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● 独家电报|央行数字货币首个应用场景落地：以交通补贴形式发放《科创板日报》央行数字货币（DC/EP）将作为交通费补贴的形式，在5月发放给苏州相城区各区级机关、事业单位和直属企业员工。据《科创板日报》记者获得相关文件显示，苏州市相城区要求区属行政单位员工在4月份安装数字钱包，5月将其工资中的交通补贴的50%通过央行数字货币的形式发放。今天就给大家讲一下可转债打新套利的几种玩法吧。
第一种、新债申购，首日开盘卖出
这是最基础的套利模式了，也是我建议大家一定要去做的，不然就相当于一年白扔掉几千块钱。
为了提起大家的兴趣，我先给大家播报一下2020年这一模式的收益吧：
2020年已发行且上市的新债合计21支，平均开盘价为121.74，也就是说中一签理论收益即有217.4元。 而算上中签率，理论一个账户收益869元，理论一个账户投入资金不超过2000元，理论总收益率最低超过40%。
那可转债打新会很复杂吗？并不是，可转债打新简单且无脑，具体流程可参考旧文：
只需一分钟，为你家庭增加2万年收入
这里我就不多啰嗦了。
这种模式现在还是能够赚钱的，而且可预见在未来仍旧是能够赚钱的（在当前信用申购制度没有改变之前）。
只是如前言中所说，这模式当参与者越来越多以后，收益将会出现明显下降。因此有的人为了确保自己能够拿到拿到新债，这里就衍变出第二种套利模式——抢权配售。
第二种、抢权配售
股东拥有可
转债优先 配售的权利，这是抢权的前提，而可转债的收益则能够为股票的下跌提供安全垫这是抢权的逻辑。
理论上是很美好的，但是抢权配售是一门精致的亏钱手艺活，这话可不是凭空而来的。
虽然我自己偶尔也会去抢权，但是不可否认的一点：和申购相比，抢权配售的风险高了很多。
终究原因就是抢权涉及了买入股票，而股票是有波动的。
一旦股票下跌，而我们配售得来的可转债收益就不见得能够覆盖股票的亏损。
比如说明天申购的
纵横通信 转债，如果我们想要获得配售的权利，那么在今天收盘之前，我们必须得拥有对应的股票（5手纵横通信能够配10张转债，3手纵横通信是可能配到10张转债）。
而根据预测，纵横通信转债为上市的时候预期开盘价为114，这就意味着只要在我们买入纵横通信的价格相比卖出鲁泰A的时候，不高于2.5%，那我们就有机会获得盈利。
计算过程：114/（8.95*100*5）=2.5%
但问题来了，抢权的资金往往会在申购当天就卖出，而一旦涌出的套利资金过多，那么股价就会出现下跌，这种情况是经常发生。
但是反过来，抢权资金卖出会造成下跌，但是抢权资金买入呢？那就会造成上涨。
所以有的人就觉得反正抢权都会推动股价上涨的，那我何不比抢权资金早一天买入呢？然后趁着第二天抢权资金买入推动股价上涨的时候，再把股票给卖掉呢？
这样一来不就不用担心套利资金在申购当天卖出造成的下跌了吗？因此这就衍生了第三种玩法——埋伏抢权资金，T-2日买入，T-1日卖出。
第三种、埋伏抢权资金，T-2日买入，T-1日卖出
我们还是用纵横通信
转债作为示例吧。
纵横通信转债是明天申购，那么16号就是T日；所以T-1呢，就是今天（16号），抢权资金就是今天会买入；同理T-2日就是昨天，要埋伏抢权资金的，就是在当天买入，然后次日卖出。
而这玩法其实和抢权配售面临的风险其实是差不多的，都得面对友军在背后捅的刀子。
不一样的地方在于，抢权配售的资金是在T日砸盘，而T-2日的资金则是在T-1日砸盘。
这模式会不断循环下去吗？会不会一直存在T-n日的资金一直在T-n+1日砸盘的行为呢？
这倒不会一直循环，因为可转债发行公告一般是T-3日盘后进行公布，所以不存在无限循环。
但是仍会有在资金利用发行流程的存在时间差，在发行公告发布出来之前就埋伏进去，这就是第四种玩法——证监会核准批文后潜伏进去，目标是套T-2日买入的资金。
第四种、证监会核准批文后潜伏
可转债发行是需要走一系列审批流程的，而最后一道审批流程就是证监会核准批文，在拿到批文以后，上市公司就可以发行可转债了。
这种玩法不担心有资金提前埋伏自己，但是拿到批文不见得上市公司就一定会发行可转债。
比如套了不少人的
交通银行 （5.20，+0.39%），批文在2018年12月就已经核准通过，但是到现在都还没发行可转债。
所以很少人会去做第四种玩法，因为不确定上市时间，因此股价波动的风险难以控制。
四种主流模式的总结
以上介绍的四种模式是市场上主流的可转债打新的套利模式。
我们可以看到，从1-4每一种玩法都可以说是埋伏前一种玩法的资金，而潜伏的资金又总是会不断挤压前一种玩法资金的盈利空间。
所以我们看回最近发行的可转债，我们可以发现这么的一个问题：可转债申购当天以及T-1日的股价大概率都是下跌。
而这就是套利资金不断进化的结果，而T-2日买入的资金就赚钱了吗？好像也不是，因为T-2日往往就是跳空高空，然后维持高位震荡，到了T-1日开盘往往就是跳空低开，所以T-2日买入的资金也不好受。
这是正常的吗？这是很正常的现象：在重复博弈下，套利空间总是会越来越小，直到套利机会的预期收益低于大众的期望收益率。
当然了，现在4种模式都已经有很多人在玩，所以可以说被玩烂了。所以不建议新手在当下去尝试2-4这三种的玩法，但是可以研究琢磨。
因为随着亏钱的人越来越多，做这些套利的人就会慢慢减少，而人数下降以后，这些模式就又有操作空间了。
而新债申购这是送钱的，所以建议大家拿起你们的股票账户，不要错过这送钱的机会。
第五种、T日买入，T+1日卖出
看了这么长的文章，可能很多朋友都忘了，题目是5种套利模式，而上面我只介绍了四种。
这是因为第五种模式没有什么人用，至少在网络上我没看到有人在讨论（印象中是没有）。
而为什么要把第五种套利模式放到最后才说，因为这操作难度对于多数人来说并不友好，据我观察买入的时间窗口也比较短，所以我也就不展开讲。
大家如果有兴趣的，可以自行琢磨。
东方智慧
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