中国铁建（601186）国内铁路基建的龙头公司

国内铁路基建的龙头公司，在全国大基建投资的新周期里公司将充分受益，迎来业绩的拐点！

中国铁建（601186）

1. 疫情导致经济下行压力大，政治局会议再加码稳增长，财政货币政策后续仍可期待。（1）2月23日再度强调“六稳”及加大宏观政策调节力度等；2月21日政治局会议强调积极的财政政策要更加积极有为、稳健的货币政策要更加灵活适度等；（2）同时考虑LPR降息/1月社融信贷好转/新增专项债已陆续拨付且投向基建比例明显提升，将修复基建资金来源，利好基建项目加速推进；（3）未来可能的货币政策如降息降准、财政政策如上调专项债额度/上调赤字率/发行特别国债等或加码，看好基建增速回升、基建趋势行情来临，公司为国内铁路轨交龙头望率先受益。
2. 新签高增28%+在手订单4倍业绩望高增长，PE仅5.2倍几近10年新低。（1）公司2020/21年预测PE仅5.2/4.7倍几近10年新低(最低2014年4.3倍/平均10.5倍)，远低于沪深300的10.5/9.4倍；国际对比看，公司PE(TTM)仅6.2倍远低于法国万喜的21.4倍；（2）仓位低：2019Q4末基金持仓比例1.33%为历史较低水平(最近5年最高6.11%)；过去1年股价跌27%；（3）新签望高增长(2019年新签增速27%)/在手订单丰沛(保障倍数近4倍)/订单结构优化(非铁路/非工程占比提升)将改善盈利，2020年十三五最后一年赶工期叠加财政货币发力，业绩望保持高增长；（4）我们判断公司2020年经营现金流好于上年，2021年亦将维持较好水平；（5）拟引进太平人寿等8家战投，债转股将降低负债率；央企首家披露分拆上市望进一步提振估值。