别写一版，才能保证整个环节运作不出问题。但是同样的场景，如果企业选择用MongoDB，因为在几家公用云上都兼容，就只需要用一个API，这样维护迭代优化都会好很多。
渐渐地，这些提供独立专注又优化产品的细分云开始占据市场，
像电子交易（Stripe，ADYEY ）, 
CDN (FSLY , NET  ），
ID管理 （PING ,OKTA ）, 
Observability （DDOG ，SPLK  , NEWR）,
搜索 (ESTC )
等等等等。。。
在软件要求越来越多样化，性能要求更具体，场景更复杂的世界里，这些细分云能够更专注，技术人才也更愿意到这些公司里面发展拳脚，做细分里面的世界第一，也能更快的迭代创新，从而获得更高的客户满意度，客户用量更多，带来更多收入，可以投入更多。至此，在很多到了上市阶段的细分云公司，飞轮效应已经起来了，他们成为了细分里面的先行者。
这也直接反映到他们的财务特质上，客户留存度高，收入可预测性高，单个客户expansion高，etc
这次简单的梳理了一下这些公司竞争优势和商业模式的来龙去脉，作为投资者，我们只需要识别出其中自己能理解的产品，对企业文化，产品定位，细分市场竞争情况有比较好的判断，在未来很多年，这都会是很好的投资机会聚集的地方。