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从最近的市场盘面来看，业绩较为稳定的白马消费、医药等个股资金抱团情况明显，科技类个股估值处在高位，题材类个股持续性不强，分化严重，更多的短线资金在追逐新股、次新股的交易性机会。

目前市场形成了鲜明的特征，一批高价成长股仍在不断创出新高，但大盘垃圾股却不断走低，主力资金的偏好仍在成长股中，其中新股由于上市不久，加上行业的特殊性，更容易吸引大资金关注。

本周大盘呈现冲高回落的走势，尽管周二股指创出阶段新高，但由于成交量无法配合，此后几天大盘上涨明显乏力。周五受到隔夜美股大跌拖累，沪指低开逾1%，但大盘低开高走，截至收盘，沪指小幅下跌0.04%，深成指逆市飘红。对于下周市场，业内人士认为，受到诸多因素影响，短期大盘很可能出现大幅反弹的走势，但个股机会仍会轮番表现。

对权益市场而言，短期需要警惕的是债券市场调整情绪的跨市场传染，但是考虑到当前A股整体杠杆不高，风险偏好也处于较低水平，外部情绪冲击对于市场的整体影响较为有限，即使构成短期扰动，也不会影响到A股中期“复苏牛”的趋势但中期来看，未来几个月A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势，短期如果因为对流动性的担忧出现显著调整，则是需要把握的机会。

100年前美国大流感的启示和新冠肺炎死亡率的年龄曲线看，即便未来疫情反复，其对经济的冲击很可能也会小于今年一二季度；其次，我国进出口总额占GDP的比重已由2006年64.2%下降至2019年31.8%，这意味着我国经济发展动力已由外需为主转为了内需为主，因而即使欧美疫情出现二次反弹，其对我国经济影响也有限；最后，从估值角度看，目前A股市值/M2比例位于2011年以来的51.3%分位水平，市场并未高估，同时目前货币增长仍维持在较高水平，而未来国内政策也不具备大幅收紧的可能性，因此市场短期可能存在风险，但创新低概率较低。

未来一年内A股累计资金净流入4400亿元，下半年流入规模较大，外资和产业资本是重要的增量资金来源，预计下半年净流入分别为1300亿元和800亿元。

A股将在下半年将开启中期上行的“小康牛”，尤其是三季度后期，A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情，政策驱动基本面修复，A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，3大因素将共同驱动A股上行。

券商中国记者统计数据显示，今年前5个月，A股新增投资者账户数量已经超过644万个，相比去年同期减少28万个账户，但在新冠疫情影响下，还能有如此增量，或能表明投资者对A股看好。

从中长期逻辑看，A股当下是良好的布局窗口期。主要原因在于：
(1)政策面：货币政策边际上或有所弱化，但是财政政策会持续发力，外围则维持“斗而不破”。
前期货币宽松导致宏观杠杆率跳升，到时货币政策边际上可能会有所弱化，但是，《政府工作报告》当中隐含的经济增速并不低，预计货币还是会维持在比较宽松的状态，且财政政策会接棒。
另外，资本市场改革举措不断，构筑着长牛的基础。
融资端来看，上市公司质量专项行动计划将实施；创业板注册制通过更加严格的退市制度淘汰那些质地不佳的公司。
投资端来看，拓展长线资金入市渠道、丰富金融工具、加强信息披露和投资者保护等等，都是当前改革重点。
外围方面，美国 “大选”结束之前，中美之间将整体维持“斗而不破”的局面。
(2)经济基本面：宏观经济已经渐次修复。
生产端已经明显修复，6月钢铁、水泥等工程物资产量、销量、价格均已持平甚至高于去年同期水平；
需求端，汽车等大宗可选消费也都明显修复，5月乘联会乘用车销量增速已回升转正至1.8%，中汽协口径下的销量增速也有望回到正增长区间，行业需求已恢复至和去年同期水平相当。
(3)资金面：增量资金持续汇入。
公募基金和外资是当前最重要的增量资金来源。根据数据，1-5月股票型+混合型公募基金发行规模达到5258.8亿份，已经接近去年全年的水平(5333.4亿份)。
 而北向资金自3月24日以来，净流入总量已经超过1200亿元。

本周北上资金加仓股共562只，加仓幅度超0.5个百分点的有44只。本周沪深两市涨跌不一，本周沪指微跌0.38%；在外盘暴跌的不利局面下，A股周五低开高走逆势走强。受周五流出影响，北上资金一周总流入金额相比前几周大幅放缓，但本周整体依然净买入49.15亿元。其中沪股通净买入1.78亿元，深股通净买入47.38亿元。