伢伢复盘：暴跌的背后：原油与灰犀牛。

经济学里有个古老的故事，说一个犹太人开店，伙计向他举报另外一个伙计消极怠工，他很生气，发誓要重罚。

结果第二个月不仅没给怠工的伙计惩罚，还给他升职加薪。这让举报的伙计很不满，犹太老板表示：“别方，我知道自己在做什么。”

2个月后，他随便找了个理由，开除了那个怠工小伙，然后跟其他员工讲：“如果仅仅是开掉他，他可以找个差不多的工作，几乎不受影响，但加薪后再开除，那家伙会痛心疾首一辈子！”

伙计们听后暗自想：犹太人还真特么狠，知道没权利肉体上殴打你怠工，于是就换种方式，心灵上狠狠的鞭挞。 不就是钱嘛，劳资先给你意想不到的钱，然后再让你用意想不到的方式失去它。



这种心灵上的SM方法，经济学上叫“增加预期收入损失”。

有木有效咱不知道，我只知道今天吨吨吨一通暴跌，我的心情跟怠工小伙是一样一样的：早知道这么惨，上上周清仓完不就行了嘛，市值最高点的记忆有多深刻，现如今就有多痛苦，555……

相信和怠工小伙同样悔恨的，还有俄罗斯，他们是这波油价暴跌、全球股市大地震的导火线。

此时他们的心理活动一定是这样的：卧槽，早知道亏这么多钱，沙特那个傻狍子，要减产多少特么我都答应，卧槽卧槽还在跌，不行了，快人工呼吸……



暴跌引发的，除了资金恐慌，还有生怕事不够大的自媒体大V，连“灰犀牛”这样的吓人字眼都出来了。

在解读这一事件之前，大富心里一直有个疑问：为啥经济学家们，都喜欢用动物来命名术语？ 比如多头市场叫牛市，空头的叫熊市，没主见跟风的叫羊群，利用跟风羊做坏事的叫狼，喜欢高风险高收益的短线客叫猪，跟着猪做，结果没做好的叫鹿，坚持一种策略死不悔改，最后遇到系统性风险的叫斑马。

哪有我们A股来的简单粗暴，只要没吃到肉的，一律称之为韭菜。

#我就是我，是颜色最绿的烟火#

“黑天鹅”和“灰犀牛”就是在这样的大背景下被提出的，因为大多数天鹅都是白的，黑色的很稀少，所以用黑天鹅(black swan)来指影响巨大、难以预知且罕见的事件(high-impact, hard to predict, and rare events)。

灰犀牛(gray rhino)则指概率极大、冲击力极强却被忽视的风险(a highly probable, high impact yet neglected threat)。 两者是互补的概念，因为黑色天鹅不常见，但灰色的犀牛到处都有，它还在远处的时候，我们已经看见了，但因为离得还很远，又行动缓慢，所以不以为意。

直到它把牛角对准人类，全速攻击，然后避无可避。 这个说法是美国学者Michele Wucker在2013年1月的达沃斯全球论坛上提出的，就冲这么精准的描述，我觉得他一定是《动物世界》节目的爱好者。

他提出这个主要是用来形容2008年的次贷危机的，但之后的英国脱欧和钟镁毛衣战，也都被认为是典型的灰犀牛事件。



那么这次的沙特降价和增产，会不会像2008年一样，引发新一轮危机呢？且听我从头说起。

老美有个资深政客叫基辛格，多年前他有句名言：谁掌握了能源，谁就掌握了全球各个大陆；谁掌握了粮食，谁就掌握了人民；谁掌握了金钱，谁就掌握了世界。

美国人掌握了其中的2样，所以它成了全球霸主，当然，最后这句是我加的。



但事实上，美元之所以是世界性储备货币，很大一部分原因在于，它在二战后的全球石油贸易中占据了主导地位，也就是说石油的美元体系，确保了美国在世界金融中的老大地位。

美利坚作为世界上最大的石油消费国和净进口国，石油美元和石油价格无疑给经济带来重要影响。

依靠石油和美元两大支柱，它通过强大的军事力量，将全球将近70%的石油资源和主要运输通道，置于直接影响和间接控制之下。

而历史上，几乎所有挑战到石油美元体系的国家，最后都会引发美国人的兵戎相见，包括前苏联。



但是，它影响力再大，也不能完全决定油价，油价的涨跌，主要影响因素有4个：

01
美元价格

由于美元是油价结算货币，而石油是通用的工业物资，属于硬通货，所以美元涨了，那么原油价格就跌，美元跌了，原油价格就涨，两者是跷跷板关系。

02
全球经济

经济景气度关系到原油的需求量，全球经济向上，那么作为工业血液，石油需求量自然就大，但如果全球经济放缓，甚至低迷，那么原油的需求量也会减少， 举个栗子，中国的石油进口额占世界的20.2%，这是个很可怕的数字。

现在因为疫情的因素，经济受到影响，不管是GDP减少，还是限制出行、消费受限等，都会减少原油消耗，等于石油订单产量的2成要卖不出了。

而现在，我们也没取消种种限制，也不知要持续多久，除了中国，日本韩国两个吃油大户正在步中国的新冠后尘，接着就是欧洲、美洲…… 保守估计会减少三成以上的石油消费量，这对石油产业来说绝B是灾难。

03
产量

供需决定价格，如果石油生产的主要国家能够达成一致减产，肯定是有利于油价恢复正常的。

但问题是产石油的并不是一个国家或地区，虽然有欧佩克统一协调产能，稳定市场价格，但俄罗斯也是石油大国，它并不在这个组织内。

而这次暴跌的导火线，就是欧佩克和非欧佩克国家举行的部长级会议上，未能就减产一事达成一致，俄罗斯拒绝沙特提出的减产计划，至于为什么拒绝，这个我们后面说。

04
替代品的产生

主要就是美国的页岩油，它原本是消耗大国，也是石油进口大国，但是页岩油发行之后，一下子逆转成为了出口国，这下就把油价搞得很难受。

最大的消耗国都开始卖石油了，这个价格还怎么涨？

于是乎，上周五开会吵完架后，国际原油价格大跌近9%，跌幅近年罕见，与此同时，国际油价也创下三年来的最低。



那么问题来了，俄罗斯为何不愿意减产呢？这要从它和美利坚的宿怨说起： 俄罗斯是一个大量依赖能源来拉动经济的国家，西方国家的长期制裁，让它的经济滑坡的很厉害。

后来它另辟蹊径，寻求和中国合作，经济也开始慢慢恢复，所以和欧佩克的合作还算和谐。

但是就在两周前，美国突然对俄罗斯重新进行了制裁，在能源方面的控制包括，不让它再帮其他国家运输，或者禁止本国的原油出口。

这样一来就招来俄罗斯的强烈不满：本来就减少了产量，把一部分市场让给你美国了，现在反过来又来制裁我，还有木有天理了？

在这种心态影响下，俄罗斯这次采取了坚决不合作的态度，不配合沙特提出的减产计划，因为它害怕再减少的份额，会被老美进一步夺取，而市场份额一旦流失，很有可能是永久性的。



俄罗斯最初的想法，是想在油价暴跌后，美国石油开采商受到成本压力而减少页岩油产量，这帮人已经在欧洲和亚洲市场抢占了本属于欧佩克的许多市场份额。

而目前页岩油市场，埃克森美孚 等石油巨头已宣布降低兴趣，且已出现了不少的破产案例。 而俄罗斯在会议之前，也并不是完全拒绝减产，只是有条件的减产。但是对于欧佩克来说，减产计划依赖于俄的参与，而它的退出让情况向糟糕方向发展了。

谈判无果而终，沙特阿拉伯开始了报复，大幅降低售往欧洲、远东和美国等市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大，同时计划增加产量，甚至可能达到1200万桶/日的纪录水平。

一边是疫情导致的需求减少，一边是产油国的拼命增产，这必然导致后续供大于求的状态更加严重，于是乎全球油价应声暴跌，甚至有说油价可能会重回20美元时代。



说完全报复也不对，沙特也想通过降价，将包括美国页岩气行业的生产商在内的其他高成本生产商挤出市场，与此同时，增产的目的也不是希望油价继续下跌，而是想逼迫俄罗斯继续跟欧佩克合作。

所以一旦油价跌到俄罗斯也觉得没办法承受时，很有可能会重启减产协议。

会议期间外媒也说了，临时变故让欧佩克和俄罗斯的分歧加大，它也不是原则上拒绝减产，而是斗气的成份大。只要不是原则问题，其它的都有解决的余地。

换句话讲，油价暴跌并不会是长久趋势，也许不久的将来，两国联合减产，油价会迎来报复性反弹呢。



为什么这次出头的是沙特呢？

作为中东最大面积国家，它在东北西和东南四个方向上都被什叶派包围，几乎堵住了通往大洋的自由通道，虽从美国买了大量武器，但沙特王室国内凝聚力并不强。

要保住在中东和欧佩克的地位，以及推进国内改革，必然需要美国多方面支持，以应对来自伊朗和什叶派的威胁。

加上去年10月份的记者案，给川总造成不小麻烦。这次多多少少还是要表现一下，以示对川总政策的支持。



这里面要讲下美国，美2018年产油量占全球18%，远超沙特的12%和俄罗斯的11%，成为全球最大产油国。

但身为轮胎上的国家，美国自身对原油的需求就很大，出口还要受到管道运输方面的限制。

总体上为财阀和政府带来的收入，远不及对川总执政的威胁，甚至会影响到花儿街大佬的资产增值和居民出行成本，同时给老对头俄罗斯带来更高的收入。

所以，2016年川总上台后提出了限制伊朗在内的中东新战略，他们觉得国内开采页岩油，然后再封杀伊朗石油，可以刺激美国石油工业的发展，并迫使进口国购买价格更高的美国原油。

这次减产会，川总通过影响沙特和欧佩克，来短期影响原油供应是有很大可能的。

美油跌消费者受益，投资者可就惨了，美油和美股是一根绳上的蚂蚱。

美油暴跌，美股的日子也不好过，跌成啥鬼样我们也知道了，问题是油价拖累美股，美股反过来又拖累能源股。 油价都崩溃了，那么短期内能源行业 也不具备投资价值了，因此那些基金经理们对能源股大幅减少配置，欧洲的投资客们也削减了头寸。

但这次暴跌，和2018年油价大跌背后是金融危机爆发、资本市场中的流动性严重短缺不同，这次大跌主要还是因为减产计划失败，以及沙特以降价放量应对，而形成的恐慌情绪造成的，现在就说是灰犀牛，还有点早。

——我是跌跌不休的分割线——

一本正经讲了这么多，其实重点一句话就总结完了：作为全球最大的原油进口国，油价暴跌等于为我国企业减负和为政府增收。 这也是A股相对抗跌，甚至后续能走独立行情的逻辑之一吧。

油价暴跌、道指期货熔断、北向资金流出，这些反应的都是外围投资者对疫情扩散的极度悲观。

但我的理解是，外部因素只有短期影响，内因才是决定A股中长期走势的关键。考虑到出口占GDP约17%，哪怕按最坏的结果计算，它对我们经济的影响也大幅低于2008年危机。

股评部分不讲了，现在仓位很低很低，而且观望了很久，就等暴跌之后，新主线来了进场拣筹码了。