如何看待今天的调整？

01 如何看待今天的调整

如何理解今天的行情？我们要从昨晚美股说起。

第一个原因，空头力量积蓄已久，昨晚对特斯拉动手了，特斯拉高开高走，最高涨幅高达16%，随后空头发力把股价砸到-3%。

受到影响，美股的核心资产基本都是放量巨阴的走势，从而带动指数高位放量下杀。



第二个原因，我认为是中信证券 的研报动摇了美股多头信心，我们再来回顾一下，我们昨天谈到的中信证券研报的内容：



昨天的文章《牛熊之争，可以休矣！》我们把内部问题谈了一圈，就差回应中信这份研报，结果就是美股的逻辑应验了，那我们今天就具体来聊聊美股的情况。

其实关于美股的问题，我之前也有聊，在我上周四的《一个新逻辑正在被强化！》这篇文章中，我就已经谈到了疫情的持续发酵将对美股构成扰动。



而中信谈的两个问题，我个人认为是偏表面化了，不是本轮调整的深层逻辑。

①ZM之前的潜在扰动因素增加（华为事件，7月14前后落地）

这个问题我们之前已经谈的比较深入，我们认为ZM摩擦未来将趋于常态化，而且形式大于实质，所以我认为这个问题不至于构成本质性利空。

②美股面临下跌风险（7月财政刺激到期，8月停止疫情补贴）

这个问题我们认为核心还是在于疫情的二次爆发，所以我们前面谈的更为本质一些。

但是，我们想想，美国政府会任由流动性就此收紧吗？可能性不大，第一华尔街不答应，第二CP不答应，所以，流动性后续的保障一定会持续。

而不可否认的是，美国现在的情况确实不乐观，如果疫情还没有明显好转迹象，资金也会因为基本面恶化而离开美国市场，这个问题我们会持续关注，但至少从目前的局面来看，我个人认为美国还能继续印钞，疫情也还有机会被控制。

那么即便是当前这样的状况，美股的基本面支撑是要明显弱于A股的，而近段时间，A股的赚钱效应大幅提升，所以，我们提出了看好本轮行情的第三大逻辑：



所以，看到了吗，我和中信的看法正好相反，我认为美国在不发生系统性风险的背景下，美股走弱，其实是有利于A股市场的，全球巨大的流动性需要一个出口，目前来看没有比A股更适合的地方。

当然，我们看多A股并非毫无根据，除了上述第三大逻辑，我们最为基础的两大“基石”逻辑：

第一，流动性充裕保障；
第二，基本面环比改善。

这两点我没有看到逻辑上的削弱，反而第二点我们还看到了逻辑强化（6月经济数据超预期）。

所以，在两大核心逻辑没有出现明显变化的基础上，我们不会改变对当前市场的看法.

在这里，我们再次强调逻辑保守的好处，因为我们虽然看好牛市，但是我们在行动上并没有出现明显的变化，我们押注的标的和熊市没有明显变化，我们自始至终致力于赚α（个股逻辑）的钱，从没想过赚β（市场）的钱。

所以，无论市场是牛也好，震荡也罢，对我们来说都是一样的，我们没有额外的“心理成本”（受到市场波动影响增加的交易成本）和“操作成本”（频繁交易、换股导致的失败概率增加），长期下来，这会让我们的收益表现更优。

另外，需要说的一点是，当前时值半年报业绩“高发期”，机构调仓换股频率增加，也会加大市场波动，这个情况我们去年也没少见，今天不少高位股走出长阴下杀态势，一方面是高位获利盘了解，一方面也是机构调仓换股。

就拿我们昨天说的华大基因 举例，半年报预告净利润15.3亿元-16.3亿元，同比增长672.83%-723.35%，这个数据同比环比都是大增，毛估估动态PE30倍左右，这个估值贵吗？个人认为不贵，所以，今天跌停没什么理由，只是一个短期资金博弈的结果罢了，中期就会被修复。



而另一个事实是，很多散户会在这个时间点折戟沉沙，机构互杀的时候，最吃亏的是散户，我个人的建议还是盯住基本面，只要你的持股没有泡沫，那就安心持有，股价迟早会被修正。

总结一下，我们认为，美股的波动对A股影响有限，A股走牛的核心逻辑没有发生本质变化，而美股在不发生系统性风险的情况下，受到疫情影响，反而有利于资金进入A股。

我们的策略依旧不变，专注于赚α的钱，即便身处牛市，也要居安思危。

另外，近期一些个股如果出现调整，也会给出比较好的上车机会，大家应该抓住机会，仓位低的朋友可以借此机会加仓。

02 市场要闻

1、7月初以来，银监部门对部分银行进行窗口指导，建议适当控制上半年利润增速。有股份行人士直言“力度空前巨大、空前严格”，还有拟上市银行高管称只收到了“尽可能压低一些”的方向性指导。“没有文件送达，大意是上半年利润不要太多反映，增幅尽量不超过两位数。”一位地方上市银行高管透露。

与银保监会近期表态契合，一是要让利实体经济，二是要充分暴露风险，加大不良处置和拨备计提力度。

评：看到这个消息我笑了，真实情况我认为是银行其实过的还不错，信贷增加了，利润增长是正常的，但如果是这样，没有体现出“让利”，所以，银行要做出表态，压低利润，即便是通过，“加大不良处置和拨备计提力度”的方式。

有的朋友希望我谈谈银行，但银行真的不是我的强项，但我又想了一下，那些所谓的银行专家们真的了解银行吗？我看都未必。

在我看来，银行一方面是一台稳定的赚钱机器，一方面这台赚钱机器被放在了一个“薛定谔的定时炸弹”装置上面。

这个炸弹爆不爆，啥时爆，我认为现在没人说得清，这个情况和楼市很像，跌不跌，啥时跌？没人说得清。

作为我个人，对这类看不懂的东西自然就是避而远之，真的看不懂，看不懂就不费这心思了，买自己看得懂的生意就好了。

2、英国宣布停止在5G建设中使用华为设备，目前所使用的华为设备须在2027年前拆除。

对此，华为英国发言人Edward Brewster表示，这个决定令人失望，对英国所有的手机用户来说都是一个坏消息。这可能会让英国落入数字发展的慢车道，增加消费者的通讯开支，并加深数字鸿沟。此举非但不能‘提高’，反而会降低英国的发展水平，我们敦促政府重新考虑这一决定。我们有信心，美国的新管制措施不会影响我们为英国提供的产品的韧性和安全。我们将仔细审视今天的声明对我们未来英国业务的影响，并与英国政府沟通，阐明我们会如何继续助力英国构建更好的网络联接。”

评：这个消息对于整体市场的影响不会太大，我的理解是，美英之间一定有利益交换，所以，英表面上一定会做足姿态，从华为英国发言人的表态来看，这事也并非盖棺定论了，都是可以谈的，谈什么，无非是利益，MYZ如此，现在也如此。

还是那句话，形式大于实质，看看就好，别太当真了。退一万步说，即便失去这个英国市场对华为的影响也没多大，失去美国这么大的市场，华为现在也活的很好。

3、北向资金净流出逾150亿

评：最近我已经不太关注北向资金的走势了，因为他们近期的表现让我失望，曾经的趋势高手，现在看来成了追涨杀跌，理由很简单，在4-6月份，市场低估的位置，没有看到他们大资金加仓抄底，所以，此“北向”非彼“北向”，当散户处理。

最后，要在牛市赚钱记住两个要点：

第一，不要乱动，牛市一定是板块轮动的，你的持仓涨的不如别人，不要眼红，不要着急，耐心等待轮动到你的板块即可，最忌讳哪热去哪，你一去，那边立马凉凉，不信你试试看。

第二，保持大仓位（我个人是满仓），只往市场里扔钱，不往外撤钱。

继续附上我们的公式：

大仓位+好公司+睡觉=赚钱！

备注：

“好公司”我们要优中选优，选择逻辑顺畅的好公司，我们当前以成长股为主。

“睡觉”也只是一种比喻，圈子里的朋友应该能感觉到，其实我们比一般上班族还要勤奋（注意，勤奋指的是挖掘标的，而不是操作勤奋），我们在不断地挖掘市场真正优质的标的，去赚α（个股逻辑）的钱，而不是寄希望于β（市场）。

好了，今天就说这么多，记得关注、点赞，下课！

最后附上A股中期值得重点关注的行业板块：

1、医药 、医疗；2、消费；3、食品；4、科技（5G、芯片 、华为、特斯拉，重质，勿炒股概念）。