中国建筑（601668）国内大基建龙头的典范

国内大基建龙头的典范，在PMI数据大幅下滑后，传统基建龙头公司迎来最好的发展契机！

中国建筑（601668）

1. 基建订单增速12月快速回升，地产施工、销售全年高速增长。公司2019年订单呈现“建筑业务稳提升、地产业务高增长”态势。建筑业务新签订单增速在2016年之后首次出现复苏态势，增速为6.6%，较2018年微幅提升，2019年12月单月增速为35.7%。其中房屋建筑业务为19504亿，同增16.1%，为建筑业务提升的主要带动项，而基建业务为5183亿，全年负增长18.4%，但12月单月增速为28.1%，或因逆周期调节需求提升下年底多数项目审批招标加速。地产业务合约销售额为3818亿，同增27.9%，旗下中海地产为地产业务主体，2019年中海地产销售额位列第七，累计合约销售3772亿港币，公司地产销售额增速显著高于“销售3000亿以上”梯队的增速均值12.7%。

2. 2020年房建订单韧性或延续存在，逆周期调节下基建订单有望逐步回升。在2018年以来地方政府隐性债务严监管下，部分地区政府订单付款进度或受到一定影响，2019年公司战略性收缩基建订单承接规模，同时一方面通过紧抓回款环节经营现金流压力，另一方面充分把握2019年地产销售复苏、建安工程投资高韧性的市场环境，扩大地产施工与合约销售规模，从而维持业绩稳健增长。