目前A股最佳配制，有危才有机，把握当下机会！

如果隔离措施有效得当，大概3到4周左右，海外部分国家新增确诊会出现拐点。

A股年内第二轮上涨或将于二季度启动

为何我们预判A股会在第二季度出现上涨行情呢？

首先是全球货币整体宽松趋势不变，这是大环境。美联储连续紧急降息打开空间，发达央行的扩表进度也会加快，以应对金融 市场流动性压力，反观中国货币政策节奏比较稳健，人民币汇率在可控区间内震荡走强，往后来看国内的货币重心还是宽信用，纯粹的货币宽松必要性不大，稳定的汇率也为外资流出提供了一定缓冲。

其次是A股基本面的韧性。过去2个月外资北向重仓股相对新兴市场基准表现优异，A股相对海外风险资产有相对避险属性，一个重要原因就是基本面具有韧性。中国对于海外经济基本面的风险暴露程度有限，宏观经济层面，中国经济已更加依赖内需驱动，净出口一项占GDP的比重已经从2007年的8.6%下降至2018年仅0.8%的水平，A股上市公司更是典型的内需驱动型，全部A股上市公司海外收入的占比、全部A股（剔除金融）占比分别仅为10%、11%，均显著低于日本、韩国和美国上市公司40%以上的水平。我们预测2020年中证800和非金融的全年盈利增速分别为6.6%/7.7%，在一季度磨底后，二季度开始快速修复。

再次是政策红利。在重组新规、再融资 新规的推动下，2020年A股大概率迎来新一轮并购重组潮。预计产业性并购将成为主流，2014-2016年盲目的多元化并购潮难以重现。成长板块依然是并购主力，同时在估值极致分化环境下，低估值且现金流稳定的传统行业公司可能迎来新一轮举牌潮。

最终，中国作为唯一疫情控制妥当、主要依赖内需、主权信用稳健、而且资本市场体量足够大的国家，是真正意义上的避风港。全球投资者此轮风险资产集中抛售后，再配置的过程中，A股的权重将明显上升，成为经济修复和产业资本入市以外驱动A股市场上行的第三股力量。

综上所述，3月依然是A股全年最佳配置窗口，“海外情绪修复+国内基本面回补+产业资本流入”驱动第二轮上涨大概率会在今年二季度启动。

基建和科技是两条最重要的主线

当前国内复工稳定回复，返工率大概率在4月初达到以往正常水平，工业和投资预计优先恢复。此外，二季度货币和财政都有充足的发力空间，在专项债发力的基础上，我们预计全年基建投资全口径增速10%。

从股票配置的角度来看，新旧基建及相关科技龙头（5G、云计算、IDC等）依旧是全年配置主线。对于科技板块，经过本轮回调，当前创业板指 、上证50 、沪深300等重要指数PEG趋同，因此只要创业板能持续兑现符合预期的业绩，估值当前已不贵。

此外，当前科技进入业绩的“校准期”，有业绩支撑的科技白马有持续的配置价值，包括“硬科技”中的消费电子、半导体 、新能源 车 、5G；“软科技”中的云、安全可控，还有“生物科技 ”中的创新药、CDMO等等。

另外，在此时促消费政策出台积极支持和引导，将利好疫情后消费复苏进程，建议积极关注消费回升节奏，增加消费龙头 配置。