聊一聊海特高新

最早接触$海特高新(sz002023)$是在2013年，当时只知道是个修飞机的。2018年3月，*工信部领导第一时间调研了海威华芯，国产替代概念应运而生，那段时间是大盘比较黑暗的日子，但也是是海特为数不多的高光时刻，股价一度从8块多飙升至15.58元。随着中兴事件的缓解和大盘持续恶化，海特高新股价也持续下挫。纵观2016年至2019年，股价一直在箱体震荡。

2019年，是科技股大爆发的一年，凡是和芯片集成电路有关的股票少则翻倍，多的十倍，就连低毛利率、低门槛的芯片封测股也被资金追捧，三五倍的芯片封测股频出。海特在10元-13元之间坐了四波过山车，一整年几乎零涨幅。2019年12月，海威华芯第二/三代化合物半导体 生产线正式通过国家发改委验收，这也标志这海威华芯具备二三代化合物半导体芯片量产能力。五年的投入和付出终于要迎来收获。那段时间，股性也开始活跃起来，但没有质的改变。

今年2月，小米发布了氮化镓（GaN）充电器，海特第二天开始拉板，最高一度冲到21元。恍然大悟，资金对二三代化合物半导体之前一直是观望和质疑的态度，怕短期无法实现规模化生产和普及，成不了主流。但小米发布159元的氮化镓充电器之后，加上雷布斯对氮化镓的宣传，敏锐的资金发现，化合物半导体发展超预期，要加速了，今年发布的oppo旗舰机和realme旗舰机均已标配了氮化镓充电器，据充电头网消息今年华为将标配氮化镓充电器，如果苹果 三星全部跟进，加上笔记本电脑全部替换为小巧高效的氮化镓充电器，这个市场是超乎想象的，这是TWS无线耳机无法比拟的，毕竟无线耳机还没有哪个手机厂商标配。由于氮化镓充电器具有体积小、发热低、功率高、支持PD协议的特点，GaN充电器有望在未来统一笔记本电脑和手机的充电器市场。氮化镓在未来几年将在许多应用中取代硅，快充是第一个可以大规模生产的应用。除了快充，汽车电子也将进入小体积、高效率时代，诸如车联网、无人驾驶等领域都会用到氮化镓技术。以上仅仅是氮化镓在电力电子中的应用。在海特高新2月调研活动信息中提到：“氮化镓电力电子行业目前海威华芯是国内能批量供货的少数单位之一，氮化镓电力电子包括了氮化镓充电器、无线充电、车载雷达、无人驾驶等领域。氮化镓功率器件在2019年年底已经小批量生产，用于充电器和无线充电等领域。”

氮化镓还有一个重要应用就是在微波射频(5G)领域，随着今年5G新基 建的加速，氮化镓大有可为。熟悉海特的朋友都知道，2019年6月份开始，董秘问答一直说“5G基站射频芯片通过性能性验证，目前处于可靠性验证。”根据今年最新的董秘问答，海威华芯5G氮化镓基站射频芯片已经通过了性能验证和可靠性验证，已经具备规模制造能力。依照2月份公司调研活动信息：公司表示5G基站芯片通过了验证，获得国内几个通信大厂的认可，接下来就是大规模生产了。另外，海威华芯2019年3月就已经发布了5G毫米波频段用砷化镓代工工艺。“5G宏基站主要是在碳化硅衬底上长的氮化镓，目前全国只有海威华芯能够出六寸的产品”（2020.2.17调研活动信息）。

还需要提一下VCSEL，什么是VCSEL，它是3D摄像头的核心器件，苹果华为三星都纷纷布局3D摄像头，比如华为的mate 30 pro 5G用的就是3D摄像头，iPhone 12确定将使用3D摄像头以增强AR功能，这是未来大趋势。根据2020年2月17日的调研活动信息：“海威华芯2019年实现国内第一条6吋VCSEL生产线，发光效率良品率很高。目前国内只有海威华芯能提供6吋VCSEL流片服务。”东财有个3D摄像头概念板块，海特并没有被加入，这不能怪东财，是海特太低调了，如果没这2次调研活动，根本不知道海威华芯藏的这么深。

前段时间比较火的卫星互联网 ，海威华芯也是正宗标的，依据2月17日调研活动信息：“低轨星座互联网设计的卫星数量会很庞大，卫星领域我们国家的总体单位主要是航天相关单位。海威华芯目前已经是相关单位核心供应商，针对卫星互联网，公司已与相关单位进行了多轮、多层次的沟通，涉及芯片和组件。并且在芯片上海威华芯已和相关单位签署相关合同，包括代工以及直接供应芯片两种模式，希望实现在射频芯片上的自主可控和国产替代。砷化镓产品主要应用在北斗卫星上”。同样，低调的海特也没有纳入卫星互联网和北斗导航概念板块，殊不知最最核心的器件是海威华芯加工的。不论是5G还是卫星互联网，包括物联网，最核心的还是信息传输接收，传输的核心是射频器件（接收和发送信息），由于数据量越来越大，射频器件是必须用到砷化镓和氮化镓的。所以，可以这么说，未来我们生活在万物互联的物联网时代，每一样物品都联网在云端，那么就要求每一样物品，包括汽车、电视、冰箱、洗衣机、空调等等物品都能够独立收发信息，都需要安装射频器件实现信息收发达到万物互联，这对砷化镓氮化镓射频器件的需求是超乎想象的。这两年比较火的车联网、无人驾驶，是5G时代最重要的一个应用之一，这需要大量射频器件收发信号，保证每一秒钟都不能有误差，同时，氮化镓器件已经运用到车辆的激光雷达，氮化镓技术可使激光信号发送速度远高于同类硅MOSFET器件。基于氮化镓的激光雷达使自主驾驶车辆能够看得更远、更快、更好，从而成为车辆眼睛。氮化镓器件尺寸重量远小于同类硅 MOSFET 器件，降低车身重量，并且效率更高，有利于提升续航里程。只是单从一辆车来看，化合物半导体潜能无限，无处不在。

化合物半导体的时代已经来临，海威华芯处于什么位置？套用国金证券 3月5日的标题：“第三代半导体国际领先者”。没错，海威华芯在化合物半导体领域拥有专利249项，其中过半数为发明专利。在氮化镓领域处于国际一流梯队。我国在第一代硅为代表的芯片代工远落后国外，华为自研芯片不论是设计还是封测都达到国际水平，唯独不能制造，仍需要台积电 代工。由于出现海威华芯这类企业，我国在第二三代化合物半导体领域与国际差距不大。芯片代工是芯片全产业链最难的一环，也是最赚钱的一环，由于门槛过高，参与者少，毛利率稳定。台积电代工业务常年供不应求。国内芯片代工企业非常少，有2家在港股上市，A股上市的公司凤毛麟角。海威华芯主营二三代化合物半导体芯片代工，部分军工产品提供设计、制造、封测的一条龙服务。提到军品，顺便说下，军品的毛利率是高于民品的，2019年军品占海威华芯营收一半，参考台湾稳懋40%左右的毛利率，预计海威华芯总体毛利率将大于这个数。

前天，看了海特飚董的直播访谈，飚董目前是川商总会的会长和 四川集成电路协会的会长。访谈中提到，海特集团花了10年时间攻克了飞机发动机飞行控制系统（飞机发动机两大难点：材料和飞行控制系统），但没有透露用在哪个机型上，只说了最近几次阅兵，从天安 门广场飞过，无比自豪，是运20还是武直10？有没有人知道？2015年海特高新的“某型发动机工程”获得“国防科技进步一等奖”。除了牛逼我还能说什么，专搞难度大的，国际封锁的产业。风险很大，一旦突破，就是海阔天空，躺着赚钱。集成电路就是在搞飞行控制系统的时候重视起来的，几个关键集成电路器件国外不卖，只能自己搞，后面收购29所合资公司股份才有了海威华芯。化合物半导体业务是五年磨一剑，遇上5G大时代，自身技术也已经突破，今年业绩一定会爆发。一个公司，一旦掌握核心技术，且产品供不应求的时候怎么办？只能再融资 扩产，大基金二期是时候要站出来了，网上有去年大基金考察海威华芯的新闻，也不知道进展怎么样了。感觉以氮化镓为代表的化合物半导体概念有点像2019年初的氢燃料电池，新能源 车 类似集成电路芯片，前段时间爆炒的都是第一代半导体硅衍生的芯片设计封测等，类似锂电池车。现在化合物半导体横空出世，概念够新，前景够明朗，唯一不同的是，当时的氢燃料主要是概念阶段，寄希望政策优惠。所以上去快，下来也快。受益于电力电子更新换代和5G建设加速，化合物半导体企业今年的业绩就会爆发，有业绩支撑。

化合物半导体时代已经到来，智深似海，威光超星，兴我中华，芯愿彻行！

（重要内容均摘抄自海特高新公告、董秘互动、公司调研活动信息及研报）