突发！国家
能源局重磅表态，明年新增风光发电量将大超预期，分析师紧急召开深夜电话会，预期差最大的是这个细分
国内外政策双击，
新能源发电超级周期开启
①我国能源局提出2021年我国
风电、
太阳能发电合计新增120GW，大超市场预期8
5GW（30GW风电+55GW
光伏）。
②美国对新能源政策的补贴，美国ITC（
联邦投资税收抵免）将延长2年至2024年，同样超预期超预期，分析师深夜电话会紧急解读。
③2021年是光伏需求大年，新增装机或达170GW（供应限制），同增约40%；预计风电2021年需求或达40GW（原预期30GW），预期差较大。
事件：
（1）中国能源报报道，2021年我国风电、太阳能发电合计新增120GW，大超市场预期85GW（30GW风电+55GW光伏）；此外国家能源局再度强调“风电、光伏发电新增装机总量较十三五大幅增长。
（2）PV magazine报道，美国ITC（太阳能投资税收抵免）将延长2年至2024年，超预期。
分析师深夜紧急召开电话会解读。
点评：
1、2021年中
国新能源装机大超预期，预计风电40GW、光伏80GW
我们预计2020年光伏、风电累计装机约74GW（光伏40GW+风电34GW），同时预计2021年光伏、风电累计装机约85GW（光伏55GW+风电30GW），此次提出了“2021年我国风电、太阳能发电合计新增1.2亿千瓦（120GW）”的目标大超预期。
我们预计2021年中国目标拆解是风电40GW、光伏80GW，主要原因是全球光伏需求受供应卡在170GW，海外持续增长，至少90GW，国内光伏最多80GW，为了实现2021年120GW的风光目标，风电应达到40GW以上（原预期30GW），同时风电项目储备充足，可以满足40GW的装机；
2、美国ITC政策延期超预期
美国从2006年开始实施的联邦投资税收抵免（ITC），2020年开始退坡，2020年为26%（退坡前为30%），2021年为22%，2022年工商业分布式和公用事业为10%、居民分布式为0。
2020年6月美国财政部在考虑ITC是否延期，本次ITC政策拟延期2年，即2021-2022年仍将保持在26%，2023年为22%，2024年商业项目（工商业分布式和公用事业）将降至10%、居民分布式为0；
此外美国本次立法还包括将陆上风电的生产税收抵免/ITC延长一年，税率为其全部价值的60%，并为从2017年1月1日至2025年12月31日开始建设的项目提供30%的海上风电投资税收抵免；
3、能源转型成为全球共识，超级成长周期开启
电气化趋势，全球用电量持续高增，在此过程中，主要经济体均制定碳中和计划，能源转型逐步成为全球共识，但BP数据显示2019年光伏、风电占全球发电量的比例也仅为2.7%、5.3%，能源转型处于起步阶段，整体来看蛋糕变大，渗透率提升，新能源发电超级成长周期开启。
1）光伏：我们预计全球2021年是光伏需求大年，新增装机或达170GW（供应限制），同增约40%，行业高景气背景下硅料阶段性供需偏紧、
玻璃供需持续紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池处于技术淘汰周期；
2）风电：在三北解禁和抢装带动下，我们预计2020年风电新增装机或达33GW，同增约28%，考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达40GW（原预期30GW），需求不悲观，风电产业链中零部件环节业绩确定性较高、整机环节弹性大，此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远。
4、对标
1）光伏：当前行业2021年估值中位数30倍，高成长行业相对偏低，重点推荐：
隆基股份、
通威股份、
福斯特、
亚玛顿、
阳光电源、
爱旭股份，关注
福莱特、
锦浪科技、
信义光能等；
2）风电：当前行业2021年估值中位数14倍，性价比较高，重点推荐：
日月股份、
天顺风能、
金风科技、
明阳智能，关注
东方电缆、
新强联、
运达股份等。
琉璃繁缕
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