再谈猪肉

最近关注猪肉板块的朋友比较多，猪肉个股今年表现也非常强势，两大核心猪头今年逆势上涨幅度很大，新希望 涨幅超过60%，牧原股份 也接近40%，和猪肉相关的食品双汇发展 也有35%以上的涨幅，都大幅度跑赢了主板指数，也都创出的历史新高，直到今日上升趋势依旧没有破坏，依旧稳健。在全球经济环境不稳定的情况下，这类股逆势上涨是有原因的。后面是否还有上涨空间，个人简单说一说自己的见解，随意说，大家也随便看看就行。 猪肉股的炒作持续了一年多的时间，各个阶段刺激股价上涨的因素也各不相同，刚开始是猪价，只要是有生猪养殖业务的个股，股价随着猪价快速上涨，第二个阶段是出栏量，这个阶段是猪瘟疫情影响最大的时期，各家受猪瘟疫情影响不同，受疫情影响小，出栏量好的继续上涨，受影响较大的，高位回落。第三阶段，也就是目前，主要围绕完全养殖成本炒作（这个阶段主要是看利润，成本当然是最重要的）。目前就处于第三阶段，这三个阶段都表现优异的，只有牧原股份和新希望，当然资金也很给力，抬他们创出了历史新高。下面再次简单分析一下这三个阶段的主要影响因素，最后从总供给和总需要的角度来说说未来猪肉股的可能走势。

一、猪价 上图是最近一年猪价的走势图，去年10月份创出历史新高之后开始回落。今年1月1日猪肉从34元开始上涨，最高的时候摸到39元，这两天跌破34元，也是今年以来的最低价。从去年11月开始，农村农业部就不在公布能繁母猪数量和生猪存栏数量了，具体原因就不多说了，但是从仔猪的近期的价格走势来看（近期创出历史高价，20-30斤的仔猪，部分地区已经干到了120），去年刚转正的能繁母猪数量大概率持续不了。目前的生猪出栏对应的应该是去年9月以后的能繁母猪数量，那时猪瘟疫情已经过了最严重的时期，但是能繁母猪数量环比依旧为负值，最近一个月猪价走弱，并不是供给端增加了，主要的还是需求端的压制，一是猪价过高本身压制消费者的需求，二是餐饮行业恢复依旧需要时间，所谓的报复性消费目前来看是没有的，第三就是大中小学校开学延后，集中消费的时间还没到来。后面猪价会怎么走，主要还是取决于需求端，供给端肯定是不够的，从能繁母猪的数量走势变化来看，今年下半年还会面临缺猪加剧的情况。需求端主要还是看全国的疫情的防控形势，从目前来看，还是在往好的方向发展。总体而言，今年的猪价不会大幅度下跌，跌破30的概率很小，下半年或许还能走一波上升趋势。

二、出栏量

上图是五大核心猪企一季度出栏情况，出栏量出了新希望同比上升以外，其他的全部同比下降，主要是因为二月份全国疫情防控非常严格，出栏环比急剧下降，新希望之所以能够逆势增长是因为去年一季度基数不大，而且后半年扩张太快。出栏均价方面，二月由于出栏比较少，单价最高，一季度整体出栏均价很不错，至少可以说明猪瘟疫情对企业的影响越来越小了。总的来说后面三个季度出栏量肯定会大幅上升，毕竟各家的能繁母猪数量摆在那。这里面唯一的变数就是非洲猪瘟卷土重来，再次大爆发，虽然最近时有爆发，但是个人感觉全面爆发的概率不大，毕竟已经有了相当大的防控经验。

三、成本

上图是招商农业给出的各家养殖成本和头均利润的情况，从上图可以看出，牧原股份头均养殖成本最低，天邦最高。从趋势来看，斜率最小的是牧原和新希望，成本管控的非常给力，波动很小，基本是直线。双邦和温氏从去年二季度开始，头均养殖成本上升比较快，尤其是去年疫情最严重的时候。这里简单说一说为啥双邦的头均养殖成本高，主要是因为疫情防控不到位，死了不少猪。为什么会影响今年一季度的头均养殖成本，那时因为今天一季度出栏的猪是去年三季度开始养的，那个时候双邦死了不少，这个成本是要摊销到今年一季度的成本里面的。在说说二季度头均养殖成本会如何变化，个人认为应该是全部拐头向下，其中双邦的成本或许能下降的更多。因为去年四季度死的猪已经不多了。这就是之前经常说的小猪弹性大的原因。所以大家也不用担心猪价跌到30，天邦就要亏损，跌到27正邦就是玩完，这种事情发生的概率非常小，因为后面所有猪企的头均养殖成本或多或少会下降一些。总的来说，头均养殖成本是此阶段影响股价走势最重要的因素，牧原和新希望今年为啥能领涨猪肉板块，原因就在这里。后面应该多关注各家二季度头均成本下降的幅度，如果双邦能超预期下降，还有逆袭机会的，你要问我这种概率有多大，其实炮哥心理也拿不准，只有靠自己去长期跟踪了。

四、供给和需求
今年猪肉整体供给肯定是相对紧张的，尤其是节假日比较多的下半年，当然也要看新冠疫情的发展态势。需求方面随着猪价的下降和后续的复工复学，应该是会增加的。全年猪价波动度应该不会太大，还是维持上面的观点，猪价下30很难，大概率会维持在高位震荡。此外还需要重点关注的是猪肉的进口，以及饲料上涨的问题，个人感觉这两块应该有助于猪价维持在高位。

五、机会和风险
在全球疫情愈演愈烈的情况下，世界粮食和食品价格都开始上涨，在农业股和消费股竞相表现的情况下，业绩良好的猪肉板块当然会有自身表现的机会。但是这个机会是需要你认真去挖掘的，不会像去年上半年炒猪肉股那么简单。至于如何去挖掘了，上面的分析或多或少有点作用。今天正邦由于业绩不及预期，惨遭跌停，机构跑了不少，但也不能全面否定阿邦，个人是比较看好二季度成本能下来的，今天之所以出是为了后面能在更适合的位置进入。风险方面主要就是国家的价格管控了，疫苗短时间内应该没戏。最后想说的是大家不要把猪肉板块简单的当做周期板块来做，猪肉行业后面肯定会朝集中化的方向发展，肯定会出现那么几家巨无霸的生猪养殖巨头，这样去想，诞生几家千亿市值的公司也就不足为奇了。如果非要说看好哪家，从稳健的角度来看，牧原、新希望、温氏不错，从爆发力的角度来看，双邦天康是不错的选择，但是这是有前提的，打铁也需要自身硬，过去双邦让太多人失望了。整体来看，目前猪肉板块的估值是相对合理的，后面会有多大幅度的表现机会，需要持续跟踪。此外经营猪肉食品的双汇发展以及饲料龙头海大集团 也值得持续跟踪。

目前就说这么多了，个人依旧继续看好猪板块的结构性机会。以上都是个人看法，不作任何投资依据，股市有风险，投资需谨慎，盈亏自负，风险自担。如果不看好，也烦请不要说风凉话，可以说出你的理由，如果不错大家给你点赞。市场会证明一切，码字不易，希望各位兄观看之余帮忙点赞，尤其是收藏的老师，最好都能给主贴点赞。同时也希望在这个帖子里面一起学交流的老师，能给这个帖子加油，送点积分，不在乎多少，这是一种态度，表明对我劳动成果的支持。谢谢各位老铁了。