妖债选择应优中选优＆华体转债申购分析

妖债选择应优中选优

近期小盘低价转债遭到爆炒，这两天炒作有所降温，以后选择标的要更加谨慎，做到优中选优。
前期选择标的时，很多投资者主要看盘小+低价+深市，实践中有些人受市场情绪左右，没有坚持原则，追高情况偶有发生。
我一直强调“只潜伏，不追高”，因为我们从事的是“低风险投机”，追高就变成高风险了！市场上有人赚钱，同时意味着有人亏钱，追高的话亏钱概率就会变大。目前市场的现状是，爆发转债基本都是短线行为，遭到反复爆炒的转债很少，追高大概率意味着亏损。
以后市场的走向不好判断，我们要选出成妖概率最大的转债。除了原来的低价、小盘、深市等因素以外，还要结合概念、溢价率、正股情况等综合考虑。小盘和深市是炒作的基础，低价和低溢价是一种向下的保护，丰富和热点的概念是加分项，另外正股盘子大小也很重要。
转债炒作主要有两种情况，一种是转债脱离正股上涨，一种是正股上涨带动转债上涨。前期妖债基本都是第一种情况，以后很难说。第二种情况的话成功概率会更高。所以，正股盘子小的转债要特别注意！
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转债申购/华体转债申购分析
下周二（3月31日），华体转债发行申购，盛屯转债、翔港转债、康弘转债上市交易。今天我们先来看一下华体转债（申购代码：754679）：
一、转债基本信息
1、债券评级：A+（□高/□中/☑低）；
2、发行规模：2.09亿（□大/□中/☑小）；
3、百元股票含权：4.62元（□高/□中/☑低）；
4、到期赎回价：110元（□高/☑中/□低）；
5、转股价下调：30天/15天/85%（□严/☑中/□宽）；
6、强制赎回：30天/15天/130%（□利/☑中/□弊）；
7、回售条款：2年/30天/70%（□优/☑良/□差）；
8、票面利率：0.5%、0.7%、1.2%、1.8%、2.2%、10%（含2.7%）共计：16.4%（利率：□高/☑中/□低）；
9、网下申购：无；
10、当前转股价值：约101.03元；
11、担保：股份质押和保证。
二、正股基本面
正股：华体科技 ，四川省成都市民营企业，2017年6月在上交所上市。主营业务：城市照明领域的方案规划设计、产品研发制造、工程项目安装和运行管理维护服务。
随着城镇化进程的不断加快，我国城市照明行业发展十分迅速。公司抓住城市照明行业快速发展的良好机遇，将城市照明所涉及的照明方案设计、产品研发制造、项目工程安装及后期的运行管理维护等全过程服务合理规划并紧密结合，建立了完善全产业链的布局，成为行业领先的城市道路照明整体方案提供商。“华体照明”已经成为我国西部城市照明领先品牌。
业绩方面，公司近几年来稳定发展，2018年来发展提速。根据公司2019年度业绩快报，2019年公司实现营业收入7.15亿元，同比增长35.76%；净利润9345万元，同比增长32%。同时需要看到，公司应收账款和存货增加较多。
募集资金用途：成都市环城生态区生态修复综合项目（南片区）、（东、西片区）智慧绿道项目。
市值：49.21亿；
市盈率（TTM）：47.48倍；
市净率：7.42倍；
上年度净资产收益率：12.81%；
历史成长性：（□优/☑良/□差）；
正股估值：（☑高/□中/□低）；
正股综合质地：（□优/□良/☑中/□差）。
三、申购建议（□强烈推荐/☑推荐/□无意见/□不推荐）
公司所处的城市照明行业发展较快，是加分项，但公司整体质地一般。
转债方面，主要条款很不友好。评级最低，下调条款中规中矩，票面利率虽然尚可，但在A+级转债中差不多是最低的。
虽然公司质地一般，转债条款无吸引力，但转债上市价格应该不会很低。理由主要基予以下两点：
一是同行业的利德转债目前价格121.8元，转股价值92.9元，溢价率为31.11%。虽然华体质地和转债评级劣于前者，但华体转债转股价值更高，现在是101.03元，上市价格不会低很多。二是目前小盘转债遭到爆炒，小盘转债溢价率整体得到较大提升，华体转债规模为2.09亿，属于比较受市场欢迎的类型。目前，剩余规模2亿以下的转债，价格最低的是嘉奥转债，价格113.5元，溢价率94%；价格第二低的是银河转债，价格119.2元，溢价率27.89%。所以，按照目前的逻辑和估值，华体转债上市价格有可能比利德转债还要高。
综上，预计转债上市破发概率较小，故给予华体转债推荐申购建议。
免责声明：本文仅代表作者个人观点，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。转债有风险，投资需谨慎。